Estrategia de inversión y potencial de la industria en 2025

Sr. Luong Duy Phuoc, Director interino de Investigación de Mercado - Kafi Securities JSC

Las políticas internas desempeñarán un papel clave.

Los mercados financieros mundiales están experimentando una fuerte volatilidad a medida que las políticas comerciales adquieren protagonismo. El Sr. Luong Duy Phuoc comentó que Estados Unidos, bajo la dirección del presidente Donald Trump, está utilizando los aranceles como una herramienta estratégica para reformular las cadenas de suministro y fortalecer su ventaja en las negociaciones bilaterales. Un arancel básico del 10% aplicado globalmente, con aranceles recíprocos de hasta el 145% para China, ha incrementado el riesgo de perturbaciones del comercio internacional.

El Sr. Phuoc predijo que Estados Unidos continuará ampliando paquetes fiscales dirigidos a industrias estratégicas como vehículos eléctricos, semiconductores, energía solar, así como sectores tradicionales como el acero, la construcción naval y los productos farmacéuticos, con el objetivo de traer la producción de regreso al país y frenar la influencia tecnológica de China.

La respuesta de los países ha sido variada. China respondió con aranceles equivalentes, mientras que la UE, Canadá y México adoptaron un enfoque más suave. Vietnam, según el Sr. Phuoc, ha mostrado flexibilidad al negociar proactivamente y expresar buena voluntad con Estados Unidos para proteger su posición en la cadena de suministro global.

Las perspectivas económicas mundiales se están volviendo frágiles. Goldman Sachs ha rebajado su previsión de crecimiento del PIB de China en 2025 al 4%, mientras que Morgan Stanley la mantuvo en el 4,5% pero advirtió de riesgos crecientes.

El Sr. Phuoc evaluó que el comercio mundial podría entrar en una fase de “postglobalización”, pasando de la cooperación multilateral a la bilateral y regional. En este contexto, Vietnam tiene la oportunidad de reposicionarse en el mapa económico global, aprovechando para consolidar su posición en la cadena de valor.

La economía de Vietnam, con una alta apertura comercial y un mercado estadounidense que representa una gran proporción de su facturación total de exportaciones, no puede evitar los riesgos derivados de las tensiones comerciales. El Sr. Phuoc advirtió que si la tasa impositiva recíproca del 46% se aplica íntegramente a Vietnam, el crecimiento del PIB podría disminuir entre 2 y 3 puntos porcentuales, lo que afectaría directamente a industrias como los textiles, la madera, los mariscos y los componentes electrónicos.

Sin embargo, la postergación de 90 días del pago de impuestos de Vietnam y las negociaciones en curso para lograr una tasa impositiva más baja, que se espera sea del 10-15%, junto con el compromiso de reducir el superávit comercial, ayudarán a minimizar los impactos negativos y fortalecer la confianza de los inversores.

En este contexto, las políticas internas desempeñarán un papel clave. El Sr. Phuoc enfatizó que la inversión pública, el estímulo al consumo y el apoyo a las empresas serán los principales impulsores del crecimiento. Se prevé que el crecimiento económico este año podría alcanzar el 7,5-8%, pero Vietnam necesita reducir su dependencia de las exportaciones y centrarse en las industrias que sirven al mercado interno, la infraestructura y la tecnología. Los flujos de inversión se desplazarán hacia empresas que dependan menos de Estados Unidos, estén bien adaptadas a las cadenas de suministro y se beneficien de proyectos de inversión pública.

Estrategia de inversión y potencial de la industria en 2025

En cuanto al impacto en las empresas, el Sr. Phuoc comentó que, a corto plazo, la mayoría de las empresas exportadoras no se han visto directamente afectadas por la nueva política fiscal, especialmente en el primer y segundo trimestre de 2025. Algunas empresas incluso registraron crecimiento gracias a las importaciones de evasión fiscal de socios estadounidenses.

Sin embargo, el gran desafío surgirá a partir del segundo semestre de 2025 si se mantiene el impuesto del 46%. En ese momento, el margen de ganancia de las industrias textiles, de madera, de mariscos y de componentes electrónicos podría disminuir entre un 5 y un 20%, lo que afectaría los pedidos, los costos de producción y la logística.

