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| Der chinesische Yuan ist zunehmend auf dem Weg, eine wichtige Weltwährung und ein ernstzunehmender Rivale des US-Dollars zu werden. (Quelle: Getty) |
Der Weg zur Entdollarisierung beschleunigt sich zweifellos. In den vergangenen Wochen gab es zunehmend Gerüchte, dass der Greenback kurz davor sei, seinen Status als dominierende internationale Währung zu verlieren.
Die Stellung des Yuan hat stark zugenommen.
Kürzlich erklärte der malaysische Premierminister Anwar Ibrahim: „Es gibt keinen Grund für Malaysia, weiterhin vom US-Dollar abhängig zu sein“, während China Gespräche über einen Asiatischen Währungsfonds begrüßte. Gleichzeitig haben die internationalen Transaktionen in Renminbi (RMB) zugenommen, während China und Frankreich vor Kurzem die erste Transaktion für Flüssigerdgas (LNG) in RMB abschlossen.
Darüber hinaus haben China und Saudi-Arabien vereinbart, eine 83,7 Milliarden Yuan teure Ölraffinerie zu bauen, ohne dass dafür eine Zahlung in US-Dollar erforderlich wäre. Russische Unternehmen gaben im Jahr 2022 Yuan-denominierte Anleihen im Rekordwert von 7 Milliarden Dollar aus.
Der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine könnte dem chinesischen Yuan den nötigen Aufschwung verleihen, um zu einer wichtigen Weltwährung – und einem ernstzunehmenden Konkurrenten des US-Dollars – zu werden. Die Größe und das schnelle Wachstum der chinesischen Wirtschaft sind beeindruckend.
Das nordostasiatische Land weist seit mehr als einem Vierteljahrhundert eine der weltweit höchsten Wirtschaftswachstumsraten auf und hat in nur wenigen Jahrzehnten über 800 Millionen Menschen aus der Armut geholt.
China ist zudem der weltgrößte Exporteur und der wichtigste Handelspartner Japans, Deutschlands, Brasiliens und vieler anderer Länder. Gemessen an den Marktwechselkursen ist Chinas Volkswirtschaft nach den USA die zweitgrößte der Welt, gemessen an der Kaufkraftparität ist sie jedoch die größte der Welt.
Mittlerweile ist der Yuan die fünftmeistgehandelte Währung der Welt. Das ist ein phänomenaler Anstieg gegenüber dem 35. Platz im Jahr 2001. Seit April 2023 ist der Yuan auch die fünfthäufigste Währung im weltweiten Zahlungsverkehr, gegenüber dem 30. Platz Anfang 2011.
Darüber hinaus hat der Yuan den Euro als zweitgrößte Devisenreserve Brasiliens abgelöst. Daher sind viele der Meinung, dass es keine Überraschung ist, von der „Entthronung“ des US-Dollars und der unvermeidlichen Übernahme durch die chinesische Landeswährung zu hören.
Allerdings hinkt der Yuan als wichtige Weltwährung noch immer hinterher. Die obigen Bewertungen können irreführend sein. Das durchschnittliche Handelsvolumen des Yuan beträgt immer noch weniger als ein Zehntel des Dollars. Darüber hinaus werden fast alle Transaktionen in US-Dollar abgewickelt, und nur sehr wenige Transaktionen in anderen Währungen.
Und wenn es um globale Zahlungen geht, beträgt der tatsächliche Anteil des Yuan lediglich 2,3%, verglichen mit 42,7% für den Dollar und 31,7% für den Euro. Zudem wird der Yuan bis Ende 2022 weniger als 3% der weltweiten Devisenreserven ausmachen, verglichen mit 58% beim US-Dollar und 20% beim Euro.
Die Dominanz des US-Dollars
Wenn wir in die Geschichte zurückblicken, nämlich seit 1975, wurde das Thema der Entdollarisierung von vielen Menschen angesprochen. Bei der Recherche stießen die Leute auf eine Reihe englischsprachiger Artikel, in denen es hieß, dass die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) eine vollständige Abkehr vom US-Dollar anstrebt.
Der damalige Ölminister Kuwaits kündigte Pläne an, die Angabe von Ölpreisen in mehreren Währungen außer dem Greenback zuzulassen (ohne jedoch anzugeben, in welchen). Natürlich wurde dieser Plan nicht verwirklicht.
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| Als wichtigste Reservewährung der Welt nimmt der US-Dollar im globalen Handel eine Bedeutung ein, die von kaum einer anderen Währung übertroffen werden kann. (Quelle: Xinhua) |
Ein ähnlicher Fall ereignete sich 2019, als die ersten Ölverträge in Yuan unterzeichnet wurden. Dies wird als ein neuer Schritt hin zur Entdollarisierung der Welt angesehen. Bisher war der Plan jedoch nicht von Erfolg gekrönt.
