Principales desafíos económicos en 2025

Principales desafíos de la economía

La economía mundial (KTTG) en el primer trimestre de 2025 continuó recuperándose lentamente, debido a muchos factores complejos e impredecibles, especialmente la política fiscal recíproca anunciada por el presidente estadounidense D. Trump el 2 de abril y luego junto con las acciones de represalia de otros países, que han tenido, están teniendo y tendrán un fuerte impacto en la economía global, el comercio, la inversión y los mercados financieros, afectando especialmente a los países con grandes superávits comerciales con los EE. UU., incluido Vietnam. La inflación mundial continúa disminuyendo levemente, junto con la desaceleración de la recuperación económica, lo que lleva a los bancos centrales de muchos países a seguir flexibilizando la política monetaria y bajando las tasas de interés para impulsar el crecimiento.

Sin embargo, la economía mundial aún enfrenta muchos riesgos y desafíos; especialmente tensiones geopolíticas , guerras comerciales y tecnológicas, aumento del proteccionismo comercial, lo que provoca que los precios de las materias primas y la inflación suban nuevamente y que las tasas de interés disminuyan más lentamente de lo esperado, desacelerando el crecimiento mundial; Todavía existen riesgos para la seguridad energética, la seguridad alimentaria, la ciberseguridad, los desastres naturales y el clima extremo, etc.

En consecuencia, la mayoría de las organizaciones internacionales han pronosticado recientemente que el crecimiento económico mundial en 2025-2026 disminuirá entre 0,7 y 1 puntos porcentuales, desde el crecimiento previsto del 2,7% al 1,7-2% en 2025-2026, mientras que la inflación se mantendrá más alta de lo previsto, en torno al 2,5-3%, sin poder alcanzar pronto el objetivo del 2%.

En cuanto a la economía interna, Vietnam enfrentará cinco riesgos y desafíos principales en 2025. En primer lugar, aumentarán los riesgos y desafíos externos, incluidos: (i) los riesgos geopolíticos, especialmente las guerras comerciales y tecnológicas, el aumento del proteccionismo comercial (especialmente la imposición de aranceles recíprocos por parte de los EE. UU. y la respuesta de otros países) que provocan altos precios de las materias primas, la inflación y las tasas de interés pueden disminuir más lentamente de lo esperado, creando así presión sobre la inflación, las tasas de interés y los tipos de cambio de Vietnam; (ii) el ritmo de recuperación de algunos países se ha desacelerado (EE.UU., China, Japón...), lo que ha provocado que el crecimiento mundial se desacelere significativamente; (iii) la inflación y las tasas de interés, aunque están disminuyendo, siguen siendo altas y se mantendrán durante mucho tiempo, lo que hará mucho más difícil la recuperación, y los riesgos de la deuda pública y privada siguen siendo altos; (iv) todavía existen riesgos para la seguridad energética, la seguridad alimentaria, la ciberseguridad, los desastres naturales, la intrusión de agua salada y el cambio climático extremo.

En segundo lugar, los motores tradicionales del crecimiento se han recuperado, pero no de manera uniforme, siguen siendo inferiores a los de antes de la pandemia y no son sostenibles. La contribución de la diferencia entre las importaciones y exportaciones de bienes y servicios al crecimiento general (6,46%) sólo es superior al nivel durante la pandemia de Covid-19 (2,7-3,5%), mucho menor que el mismo período de los dos últimos años (14-20%) debido a que el déficit de la balanza de servicios sigue siendo elevado. La inversión privada se recuperó bastante bien (hasta un 5,5%), pero fue mucho menor que antes de la pandemia (13,6%), menor que el aumento del capital de inversión social total (8,3%) y la más baja entre las tres regiones; Las ventas minoristas (excluyendo factores de precio) aumentaron un 7,5%, solo el 83% del nivel prepandemia (9%)...

La IED recién registrada se está desacelerando (bajó un 31,5% interanual) y las entradas de IED disminuirán si la tasa impositiva recíproca de Estados Unidos es del 25% o superior. El desembolso de la inversión pública ha mejorado, pero todavía es lento (35/63 localidades no han asignado el capital del plan anual; el objetivo de desembolsar el 95-100% del plan es muy difícil).

La economía de Vietnam enfrentará muchos desafíos, como el aumento de riesgos y desafíos externos; Los motores tradicionales del crecimiento se recuperan, pero de manera desigual...

En tercer lugar, la deuda incobrable está aumentando y aún existen muchos desafíos en su manejo: el índice de deuda incobrable en el balance de todo el sistema (excluyendo 5 bancos comerciales bajo control especial) a fines de 2024 fue del 1,93% de la deuda total pendiente, frente al 1,69% a fines de 2023, de los cuales la deuda del grupo 5 (con posibilidad de pérdida de capital) de 27 bancos comerciales cotizados fue de más de 131 billones de VND a fines de 2024, un 43% más que en el mismo período del año pasado, lo que demuestra que la presión de la deuda incobrable sigue siendo alta, mientras que la Circular 06/2024/TT-NHNN que permite la reestructuración de la deuda expiró a fines de 2024, junto con los riesgos arancelarios que afectan negativamente a la importación y exportación, la inversión y el consumo interno, lo que provoca que la deuda incobrable aumente, lo que requiere una prevención y un manejo más drásticos en el futuro.

En cuarto lugar, las operaciones comerciales aún enfrentan muchas dificultades: en el primer trimestre de 2025, el número de empresas que suspendieron temporalmente sus actividades por un período de tiempo aumentó un 15,1% y el número de empresas que completaron su disolución aumentó un 23% durante el mismo período. El número de empresas que se retiraron del mercado fue de 78,8 mil, 1,08 veces mayor que el número de empresas que ingresaron al mercado (72,9 mil). Aunque no indica una tendencia, es un punto a destacar.

