Mercado petrolero bajo presión, ¿qué oportunidades tiene la OPEP+ para aumentar la producción?

La presión sobre los precios del petróleo se produce en medio de dudas del mercado de que el crecimiento económico mundial esté poniendo a la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) en una posición difícil. Es casi seguro que la política de recorte de la producción de este grupo exportador tendrá que mantenerse hasta finales de este año o posiblemente prolongarse hasta finales del primer trimestre de 2025.

Los precios mundiales del petróleo siguen cayendo bajo presión macroeconómica

Según la Bolsa de Productos Básicos de Vietnam (MXV), al final de la sesión comercial del 10 de septiembre, el precio del petróleo crudo WTI se negociaba a 65,75 dólares por barril, mientras que el petróleo crudo Brent cayó por debajo de los 70 dólares por barril por primera vez en casi 3 años. Anteriormente, solo en la primera semana de negociación de septiembre, con 5 sesiones consecutivas de caída, los precios mundiales del petróleo perdieron más del 7% de su valor.

MXV dijo que las presiones sobre el crecimiento económico global, especialmente en China y Estados Unidos, los dos mayores países consumidores de energía del mundo, están reflejando tonos grises en el panorama del crecimiento del consumo de petróleo crudo. En las últimas semanas, datos desalentadores, especialmente en el mercado laboral, han suscitado inquietudes sobre la salud de la economía y planteado preguntas sobre si se avecina una recesión en Estados Unidos.

En su informe de empleo de agosto publicado recientemente, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos dijo que el sector no agrícola del país agregó sólo 142.000 nuevos empleos el mes pasado, mucho menos que los 164.000 pronosticados por los economistas en una encuesta de Dow Jones. La cifra de julio también se revisó drásticamente a la baja, a 89.000, desde los 114.000 de la estimación anterior.

Evolución del precio del petróleo WTI

En cuanto a China, el mayor importador de petróleo crudo del mundo, este país también está teniendo problemas para encontrar una solución al problema de combatir la presión deflacionaria. El índice de precios al consumidor (IPC) de China aumentó un 0,6% interanual en agosto, por debajo de las expectativas del mercado de 0,7%, según datos de la Oficina General de Estadísticas del país. La pérdida gradual del impulso de crecimiento de la economía china ha creado una atmósfera "sombría" en el mercado energético mundial.

Solo en los primeros siete meses de este año, aunque las importaciones de petróleo crudo de China disminuyeron en 320.000 barriles/día en comparación con el mismo período de 2023, alcanzando un promedio de 10,9 millones de barriles/día, los inventarios aún aumentaron en más de 800.000 barriles/día. Según MXV, en el contexto de una continua adición de inventarios, se espera que las actividades de importación de petróleo crudo de China sigan enfrentando presión en los últimos meses del año.

De esta forma, se puede observar que la mayoría de los factores en el mercado están actualmente en contra de la OPEP+. Por lo tanto, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo crudo este año podría no alcanzar los más de 2 millones de barriles previstos por el grupo.

La “puerta” para que la OPEP+ aumente la producción se va cerrando poco a poco

Como el crecimiento de la demanda no alcanza las expectativas, la OPEP+ parece estar utilizando su política de producción como herramienta para medir la respuesta del mercado. Esto queda claramente demostrado cuando la OPEP+ cambia constantemente sus decisiones. Por ejemplo, cuando la producción de Libia se congeló en casi 1 millón de barriles por día a principios de septiembre debido a problemas internos, hubo una serie de informes de que la OPEP+ aliviaría gradualmente los recortes de producción a partir de octubre.

El mercado reaccionó inmediatamente cuando los precios del petróleo crudo cayeron durante muchas sesiones consecutivas a pesar de los riesgos de suministro existentes. Poco después, la OPEP+ tuvo que anunciar una extensión de su política de recortes voluntarios de más de 2,6 millones de barriles por día en octubre y noviembre como una medida para calmar el mercado.

Sr. Duong Duc Quang, Director General Adjunto de MXV

El Sr. Duong Duc Quang, Director General Adjunto de MXV, dijo que en el contexto actual de preocupaciones por la desaceleración del crecimiento de la demanda, la OPEP+ no tendrá mucho espacio para restablecer la producción. Además, el cuarto trimestre suele ser un período de crecimiento más lento de la demanda, ya que pasan las temporadas pico de consumo y conducción.

Recientemente, en el Informe de Perspectivas Energéticas a Corto Plazo de septiembre, la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) dio una visión más cautelosa al decir que el crecimiento de la demanda se había desacelerado desde el tercer trimestre. En concreto, la EIA afirmó que el crecimiento de la demanda de petróleo alcanzó los 400.000 barriles/día y los 300.000 barriles/día en el tercer y cuarto trimestre, respectivamente, menos de la mitad del crecimiento medio de todo el año.

Crecimiento de la demanda mundial de petróleo, según EIA

Si bien la demanda se está desacelerando, el debilitamiento de los márgenes de refinación ha estado ejerciendo una presión significativa sobre el mercado. Los datos de LSEG muestran que el margen de refinación del complejo de Singapur se sitúa actualmente en torno a los 2,30 dólares por barril, mientras que el promedio de la primera semana de septiembre bajó un 68% en comparación con el mismo periodo de 2023. Energy Aspects afirma que las refinerías de Asia han tenido que recortar entre 400.000 y 500.000 barriles diarios de capacidad desde mayo. La erosión de los márgenes de beneficio conducirá directamente a una disminución de la demanda de insumos de petróleo crudo para las operaciones de refinación.

Si bien la economía de China no ha mostrado muchos puntos brillantes, el recorte de la tasa de interés de la Fed es básicamente la única razón por la que la OPEP+ puede aferrarse en este momento para cumplir su ambición de devolver la oferta al mercado pronto. Sin embargo, también vale la pena señalar que la Fed generalmente comienza a recortar las tasas cuando la economía se está debilitando claramente, y esto ha sido algo evidente luego de una serie de sólidos datos del mercado laboral. La Reserva Federal está bajando las tasas de interés, impulsando así la recuperación económica y estimulando la demanda de petróleo, por lo que esta será una historia que se desarrollará más adelante y que también llevará tiempo comprobar.

El interrogante sobre la demanda mundial de petróleo crudo sigue siendo un obstáculo importante para la política de producción de la OPEP+. Según Duong Duc Quang, para sostener los precios del petróleo en torno a los 70 dólares por barril, como espera el grupo, el final del año es demasiado pronto para que la OPEP+ levante la orden de recorte, y este plazo podría incluso tener que extenderse al menos hasta el final del primer trimestre del año próximo, cuando la presión de la demanda disminuya.

Fuente: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html