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| En comparación con la previsión de hace apenas un mes de que el Reino Unido entraría en recesión este año, el FMI ahora prevé un modesto crecimiento del 0,4 % en 2023. (Fuente: Shutterstock) |
Un dilema político que se verá exacerbado por fuerzas geopolíticas y económicas más amplias.
Desafíos clave
La última evaluación de la economía del Reino Unido realizada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril de 2023 contiene algunas buenas noticias. En comparación con un pronóstico de hace apenas un mes que indicaba que Gran Bretaña caería en recesión este año, el FMI ahora prevé un modesto crecimiento del 0,4% en 2023.
Pero es importante situar esta buena noticia en el largo plazo. A corto plazo, se espera que el desempeño económico de Gran Bretaña siga siendo uno de los más bajos entre los países industrializados. La inflación sigue siendo alta y persistente. Y, a largo plazo, la baja productividad seguirá siendo un lastre para el crecimiento y el nivel de vida.
Algunos de estos problemas de corto plazo se han visto exacerbados por cuestiones internacionales, como el conflicto en Ucrania y los consiguientes altos precios de la energía y los alimentos, así como las interrupciones en las cadenas de suministro mundiales durante la pandemia de Covid-19. Mientras tanto, en el Reino Unido, a pesar de la continua migración neta al país, muchas empresas informan que todavía no pueden contratar suficientes trabajadores calificados.
También hay indicios de que la inflación se ha vuelto más severa en Gran Bretaña que en otros lugares. Contrariamente a las expectativas del mercado, la inflación básica del Reino Unido aumentó en abril. La menor competencia de las empresas europeas está permitiendo a las británicas subir los precios, advirtió el Banco de Inglaterra. Los trabajadores exigen aumentos salariales para compensar la alta inflación, lo que aumenta la creciente presión por la escasez de mano de obra.
Por último, las medidas del “mini presupuesto” del gobierno de la ex primera ministra Liz Truss en otoño de 2022 han añadido más estrés e incertidumbre a la economía del Reino Unido. La reacción del mercado a la estrategia de recortes de impuestos anunciada en el “mini presupuesto” fue inmediata y violenta.
A pesar de la reversión de las medidas del “minipresupuesto” y otras medidas de consolidación introducidas en el presupuesto de marzo de 2023, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) prevé que la deuda pública seguirá aumentando durante los próximos cuatro años, lo que pone de relieve la falta de espacio fiscal que enfrenta el gobierno.
Dilema político
Las prioridades actuales del gobierno del Reino Unido son reducir la inflación a su objetivo del 2% y comenzar a reducir el déficit presupuestario y la deuda pública. Estos objetivos pretenden ayudar a que la economía crezca más rápido incrementando el número de personas empleadas. Si bien el desempleo sigue siendo bajo según los estándares históricos, esto refleja un aumento en el número de personas que no participan en la fuerza laboral y un crecimiento muy bajo de la productividad.
El dilema de la política a corto plazo es cómo reducir la inflación sin perjudicar el crecimiento. La prioridad del “minipresupuesto” del otoño de 2022 fue el crecimiento, creado a través de recortes de impuestos, pero este esfuerzo se vio frustrado por la reacción negativa del mercado. La prioridad ahora es reducir rápidamente la inflación, lo que significa que tanto la política monetaria como la fiscal tendrán que ser restrictivas durante algún tiempo.
El desafío a largo plazo es la baja productividad laboral. Mejorar esto es clave para un crecimiento económico sostenible en el tiempo, pero el FMI estima que la tasa de crecimiento del Reino Unido es de sólo el 1,5% anual.
Los dos principales impulsores del crecimiento de la productividad son las mejoras en la calidad de la fuerza laboral y el aumento en la cantidad y calidad de la inversión productiva. Pero ninguna de estas cosas es fácil de hacer ni se puede lograr rápidamente.
Aumentar la fuerza laboral también requiere capacitación y educación, y puede llevar años hasta que dé frutos. Un aumento de la inversión podría lograr un progreso más rápido, pero debido al “apriete del cinturón” interno (especialmente de los recursos públicos), la inversión puede verse limitada en las circunstancias actuales.
Una vía más rápida es atraer capital extranjero, especialmente inversión extranjera directa (IED). Esto también puede ser más eficiente, ya que la inversión extranjera a menudo aporta tecnología de vanguardia y aumenta la competencia, obligando a las empresas nacionales a operar de manera más eficiente y productiva.
Un entorno global fragmentado
El Reino Unido tiene muchos atractivos como destino de IED, pero el Brexit lo convierte en una opción menos atractiva debido a las restricciones a las exportaciones a la UE.
Éste es un aspecto de la fragmentación geoeconómica. Las últimas Perspectivas de la economía mundial destacan algunos acontecimientos recientes relacionados con el comercio multilateral, la inversión y la tecnología. En cambio, existen presiones para que los países se centren más en la “autosuficiencia” y en las buenas relaciones con países alineados geopolíticamente, los llamados “hacer amigos”.
El Brexit, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y el conflicto entre Rusia y Ucrania son ejemplos de esta tendencia, que plantean desafíos a las relaciones económicas y políticas internacionales. En términos más generales, el creciente descontento público con la globalización está alentando la adopción de políticas más introspectivas.
Un ejemplo clave es la reciente introducción de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) y la Ley CHIPS y Ciencia en los EE.UU., que proporcionaron más de 400 mil millones de dólares en créditos fiscales, subvenciones y préstamos para apoyar a la industria nacional de semiconductores y la fabricación de tecnología limpia.
El objetivo principal es contrarrestar la creciente importancia de China en sectores estratégicos, como los semiconductores y los vehículos eléctricos, y al mismo tiempo atraer inversión y empleos extranjeros. La UE también está desarrollando su propio paquete de subsidios.
El FMI concluyó que esta fragmentación generaría grandes pérdidas de producción y efectos colaterales negativos para la economía mundial, especialmente para los países que sufrirían pérdidas debido a que la inversión se desviaría a otras partes.
Gran Bretaña enfrenta serios desafíos internos con un margen limitado para utilizar la intervención fiscal para abordarlos. Si la fragmentación geoeconómica persiste y se intensifica, afectará cada vez más las relaciones internacionales, revertirá el proceso de globalización e incidirá negativamente en el nivel de vida de muchos países.
Como economía abierta, es probable que Gran Bretaña se vea particularmente afectada por estas fuerzas. Tal vez tenga que seguir el ejemplo de Estados Unidos y la UE y ofrecer más subsidios industriales (por ejemplo, para fábricas de baterías) o perder en la competencia para atraer y retener industrias de alta tecnología y energía limpia.
Con recursos financieros limitados, eso significa que Gran Bretaña debe construir alianzas con socios más grandes (incluyendo trabajar más de cerca con la UE y los EE. UU. en ciencia, tecnología y cuestiones regulatorias) o correr el riesgo de perder en un entorno global fragmentado.
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