Warum ist die Liquidität während der Börsensitzung plötzlich um 88 Punkte gesunken?

Liquiditätsentwicklung am 3. April. Foto: SSI

Zum Ende der Sitzung am 3. April fiel der VN-Index um fast 88 Punkte – der stärkste Stand in der fast 25-jährigen Handelsgeschichte. Dieser Index fiel auf fast 1.230 Punkte und machte damit alle seit Mitte Januar erzielten Erfolge zunichte. Im relativen Vergleich verlor der VN-Index 6,68 Prozent und lag damit nahe der maximalen Schwankungsbreite von 7 Prozent gemäß Handelsordnung der Handelsgesellschaft.

Bei 517 Aktien kam es zu Kursrückgängen, was mehr als 96 % der Aktienkurse auf dem HoSE-Parkett entspricht. Mehr als die Hälfte davon verlor jeglichen Umfang und fand keine Käufer, während das verbleibende Verkaufsvolumen für einige Codes mehrere zehn Millionen Aktien betrug. Der Verkaufsdruck erstreckte sich nicht nur auf die Exportbranche, sondern auch auf weniger betroffene Branchen wie die Strom- und Wasserversorgung sowie öffentliche Investitionen.

Der einzige positive Punkt ist, dass die Absorptionskraft sehr stark ist, wodurch auch die Marktliquidität einen Rekordwert erreichte: 1,76 Milliarden Aktien wurden erfolgreich an der Börse von Ho-Chi-Minh -Stadt übertragen. Der Transaktionswert erreichte dementsprechend 39.630 Milliarden VND (mehr als 1,5 Milliarden USD), das Doppelte des Wertes vom 2. April.

Herr Tran Minh Hoang, Direktor für Analyse und Forschung bei Vietcombank Securities (VCBS), sagte, dass die Cashflow-Bewegungen deutlich differenziert seien. Am Morgen lag die Liquidität bei über 31.000 Milliarden VND und es waren nicht mehr allzu viele Aktien zum Mindestpreis zum Verkauf verfügbar. Dies ist eine positive Entwicklung und zeigt, dass der Cashflow aus der Tiefstpreispolitik aktiv mit Verkaufsdruck einhergeht.

In der Nachmittagssitzung verschlechterte sich die Marktstimmung jedoch, da die Liquidität zunahm und die Bewertungen sanken. Sogar Aktien mit geringer Belastung durch die US-amerikanischen Gegenzölle fielen auf breiter Front, was zeigt, dass die negative Seite die Oberhand hatte. Die Verkaufskraft, die auf den Boden gebracht wird, ist größer als die Kaufkraft des aktiven Cashflows aus dem „Bottom-Fishing“.

„Das ist eine Überreaktion des Marktes, denn uns liegen offensichtlich keine genaueren Informationen vor und es ist noch Zeit, mit den USA zu verhandeln, bevor die gegenseitige Steuer in Kraft tritt. Ich glaube, dass Vietnam noch eine Chance hat“, kommentierte Herr Hoang und fügte hinzu, der Markt „sollte ruhig bleiben, um eine gemäßigtere Reaktion zu zeigen.“

Ohne einen Kommentar dazu abzugeben, ob der Markt überreagiert oder nicht, sagte Herr Pham Hoang An, Leiter der Analyseabteilung von Thanh Cong Securities (TCSC), dass der Massenausverkauf der Anleger eine „verständliche Reaktion“ sei, da der US-amerikanische Steuersatz von 46 % die Prognosen vieler Analysten übertreffe.

Dass bestimmte Branchen weniger stark von der Zollpolitik betroffen sind, liegt nicht nur an der Bedeutung der Exporte für die Wirtschaft , sondern auch am Druck bei der Nachschussforderung.

Herr An nannte das Beispiel eines Investors, der eine Gruppe von Meeresfrüchte- und Bankaktien in seinem Portfolio hält und einem Margin Call unterliegt. Als die Aktienkurse der Meeresfrüchtehersteller einbrachen und an Liquidität verloren, waren Wertpapierfirmen gezwungen, Bankaktien zu verkaufen, um ihre Schulden zurückzuerhalten. Dadurch entsteht ein gegenseitiger Einfluss, der sich auf den gesamten Markt auswirkt.

Aus Sicht des unabhängigen Analysten Huynh Hoang Phuong haben Anleger in einer Marktpanik aufgrund schlechter Nachrichten keine Zeit zu analysieren, welche Codes oder Gruppen betroffen sind. Der allgemeine Trend ist weiterhin auf breiter Front rückläufig.

In Bezug auf die Zollpolitik von Herrn Trump sagte Herr Phuong, dass dies ungünstige Informationen seien, die sich auf die gesamte Wirtschaft auswirkten, es für Investoren jedoch schwierig sei, das Ausmaß der Auswirkungen zu quantifizieren. Die allgemeine Stimmung würde dann dahin gehen, dass man der Verteidigung durch Diversifizierung über verschiedene Anlageklassen hinweg den Vorrang geben sollte, statt sich auf eine einzige Anlageklasse zu konzentrieren. Dies ist einer der Gründe, warum sich viele Menschen für den Verkauf von Aktien entscheiden, um ihren Cashflow auf sicherere Weise zu sichern.

