Curiosamente, la cantidad de dinero prestado para "jugar" con las acciones está en un nivel récord, pero la liquidez se está reduciendo.

La liquidez del mercado bursátil en el tercer trimestre de 2024 es sombría - Foto: QUANG DINH

Según datos de Fiintrade, los préstamos de margen pendientes alcanzaron más de 228 billones de VND, un 4% más en comparación con el trimestre anterior. El ratio de apalancamiento sigue siendo elevado, con una deuda marginal sobre la capitalización bursátil total del 9,2%.

La escala de préstamos de valores más alta de la historia

La escala de deuda pendiente antes mencionada ha superado el récord establecido en el segundo trimestre de 2024 (casi 219.000 billones de VND). Incluso cuando el VN-Index alcanzó un pico histórico de 1.500, el margen fue de solo casi 185.000 billones de VND (primer trimestre de 2022).

Es de destacar que los préstamos pendientes alcanzan continuamente nuevos picos, pero esto no ayuda a que el mercado sea vibrante. La liquidez en el tercer trimestre de este año fue "lenta" y los inversores individuales redujeron sus compras netas, en el contexto de una feroz venta neta por parte de los inversores extranjeros.

T1-2022	184.4
Segundo trimestre de 2022	150
T3-2022	152
T4-2022	104
T1-2023	116
T2-2023	143.5
T3-2023	163
T4-2023	172
T1-2024	193.3
T2-2024	218.9
T3-2024	228

El tamaño de los préstamos aumentó en todo el mercado, pero no de manera uniforme entre las compañías de valores. La carrera por los préstamos con margen ha visto a muchos nombres con una velocidad "impresionante".

Al igual que Vietcap (VCI), una compañía de valores presidida por la Sra. Nguyen Thanh Phuong, acaba de ingresar en el "top" de las empresas con préstamos pendientes que superan los 10.000 billones de VND.

El informe financiero muestra que los préstamos y cuentas por cobrar de Vietcap al final del tercer trimestre de 2024 alcanzaron los 10.111 mil millones de VND, de los cuales los préstamos de margen alcanzaron los 9.950 mil millones de VND, un aumento de casi el 27% en comparación con el comienzo del año, pero un aumento del 77% durante el mismo período.

La deuda de margen también aumentó inesperadamente de forma pronunciada en algunas compañías de valores más pequeñas, como DNSE (DSE), KAFI y Lien Viet Securities.

	Deuda pendiente
TCBS	24988
Escuela Superior de Ciencias	19286
SSI	19038
Activo Mirae	17385
Servidor privado virtual (VPS)	11652
VNDirect	10433
Vietcap	10111
MBS	9671
KIS Vietnam	8002
ACB	7608
VPBanks	7596
FPTS	6303
KB Vietnam	6186
VCBS	5936
BSI	4889
Café	4663
Valores de Maybank	4342
Yuanta	4283
VIX	4125
DNSE	3978

De los cuales, los préstamos pendientes de DNSE alcanzaron los 4,102 mil millones de VND, un 65% más en comparación con el comienzo del año. No muy lejos de allí, el saldo de préstamos de margen de LPBank Securities también aumentó de 504 mil millones de VND en el segundo trimestre de 2024 a 3.004 mil millones de VND al final del tercer trimestre. En sólo tres meses, esta compañía de valores ha invertido alrededor de 2,5 billones de VND en préstamos.

El aumento de los títulos de Kafi es aún más "sorprendente", cuando el total de préstamos pendientes alcanzó los 4,679 billones de VND, 4,3 veces más que a principios de año.

Antes, Kafi era una empresa mediocre y a menudo deficitaria. Sin embargo, desde finales de 2021, la situación empresarial ha comenzado a cambiar mucho cuando un accionista importante está involucrado en VIB .

Margen récord, liquidez 'pobre'

De acuerdo con la normativa, el total de préstamos comerciales de margen pendientes de una compañía de valores no debe superar el 200% de su capital. En la actualidad, la relación entre la deuda marginal y el capital total del mercado es inferior a 2 veces, por lo general todavía en un umbral seguro.

Sin embargo, los valores de los préstamos de margen continuaron rompiendo el récord establecido, pero la liquidez del mercado en el tercer trimestre de 2024 se mantuvo bastante lenta. Durante los tres meses, de julio a septiembre, el valor total de las transacciones en el mercado disminuyó consecutivamente.

Cabe destacar que el grupo de individuos también redujo las compras netas, e incluso mantuvo las ventas netas en agosto y septiembre. Los datos de FiinTrade también muestran que el saldo de depósitos de inversores en espera de transacciones disminuyó por segundo trimestre consecutivo, a pesar de que el número de cuentas recién abiertas mantuvo un fuerte aumento.

Agosto de 2023	3378
T9-2023	7853
T10-2023	2463
T11-2023	1920
T12-2023	3810
T1-2024	-1398
T2-2024	6495
T3-2024	11145
Abril de 2024	4135
Mayo de 2024	19926
Junio ​​de 2024	15582
Julio de 2024	9233
T8-2024	-3628
T9-2024	-2533

En declaraciones a Tuoi Tre Online , el Sr. Bui Van Huy, director de la sucursal de Ciudad Ho Chi Minh de DSC Securities, dijo que el aumento de la deuda pendiente se debió principalmente a "tratos" o préstamos negociados.

Al explicar más claramente esta forma, el Sr. Huy dijo que los grandes inversionistas y los principales accionistas de las empresas toman préstamos hipotecando acciones.

"La ventaja es que el tipo de interés es relativamente bajo y los trámites son sencillos para muchas empresas, en comparación con los préstamos bancarios. Los préstamos con margen solo requieren hipotecar las acciones de la cartera de préstamos de la compañía de valores", explicó el Sr. Huy, añadiendo que, al solicitar préstamos bancarios, muchas empresas no cumplen los requisitos, han agotado sus límites de crédito o necesitan garantías.

Respecto a los riesgos, el Sr. Huy analizó que cuando hay grandes fluctuaciones, se pueden producir llamadas de margen cruzadas, como en 2022.

"Mientras tanto, los inversores individuales limitan el uso del margen cuando ven una falta de oportunidades en el mercado", comentó el Sr. Huy, lo que reduce la liquidez del mercado.

El Sr. Huy también dijo que la capacidad de suministrar margen todavía es bastante grande porque una serie de compañías de valores han aumentado su capital recientemente.

Fuente: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm