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Se espera que el lanzamiento de una plataforma separada para la negociación de bonos corporativos ayude a que el mercado sea más transparente, estimulando así la recuperación de la demanda en el futuro. Sin embargo, después de dos semanas de operaciones, las transacciones en la bolsa de bonos corporativos individuales fueron bastante sombrías.
Los "bienes" son pocos
En la primera semana, el valor total de las transacciones a través del piso fue de aproximadamente 2 billones de VND y en la segunda semana fue de casi 500 billones de VND. Las principales transacciones fueron transacciones de bonos bancarios con aproximadamente VND 1,262 mil millones emitidos por Vietcombank y más de VND 480 mil millones emitidos por BIDV. Hasta ahora, la bolsa solo tiene 25 códigos de bonos corporativos registrados para su negociación por parte de 4 emisores, incluidos Vietcombank, BIDV, Tradico y Vinfast. De los cuales, Vietcombank participó en 15 códigos y BIDV en 5 códigos.
Al explicar esta pausa, el Sr. Nguyen Duy Thinh, presidente de la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX), dijo que debido a que en las etapas iniciales, los "bienes" aún eran modestos, cuando los "bienes" se pusieran a disposición para un comercio centralizado y completo, la liquidez aumentaría gradualmente. Decreto 65/2022 del Gobierno sobre oferta y negociación de obligaciones corporativas, los emisores deberán listar sus obligaciones en la bolsa centralizada en el plazo de 3 meses desde la puesta en funcionamiento oficial del sistema. Una vez que el piso se pone en funcionamiento, las transacciones individuales de TPDN en el exterior se consideran ilegales. Por lo tanto, lleva tiempo para que las empresas realicen los trámites para colocar los bonos corporativos en la bolsa centralizada.
El Sr. Thinh también dijo que HNX está actualmente coordinando con agencias de propaganda para colocar pronto alrededor de 1.000 códigos de bonos corporativos individuales de 500 empresas emisoras con una deuda pendiente de alrededor de 1 billón de VND para negociación en el piso. Una vez que los códigos TPDN se coloquen en el comercio centralizado, la liquidez mejorará y el mercado se recuperará gradualmente. “La primera fase es principalmente de inversores institucionales, porque en este momento la liquidez del mercado recién comienza a recuperarse, luego se extenderá a los inversores individuales. "Cuando se recupere la confianza, el mercado de emisiones tendrá muchas señales positivas que conducirán a un mercado secundario vibrante en la segunda mitad del año", predijo Thinh.
El Sr. Nguyen Quang Thuan, presidente de FiinGroup, una empresa que ofrece análisis de datos financieros y servicios de calificación crediticia en Vietnam, dijo que los inversores todavía están esperando, pero la regulación de que los inversores individuales no profesionales solo pueden vender pero no comprar, mientras que la demanda de bonos corporativos en el mercado sigue siendo baja, es también la razón por la que la liquidez no ha sido activa.
Estimulará la demanda
El equipo de investigación de SSI Securities Company cree que poner en funcionamiento una bolsa de bonos corporativos separada es un buen comienzo. Para mantener sus beneficios inherentes al mercado, este intercambio debe mantener liquidez con muchos códigos de bonos negociados. Según la estimación de SSI, en los próximos 3 meses, habrá un total de 733.000 billones de VND en bonos corporativos de alrededor de 455 organizaciones emisoras que deberán registrarse para cotizar en HNX de acuerdo con las regulaciones. La Sra. Thai Thi Viet Trinh, analista senior de SSI, dijo que el objetivo principal del piso de negociación de bonos corporativos individuales es proporcionar liquidez a los inversores, ayudando a recuperar la demanda de bonos corporativos, en primer lugar, de los inversores institucionales con abundante capital y la necesidad de diversificar su cartera de inversiones.
La naturaleza de los bonos corporativos es la de una inversión a largo plazo. Los inversores individuales en bonos corporativos son principalmente instituciones financieras. Los compran para conservarlos hasta el vencimiento como un canal de flujo de caja estable, por lo que no podemos esperar que el mercado de bonos tenga tanta liquidez como las acciones. Incluso si se listan para negociación 1.000 bonos corporativos, el valor negociado puede ser alto, pero el volumen negociado será bajo y no puede ser tan dinámico como el mercado de valores.
Sr. NGUYEN QUANG THUAN, Presidente de FiinGroup
El Sr. Nguyen Quang Thuan también comentó que el piso separado de negociación de bonos corporativos es un gran paso adelante para el mercado de bonos corporativos y contribuye gradualmente a restablecer la confianza de los inversores, especialmente de los inversores individuales. Las actividades de declaración centralizadas con requisitos de declaración de información sobre el emisor y el lote de bonos contribuirán a la transparencia de la información para el mercado y servirán como base para que los inversores tomen decisiones y asuman la responsabilidad de sus inversiones. Esto también crea un mecanismo para formar una curva de tasa de interés de bonos corporativos en lugar de nivelarla. Cuando un inversor acepta y espera un tipo de interés más alto, también debe aceptar un mayor riesgo de retraso en el pago o de pérdida de capital. El comercio centralizado también ayuda a los inversores a seleccionar y clasificar los bonos.
Sin embargo, los expertos también señalaron que para restablecer la confianza en el mercado de bonos corporativos, aún se necesitan más soluciones. En el corto plazo, el Gobierno continúa estudiando soluciones adicionales para abordar los problemas existentes, como la calificación de los bonos corporativos en función de la solvencia evaluada por el Ministerio de Finanzas. Una rápida implementación de una lista de calificación TPDN basada en la solvencia sería un enfoque sensato para clasificar a los emisores por riesgo y brindar diferentes opciones de soporte.
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