El mercado de bonos corporativos está "sediento" de grandes actores

Los bonos corporativos son un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para las empresas. Foto: Duc Thanh

Los nuevos inversores institucionales no bancarios poseen entre el 10 y el 15% de los bonos corporativos

El Sr. Le Hong Khang, director de análisis de FiinRatings, dijo que en 2025, las necesidades de movilización de capital de las empresas y la economía serán muy grandes. Los bonos corporativos son un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para las empresas, pero aún no han atraído a una variedad de inversores institucionales.

“Actualmente, el mercado de bonos corporativos de Vietnam depende principalmente de los bancos comerciales, mientras que carece de la participación de fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos mutuos, importantes grupos de inversores en los mercados desarrollados”, dijo el Sr. Khang.

De hecho, desde el año pasado hasta ahora, los bancos comerciales han dominado casi todo el mercado de bonos corporativos, tanto en el "rol" de vendedor como en el "rol" de comprador. La participación activa de los bancos ha aumentado el tamaño de este mercado, pero el hecho de que los bancos estén "solos en el mercado" muestra que la profundidad del mercado necesita seguir mejorando.

Según FiinRatings, en los países desarrollados la participación de inversores institucionales que no son instituciones financieras es muy grande y representa entre el 40 y el 50% del tamaño del mercado de bonos corporativos, pero en Vietnam esta cifra es solo del 10 al 15%. Aunque los fondos de seguros de vida, los fondos de seguros generales, los fondos de pensiones, etc. de nuestro país poseen hasta 90 mil millones de dólares en activos totales, la cantidad de capital que participa en el mercado de bonos corporativos todavía es baja.

Muchos fondos de inversión nacionales y extranjeros también creen que la profundidad del mercado de bonos corporativos de Vietnam sólo mejorará cuando exista un mecanismo para atraer este flujo de capital.

“Actualmente, una gran proporción de inversores individuales posee bonos corporativos, mientras que los inversores institucionales poseen una pequeña proporción, lo que genera un desequilibrio. En particular, un segmento muy importante del mercado, los fondos de seguros, no ha sido promocionado. Incluso el fondo de inversión de TCBS Securities Company enfrenta dificultades para invertir en bonos corporativos debido a la escasez de oferta; solo podemos invertir en bonos cotizados”, declaró el Sr. Nguyen Tuan Cuong, subdirector general de TCBS Company.

El mercado será más diverso en términos de tipos de bonos e inversores.

Respecto a la diversificación de bienes así como de la base de inversionistas en el mercado de bonos, el representante de la Comisión Estatal de Valores dijo que los organismos emisores necesitan tener más productos nuevos para atraer a los inversionistas, especialmente bonos verdes y bonos cotizados. Además, los fondos de inversión nacionales también necesitan cooperar más con los fondos de inversión extranjeros para participar en el mercado de bonos.

Recientemente, la agencia de gestión ha introducido muchas soluciones para aumentar la transparencia en el mercado de bonos corporativos, eliminar barreras a la participación en el mercado para los fondos de inversión e investigar políticas para nuevos modelos de fondos de inversión...

La emisión de bonos corporativos en febrero de 2025 quedó prácticamente congelada debido a la falta de emisión. Sin embargo, los expertos afirman que hay tres razones por las que la emisión de bonos corporativos en 2025 seguirá creciendo positivamente.

En primer lugar, las entidades de crédito incrementan la emisión de bonos para captar capital a medio y largo plazo para cubrir las elevadas necesidades de crecimiento del crédito en 2025 (previsto en un 16%), cumpliendo al mismo tiempo con los ratios de seguridad del Banco del Estado. La recuperación inmobiliaria y el impulso por parte del Gobierno a políticas para implementar el Plan Energético VIII han hecho que la emisión de bonos inmobiliarios y de energías renovables vuelva a cobrar dinamismo.

En segundo lugar, el mercado ha registrado recientemente una serie de empresas multisectoriales que han emitido bonos a largo plazo, bonos con calificaciones crediticias independientes y garantías de pago de organizaciones internacionales. Esto demuestra que la confianza de los inversores volverá si los bonos son más transparentes.

En tercer lugar, la emisión de bonos públicos mejorará gracias a nuevas regulaciones sobre las condiciones de emisión y los requisitos de calificación crediticia.

El Sr. Nguyen Quang Thuan, presidente de FiinRatings, dijo que las nuevas regulaciones sobre la emisión privada y pública de bonos corporativos que entrarán en vigor ayudarán a mejorar la calidad y la profundidad del mercado de bonos corporativos, convirtiendo a los bonos corporativos en un canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para las empresas.

Continuar mejorando la calidad de las herramientas de apoyo al mercado.

- Sr. Le Hong Khang, Director de Análisis de FiinRatings

Para que el mercado de bonos corporativos realmente desempeñe su papel como canal eficaz de movilización de capital para la economía, Vietnam necesita seguir promoviendo reformas, ampliar la base de inversores y mejorar la calidad de las herramientas de apoyo al mercado. En la actualidad, las herramientas de fijación de precios de bonos, las curvas de rendimiento y las calificaciones crediticias no están completamente desarrolladas, lo que genera una falta de transparencia en el mercado en la información sobre riesgos y limita la accesibilidad de los grandes inversores. Esto dificulta que las empresas obtengan capital por falta de inversores, y estos no se atreven a invertir por falta de herramientas para evaluar y gestionar los riesgos.

Fuente: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/