Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen nimmt rapide zu. Steht die US-Wirtschaft am Rande einer Rezession?

Die US- Wirtschaft steht vor vielen Herausforderungen. Einer davon ist die rapide zunehmende Zahl von Unternehmensinsolvenzen. Noch beunruhigender ist, dass es sich bei diesen krisengeschüttelten Unternehmen um ziemlich große Unternehmen handelt.

Die US-Wirtschaft steht vor zahlreichen Herausforderungen. (Quelle: WSJ)

Hohe Zinsen bringen Unternehmen an den Rand des Abgrunds

Einer nach dem anderen haben in diesem Jahr Großkonzerne wie SVB Financial, Bed Bath & Beyond und Yellow Insolvenzschutz (gemäß Chapter 11 des US-amerikanischen Insolvenzrechts) beantragt. Als Gründe werden ein Umfeld hoher Inflation und hoher Zinsen, schwächere staatliche Hilfen und anhaltende Störungen in den Lieferketten genannt. Während der Wettlauf um höhere Zinsen weitergeht, dürfte die Liste der Insolvenzen weitergehen, da hohe Zinsen große Unternehmen an den Rand des Abgrunds treiben.

Während Insolvenzen Ausdruck von Not sind, birgt der Zusammenbruch großer Unternehmen besonders große wirtschaftliche Risiken. Sie können die Finanzmärkte erschüttern, Zehntausende Arbeitsplätze kosten oder – wie im Fall von Lehman Brothers im Jahr 2008 – Spekulationen über eine bevorstehende Rezession schüren.

Tatsächlich löste der Zusammenbruch des Transportunternehmens Yellow in diesem Sommer Schockwellen in der gesamten US-Wirtschaft aus, von den nationalen Transport- und Immobilienmärkten bis hin zur Wall Street.

Die US-Wirtschaft wächst weiterhin, da die Verbraucher Geld für Einkäufe ausgeben und die Unternehmen verstärkt Personal einstellen. Im September 2023 haben die Arbeitgeber überraschend hohe 336.000 neue Stellen geschaffen, wobei in allen Branchen weit verbreitet Neueinstellungen stattfanden.

Allerdings steigt die Zahl der Insolvenzanträge. Einer Schätzung zufolge hat sich der Index im ersten Halbjahr dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verdreifacht, was mit wachsenden wirtschaftlichen Risiken einhergeht.

Aufgrund der Pandemie gehen den Haushalten ihre Ersparnisse aus, die Banken schränken die Kreditvergabe ein und die Anleiherenditen steigen. All dies bremst das Wachstum.

Der Anstieg der Unternehmensinsolvenzen „ist ein beunruhigendes Zeichen für die (wirtschaftlichen) Aussichten“, sagte Stephen Brown, stellvertretender Nordamerika-Volkswirt beim Forschungsunternehmen Capital Economics.

Die Arbeitslosenquote in den USA lag letzten Monat bei 3,8 Prozent und war damit höher als der Tiefstand von 3,4 Prozent, der Anfang des Jahres verzeichnet wurde. Und während das Beschäftigungswachstum insgesamt weiterhin stark ist, gibt es Anzeichen dafür, dass das Wachstum bei großen Unternehmen schwächer ausfällt als bei kleinen.

Laut ADP, einem monatlichen Dienstleister für die Lohn- und Gehaltsabrechnung, haben große Privatunternehmen im September 2023 83.000 Mitarbeiter entlassen. Bei diesen Großunternehmen sank die Beschäftigung im Vergleich zum Januar um 150.000 Einheiten.

Laut dem Beratungsunternehmen Cornerstone Research stieg die Zahl der „Mega-Pleiten“, also von Unternehmen mit einem Vermögen von über einer Milliarde Dollar, im ersten Halbjahr dieses Jahres auf 16 und übertraf damit den Halbjahresdurchschnitt von 11 im Zeitraum 2005 bis 2022.

Cornerstone sagte, dass die SVB Financial Group, die Muttergesellschaft der Silicon Valley Bank, mit einem Vermögen von fast 20 Milliarden Dollar zum Zeitpunkt der Einreichung der Insolvenz der größte Unternehmensinsolvenzfall war. Die finanziellen Probleme der SVB weiteten sich rasch aus, lösten Rezessionssorgen aus und zwangen die US-Notenbank zum Eingreifen, um den Markt zu beruhigen. Der Zusammenbruch der SVB hat zu einem Einbruch der Kreditvergabe der Banken geführt und stellt weiterhin eine Bedrohung für die Wirtschaft dar.

