Stratégie d'investissement et potentiel industriel en 2025

M. Luong Duy Phuoc, directeur par intérim des études de marché - Kafi Securities JSC

Les politiques nationales joueront un rôle clé.

Les marchés financiers mondiaux connaissent une forte volatilité alors que les politiques commerciales occupent une place centrale. M. Luong Duy Phuoc a commenté que les États-Unis, sous la présidence de Donald Trump, utilisent les tarifs douaniers comme un outil stratégique pour remodeler les chaînes d'approvisionnement et renforcer leur avantage dans les négociations bilatérales. Un tarif de base de 10 % appliqué à l’échelle mondiale, avec des tarifs réciproques allant jusqu’à 145 % sur la Chine, a accru le risque de perturbation du commerce international.

M. Phuoc a prédit que les États-Unis continueront d'élargir les mesures fiscales ciblant les industries stratégiques telles que les véhicules électriques, les semi-conducteurs, l'énergie solaire ainsi que les secteurs traditionnels tels que l'acier, la construction navale et les produits pharmaceutiques, dans le but de ramener la production dans le pays et de limiter l'influence technologique de la Chine.

Les réponses des pays ont été variées. La Chine a réagi en imposant des tarifs équivalents, tandis que l’UE, le Canada et le Mexique ont adopté une approche plus douce. Selon M. Phuoc, le Vietnam a fait preuve de flexibilité en négociant de manière proactive et en exprimant sa bonne volonté avec les États-Unis pour protéger sa position dans la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Les perspectives économiques mondiales deviennent fragiles. Goldman Sachs a abaissé ses prévisions de croissance du PIB chinois en 2025 à 4 %, tandis que Morgan Stanley les a maintenues à 4,5 % mais a mis en garde contre des risques croissants.

M. Phuoc a estimé que le commerce mondial pourrait entrer dans une phase de « post-mondialisation », passant d’une coopération multilatérale à une coopération bilatérale et régionale. Dans ce contexte, le Vietnam a l’opportunité de se repositionner sur la carte économique mondiale, en profitant pour consolider sa position dans la chaîne de valeur.

L’économie vietnamienne, avec une grande ouverture commerciale et le marché américain représentant une part importante du chiffre d’affaires total des exportations, ne peut éviter les risques liés aux tensions commerciales. M. Phuoc a averti que si le taux d'imposition réciproque de 46 % était pleinement appliqué au Vietnam, la croissance du PIB pourrait diminuer de 2 à 3 points de pourcentage, affectant directement des industries telles que le textile, le bois, les fruits de mer et les composants électroniques.

Toutefois, le report d'impôt de 90 jours accordé par le Vietnam et les négociations en cours pour obtenir un taux d'imposition plus bas, qui devrait être de 10 à 15 %, ainsi que l'engagement de réduire l'excédent commercial, contribueront à minimiser les impacts négatifs et à renforcer la confiance des investisseurs.

Dans ce contexte, les politiques nationales joueront un rôle clé. M. Phuoc a souligné que l'investissement public, la stimulation de la consommation et le soutien aux entreprises seront les principaux moteurs de la croissance. Il a prévu que la croissance économique cette année pourrait atteindre 7,5 à 8,0 %, mais le Vietnam doit réduire sa dépendance aux exportations et se concentrer sur les industries servant le marché intérieur, les infrastructures et la technologie. Les flux d’investissement se déplaceront vers les entreprises moins dépendantes des États-Unis, bien adaptées aux chaînes d’approvisionnement et bénéficiant des projets d’investissement public.

Stratégie d'investissement et potentiel industriel en 2025

En termes d'impact sur les entreprises, M. Phuoc a commenté qu'à court terme, la plupart des entreprises exportatrices n'ont pas été directement affectées par la nouvelle politique fiscale, en particulier au cours des premier et deuxième trimestres de 2025. Certaines entreprises ont même enregistré une croissance grâce aux importations « d'évasion fiscale » en provenance de partenaires américains.

Mais le grand défi surgira à partir du second semestre 2025 si la taxe à 46% est maintenue. À cette époque, la marge bénéficiaire des industries du textile, du bois, des fruits de mer et des composants électroniques pourrait diminuer de 5 à 20 %, affectant les commandes, les coûts de production et la logistique.

