Los expertos predicen que podría estar produciéndose un cambio silencioso pero profundo en la dinámica financiera mundial, alterando significativamente la relación entre el yuan chino y el dólar estadounidense.
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| El yuan chino podría aumentar si las empresas chinas convierten 2 billones de dólares en yuanes en respuesta al recorte de tasas de la Reserva Federal. (Fuente: Getty) |
La notable decisión de algunas empresas chinas de repatriar importantes cantidades de activos denominados en dólares es el núcleo de este cambio, un escenario que probablemente se desarrollará a medida que se recorten las tasas de interés en Estados Unidos en los próximos meses.
Un enorme flujo de capital está a punto de salir de Estados Unidos
En el Simposio Económico de Jackson Hole de la semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dejó en claro que la Reserva Federal está lista para recortar las tasas de interés en septiembre. En concreto, dijo: "Es hora de ajustar la política". “El camino está claro, el momento y el ritmo de los recortes dependerán de los datos que lleguen, de los cambios en las perspectivas y del equilibrio de riesgos”.
El Sr. Powell dijo que la Fed sigue centrada en su doble mandato de reducir la inflación al 2% e impulsar el mercado laboral, al tiempo que busca flexibilizar la política monetaria.
Se espera que la medida de la Fed desencadene una ola de flujos de capital de regreso a China, con implicaciones de largo alcance para el yuan, el dólar estadounidense y los mercados cambiarios mundiales en general.
Se estima que las empresas chinas han acumulado más de 2 billones de dólares en inversiones en el extranjero, gran parte de ellas en activos en dólares.
Desde que estalló la pandemia de Covid-19, las empresas chinas han obtenido mayores beneficios trasladando sus negocios al extranjero y manteniendo mayores activos, principalmente en dólares estadounidenses. Sin embargo, esta tendencia podría revertirse pronto debido a la decisión de la Reserva Federal de "enfriar" la inflación y los crecientes desafíos económicos en la primera economía del mundo.
A medida que caen los costos de endeudamiento, es probable que disminuya el atractivo de mantener activos en dólares, lo que creará un incentivo para que las empresas chinas repatríen sus inversiones.
Las previsiones sobre la cantidad de capital de inversión que se “repatriará” varían, pero las estimaciones oscilan entre 400 y 1 billón de dólares. Incluso en el extremo inferior de este rango, el impacto sobre el yuan podría ser significativo: algunos analistas predicen que la moneda de Pekín podría apreciarse hasta un 10% frente al dólar.
Dinámica de la dirección
La reducción de la brecha de tasas de interés entre Estados Unidos y China probablemente impulsará esta ola, dicen los analistas. A lo largo de los años, las empresas chinas han creado una considerable cartera de inversiones en el extranjero, que abarca desde bonos del Tesoro de Estados Unidos hasta bonos corporativos y una gran cantidad de bienes inmuebles.
Sin embargo, con el próximo movimiento de la Fed, todos los cálculos están cambiando gradualmente de dirección.
En contraste con el desafiante contexto económico de Washington, el entorno económico de Beijing se mantiene relativamente estable en términos generales, aunque enfrenta sus propios desafíos. Como resultado, las inversiones internas comenzaron a parecer más atractivas a medida que los rendimientos de los bonos estadounidenses caían. Por lo tanto, este es el momento adecuado para reorientar los flujos de capital.
Si las tasas de interés estadounidenses caen y el dólar pierde parte de su fortaleza, las empresas chinas podrían optar por repatriar su dinero, convirtiendo sus tenencias de dólares en yuanes. Esto podría ejercer presión al alza sobre el valor del yuan, especialmente si las entradas de capital son grandes.
Un yuan más fuerte podría indicar un reequilibrio más amplio del poder económico, especialmente en medio de las actuales tensiones entre Estados Unidos y China y la creciente importancia de la segunda economía más grande del mundo en el escenario internacional.
Si bien este escenario es posible, no es seguro. Varios factores podrían influir en la magnitud y el momento de la desviación del flujo de capital y, por ende, en la apreciación del yuan.
En primer lugar, el Banco Popular de China (PBOC) ciertamente no puede quedarse de brazos cruzados y permitir que el yuan se aprecie sin control. Pekín es conocido por gestionar estrictamente su moneda e intervenir cuando es necesario para mantener la estabilidad.
Si las empresas chinas transfieren simultáneamente cientos de miles de millones de dólares, incluso hasta un billón de dólares, esto podría tener repercusiones generalizadas en los mercados globales.
El predominio del dólar estadounidense como principal moneda de reserva del mundo se ha sustentado durante mucho tiempo en una fuerte demanda de activos estadounidenses. Un cambio significativo en esta demanda podría afectar el valor del dólar estadounidense y potencialmente alterar el equilibrio económico de poder entre las dos superpotencias.
Esta no es sólo una historia de Estados Unidos y China. Un yuan más fuerte también podría afectar a otras monedas, especialmente en los mercados emergentes que compiten con China por los mercados de exportación.
Además, si el yuan se fortalece significativamente, podría proporcionar una ventaja competitiva a otras economías asiáticas con monedas más débiles en comparación y potencialmente reformular la dinámica comercial en la región.
Aun así, estos factores siguen estando plagados de incertidumbre, aunque la posibilidad de un yuan más fuerte y un dólar más débil es real y podría remodelar el panorama económico mundial de diferentes maneras.
Fuente: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html
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