Der VN-Index könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die Marke von 1.400 Punkten überschreiten, was der Upgrade-Story Auftrieb verleiht

Die Hochlaufphase kann sehr schnell, in nur 3 Monaten, erfolgen. Laut der Prognose der Experten von VPBankS könnte der VN-Index in der ersten Jahreshälfte innerhalb einer engen Spanne schwanken und im Mai 2025 sogar einen Tiefpunkt erreichen, bevor er sich wieder erholt.

VPBankS-Experte: Der VN-Index könnte in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 die Marke von 1.400 Punkten überschreiten, was der Upgrade-Story Auftrieb verleiht

Die Hochlaufphase kann sehr schnell, in nur 3 Monaten, erfolgen. Laut der Prognose der Experten von VPBankS könnte der VN-Index in der ersten Jahreshälfte innerhalb einer engen Spanne schwanken und im Mai 2025 sogar einen Tiefpunkt erreichen, bevor er sich wieder erholt.

Der Aufschwung durch die Marktaufwertungsgeschichte

Beim VPBankS-Gespräch Nr. 4 mit dem Thema „Stürme standhaft überwinden“ äußerte Herr Vu Huu Dien, Vorstandsvorsitzender und Generaldirektor der VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), die Einschätzung, dass 2024 kein einfaches Jahr für den Aktienanlagekanal sein wird. Rückblickend lässt sich feststellen, dass ausländische Investoren in den 24 Jahren ihres Bestehens nicht nur den größten Nettoumsatz erzielten, sondern dass der VN-Index auch innerhalb einer engen Spanne gehandelt wurde, was für die Anleger große Schwierigkeiten mit sich brachte. Der Aktienmarkt konkurriert auch mit vielen anderen Anlagekanälen wie Immobilien, Gold und Kryptowährungen. Auch geopolitische Fragen haben einen großen Einfluss, insbesondere die Rückkehr des designierten Präsidenten D. Trump ins Weiße Haus.

Laut dem Chef der VPBankS wird das BIP-Wachstum im Jahr 2024 voraussichtlich um etwa 7 % steigen, der PMI-Index bleibt über 50 Punkten, was die Erholung der Wirtschaft widerspiegelt. Die Gewinne börsennotierter Unternehmen werden im Jahr 2024 voraussichtlich um etwa 20 % gegenüber dem gleichen Zeitraum steigen und laut der Prognose der Experten von VPBankS können sie im nächsten Jahr ein Gewinnwachstum von 25 % erzielen. Obwohl das Gewinnwachstum im nächsten Jahr weitgehend von Variablen wie der Höhe der Zinssenkungen und der Steuerpolitik in den USA abhängt, sagte Herr Dien, dass das PEG-Verhältnis, das den Investitionswert eines Unternehmens anhand des KGV und der Gewinnwachstumsrate des Unternehmens bewertet, unter 1 liege, was darauf hindeute, dass die Bewertungen vietnamesischer Aktien relativ attraktiv seien.

Herr Vu Huu Dien, Vorstandsvorsitzender und Generaldirektor der VPBank Securities JSC

Ebenfalls wichtig im nächsten Jahr ist der Vorstoß der Regulierungsbehörde, sich mit den Anforderungen des FTSE zur Marktaufwertung zu befassen. Herr Dien betonte außerdem, dass der aufgewertete Aktienmarkt Vietnams Position bei der Anziehung ausländischer Kapitalströme, insbesondere von Kapitalströmen aus ETF-Fonds oder aktiven Investmentfonds, in der Zukunft stärken werde.

Dies könnte einen Aufschwung bedeuten und in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zu einem Investment-Highlight für vietnamesische Aktien werden. Laut Herrn Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie bei VPBankS Research, bewegte sich der VN-Index in letzter Zeit seitwärts im Bereich von 1.200 bis 1.300 Punkten, und das trotz zahlreicher negativer Faktoren wie Wechselkursen und Nettoabzug ausländischer Kapitale.

Dieser Zeitraum könnte eine historische Akkumulationsphase sein, ähnlich wie 2005/2006 vor der Unterzeichnung des WTO-Abkommens und 2014/2016 mit der Welle der Kapitalveräußerung und des Desinvestitions von Staatskapital. Wir erwarten, dass die nächste Welle in der zweiten Jahreshälfte 2025 eine Marktaufwertungswelle sein wird. Vietnamesische Aktien bereiten sich auf eine große Welle mit attraktiven Bewertungen vor. Der Chefökonom der VPBank geht davon aus, dass sich die Marktliquidität weiterhin auf durchschnittlichem oder niedrigem Niveau seitwärts bewegen wird, in der bevorstehenden Aufwärtsphase jedoch zunehmen wird und im August/September möglicherweise ein durchschnittliches Niveau von 23.000 Milliarden VND erreichen wird.

Performance des VN-Index nach der Akkumulationsphase - Quelle: VPBankS

Was den Index betrifft, so schwankt der VN-Index aufgrund des Nettoverkaufsdrucks ausländischer Investoren, der hohen Wechselkurse und der neuen Steuerpolitik Trumps, die zu Wechselkursschwankungen führen könnte, im Bereich von 1.200 bis 1.300 Punkten. Der Tiefpunkt könnte im April-Juni erreicht werden, was für mittelfristig orientierte Anleger die Möglichkeit schafft, am Jahresende ihre Anteile auszuzahlen und Gewinne mitzunehmen. In der zweiten Jahreshälfte könnte der VN-Index einen Höchststand von 1.400 Punkten erreichen und im Durchschnitt um die 1.300-Punkte-Marke schwanken. Die Hochlaufphase kann sehr schnell, in nur 3 Monaten, erfolgen.