Les flux d’IDE, un moteur important de la croissance à long terme, pourraient ralentir alors que les investisseurs attendent l’issue des négociations, ce qui exerce une pression sur les parcs industriels et les entreprises d’infrastructure.

Pour faire face à cette situation, les entreprises accélèrent la restructuration de leurs marchés de production, en se tournant vers des marchés présentant moins de risques tarifaires, comme l’Europe, le Japon, la Corée du Sud et l’ASEAN. M. Phuoc a toutefois souligné que ce processus nécessite du temps et une capacité d’adaptation flexible. La seconde moitié de 2025 sera donc une période de test de la résilience des entreprises aux chocs politiques externes.

Le marché boursier vietnamien est fortement affecté par les politiques tarifaires américaines, avec une forte volatilité et un sentiment des investisseurs influencé par des facteurs externes. M. Phuoc a souligné que le marché est clairement différencié : les actions des entreprises d'exportation et des parcs industriels ont fortement chuté, tandis que les actions défensives et très localisées ont mieux maintenu leurs prix, reflétant la sensibilité du marché aux risques politiques mondiaux.

Le report d'impôt de 90 jours crée un tampon psychologique, aidant les investisseurs à se concentrer sur les fondamentaux tels que les bénéfices du premier trimestre, la saison des assemblées d'actionnaires et le lancement du système KRX en mai.

Il a estimé que KRX constituait un tournant important, améliorant la qualité des transactions grâce à de nouveaux produits tels que T+0, la vente à découvert et le trading de lots irréguliers, et constituant en même temps une prémisse pour que le Vietnam devienne un marché émergent. Bien qu’il soit difficile de parvenir à une mise à niveau en 2025, le KRX conserve une importance stratégique pour attirer les flux de capitaux étrangers à moyen et long terme.

En ce qui concerne la stratégie d’investissement, M. Phuoc recommande aux investisseurs de se concentrer sur la gestion des risques et de maintenir une discipline d’investissement dans le contexte de marchés volatils. Il a conseillé aux investisseurs de ralentir pour regarder plus loin, de réévaluer leurs portefeuilles, de réduire l’endettement et de donner la priorité aux entreprises ayant des opérations nationales durables et moins affectées par le commerce mondial.

Dans le contexte des tensions commerciales mondiales, le marché boursier vietnamien connaîtra une forte différenciation entre les groupes industriels. M. Phuoc a prédit que les principales industries d'exportation vers les États-Unis, telles que les textiles, les fruits de mer et les produits en bois, seront directement affectées si la taxe entre en vigueur après le délai de 90 jours, avec des marges bénéficiaires en nette diminution à partir du troisième trimestre. Les entreprises des parcs industriels peuvent également être indirectement affectées par le ralentissement des flux d’IDE.

Cependant, certaines industries restent sur la défensive. Le secteur bancaire, en particulier les banques commerciales par actions telles que MBB et ACB , qui mettent l’accent sur le crédit aux entreprises nationales et sur un écosystème stable, bénéficie de politiques visant à promouvoir l’investissement public, la consommation personnelle et la gestion des créances douteuses.

Le secteur des infrastructures et des matériaux de construction est également un secteur prometteur, car l’investissement public vient remplacer une demande internationale affaiblie. M. Phuoc a donné l'exemple de HPG, une entreprise leader participant à des projets clés tels que l'autoroute Nord-Sud, qui prévoit une croissance des bénéfices de 15 à 20 % en 2025.

Les secteurs moins dépendants des États-Unis, tels que la technologie, les logiciels, les services numériques (notamment les FPT), l'alimentation, les boissons et les produits pharmaceutiques, devraient conserver des perspectives positives.

Il a conclu que les entreprises dotées de chaînes de valeur stables, de marchés équilibrés et de capacités d’expansion nationale seront des destinations sûres pour les flux de trésorerie d’investissement en 2025.

Source : https://thoibaonganhang.vn/chien-luoc-dau-tu-va-nganh-tiem-nang-nam-2025-163209.html