Las entradas de IED, un motor importante del crecimiento a largo plazo, pueden desacelerarse mientras los inversores esperan el resultado de las negociaciones, lo que ejercerá presión sobre las empresas de parques industriales y de infraestructura.

Para hacer frente a esta situación, las empresas están acelerando la reestructuración de los mercados de producción, desplazándose hacia mercados con menos riesgos arancelarios, como Europa, Japón, Corea del Sur y la ASEAN. Sin embargo, el Sr. Phuoc señaló que este proceso requiere tiempo y capacidad de adaptación flexible. Por lo tanto, la segunda mitad de 2025 será un período que pondrá a prueba la resiliencia de las empresas ante los shocks de política externa.

El mercado de valores de Vietnam se está viendo fuertemente afectado por las políticas arancelarias de Estados Unidos, con una alta volatilidad y el sentimiento de los inversores influenciado por factores externos. El Sr. Phuoc señaló que el mercado está claramente diferenciado: las acciones de las empresas exportadoras y de los parques industriales han caído drásticamente, mientras que las acciones defensivas y altamente localizadas han mantenido mejor sus precios, lo que refleja la sensibilidad del mercado a los riesgos políticos globales.

El aplazamiento de 90 días del pago de impuestos crea un colchón psicológico que ayuda a los inversores a centrarse en aspectos fundamentales como las ganancias del primer trimestre, la temporada de reuniones de accionistas y el lanzamiento del sistema KRX en mayo.

Evaluó a KRX como un punto de inflexión importante, mejorando la calidad de las transacciones a través de nuevos productos como T+0, ventas en corto y comercio de lotes impares, y al mismo tiempo siendo una premisa para que Vietnam se convierta en un mercado emergente. Si bien es difícil lograr una mejora en 2025, KRX todavía tiene importancia estratégica para atraer flujos de capital extranjero a mediano y largo plazo.

Respecto a la estrategia de inversión, el Sr. Phuoc recomienda que los inversores se centren en la gestión de riesgos y mantengan la disciplina de inversión en el contexto de mercados volátiles. Aconsejó a los inversores reducir la velocidad, mirar más allá, reevaluar sus carteras, reducir el apalancamiento y priorizar las empresas con operaciones nacionales sostenibles que se vean menos afectadas por el comercio global.

En el contexto de las tensiones comerciales mundiales, el mercado de valores vietnamita será testigo de una fuerte diferenciación entre grupos industriales. El Sr. Phuoc predijo que las principales industrias de exportación a los EE. UU., como textiles, mariscos y productos de madera, se verán directamente afectadas si el impuesto entra en vigor después del retraso de 90 días, y que los márgenes de ganancia disminuirán claramente a partir del tercer trimestre. Las empresas de los parques industriales también pueden verse afectadas indirectamente por la desaceleración de los flujos de IED.

Sin embargo, algunas industrias permanecen a la defensiva. El sector bancario, en especial los bancos comerciales de acciones conjuntas como MBB y ACB , con foco en el crédito a empresas nacionales y un ecosistema estable, se está beneficiando de políticas para promover la inversión pública, el consumo personal y el manejo de la deuda incobrable.

El sector de infraestructura y materiales de construcción también es un punto brillante, ya que la inversión pública se está convirtiendo en un sustituto de la demanda internacional debilitada. El Sr. Phuoc puso el ejemplo de HPG, una empresa líder que participa en proyectos clave como la autopista Norte-Sur, que prevé un crecimiento de las ganancias del 15-20% en 2025.

Se prevé que las industrias menos dependientes de EE. UU., como la tecnología, el software, los servicios digitales (especialmente FPT), los alimentos, las bebidas y los productos farmacéuticos, mantendrán perspectivas positivas.

Concluyó que las empresas con cadenas de valor estables, mercados equilibrados y capacidades de expansión interna serán destinos seguros para los flujos de efectivo de inversión en 2025.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/chien-luoc-dau-tu-va-nganh-tiem-nang-nam-2025-163209.html