L'Asie s'inquiète : que se cache-t-il « derrière le rideau » ?

La baisse « drastique » des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, le 18 septembre, a suscité des spéculations selon lesquelles l'agence détient des informations importantes sur l'économie américaine mais ne les divulgue pas.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a dû être soulagé par la façon dont les investisseurs mondiaux ont réagi à la première baisse agressive des taux d’intérêt de la Fed en plus de quatre ans – depuis mars 2020, lorsque les marchés ont réagi par une réponse d’urgence à l’arrêt économique causé par la propagation de la pandémie de Covid-19. Le marché a accueilli très calmement l'assouplissement monétaire de 50 points de base, plus important que prévu.

À partir de mars 2022, lorsque l’inflation a atteint son plus haut niveau depuis plus de 40 ans, la Fed a entamé une politique de resserrement des taux d’intérêt. Au cours de cette feuille de route, la Banque centrale a augmenté les taux d’intérêt de 75 points de base quatre fois de suite, la dernière hausse des taux intervenant en juillet 2023.

La décision de la Réserve fédérale a cette fois-ci abaissé le taux des fonds fédéraux à 4,75%-5%. Ce taux d’intérêt affecte non seulement les coûts d’emprunt bancaire à court terme, mais également de nombreux autres coûts de consommation tels que les taux d’intérêt des prêts hypothécaires, des prêts automobiles et des cartes de crédit.

Le président de la Fed, Jerome Powell. (Source : AFP)

Après tout, la baisse des taux d’intérêt de la Fed à une fourchette de 4,75 à 5 % est considérée comme normale dans le contexte d’une récession ou d’une crise économique.

Vers une politique monétaire populiste ?

« Cette réduction massive marque un pas vers une politique populiste de la Fed », a déclaré l’économiste David Roche, fondateur de Global Strategy. « Les marchés le souhaitent, les médias le souhaitent. Mais l'économie américaine, déjà en voie de rééquilibrage, n'en a pas besoin. »

David Roche, un expert, s'est demandé si la décision de se concentrer trop sur l'objectif d'emploi de la Fed plutôt que sur son objectif d'inflation était judicieuse. Cela soulève également des doutes sur ce que la Fed sait du marché du travail que les autres ignorent. Cela suggère également que la Fed fixe le taux d’intérêt d’équilibre à un niveau bien inférieur à celui auquel fonctionnent les moteurs de l’économie américaine.

Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, a noté que la baisse de mercredi « semble trop agressive à moins que vous ne sachiez que l'économie va commencer à s'affaiblir de manière significative ». L'économiste Ryan Sweet d'Oxford Economics se demande si la Fed admet qu'elle aurait dû assouplir sa politique plus tôt ?

Selon lui, la Fed est en réalité « réticente à admettre ses erreurs politiques » et la récente baisse des taux était une « frappe préventive pour augmenter la probabilité que la banque centrale puisse aider l’économie américaine à atterrir en douceur ».

Le Japon maintient ses taux d'intérêt inchangés

En Asie, les économistes s'inquiètent : que savent les responsables de la Fed que les marchés mondiaux ignorent ?

Tous les regards sont tournés vers Tokyo. Jeudi 19 septembre, la Banque du Japon (BOJ) a entamé une réunion politique de deux jours. Fin juillet, la banque a relevé ses taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis 2008 - 0,25%. Cette semaine, la BOJ a maintenu sa position de maintien des taux d'intérêt inchangés alors que les données économiques indiquaient une croissance économique lente à l'avenir.

« L’économie japonaise s’est redressée modérément, même si une certaine faiblesse est apparue », a déclaré la BOJ dans un communiqué après la réunion.

Pour les économistes, le moment est venu d’analyser la décision de la BOJ pour voir si elle peut resserrer davantage sa politique monétaire plus tard cette année. Le moindre signe de resserrement de la politique monétaire pourrait faire grimper le yen.

Le yen a augmenté d'environ 6% depuis le 31 juillet, alimentant la spéculation sur les marchés asiatiques. Les signes indiquant que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, pourrait à nouveau relever les taux d’intérêt cette année pourraient perturber le « carry trade équilibré du yen ».

