Protegiendo el “muro” cambiario, listos para responder a los “vientos en contra”
Diputados de la Asamblea Nacional y expertos advierten que Vietnam puede verse enfrentado a "vientos en contra", especialmente barreras arancelarias y una evolución impredecible del dólar. En este contexto, mantener la estabilidad del tipo de cambio será un requisito previo para proteger la estabilidad macroeconómica.
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| La característica de Vietnam es que el capital de inversión para la producción y los negocios depende en gran medida del crédito. Foto: D.T. |
El desafío sigue siendo enorme.
A principios de esta semana, la Asamblea Nacional interrogó a la gobernadora del Banco Estatal de Vietnam (SBV), Nguyen Thi Hong. Una de las cuestiones es la gestión de la política monetaria para controlar la inflación en el contexto de la volátil situación económica mundial.
Al hablar con los periodistas después de la sesión de preguntas y respuestas, el delegado Hoang Van Cuong (Hanoi) dijo que la política monetaria se ha gestionado bastante bien en el pasado, pero que los desafíos en el futuro siguen siendo muy grandes. La situación económica mundial está plagada de desafíos. Aunque la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) acaba de reducir aún más las tasas de interés, han surgido muchos nuevos desafíos, como el riesgo de que Estados Unidos cambie su política fiscal y erija barreras arancelarias a los bienes importados, lo que afectaría las exportaciones de Vietnam, sin mencionar el fuerte aumento del dólar.
Muchas opiniones dicen que es necesario reducir aún más los tipos de interés de los préstamos para estimular el crecimiento del crédito y apoyar el crecimiento. Sin embargo, el delegado Hoang Van Cuong dijo que en el período actual, se debe dar prioridad a los tipos de cambio. Si los tipos de interés se reducen drásticamente, el tipo de cambio se disparará, lo que provocará inestabilidad macroeconómica.
Anteriormente, respondiendo preguntas del delegado Tran Anh Tuan (HCMC) sobre soluciones para estabilizar los tipos de cambio y reducir aún más las tasas de interés, la gobernadora Nguyen Thi Hong dijo que el Banco Estatal monitoreará de cerca los desarrollos del mercado y, en caso de que el tipo de cambio fluctúe demasiado, intervendrá rápidamente para vender moneda extranjera. Respecto a las tasas de interés, el Banco Estatal lo considerará con cuidado porque si se reducen demasiado, aumentará el tipo de cambio y afectará los flujos de inversión extranjera.
Según la Sra. Hong, el recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal parece a primera vista reducir la presión sobre los tipos de cambio. Sin embargo, el tipo de cambio interno y el mercado cambiario se ven afectados por muchos factores, no sólo la tasa de interés de la Reserva Federal, sino que también dependen de la oferta y la demanda real de moneda extranjera de la economía. Si las exportaciones mejoran y aumenta la atracción de IED, la oferta mejorará y la gestión del tipo de cambio será favorable. Sin embargo, si las exportaciones son difíciles y no hay salida, o cuando aumenta la demanda de importaciones, el tipo de cambio estará bajo presión. Eso sin mencionar los factores psicológicos de la expectativa, la especulación y el acaparamiento.
El Banco Estatal se mantiene firme en su objetivo de gestión de estabilizar el valor del VND. En consecuencia, la combinación de políticas de tasas de interés y de tipo de cambio para hacer el VND más atractivo, alienta a las personas a convertir moneda extranjera en VND. Por eso, aunque el Banco Estatal se esfuerza por reducir las tasas de interés, también determina que debe armonizar los objetivos, porque si se reducen demasiado las tasas de interés, afectará los tipos de cambio y el mercado cambiario.
Vietnam es una de las economías más abiertas del mundo. Una gran apertura implica que los flujos comerciales y de inversión circularán muy rápidamente y con mucha fuerza y el capital de corto plazo se revertirá fácilmente, lo que dificultará la conducción de la política monetaria. Esto requiere que el SBV esté preparado para responder con flexibilidad a los acontecimientos con el fin de mantener firmemente sus objetivos establecidos e implementar soluciones sincrónicas, flexibles, adecuadamente dosificadas y oportunas, contribuyendo a controlar la inflación, estabilizar la macroeconomía y estabilizar los mercados monetarios y cambiarios.
“Para poder captar con firmeza, así como anticipadamente y a distancia, el Banco del Estado, así como los ministerios y dependencias del Gobierno, fortalecen el trabajo de análisis y previsión para ser proactivos. Sin embargo, debido a la evolución impredecible y complicada de la economía mundial, incluso hacer pronósticos resulta difícil. "El Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial (BM) y otras importantes instituciones financieras internacionales del mundo también ajustan periódicamente sus previsiones", afirmó la gobernadora Nguyen Thi Hong.
Impulsar el crédito, pero tener siempre cuidado con la inflación
En la sesión de preguntas y respuestas, muchos diputados de la Asamblea Nacional preguntaron al Gobernador del Banco Estatal de Vietnam sobre la cuestión de la promoción del crédito en el contexto de una inflación inferior a la inflación objetivo (la inflación promedio durante 10 meses fue del 3,78% y la inflación básica fue del 2,76%, mientras que la inflación objetivo fue del 4-4,5%).
La prioridad número 1 ahora es estabilizar el tipo de cambio. Si el tipo de cambio fluctúa fuertemente, afectará directamente a las empresas, afectando así la tasa de crecimiento del PIB. 
– Delegado Hoang Van Cuong (Hanoi)
Según la gobernadora Nguyen Thi Hong, impulsar el crédito en la economía depende no sólo de la voluntad del operador, sino también de la accesibilidad de las empresas y las personas. Para fines de octubre de 2025, el crédito en toda la economía aumentó un 10,08% y es probable que aumente un 15% para fin de año, como se había previsto.
De hecho, a partir del segundo semestre de 2023, en la gestión macroeconómica general del Gobierno también se ha fijado el objetivo de priorizar el crecimiento económico. La política monetaria está priorizando esta dirección. Sin embargo, el líder del Banco Estado afirmó que nunca será subjetivo en materia de inflación. “Realizamos un seguimiento periódico. “En caso de que existan presiones inflacionarias, ajustaremos la política monetaria”, afirmó la gobernadora Nguyen Thi Hong.
En respuesta a la pregunta de la delegada Nguyen Thi Viet Nga (Hai Duong) sobre cómo las personas y las empresas pueden acceder al capital, el jefe del Banco Estatal dijo que la característica especial de Vietnam es que el capital de inversión para la producción y los negocios depende en gran medida del crédito. En la actualidad, la relación deuda crediticia/PIB supera el 120%, una de las más altas del mundo, y es objeto de advertencias periódicas por parte de organizaciones internacionales como el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo (BAD).
Según el Banco Estado, en la actualidad existen muchos canales para que las empresas accedan al capital, no solo los bancos. En cuanto a los bancos, si quieren pedir prestado, las organizaciones y los individuos deben cumplir las condiciones y estándares, y lo más importante, demostrar la capacidad de pagar la deuda.
“Recientemente, el Gobierno ha dado una orientación muy fuerte sobre cómo promover otros segmentos del mercado financiero como el mercado de valores, los bonos bancarios, etc., para resolver el problema del capital a mediano y largo plazo para las empresas. La naturaleza del sistema bancario es proporcionar capital a corto plazo. “Si las necesidades de capital a largo plazo de las empresas pueden satisfacerse a través de los mercados de acciones y bonos, se reducirán los riesgos para el sistema de instituciones crediticias”, afirmó la gobernadora Nguyen Thi Hong.
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