Investoren beobachten die Börsensitzung am 3. April. Foto: TAT DAT

Es wurden 1,76 Milliarden Aktien verkauft, also ebenso viele Aktien gekauft. Die Nachfrage schien am Morgen sehr stark zu sein, sodass die Liquidität mehr als 31.000 Milliarden VND erreichte und nicht mehr allzu viele Aktien übrig blieben, die zum Mindestpreis verkauft werden konnten. Viele Anleger sehen im heutigen Kursrückgang eine gute Gelegenheit, „günstige Ware zu kaufen“.

Herr Nhat Huy (Thu Duc City, Ho-Chi-Minh-Stadt) kaufte „eine beträchtliche Menge“ VNM- und SAB-Codes, gab jedoch die genaue Menge nicht bekannt. Dieser Investor ist der Ansicht, dass die Aktienkurse von Vinamilk und Sabeco im historischen Vergleich „zu niedrig“ seien. VNM schloss bei 56.500 VND, während SAB bei 45.850 VND lag.

In der Zwischenzeit entschied sich Frau Bich Huong (Bezirk Binh Thanh, Ho-Chi-Minh-Stadt), HPG von Hoa Phat und VCB von Vietcombank zu Preisen von 25.350 VND bzw. 60.300 VND zu kaufen. Dieser Investor erklärte, dass Hoa Phat Stahl exportiere, einen Artikel, der der alten US-Zollgruppe von 25 % unterliege, sodass das Unternehmen in Zukunft nicht allzu sehr betroffen sein werde.

Was die Vietcombank betrifft, so zeigt ihre Anlageerfahrung, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Bankaktien nach jedem „Crash“ die Erholungswelle anführen, sehr hoch ist und sich zum Halten eignet, um abzuwarten, bis sich der Markt wieder erholt.

„Meiner Erfahrung nach handelt es sich bei den Gruppen, die derzeit Aktien kaufen, nicht um Organisationen, sondern höchstwahrscheinlich um Einzelinvestoren, die Vertrauen in den Markt und die Aussichten der Aktien haben, die sie kaufen“, sagte Tran Minh Hoang.

Tatsächlich verkauften ausländische Investoren während der gesamten Handelszeit auf dem Parkett der HoSE netto fast 3.700 Milliarden VND, während Wertpapierfirmen im Eigenhandel netto mehr als 812 Milliarden kauften. Dieser Wert entspricht lediglich knapp 22 % des ausländischen Nettoumsatzes. Der oben genannte Wert ist auch niedriger als in einigen vorherigen Sitzungen, zuletzt am 19. März, als im Eigenhandel netto mehr als 1,124 Milliarden VND gekauft wurden.

Aus einer Gesamtperspektive betrachtet, sagte Herr Huynh Hoang Phuong, dass explosive Liquidität immer dann ein häufiges Phänomen sei, wenn der Markt in Panik gerät. Dies zeigte sich in starken Rückgängen im Jahr 2022 oder zuletzt im dritten Quartal 2023.

„Derzeit glauben viele Investoren, dass noch Zeit für Verhandlungen bleibt, nachdem die USA entsprechende Zölle eingeführt haben. Diese Gruppe wird bereit sein, den Tiefpunkt zu nutzen“, sagte der Experte.

Allerdings sagte Herr Phuong, dass es nicht sinnvoll sei, dies als den Boden zu betrachten, den es zu „erreichen“ gelte, wenn die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Rückgangs weiterhin bestehe, denn wenn der Markt in Panik gerate, könne der Rückgang nicht in nur einer Sitzung gestoppt werden. Die Marktgeschichte zeigt, dass es eine gewisse Zeit dauert, bis die Aktienmärkte alle aufgrund von Panik verkauften Aktien absorbiert haben.

„Die heutige Sitzung ist nichts im Vergleich zu den vorherigen Sitzungen. Das KGV des Marktes muss um mindestens 5 bis 7 Prozent sinken, um Anzeichen dafür zu zeigen, dass genügend Aktien absorbiert werden, die aufgrund schlechter Nachrichten verkauft wurden, es sei denn, es gibt eine Änderung des US-amerikanischen Steuersatzes“, prognostizierte Herr Phuong.

In der gegenwärtigen Situation raten Experten und Analysten vieler Wertpapierfirmen den Anlegern, Ruhe zu bewahren, sich vom Markt fernzuhalten und ihn weiter zu beobachten und das Eröffnen von Positionen zu vermeiden, wenn alle Schwankungen noch unvorhersehbar sind.

Wer dennoch am „Bottom Fishing“ teilnehmen möchte, dem rät Nguyen Trong Dinh Tam, stellvertretender Direktor für Anlagestrategie im Analysezentrum von Thien Viet Securities (TVS), das wichtige kurzfristige Ereignis am 9. April – den voraussichtlichen Zeitpunkt der offiziellen Steuererhebung – im Auge zu behalten.

Dieser Experte fügte hinzu, dass im Falle niedrigerer Zölle oder einer von den USA in Erwägung gezogenen Verlängerung der Steuerfrist für Vietnam sowie eines ausgeglichenen Aktienmarktes mit geringem Volumen die Auszahlung von Mitteln zum Kauf von Aktien für Anleger weniger riskant sei.

Zu beobachten sind dabei die Bereiche, deren Geschäftsaktivitäten sich überwiegend auf den Inlandsmarkt konzentrieren (Wertpapiere, Immobilien), während Banken Vertreter aus dem Exportsektor ohne nennenswerte Außenstände in Betracht ziehen können, ihnen jedoch den Vorzug geben sollten.

VN (laut VnExpress)

Quelle: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html