De ser una empresa líder en el sector agrícola con altísimas ganancias, Loc Troi Group (LTG) se desplomó y cayó en un estado de pérdidas, escándalo y en un momento llegó a deber a los agricultores cientos de miles de millones de dongs.
Loc Troi acusó al ex director ejecutivo Nguyen Duy Thuan, quien ocupó el cargo durante más de 4 años, desde mayo de 2020 y fue destituido el 15 de julio, de cometer fraude, mostrar signos de violar la ley, causar pérdida de activos de la empresa y solicitó medidas para prevenir al Sr. Thuan.
Al compartir con la prensa, el presidente de LTG Huynh Van Thon (nacido en 1958) dijo que Loc Troi cometió un error al elegir al líder y al operador. La empresa estaba en medio de una batalla que tenía a un infiltrado muy dentro.
El Sr. Nguyen Duy Thuan aún no ha respondido al incidente porque cree que "el tiempo lo dirá todo".
Entonces, ¿qué está pasando en LTG?
¿Errores “fatales”?
Loc Troi, anteriormente An Giang Plant Protection Joint Stock Company, se fundó en 1993. En abril de 2004, la empresa se convirtió en sociedad anónima y pasó a llamarse An Giang Plant Protection Joint Stock Company.
Inicialmente, el campo principal de la empresa era el suministro de pesticidas, luego se expandió al comercio de semillas, el cultivo de arroz y la participación en la cadena de valor del arroz, productos biológicos orgánicos...
El suministro de pesticidas es un sector que aporta enormes beneficios a la empresa, con una proporción casi absoluta desde los años anteriores a 2011 y todavía en un nivel muy grande durante el periodo de cooperación con Syngenta, una empresa de pesticidas perteneciente a las cuatro grandes del mundo, de 2010 a 2021.
El margen de beneficio bruto del negocio de pesticidas suele ser muy alto, hasta un 30%. Este también es un negocio con grandes ganancias acumuladas y abundante flujo de caja durante un largo período de tiempo.
El primer cambio probablemente sea el traslado al sector del arroz. En 2011, LTG comenzó a comercializar este artículo con unos ingresos bastante modestos. Pero en 2015, los ingresos procedentes del arroz alcanzaron casi 2,915 billones de VND, equivalente al 36,3% de los ingresos totales de casi 8,027 billones de VND.
Los ingresos del segmento de medicamentos fitosanitarios disminuyeron de 5.347 mil millones de VND en 2014 a 4.170 mil millones de VND en 2015, lo que equivale a una disminución proporcional del 59,5% a menos del 52%.
Sin embargo, gracias a la colaboración con Syngenta, la empresa sigue manteniendo elevados beneficios en este segmento.
El punto de inflexión probablemente llegó con la ruptura con Syngenta en 2021, las ganancias de LTG comenzaron a disminuir, incluso teniendo muchos trimestres perdedores en 2023-2024. Los agricultores de An Giang y algunas otras localidades del delta del Mekong tienen una deuda de cientos de miles de millones de dongs en arroz. A esto se suma una rápida expansión con ingresos, activos y deuda que se dispararon en los últimos años, bajo la dirección de Thuan.
En 2023, las actividades de comercio de arroz se dispararán cuando los ingresos de 6.431 mil millones en 2022 (de un total de 11.893 mil millones de VND) saltarán a 11.323 mil millones (de un total de 16.517 mil millones de VND).
Los ingresos provenientes del comercio de pesticidas disminuyeron de 4.403 mil millones de VND en 2022 a casi 4.219 mil millones de VND, lo que equivale a una disminución proporcional de más del 37% al 25,5% de los ingresos totales en todos los períodos.
Un punto a destacar es que durante el tiempo que el Sr. Nguyen Duy Thuan fue Director General, aunque Loc Troi tenía muchas deudas, se vio afectado por fuertes fluctuaciones en los precios del arroz y altos tipos de cambio, sus actividades de inversión financiera fueron bastante fuertes.
En los estados financieros auditados de 2021, LTG confió una inversión de 100 mil millones de VND a VinaCapital Fund Management JSC, con un plazo de 24 meses y mantuvo 12 mil millones de VND en bonos de Viet Capital Commercial Joint Stock Bank con un plazo restante de 84 meses, tasa de interés de 8,5%/año. A finales de 2021, LTG también poseía 105 mil millones de VND en bonos del Banco Comercial Conjunto de Desarrollo de la Ciudad de Ho Chi Minh - HDBank (HDB).
