Las compañías de valores aumentan la emisión de bonos...

Según el Informe de Valores de MBS, las actividades de emisión de bonos corporativos en marzo fueron más activas que el mes anterior, cuando se registraron 8 nuevas emisiones con un valor total de bonos corporativos emitidos con éxito en el mes estimado en casi 17,2 billones de VND, más de 7 veces más que el mes anterior y un 7,3% más que en el mismo período. Sin embargo, el 100% de las emisiones provinieron del grupo Bancario (que representa el 68% del valor total emitido) y de Valores, mientras que el grupo Inmobiliario no ha registrado emisiones en los 3 primeros meses de este año.

Las emisiones notables en marzo incluyen: HDB (5 billones de VND, plazo de 84 a 96 meses, tasa de interés del 7,38% - 7,58%), LPB (3 billones de VND, plazo de 84 a 120 meses, tasa de interés del 7,58% - 7,88%), MBB (2,2 billones de VND, plazo de 72 meses, tasa de interés del 6,18%).

Se cree que el hecho de que los bancos comerciales estén incrementando la movilización de capital a través del canal de bonos aumentará la escala de capital para promover las actividades crediticias en el contexto de una demanda de capital que está en vías de una rápida recuperación. Según el Banco Estatal de Vietnam, al final del primer trimestre, el crecimiento del crédito alcanzó el 3,9%, 2,5 veces más que el 1,42% del mismo período del año pasado.

Valor de los bonos corporativos emitidos con éxito por mes (Unidad: billón de VND). (Datos de TPDN cerrados el 15 de abril)

En el acumulado desde principios de año, el valor total de los bonos corporativos emitidos alcanzó más de 25,1 billones de VND, un 2,7% menos que en el mismo período. La tasa de interés promedio ponderada de los bonos corporativos en los primeros 3 meses del año se estima en 7,2%, igual al nivel promedio en 2024. Cabe destacar que en el primer trimestre, las actividades de emisión pública crecieron fuertemente al registrar 11 nuevas emisiones con un valor estimado de más de VND 23,1 billones, un aumento del 116% durante el mismo período.

La banca es el grupo industrial con mayor valor de emisión con más de 19,3 billones (+377% en el mismo período), representando el 77%, el tipo de interés medio ponderado es del 6,9%/año, el plazo medio es de 6,9 ​​años. Los bancos que emitieron el mayor valor desde principios de año incluyen: HDB (5 billones de VND), Vietinbank (4 billones de VND) y LPB (3 billones de VND).

El valor total de emisión del grupo de valores alcanzó los 5,8 billones de VND, más de 11 veces más que en el mismo período, lo que representa el 23%. El tipo de interés medio ponderado de los bonos del grupo Securities es del 8,3%/año, con un plazo medio de 1,9 años. Las empresas que emiten el mayor valor incluyen: VPS Securities JSC (5 billones de VND), Rong Viet Securities JSC (500 mil millones de VND) y DNSE Securities JSC (300 mil millones de VND).

Valor de los bonos corporativos emitidos con éxito de grupos industriales acumulados desde principios de año (Unidad: Billones de VND)

El activo mercado comercial es la principal razón por la que las compañías de valores están promoviendo la emisión de bonos durante este período. El valor de las transacciones en los tres pisos alcanzó los 22.732 mil millones de VND en marzo de 2025. Solo en términos de correspondencia de órdenes, el valor comercial promedio por sesión fue de 19.858 mil millones de VND, un aumento del 22,5 % mes a mes.

Las personas y los inversores extranjeros continuaron impulsando las transacciones comerciales en marzo de 2025, y el valor comercial promedio de las personas y los inversores extranjeros aumentó casi un 34% cada uno, pero las posiciones comerciales se revirtieron. En concreto, los inversores extranjeros mantuvieron las ventas netas por sexto mes consecutivo, con un valor neto acumulado de ventas en el primer trimestre cercano a los 24,3 billones de dongs, equivalente al 33 % del total de ventas netas de todo el año 2024. Los compradores netos correspondientes fueron principalmente particulares, con un valor neto acumulado de compras en el primer trimestre de 18,2 billones de dongs, mientras que las organizaciones nacionales compensaron el saldo restante, que superó los 6 billones.

Según las estadísticas, para el final del primer trimestre de 2025, los préstamos pendientes en las compañías de valores se estiman en alrededor de 280.000 billones de VND (~ USD 11 mil millones), un aumento de 35.000 billones de VND en comparación con el final de 2024 y un récord histórico. El aumento de capital luego de la emisión de acciones y bonos ha impulsado la capacidad de préstamo de las compañías de valores, especialmente preparándose para atender las necesidades de endeudamiento de los inversionistas institucionales extranjeros al aplicar el Non Pre-funding.

En marzo, el valor de los bonos corporativos recomprados antes del vencimiento se estimó en casi 9,6 billones de VND, un 147% más que el mes anterior y una caída del 2,3% durante el mismo período. De los cuales, el grupo Inmobiliario representa el 11,7% y el Bancario el 0,3%. En el primer trimestre, se recompraron aproximadamente más de 27 billones de VND en bonos corporativos antes del vencimiento (+26,8% interanual), en gran medida debido a que el valor de los bonos corporativos recomprados por la industria inmobiliaria aumentó un 21,2% interanual. Este mes se registraron dos nuevos negocios con retraso en el pago de capital e intereses.

En cuanto a los pagos atrasados, en marzo se registraron dos nuevas empresas que anunciaron pagos atrasados ​​de capital e intereses por un valor de aproximadamente 516 mil millones de VND. A finales de marzo, el valor total de los bonos corporativos con obligaciones de pago retrasado se estimó en 209,3 billones de VND, lo que representa aproximadamente el 20% de la deuda en bonos corporativos en todo el mercado, de los cuales el sector inmobiliario siguió representando la mayor proporción, alrededor del 69% del valor de los pagos retrasados.

Al pronosticar las perspectivas del mercado de bonos corporativos en 2025, FiinGroup prevé que el valor de la deuda pendiente aumentará entre un 15 y un 20%. La razón es que en el contexto actual, los bancos comerciales aún tendrán que promover la emisión de bonos corporativos para aumentar el capital de nivel 2, atendiendo la demanda de crecimiento del crédito según la dirección del Gobierno , manteniendo estables las tasas de interés de los depósitos.

Esto planteará desafíos a la hora de garantizar ratios de adecuación de capital, como el ratio LDR (total de préstamos pendientes/depósitos) y el uso de capital de corto plazo para préstamos de largo plazo. Muchos bancos también están planeando aumentar el capital de nivel 1 mediante la emisión de acciones, sin embargo, este proceso llevará tiempo y dependerá de la situación del mercado de valores.

Además, se espera que en la segunda mitad de 2025 se apliquen nuevas regulaciones sobre la emisión de bonos privados y ofertas públicas. Estos cambios mejorarán la calidad de los bonos y atraerán a más inversores a participar en el mercado de bonos corporativos, especialmente cuando las tasas de interés de ahorro se mantengan bajas.

La demanda de refinanciación y reestructuración aumentará, especialmente en sectores con uso intensivo de capital, como el inmobiliario, la energía, la construcción y los materiales, en los próximos trimestres. Los bancos siguen siendo los principales compradores de bonos corporativos y, con objetivos de alto crecimiento del crédito, se les incentivará a aumentar su proporción de inversión en bonos corporativos.

Fuente: https://baodaknong.vn/cong-ty-chung-khoan-tang-cuong-phat-hanh-trai-phieu-250352.html