Derzeit werden etwa 90 % der Öltransaktionen in USD abgewickelt und laut dem Bericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) werden fast 88 % der internationalen Transaktionen in USD abgewickelt. Letztlich gab der Greenback seinen Vorsprung sicher nicht ab.
Als wichtigste Reservewährung der Welt nimmt der US-Dollar im globalen Handel eine Bedeutung ein, die von kaum einer anderen Währung übertroffen werden kann. Ein einzigartiger Vorteil des US-Dollars besteht darin, dass der Großteil der weltweiten Schulden in dieser Währung ausgegeben wird. Um USD-Schulden abzubezahlen, muss man sie besitzen. Dadurch entsteht eine globale Abhängigkeit vom Greenback.
Ebenso wird der weltweite Ölhandel, insbesondere im Nahen Osten, größtenteils in US-Dollar abgewickelt. Trotz jüngster Spekulationen, dass das Petrodollar-System (eine andere Bezeichnung für den US-Dollar) gefährdet sein könnte, handelt es sich hier um einen weiteren Weg der globalen Abhängigkeit vom US-Dollar, der nur sehr schwer zu ersetzen wäre.
Im Jahr 2022 wurde bekannt gegeben, dass Saudi-Arabien erwäge, für Ölverkäufe an China den Yuan statt den Dollar zu verwenden, was Gespräche über eine Welt nach dem Dollar auslöste. In jüngster Zeit sind Berichten zufolge China und Russland bereit, dem Petrodollar Konkurrenz zu machen.
Doch allen Gerüchten und Spekulationen zum Trotz ist der US-Dollar seit über 50 Jahren die dominierende Währung bei Öltransaktionen, während weniger als 3 % der weltweiten Öltransaktionen in chinesischen Yuan abgewickelt werden. Der USD bleibt bisher stabil.
Darüber hinaus gibt es eine Reihe grundlegender struktureller Faktoren, die ein USD-zentriertes globales Währungssystem unterstützen. Die US-Währung profitiert von extremer Liquidität, der Yuan hingegen nicht. Der Greenback ist frei konvertierbar, während dies für die chinesische Landeswährung nicht gilt.
Im Wesentlichen verfügen die USA über die stärkste Wirtschaft und das stärkste Militär der Welt und sind zudem der weltgrößte Rohölproduzent. All dies gibt China einen klaren Anreiz, am Dollar festzuhalten.
Ein weiterer Faktor, der die Dominanz des Greenbacks bekräftigt, ist die Rolle der militärischen Zusammenarbeit. Im Oktober 2022 veröffentlichte der Ökonom der US-Notenbank (Fed), Colin Weiss, Forschungsergebnisse über den Zusammenhang zwischen dem Anteil des US-Dollars an den Devisenreserven eines Landes und dem militärischen Verhältnis dieses Landes zu den USA. Herr Weiss erläuterte, dass drei Viertel der weltweiten USD-Reserven von Ländern gehalten werden, die langjährige militärische Beziehungen zu Washington unterhalten.
Selbst im unwahrscheinlichen Fall, dass der Anteil des US-Dollars am internationalen Handel und an den Schuldenstrukturen sinkt, ist der Greenback daher gut positioniert, seine dominante Stellung aufrechtzuerhalten.
Allerdings sollte die starke Position des USD als unangreifbare internationale Währung nicht missverstanden werden. Auf lange Sicht können die USA der steigenden globalen Nachfrage nach sicheren Anlagen nur nachkommen, wenn sie ihre finanzielle Leistungsfähigkeit ausweiten. Dies könnte das Vertrauen der Anleger in den Greenback untergraben und zu Volatilität und einer sich selbst erfüllenden Krise führen.
Die Abhängigkeit vom US-Dollar als einheitlicher Währung führt außerdem sowohl für die USA als auch für die abhängigen Länder zu offensichtlichen Ungleichgewichten. Es schwächt die inländische industrielle Kapazität der weltgrößten Volkswirtschaft und erweitert im Gegenzug ihren politischen und militärischen Einfluss im Ausland.
Sofern es jedoch nicht zu einer grundlegenden Verschiebung der wirtschaftlichen und geopolitischen Machtverhältnisse kommt, wird der US-Dollar auf absehbare Zeit wahrscheinlich das Fundament der Weltwirtschaft bleiben.
Im Laufe der Jahrhunderte wurde eine Reservewährung durch eine andere ersetzt, doch das wird in diesem Jahrhundert nicht passieren. Die Welt bewegt sich allmählich in Richtung eines stärker dezentralisierten globalen Währungssystems, in dem der US-Dollar neben einer Reihe von Konkurrenten, darunter dem chinesischen Yuan, seine Position als wichtigste Reservewährung behält. Eine solche natürliche Regelung käme der globalen Ökonomie zugute, doch wären die USA noch immer der größte Nutznießer.
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