Apostar por el arroz: ¿bajas rentabilidades y altos riesgos?
Después de la fiebre del precio del arroz en 2008 debido a la escasez mundial de alimentos, Loc Troi puso sus ojos en el arroz y quiso aprovechar este segmento comercial para su marca de pesticidas en la cadena de suministro.
La medida de LTG es completar la cadena cerrada. LTG suministra semillas, materiales agrícolas, apoyo técnico, procesos de cultivo, y luego compra, procesa y exporta.
Sin embargo, el ritmo de atención prestada al sector del arroz ha aumentado drásticamente en los últimos tiempos. Los ingresos de Loc Troi en 2023 se duplicaron en comparación con 2020. Pero el margen de beneficio bruto cayó de más del 20% en la década anterior a solo alrededor del 15%. Los costos de interés son enormes y aumentan constantemente.
En la Junta General de Accionistas de 2024, LTG propuso recaudar capital adicional. Sin embargo, los riesgos son grandes y muchas propuestas no son aprobadas.
De hecho, mientras los ingresos del arroz aumentaron, el negocio de pesticidas de Loc Troi mostró signos de un rápido declive, lo que provocó que las ganancias de todo el grupo disminuyeran.
Tan pronto como aparecieron rumores en el mercado sobre que Syngenta terminaría su cooperación con Loc Troi a fines de 2021, asociados con la caída del precio de las acciones de LTG, el CEO Nguyen Duy Thuan en ese momento compartió que esta no era una terminación unilateral de Syngenta y que los ingresos de LTG provenían principalmente de alimentos, siendo el segundo segmento más grande los pesticidas. Loc Troi también tiene ingresos por servicios agrícolas. El informe financiero de 2021 también lo muestra.
Los ingresos de Syngenta representan el 30% de los ingresos totales de LTG por pesticidas, lo que equivale a más del 10% de los ingresos anuales totales. Sin embargo, LTG se ha posicionado como un negocio que opera principalmente en el sector de servicios agrícolas.
Vale la pena señalar que hacer negocios en el sector del arroz no es fácil y el margen de ganancia no es alto. LTG explicó que la pérdida en el primer trimestre de 2024 se debió a "tener que adelantar dinero a los agricultores a una tasa de interés del 0%, mientras que tenían que pedir prestado a los bancos a una tasa de interés alta". El alto tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el VND también erosiona las ganancias empresariales.
La fiebre del arroz en 2023 también es muy diferente de la fiebre de 2008, que no parece beneficiar a las empresas cuando los precios internos del arroz aumentan y los pedidos de exportación firmados anteriormente tienen precios bajos. De hecho, los precios de exportación del arroz de Vietnam a principios de 2024 han caído drásticamente.
Mientras LTG está reduciendo su enfoque en la “máquina de imprimir dinero” de los pesticidas, su principal competidor, Vietnam Fumigation JSC (VFG), una subsidiaria del Grupo PAN del magnate financiero Nguyen Duy Hung (SSI), se está centrando en este segmento de mercado. La tarta fue trasladada a otro negocio.
Por parte de Syngenta, tras finalizar su colaboración con Loc Troi, se convirtió en inversor estratégico de VFG (enero de 2022). Se dice que el viento fresco de Syngenta ha apoyado el crecimiento de VFG, ya que sus ganancias aumentaron continuamente. Aunque el tamaño de los activos es de solo 2,945 mil millones de VND, VFG registró ingresos de más de 3,557 mil millones de VND en 2023 (en comparación con 3,251 mil millones en 2022), las ganancias alcanzaron casi 296 mil millones de VND (en comparación con 229 mil millones en 2022).
En los primeros 6 meses de 2024, los ingresos de VFG aumentaron más del 30%, hasta casi 2 billones de VND. Las ganancias alcanzaron más de 160 mil millones de VND, en comparación con casi 113 mil millones de VND en el mismo período.
Mientras tanto, LTG sufrió fuertes pérdidas en el primer trimestre y aún no ha publicado sus estados financieros del segundo trimestre.
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Fuente: https://vietnamnet.vn/de-nghi-ngan-chan-cuu-ceo-duy-thuan-dau-la-buoc-ngoat-chet-nguoi-o-loc-troi-2331366.html
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