China ha vuelto, los inversores extranjeros se marchan en masa, ¿ha terminado el "milagro"?

Después de años de medidas estrictas para combatir la pandemia de Covid-19, los economistas esperan un auge en China.

La economía china decepciona en los primeros seis meses de 2023. (Fuente: Monexsecurities)

Los analistas habían pronosticado que 2023 traería a China una gloriosa recuperación del mercado bursátil.

El pronóstico del Bank of America también sostiene que, si bien la recesión afectará al resto del mundo , China será una "notable excepción". El banco espera que el crecimiento de China alcance este año su nivel más alto en 17 años.

¿Se acabó el “milagro” del crecimiento?

Sin embargo, en los primeros seis meses de 2023, la economía china fue decepcionante. La producción industrial y comercial se desaceleró significativamente. La deuda está en todas partes, especialmente en el desarrollo inmobiliario, un sector que representa el 30% de la economía. El sector privado, que se espera que impulse gran parte de la recuperación de China, también está tambaleándose.

En particular, los mecanismos que impulsaron el “milagro chino” —una transformación de tres décadas que convirtió al país en una sensación mundial— han fracasado.

Por ejemplo, el problema de la población. La población china en edad laboral está envejeciendo y el desempleo juvenil alcanza un nivel récord. Los datos oficiales muestran que alrededor del 20,4% de las personas de entre 16 y 24 años estaban desempleadas en abril de 2023. Este es el nivel más alto según datos oficiales desde 2018.

Mientras tanto, la burbuja en el mercado inmobiliario chino ha estallado. Y debido al papel central que desempeñan los bienes raíces en la economía, este doloroso proceso podría seguir absorbiendo dinero de los hogares, los bancos y las redes de gobiernos locales.

Además, los grandes inversores están abandonando con todas sus fuerzas este país otrora prometedor. El endurecimiento del control por parte del gobierno chino sobre las empresas privadas también ha disuadido a las empresas de asumir riesgos, mientras que el deterioro de las relaciones con Occidente también ha reducido la inversión extranjera.

Los datos muestran que la inversión extranjera directa (IED) en China cayó un 48% en 2022 a solo 180 mil millones de dólares. Mientras tanto, la IED como proporción del PIB también cayó por debajo del 2%, desde más del doble del nivel de hace 10 años.

Además, la competencia para atraer capital de inversión con países vecinos como India y Vietnam se está intensificando a medida que las empresas internacionales buscan diversificar sus cadenas de suministro para minimizar los riesgos.

“Los inversores han buscado oportunidades en otras partes de la región en medio de la debilidad económica de China”, dijo Andrew Tilton, economista jefe para Asia y el Pacífico de Goldman Sachs, en una nota de investigación. “El sentimiento de los inversores hacia China se ha debilitado aún más y, en nuestra opinión, se encuentra en un mínimo que solo hemos visto unas pocas veces en la última década”.

Linette López, reportera senior de Insider , también encontró que el comercio es muy importante para China en este momento. Ahora es el momento ideal para impulsar las exportaciones y atraer capital del mundo.

Pero las tensiones geopolíticas han llevado a Estados Unidos -el principal socio comercial de China- a decidir "eliminar el riesgo" del país. Muchas corporaciones estadounidenses están buscando trasladar sus operaciones a otros lugares. El año pasado, China representó el 50,7% de las importaciones estadounidenses procedentes de Asia, según la consultora de gestión Kearney; Esta cifra ha disminuido desde más del 70% en 2013.

La economía de China puede estar reabriendo, pero no necesariamente está volviendo al trabajo, según Leland Miller, fundador de China Beige Book.

La segunda economía más grande del mundo aceptará un crecimiento más lento. (Fuente: VCG)

Elija un crecimiento bajo para reducir la deuda

En el centro del problema de China está la deuda. Durante muchos años, el crecimiento del país se ha basado en el desarrollo de infraestructura y bienes raíces.

Pero el Wall Street Journal dice que la segunda economía más grande del mundo ha recurrido a la deuda para financiar todo, desde puentes gigantes hasta nuevos edificios de apartamentos.

Los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI) muestran que, en septiembre de 2022, el crédito total pendiente otorgado al sector no financiero de China fue de 49,9 billones de dólares, más de tres veces más que hace 10 años.

Además, la deuda total de China en relación con su Producto Interior Bruto (PIB) alcanzó el 295% en septiembre del año pasado, superando el 257% de EE.UU. y la media del 258% de los países de la eurozona.

Para pagar sus deudas, los consumidores chinos están acumulando efectivo y muchos se niegan a pedir dinero prestado a los bancos para invertir.

Las empresas privadas también han frenado en gran medida las nuevas inversiones, a pesar de los esfuerzos de Beijing por fomentar el gasto corporativo. Los gobiernos locales también están recortando el gasto en todo, desde carreteras hasta los salarios de los trabajadores, en un esfuerzo por mantener las deudas bajo control.

Las empresas y los gobiernos locales que antes pedían préstamos ahora se concentran en pagar sus deudas, por lo que es menos probable que inyecten dinero en nuevos proyectos, dijo Nicholas Borst, director de investigación de China en Seafarer Capital Partners. Esto aumentará la tasa de crecimiento del PIB.

Sin embargo, parece que la segunda economía más grande del mundo aceptará un crecimiento más lento. En el informe sobre la labor del gobierno presentado por el primer ministro Li Keqiang el 5 de marzo, China estableció un objetivo de crecimiento económico de alrededor del 5% en 2023, uno de los niveles más bajos en décadas.

“La política de China seguirá siendo la de reducir la deuda siempre que sea posible, incluso si eso significa desacelerar el crecimiento”, afirmó Arthur Kroeber, socio fundador de la consultora de investigación Gavekal Dragonomics.

La tasa de crecimiento básico de China podría caer al 2-4% en la próxima década, desde el 6,2% en la década pasada, estimó.

“A medida que los inversores centren su atención en las mejoras a corto plazo de la pandemia, comenzarán a ver que, a largo plazo, la economía de China ha completado su transición de un crecimiento fuerte y rápido a un crecimiento lento y sostenido”, dijo la periodista Linette López.

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