Zu den von Herrn Tran Hoang Son angeführten Treibern, die das Marktwachstum unterstützen, zählen der Zyklus der geldpolitischen Lockerung, der anhaltende Trend zur Gewinnerholung trotz der Differenzierung zwischen Branchengruppen und die mittel- und langfristig attraktive Bewertung des Aktienmarktes.

Viele Makrovariablen müssen im Auge behalten werden

Experten diskutieren beim VPBankS Talk #4 zum Thema Stürme standhaft meistern

Laut Herrn Son sind Wechselkursschwankungen einer der Faktoren, die den Aktienmarkt im Jahr 2024 deutlich beeinflusst haben und auch im nächsten Jahr beeinflussen werden. Der Nettoabverkauf von ausländischem Kapital in vielen Monaten dieses Jahres hat die Entwicklung des Gesamtindex erheblich unter Druck gesetzt. Gleichzeitig ist die US-Zollpolitik einer der Faktoren, die den Aktienmarkt im ersten Halbjahr 2025 beeinflussen.

„Wenn man auf die erste Amtszeit von Herrn Trump zurückblickt, wurde die Steuerpolitik in der Anfangsphase als stark erklärt, zielte aber darauf ab, Länder in die Verhandlungsrunde einzubeziehen, um die vorteilhafteste Politik für die USA zu erarbeiten.“ Herr Son glaubt außerdem, dass die Trump 2.0-Regierung ebenfalls den Ansatz verfolgen wird, „hoch zu zielen und sanft zuzuschlagen“. Neben Handelsfaktoren behindert auch die Zollpolitik die Entwicklung einiger Produkte Chinas. Gleichzeitig könnte China als Reaktion auf die US-Zollpolitik Wechselkursmaßnahmen ergreifen. Im Zeitraum 2018–2019 verlor der Yuan typischerweise 12 % an Wert. Der USD/VND-Wechselkurs sank ebenfalls um 2–3 %.

Der Chefökonom des Vietnam Center for Economic and Strategic Studies (VESS) teilt diese Ansicht mit dem Leiter der Marktstrategie von VPBankS Research , Herrn Pham The Anh, dem Leiter der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der National Economics University (NEU). Er sagte auch, dass das langfristige Ziel der USA darin bestehe, mit den einkommenshungrigen Ländern über Einwanderungsfragen und die Handelsbilanz zu verhandeln. Ökonomen gehen davon aus, dass der Dollar an Wert gewinnen wird, da man erwartet, dass die Zollpolitik zur Verringerung des Handelsdefizits beitragen und dadurch das USD-Angebot verringern und den Wert des USD steigern kann.

In Bezug auf die Schwankungen des USD/VND-Wechselkurses riet Herr Pham The Anh den Anlegern, den Zinsunterschied zwischen den USA und Vietnam zu beachten. Die US-Inflationszahlen werden zeigen, ob bei den Zinsen noch Spielraum für einen Rückgang besteht und wie schnell der Rückgang sein wird. Gleichzeitig wird sich die Höhe der US-Zollpolitik auch auf die Wechselkursentwicklung auswirken.

Der Wirtschaftsexperte Dr. Pham The Anh prognostiziert das BIP-Wachstum in der kommenden Zeit und geht davon aus, dass die kurzfristige Antriebskraft vor allem von öffentlichen Investitionen ausgehen wird, wobei eine Reihe von Projekten gestartet werden, die im Jahr 2025 zur wichtigsten Triebkraft des Wachstums werden. Gleichzeitig könnte sich das Exportwachstum im Vergleich zum hohen Basisniveau von 2024 verlangsamen und die Zollpolitik könnte für Instabilität sorgen. Auch wenn das Wachstum möglicherweise nicht im zweistelligen Bereich liegt, sind die Exporte noch immer ein wichtiger Faktor für das BIP-Wachstum. Der Trend zu ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam wird sich nicht nur aufgrund der China+1-Situation fortsetzen, sondern auch aufgrund der geografischen Lage Vietnams, der im weltweiten Vergleich niedrigen Arbeitskosten und seiner Attraktivität für ausländische Investoren.

TS. Pham The Anh prognostiziert, dass ein BIP-Wachstum von 6,5 Prozent im Jahr 2025 möglich sei. Auf lange Sicht kann die vietnamesische Wirtschaft durch die Straffung des Apparats, öffentliche Investitionen, die Wiederaufnahme großer Projekte wie Hochgeschwindigkeitszüge oder Atomkraftwerke sowie die Anwerbung von „Adlern“ weitreichende und langfristige Auswirkungen haben. Denn in der Vergangenheit beschränkte sich Vietnam bei Wirtschaftsreformen auf die Steuer- und Geldpolitik, doch jetzt weitet das Land seine Aktivitäten stärker auf Institutionen und das Geschäftsumfeld aus und führt umfassende Reformen durch.

Quelle: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html