Hay escasez tanto de bienes como de mecanismos.

Atracción de capital extranjero al mercado de bonos corporativos: falta de productos y mecanismos adecuados.

La liquidez en el mercado de bonos corporativos es lenta, con un marcado descenso de los inversores individuales, mientras que los inversores institucionales siguen limitados a los bancos y las compañías de valores.

A pesar de los períodos de crecimiento impresionante, el mercado de bonos corporativos carece de los mecanismos y productos de calidad necesarios para atraer a inversores extranjeros. (Gráfico: Dan Nguyen)

Sin clasificaciones, incluso los "tiburones" están indefensos.

Los expertos creen que el mercado de bonos corporativos carece tanto de los mecanismos como de productos de calidad para atraer a los "tiburones", especialmente el capital inversor extranjero.

Actualmente, los compradores en el mercado privado (secundario) de bonos corporativos son principalmente bancos y compañías de valores (que representan aproximadamente el 80%). Otros inversores institucionales, como los fondos de inversión, representan tan solo el 0,2% y las compañías de seguros, el 0,36%. Cabe destacar que los inversores extranjeros representan tan solo el 0,91%.

Según los intermediarios del mercado de bonos, muchas instituciones financieras con decenas de miles de millones de dólares en activos están interesadas en invertir en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden hacerlo debido a la falta de mecanismos y productos de alta calidad.

"Muchos fondos de pensiones y fondos mutuos están interesados ​​en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden invertir", dijo Nguyen Quang Thuan, director general de FiinRatings.

Según el Sr. Thuan, esta situación se debe a que estos fondos extranjeros basan sus inversiones en bonos de cada país en la calificación crediticia de estos. Esta es una práctica internacional, pero los emisores vietnamitas aún no la han adoptado. Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, en los primeros siete meses de este año, solo el 7% del valor de los bonos contaba con calificación crediticia.

La Sra. Duong Kim Anh, Directora de Inversiones de Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), también afirmó que cuando las compañías de seguros extranjeras desean invertir en bonos en Vietnam, lo primero que les interesa son los datos sobre los bonos, especialmente los datos sobre la probabilidad de impago de la compañía emisora. Esto es fundamental para que las empresas gestionen los riesgos de sus inversiones.

"Casi todos los fondos extranjeros que contactan a VCBS preguntan si existen esos datos y si hay una entidad independiente que los proporcione para llevar a cabo sus actividades de gestión de riesgos", afirmó la Sra. Duong Kim Anh.

En la actualidad, las compañías de seguros de vida y no vida autorizadas en Vietnam gestionan aproximadamente 30 mil millones de dólares en inversiones, pero sólo una fracción muy pequeña de los activos de inversión de estas compañías están asignados a bonos corporativos.

La Ley del Negocio de Seguros, que entró en vigor a principios de 2023, prohíbe la inversión en bonos corporativos emitidos con fines de reestructuración de deuda, limitando así la participación de este grupo de inversionistas en el mercado de bonos corporativos.

Una oportunidad para atraer inversión extranjera directamente en nuestro propio patio trasero.

En los últimos tiempos, muchas empresas han tenido que emitir bonos internacionales para captar capital a tasas de interés del 8-10% anual, sin mencionar los costos y riesgos derivados de las fluctuaciones cambiarias. Mientras tanto, captar capital a nivel nacional reduciría significativamente los costos.

"Sin embargo, para desarrollar y atraer inversores, especialmente institucionales, la infraestructura principal (políticas, marco legal, transparencia) es importante, pero la infraestructura blanda (negociación en la bolsa cotizada) debe seguir las prácticas internacionales, especialmente las calificaciones crediticias", recomendó el Sr. Nguyen Quang Thuan.

Además, para atraer a inversores institucionales y extranjeros, los expertos sugieren que el gobierno debería considerar diversos incentivos fiscales y mecanismos de refinanciación. Se necesitan soluciones para mejorar la calidad y la diversidad de los productos en el mercado, especialmente los bonos verdes.

El Sr. Vo Hoang Hai, subdirector general del Banco Nam A, recomendó que una de las soluciones importantes para atraer inversores extranjeros es que las empresas vietnamitas aumenten la emisión de bonos verdes.

Actualmente, el gobierno cuenta con una política para desarrollar bonos verdes, y la Comisión Estatal de Valores también ha publicado un manual de bonos verdes. Sin embargo, las autoridades competentes aún no han publicado una lista de clasificación verde que sirva de base para la emisión de bonos verdes.

Además, muchas compañías de valores han sugerido que Vietnam considere establecer instituciones financieras intermediarias para garantías de crédito o bonos. Esto restablecería la confianza y diversificaría los productos de bonos ofrecidos al mercado. Estas organizaciones de garantía podrían ser establecidas y operadas por grandes instituciones financieras y de inversión vietnamitas y organizaciones internacionales.

Fuente: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html