En quinto lugar, el mercado de bonos corporativos (CBO) se está recuperando lentamente y el mercado inmobiliario sigue siendo insostenible: según la calificación VIS, en el primer trimestre de 2025, el monto de nuevas emisiones de CBO solo alcanzó los 25,130 mil millones de VND, un 12% menos que en el mismo período, en parte debido a factores estacionales (el primer trimestre del período 2021-2025 solo representó alrededor del 10% de la emisión anual total). El valor de las emisiones privadas es el más bajo de los últimos cinco años, con solo dos emisiones por un valor de 2 billones de VND. El valor total de los bonos corporativos con pagos atrasados ​​representa el 14,6% de la deuda en bonos corporativos en circulación en todo el mercado, principalmente bonos corporativos inmobiliarios (que representan alrededor del 60%) al final del primer trimestre de 2025.

El mercado inmobiliario se está recuperando gradualmente, pero no es sostenible debido a los altos precios de los bienes raíces; Los problemas relacionados con la valoración de tierras, la subasta de tierras, la planificación, el desmonte del sitio, la finalización de los documentos del proyecto, el desarrollo de viviendas sociales, etc., todavía tardan en resolverse y no se han resuelto.

Pronóstico del crecimiento económico de Vietnam para todo el año 2025

En cuanto a las perspectivas, en el contexto de una economía mundial que todavía enfrenta muchos riesgos e incertidumbres (especialmente el "shock" arancelario de EE.UU.), la inflación y las tasas de interés pueden disminuir más lentamente de lo esperado y el crecimiento económico mundial en un nivel bajo (1,8-2% en 2025-2026), se pronostica que la economía de Vietnam se verá afectada negativamente en 2025 y los próximos 1-2 años. Sin embargo, se espera que las negociaciones arancelarias y las soluciones de balanza comercial con los EE. UU. logren resultados positivos, Vietnam aún mantendrá ciertas ventajas comerciales y atraerá IED en comparación con otros países, junto con políticas y soluciones para estimular la demanda interna, promover nuevos motores de crecimiento a partir de la segunda mitad de 2025, el crecimiento del PIB para todo el año 2025 puede acercarse al objetivo.

Crecimiento del PIB: El Grupo de Investigación pronostica el crecimiento del PIB de Vietnam para todo el año 2025 según tres escenarios.

Con el escenario base (60% de probabilidad), teniendo en cuenta la posibilidad de resultados positivos en las negociaciones con EE.UU. sobre impuestos recíprocos, se supone que el objetivo es del 20-25% (una fuerte disminución respecto del nivel actual esperado del 46%, o menor dependiendo de cada industria específica); Las empresas y las industrias se adaptan proactivamente, aprovechan las oportunidades que ofrecen los TLC existentes, diversifican los mercados y explotan eficazmente los nuevos motores de crecimiento; El crecimiento del PIB en el tercer y cuarto trimestre se mantiene igual que en el segundo trimestre de 2025 (entre el 6,7 y el 7 %), por lo que se prevé que el crecimiento del PIB para todo el año 2025 alcance el 6,5-7 % (una disminución de alrededor de 1-1,5 puntos porcentuales en comparación con el objetivo de crecimiento del 8 % o más sin el shock arancelario de EE. UU. y el pronóstico de enero de 2025 del Grupo de Investigación).

En el escenario más positivo (el que se busca, con una probabilidad del 20%), el crecimiento del PIB podría alcanzar el 7,5-8% (un 0,5% menos en comparación con el escenario sin el shock arancelario estadounidense) cuando las negociaciones con Estados Unidos logren resultados muy positivos, mientras se explotan eficazmente los nuevos motores de crecimiento para compensar la disminución de los motores tradicionales y debido a los riesgos arancelarios.

En un escenario más negativo (20% de probabilidad), la guerra comercial se intensifica y se prolonga, muchos países/bloques responden, el comercio mundial, las actividades de inversión y consumo se ven seriamente afectadas, los motores tradicionales del crecimiento (exportaciones netas, inversión, consumo...) disminuyen drásticamente mientras que los nuevos motores del crecimiento aún no han demostrado una eficacia clara, entonces se pronostica que el crecimiento del PIB para todo el año será solo de alrededor del 5,5-6%. Este es un escenario indeseable pero que debe tenerse en cuenta.

Respecto a la inflación: La presión inflacionaria puede aumentar gradualmente en el segundo trimestre de 2025 y los últimos 6 meses del año debido tanto a factores de costos (precios más altos de bienes y servicios importados debido a los aranceles estadounidenses, precios de algunos bienes administrados por el Estado que aumentan de acuerdo con la hoja de ruta) como a factores de demanda (el crecimiento del crédito se estima en un 14-15%, el desembolso de la inversión pública y privada interna aumenta bastante bien, la rotación de efectivo es de 0,8-0,9 veces, más alta que en 2024 para satisfacer las necesidades de capital para un mayor crecimiento).

Sin embargo, se prevé que el IPC medio en 2025 aumente entre un 4% y un 4,5%, más que en 2024 (3,63%) pero todavía por debajo del objetivo (4,5-5%). En consecuencia, la inflación aumentó, pero se mantuvo bajo control porque la demanda aún no se había recuperado con fuerza, el suministro interno de bienes y servicios esenciales estaba garantizado, los tipos de cambio y las tasas de interés básicas eran estables y la coordinación de políticas era cada vez mejor.

Fuente: https://baodaknong.vn/nhung-thach-thuc-chinh-cua-nen-kinh-te-trong-nam-2025-249278.html