No es el conflicto entre Rusia y Ucrania ni la demanda decepcionantemente débil lo que causa los precios "increíblemente baratos" del petróleo y el gas.

Es poco probable que la “pesadilla” de la crisis energética del año pasado se repita. Aun así, una sola mala noticia puede hacer disparar los precios del petróleo y el gas.

Los analistas dicen que una sola mala noticia puede hacer que los precios del petróleo y el gas se disparen. En la foto: Tanques de petróleo en la refinería Duna de Hungría, que recibe crudo ruso a través del oleoducto Druzhba. (Fuente: AFP)

No culpe a la débil demanda

En el período posterior al lanzamiento de una operación militar especial por parte de Rusia en Ucrania (febrero de 2022), cualquier mala noticia hacía que los precios de la energía se dispararan.

El año pasado, cuando surgió la noticia de que un incendio había obligado a cerrar una planta de gas de Estados Unidos, las huelgas habían congestionado las terminales petroleras francesas, Rusia había pedido a Europa que pagara el combustible en rublos o el clima parecía peor de lo habitual, el mercado se emocionó de inmediato.

Sin embargo, desde enero de 2023, las cosas han sido diferentes. El petróleo crudo Brent rondaba los 75 dólares por barril, en comparación con los 120 dólares por barril de hace un año. En Europa, el precio del gas se sitúa en 35 euros (unos 38 dólares) por megavatio hora (MWh), un 88% más bajo que su máximo de agosto de 2022.

Gráfico de precios del petróleo y el gas de 2021 a 2023 (Fuente: The Economist)

En ese contexto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus socios (OPEP+) anunciaron recortes de producción para elevar los precios del petróleo.

Mientras tanto, en Estados Unidos, el número de plataformas de petróleo y gas activas ha caído durante siete semanas consecutivas. Varias instalaciones de gas noruegas, vitales para Europa, están cerradas por mantenimiento prolongado. Los Países Bajos también cerraron el mayor yacimiento de gas de Europa.

Sin embargo, a pesar de estas medidas, los precios de la energía siguen siendo bajos y cualquier aumento de precios es de corta duración. Entonces, ¿qué mantiene los precios del petróleo y el gas tan bajos?

Una demanda de consumo menor a la esperada puede ser parte de la respuesta.

En los últimos meses, las expectativas de crecimiento económico mundial se han reducido. El colapso de varios bancos la pasada primavera generó temores de una recesión inminente en Estados Unidos.

Mientras tanto, la inflación está aplastando a los consumidores en Europa. En ambos lugares, el impacto del aumento de las tasas aún no se ha sentido plenamente.

En China, la recuperación pospandémica está resultando mucho más débil de lo esperado. El bajo crecimiento está reduciendo la demanda de combustible.

Sin embargo, un análisis más detallado revela que la historia de la débil demanda no es del todo convincente. A pesar de la decepcionante recuperación, China consumió 16 millones de barriles de petróleo crudo por día en abril, un récord. La recuperación de los sectores del transporte por carretera, el turismo y los viajes tras el levantamiento de las políticas Cero Covid significa un mayor uso de diésel, gasolina y combustible para aviones.

En Estados Unidos, los precios de la gasolina han bajado un 30% respecto al año pasado, una buena señal para el verano, que es la época de mayor demanda de viajes. En Asia y Europa se espera que persistan las altas temperaturas, lo que aumentará la demanda de generación de energía a gas para refrigeración.

La oferta aumenta constantemente

Una explicación más convincente puede encontrarse en el lado de la oferta de la ecuación. Los altos precios de los últimos dos años han incentivado el aumento de la producción en los países no pertenecientes a la OPEP.

El petróleo está fluyendo a los mercados globales desde la región del Atlántico, a través de una combinación de pozos (en Brasil y Guyana) y producción de esquisto y arenas petrolíferas (en Estados Unidos, Argentina y Canadá). Noruega también está extrayendo más petróleo.

El banco JPMorgan Chase estima que la producción de los países no pertenecientes a la OPEP aumentará en 2,2 millones de barriles por día para 2023.

En teoría, esto se equilibra con los recortes de producción anunciados en abril por los principales miembros de la OPEP (1,2 millones de bpd) y Rusia (500.000 bpd), mientras que Arabia Saudita añadió 1 millón de bpd en junio.

Sin embargo, en la realidad la producción en estos países no ha disminuido tanto como se había comprometido, mientras que otros países de la OPEP están aumentando sus exportaciones. Venezuela incrementó sus ventas gracias a la inversión de Chevron, gigante energético estadounidense. Irán está exportando a su nivel más alto desde 2018, cuando Estados Unidos impuso nuevas sanciones a la nación islámica.

Según las estadísticas, hoy en día una quinta parte del petróleo del mundo proviene de países sometidos a sanciones occidentales, se vende con descuento y eso provoca la caída de los precios.

En el caso del gas, la situación del suministro es más complicada. El gasoducto ruso Nord Stream, que transporta mercancías a Europa, continúa cerrado. Sin embargo, Freeport LNG, una instalación que maneja una quinta parte de las exportaciones de gas natural licuado (GNL) de Estados Unidos, que resultó dañada por una explosión el año pasado, está nuevamente en funcionamiento.

Continúan las demás exportaciones rusas a la Europa continental. Los flujos de gas noruego se reanudarán por completo a mediados de julio.

Lo más importante es que las reservas europeas existentes están casi llenas, con una tasa de ocupación del 73%, en comparación con el 53% de hace un año, y en camino de alcanzar el objetivo del 90% para diciembre de este año. Los países asiáticos ricos, como Japón y Corea del Sur, también tienen mucho gas.

A medida que la inflación se dispara y las tasas de interés se mantienen modestas, los inversores acuden en masa a las materias primas consideradas como coberturas atractivas contra el aumento de los precios, como el petróleo crudo. Ahora, como los especuladores esperan una inflación más baja, el atractivo del petróleo crudo ha disminuido.

Las tasas de interés más altas también incrementan el costo de oportunidad de mantener inventarios de petróleo crudo, por lo que los comerciantes físicos están vendiendo sus inventarios. Los volúmenes globales de almacenamiento flotante cayeron de 80 millones de barriles en enero a 65 millones de barriles en abril, el nivel más bajo desde principios de 2020.

Los precios del petróleo también podrían subir más adelante este año. La Agencia Internacional de Energía (AIE) predice que la demanda mundial de petróleo alcanzará un récord de 102,3 millones de barriles por día en 2023. La oferta de petróleo también alcanzará un récord.

Según algunos bancos, el mercado caerá en déficit en el segundo semestre de este año. A medida que se acerca el invierno, la competencia por el GNL entre Asia y Europa se intensificará. Las tarifas de flete de invierno aumentarán como se esperaba.

Sin embargo, es poco probable que la “pesadilla” de la crisis energética del año pasado se repita. Muchos analistas esperan que el crudo Brent se mantenga cerca de los 80 dólares por barril y no alcance los tres dígitos.

Los mercados de futuros de gas en Asia y Europa apuntan a un aumento del 30% respecto de los niveles actuales para el otoño, en lugar de algo más extremo. En los últimos 12 meses, el mercado energético se ha adaptado. Aun así, una sola mala noticia puede hacer disparar los precios del petróleo y el gas.

Fuente: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html