Verbraucher werden möglicherweise feststellen, dass Bed Bath & Beyond-Geschäfte in lokalen Einkaufszentren schließen, nachdem das Unternehmen Insolvenz angemeldet und Pläne zur Schließung von Geschäften in den gesamten Vereinigten Staaten angekündigt hat.

Auch Yellow, eines der größten Speditionsunternehmen der USA, meldete diesen Sommer Insolvenz an. Durch die Schließung von Yellow gingen rund 30.000 Arbeitsplätze verloren. Dies ist der größte Stellenabbau bei einem einzelnen Unternehmen, seit Boeing Ende 2020 angekündigt hatte, rund 30.000 Stellen abzubauen.

Fragile Hoffnungen auf eine „sanfte Landung“

Dennoch verharrt der Stellenabbau in den USA weiterhin auf einem historischen Tiefstand. Die Entwicklung des Arbeitsmarktes ist entscheidend dafür, ob die Fed die Inflation auf ihr Zwei-Prozent-Ziel senken kann, ohne eine Rezession auszulösen (auch als „sanfte Landung“ bekannt).

Angesichts der sinkenden Inflation hoffen viele Ökonomen, dass ein Szenario einer „sanften Landung“ wahrscheinlicher ist als zu Beginn des Jahres. Andere sind jedoch nicht so optimistisch.

Angesichts weiterer Insolvenzen, eines schwächelnden Aktienmarktes und steigender Kreditkartenrückstände könnte die US-Wirtschaft auf eine Rezession zusteuern, sagte Steven Blitz, Chefökonom bei GlobalData TS Lombard. Dennoch werde die Rezession laut Blitz weit weniger schwerwiegend sein als die Rezession von 2007 bis 2009.

„Es wird nicht zu den Insolvenzen und Bilanzbelastungen kommen, die es in diesem Zeitraum gab“, sagte der Ökonom. Der jüngste Anstieg der Insolvenzen bedeute nicht, dass „die Wirtschaft in einen Teufelskreis gerät“.

Steigende Insolvenzanträge in Wachstumsphasen deuten manchmal eher auf konzentrierte Turbulenzen in einigen wenigen Branchen als auf eine allgemeine Schwäche hin. Dies war in den Jahren 2015 und 2016 der Fall, als fallende Ölpreise zu einer Welle von Insolvenzen in der Öl- und Gasindustrie führten, die US-Wirtschaft jedoch weiterhin stetig wuchs.

Große Unternehmen, die sich in Zeiten extrem niedriger Zinsen Geld geliehen haben, gehören zu den Unternehmen, die am stärksten gefährdet sind, wenn die Konjunktur nachlässt und die Zinsen steigen.

Viele Unternehmen hätten in den vergangenen Jahren überlebt, indem sie das Umfeld extrem niedriger Zinsen ausgenutzt hätten, sagte Amy Quackenboss, Geschäftsführerin des American Bankruptcy Institute. Bei vielen dieser Unternehmen stehen die Rückzahlungen ihrer Kredite jedoch vor der Tür und sie haben Schwierigkeiten, diese umzuschulden, da die Zinssätze inzwischen erheblich höher sind.

Das Flugzeugleasingunternehmen Voyager Aviation Holdings gab an, dass sein Insolvenzantrag in diesem Sommer teilweise auf das höhere Zinsumfeld zurückzuführen sei.

Andere Unternehmen mit variabel verzinslichen Schulden seien angesichts steigender Kreditkosten besonders anfällig für Zahlungsausfälle, sagte Nick Kraemer, Leiter der Analyseabteilung bei S&P Global Ratings.

Petco ist ein solches Unternehmen. Moody’s stufte die Bonitätsbewertung von Petco im Sommer erneut auf Ramschniveau herab. Der Einzelhändler für Tierprodukte lieh sich vor zwei Jahren 1,7 Milliarden Dollar zu einem Zinssatz von etwa 3,5 Prozent. Jetzt zahlen sie fast 9 %.

Quelle: https://baoquocte.vn/xu-huong-pha-san-doanh-nghiep-gia-tang-nhanh-kinh-te-my-dang-sat-bo-vuc-suy-thoai-246525.html