Cette semaine, la BOJ a maintenu sa position de maintien des taux d'intérêt inchangés alors que les données économiques indiquaient une croissance économique lente à l'avenir. (Source : Getty)

Vingt-cinq années de taux d’intérêt nuls ont fait du Japon le premier prêteur mondial. Pendant des décennies, les fonds spéculatifs ont emprunté à bas prix en yens pour parier sur des actifs à rendement plus élevé à l’échelle mondiale. Par conséquent, les mouvements soudains du yen peuvent « frapper durement » les marchés partout dans le monde.

La Chine surprend

La Chine a également surpris les marchés lorsque, le 20 septembre, la deuxième économie mondiale a maintenu ses taux hypothécaires inchangés, malgré les appels croissants à aider à relancer le marché immobilier frappé par la crise et à stimuler l'économie nationale.

Le taux préférentiel des prêts à cinq ans (LPR), largement utilisé par les banques chinoises comme référence pour les taux hypothécaires, est resté inchangé à 3,85 %, selon la Banque populaire de Chine (PBOC).

Auparavant, une enquête de Reuters prévoyait que le taux d'intérêt LPR serait réduit, en particulier après que la Fed ait réduit « agressivement » ses taux d'intérêt. « J'ai été surpris car je m'attendais à ce que la PBOC suive la Fed et réduise le taux de prêt de référence de 10 points de base », a déclaré Zhang Zhiwei, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management.

Les économistes affirment que la baisse des taux de la Fed donne à la Chine plus de flexibilité monétaire pour se concentrer sur la réduction du fardeau de la dette des consommateurs et des entreprises alors qu'elle cherche à stimuler l'investissement et les dépenses.

La Chine avait déjà surpris les marchés en réduisant considérablement ses taux d'intérêt à court et à long terme en juillet, dans le but de stimuler la croissance d'une économie confrontée à une crise immobilière prolongée et à un affaiblissement du sentiment des consommateurs et des entreprises.

Les ventes au détail, la production industrielle et les investissements urbains en Chine ont tous progressé plus lentement que prévu en août, manquant les attentes des économistes, selon un sondage Reuters . Le chômage urbain a atteint son plus haut niveau en six mois, tandis que les prix annuels de l’immobilier ont chuté à leur rythme le plus rapide depuis neuf ans.

« Les données économiques décevantes ont mis en évidence la faiblesse de l'économie et ont appelé le gouvernement à déployer davantage de mesures de relance budgétaire et monétaire. Cependant, l'assouplissement monétaire et les baisses de taux d'intérêt pourraient ne pas suffire à inverser le ralentissement économique chinois », ont déclaré des experts lors de l'émission Street Signs Asia sur CNBC le 20 septembre.

Brendan Ahern, directeur des investissements chez KraneShares, a souligné la nécessité d'un soutien budgétaire accru pour renforcer la confiance des consommateurs et faire grimper les prix de l'immobilier. Il a également déclaré que Pékin connaîtrait une reprise économique plus efficace une fois que les prix de l'immobilier cesseraient de baisser.

Plusieurs grandes banques ont abaissé leurs prévisions de croissance du PIB chinois pour l'ensemble de l'année en dessous de l'objectif officiel du gouvernement de 5 %. Bank of America a abaissé ses prévisions de croissance du PIB chinois pour 2024 à 4,8 % et Citigroup a réduit ses prévisions à 4,7 %.

Quelle direction prend la Fed ?

L’orientation de la politique de la Fed est également une variable clé alors que l’économie chinoise, la plus grande d’Asie, ralentit. C’est particulièrement vrai maintenant qu’il existe une fracture évidente au siège de la Fed.

« Je suppose qu’il y a une division », a déclaré à NBC News l’ancien président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan. Le risque, a-t-il déclaré, est que l’actuel président de la Fed, Jerome Powell, semble privilégier l’image au détriment d’une politique économique prudente.

Pour la Fed, « il est important de décider quel risque est le plus important : la résurgence des pressions inflationnistes si elle baisse de 50 points de base, ou la menace d'une récession si elle baisse de seulement 25 points de base », a déclaré Seema Shah, stratégiste en chef mondiale chez Principal Asset Management. « Ayant été critiquée pour sa lenteur à réagir à la crise de l’inflation, la Fed pourrait hésiter à réagir plutôt que de pro-agir face au risque de récession. »

Une fois de plus, les décideurs politiques asiatiques se demandent ce que Jerome Powell voit qu’eux ne voient pas.

« Alors que les enquêtes montrent un consensus et des attentes pour un atterrissage en douceur, le marché des taux d'intérêt anticipe une récession à grande échelle », a déclaré Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management.

Source : https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html