El yen japonés "se tambalea" pero mantiene su posición, la dirección sigue "apostando" a la mayor economía del mundo

Después de las violentas fluctuaciones de 2024, ¿sigue siendo el yen japonés un activo seguro, que protege a los inversores de los impactos de la inestabilidad económica y del mercado? [anuncio_1]

El yen registra fuerte volatilidad. (Fuente: Reuters)

Durante la mayor parte de 2024, el yen experimentó una fuerte volatilidad. La moneda se debilitó y cayó a su nivel más bajo desde 1986, lo que obligó al Banco de Japón (BoJ) a intervenir en julio de 2024.

Anteriormente, en mayo de 2024, el BoJ tuvo que intervenir en el mercado de divisas cuando el yen cayó a 160 yenes por dólar.

Tras la decisión del BoJ de aumentar los tipos de interés en julio de 2024, el mercado bursátil japonés y el yen han experimentado muchos altibajos. El índice Nikkei 225 registró su mayor caída diaria desde 1987 el 2 de agosto, en medio de un fuerte aumento del yen.

Sigue siendo un activo seguro

A pesar de la volatilidad del yen, los analistas encuestados por CNBC dijeron que el estatus de refugio seguro de la moneda es sólido gracias a su naturaleza predecible.

"Creemos que el yen todavía puede considerarse un activo seguro porque Japón es el mayor acreedor extranjero del mundo, tiene un superávit de cuenta corriente sostenible y la inflación interna está bajo control", dijo el economista Ryota Abe del Sumitomo Mitsui Bank.

Los superávits generalmente fortalecen una moneda, mientras que los déficits la debilitan.

Hugh Chung, director de asesoría de inversiones de Endowus, una plataforma de gestión de fondos y activos, señaló que el yen a menudo se aprecia cuando los rendimientos de los bonos y el mercado de valores estadounidense caen, como en la crisis de 2008 y el colapso causado por la pandemia de Covid-19 en 2020.

Por el contrario, el yen tiende a debilitarse frente al dólar durante períodos de mayor sentimiento de riesgo, lo que hace que los rendimientos de los bonos estadounidenses suban mientras que los precios de las acciones caen, como sucedió en 2022 cuando la Reserva Federal de Estados Unidos aumentó drásticamente las tasas de interés para combatir la inflación.

Las fuertes fluctuaciones del yen este año se deben a la gran diferencia entre los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense y japonés. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años actualmente es de poco más del 1%, mientras que el de los bonos del gobierno estadounidense a 10 años es de casi el 4%, afirmó el Sr. Chung.

Antes de que el BoJ levantara su política de control de la curva de rendimiento el 18 de marzo, la brecha era aún más amplia: el rendimiento del bono japonés a 10 años era del 0,796% y el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense del 4,304% el 16 de marzo, la última sesión de negociación antes del anuncio del BoJ.

Esta diferencia de tasas de interés ha dado lugar a un fenómeno llamado carry trading, en el que los inversores toman prestados yenes a tasas de interés bajas para invertir en activos de mayor rendimiento.

Cuando el BoJ elevó las tasas de interés, el yen subió bruscamente, aumentando más de 12% en aproximadamente tres semanas, de 161,99 yenes por dólar el 3 de julio a 141,66 yenes por dólar el 5 de agosto, mientras los inversores se apresuraban a salir de las operaciones de carry trade.

La moneda japonesa seguirá siendo un refugio seguro en situaciones donde el crecimiento económico esté amenazado, dijo Chung.

Un rincón de Tokio, Japón. (Fuente: AFP)

No es un factor intrínseco

El experto Ryota Abe de SMBC dijo que las fuertes fluctuaciones del yen se deben a cambios en el entorno externo, no a factores internos de Japón.

El mayor contribuyente a la volatilidad del yen en agosto fueron las "preocupaciones excesivas" de que la economía estadounidense pudiera caer en recesión después de unas cifras de desempleo más altas de lo esperado y un crecimiento del empleo más débil de lo esperado.

"Por supuesto, no puedo descartar por completo el impacto de la sorpresiva subida de tipos del BoJ en julio, pero fue sólo de 0,15 puntos porcentuales, y las reacciones iniciales a la decisión del BoJ fueron bastante variadas", añadió el experto Ryota Abe.

Si la decisión del BoJ fue la causa principal de la volatilidad, la reacción del mercado debería haber sido mucho más fuerte, dijo Abe, añadiendo que el yen debería haber sido recomprado inmediatamente después de la decisión del BoJ, pero ese no fue el caso.

La decisión del BoJ se anunció el 31 de julio, pero el yen sólo se movió significativamente el 2 y el 5 de agosto.

El yen se negociará alrededor de 145 yenes por dólar este año, y cualquier ganancia dependerá de cuán rápido la Fed reduzca las tasas de interés, lo que es “extremadamente importante”, según Ryota Abe, un economista.

El experto enfatizó: «El tipo de cambio de la moneda japonesa aumentará a alrededor de 138 yenes por dólar estadounidense para fines de 2025, con algunas fluctuaciones importantes, y no se descarta la posibilidad de alcanzar los 130 yenes por dólar estadounidense».

El economista no descartó por completo la posibilidad de un aumento de tasas por parte del BoJ, y señaló que el producto interno bruto (PIB) de Tokio del segundo trimestre de 2024 mostró una recuperación más fuerte de lo esperado en el consumo personal, lo que podría fortalecer el caso de un aumento de tasas por parte del BoJ.

Sin embargo, el señor Hugh Chung tiene una opinión diferente.

"La volatilidad del yen probablemente ha alcanzado su punto máximo este año debido a que se ha producido de alguna manera la salida del carry trade y es probable que los movimientos de los bancos centrales sorprendan menos a los mercados", dijo.

La dirección del yen probablemente dependerá en gran medida de las perspectivas de crecimiento de la economía estadounidense.

Fuente: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html