Freie USD sind wieder „heiß“, sollten sich Aktienanlagekanäle Sorgen machen?

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Auf dem freien Markt liegt der aktuelle USD-Kaufpreis laut einer Umfrage in vielen Geschäften in Hanoi bei etwa 25.400 VND/USD. Der Verkaufspreis pro US-Dollar hat mancherorts fast 25.700 VND/USD erreicht und liegt damit weit über dem Höchststand von Oktober-November 2022.

Freier USD „heiß in der Hand“ und stellt neuen Rekord auf

Viele Tage in Folge verzeichnete der USD auf dem freien Markt eine lange Serie von Preissteigerungen. Untersuchungen in vielen Geschäften in der Ha Trung Straße in Hanoi ergaben, dass der USD-Preis bei etwa 25.400 VND/USD liegt. Der Verkaufspreis in USD liegt nur 70–100 VND höher pro Dollar. An manchen Orten wird der USD-Preis viel höher angegeben und liegt beim Verkauf sogar bei fast 25.700 VND/USD.

Zuvor hatte der Wechselkurs auf dem freien Markt in der letzten Februarwoche stark geschwankt und einen historischen Höchststand von 25.450 VND/USD erreicht. Die im Oktober und November 2022 aufgestellten Rekorde werden gebrochen, und die USD-Preise werden auf dem höchsten Stand der Handelsgeschichte gekauft und verkauft.

Am 5. März gab die Staatsbank den zentralen Wechselkurs des Währungspaares VND/USD bekannt, der während des Tages bei 24.012 VND/USD lag, was einem Anstieg von 8 VND gegenüber der vorherigen Notierung entspricht. Mit einer Marge von +/-5 %, wie vorgeschrieben, beträgt der Mindestkurs 22.811 VND/USD, der Höchstkurs 25.213 VND/USD. Der Preis für US-Dollar auf dem Schwarzmarkt ist viel höher als der von der Staatsbank festgelegte Höchstpreis.

Inzwischen ist der USD-Wechselkurs bei den meisten Geschäftsbanken gestiegen, allerdings betrug der Anstieg lediglich 10-15 VND/USD und lag damit noch in ziemlich „sicherem“ Abstand zum maximal zulässigen Transaktionslimit. Allerdings nähert sich auch der USD-Wechselkurs bei den Banken dem Ende 2022 verzeichneten Höchststand, der üblicherweise bei 24.850 – 24.870 VND/USD zum Verkauf steht.

Am Rande der Diskussion: Aktienmarkt: Fundament bauen - Akkumulieren - Beschleunigen In einer von Investment Newspaper organisierten Veranstaltung berichtet Herr Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie bei VPBank Securities JSC, über die Faktoren, die sich in letzter Zeit auf den Wechselkurs auswirken. Als erster Grund sei die immer noch negative Zinsdifferenz zwischen VND und USD zu nennen, die sich seit langem auf einem sehr hohen Niveau von etwa 500 Basispunkten befinde.

Gleichzeitig ist in letzter Zeit der Unterschied zwischen den Weltmarktpreisen für Gold und den Inlandspreisen für Gold recht groß geworden, was zu einer enormen Nachfrage nach Goldimporten, darunter auch nach Schmuckgold und Goldringen, geführt hat. Angesichts der steigenden Weltgoldpreise werden derzeit auch SJC-Goldbarren zu einem historischen Höchststand gehandelt (80,8 Millionen VND/Tael zum Verkauf). Dieser Faktor könnte laut Herrn Son kurzfristig zu einer steigenden Nachfrage nach USD führen und so den Wechselkurs stark beeinflussen.

Drittens ist auch der Kapitalabzug ausländischer Investoren vom Aktienmarkt in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres ein Grund dafür, dass die Nachfrage nach USD auf dem Markt angespannter ist.

Der USD ist auf dem freien Markt sehr heiß, Herr Son sagte, dass es in der kommenden Zeit einige Signale geben werde, auf die man achten müsse. Erstens wird die mögliche Zinssenkung der Fed in der zweiten Jahreshälfte die Zinslücke zwischen VND und USD verringern. Dieser externe Faktor könnte dazu beitragen, den Druck auf den Wechselkurs zu verringern. Zweitens hat die Regierung das Problem auf dem Goldmarkt erkannt und wird möglicherweise bald die Vorschriften zur Verwaltung des Goldmarkts ändern, um die Goldversorgung für die Verbrauchernachfrage sicherzustellen und die Unterschiede zu verringern. Auch dies ist ein Faktor, der den Druck auf die Wechselkurse verringern kann. Und schließlich ziehen die Exporte im Hinblick auf die makroökonomische Bilanz wieder an. Auch der Exportüberschuss bleibt auf einem guten Niveau. Das ausländische Direktkapital in Vietnam wächst weiterhin positiv, ebenso wie die Überweisungen, die die USD-Versorgungsquellen auf dem Markt darstellen. Gleichzeitig sind Vietnams Devisenreserven derzeit recht gut. Faktoren, die dazu beitragen könnten, dass der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr stabil bleibt, auch wenn er noch leicht nachgeben könnte.

Eine Abwertung der Landeswährung um mehr als 3 % wird negative Auswirkungen haben.

Aktuell liegt der VND/USD-Wechselkurs bei der Vietcombank bei 24.850 VND/USD, ein Plus von 1,76 % gegenüber Ende 2023. Der Wechselkurs auf dem freien Markt ist im Vergleich zum Ende 2023 um 0,32 % gestiegen. Ende letzten Jahres war auch die Zeit, als der inländische Goldmarkt „verrückt“ war, weit vom umgerechneten Weltmarktpreis um fast 20 Millionen VND/Tael entfernt und sich erst nach dem Telegramm des Premierministers abkühlte. In den letzten zwei Monaten ist der JPY/USD-Wechselkurs um 6,33 % gestiegen. Der KRW/USD-Wechselkurs stieg um mehr als 3 %.

Im Vergleich zu den Währungen anderer Länder sei die Tatsache, dass die vietnamesische Landeswährung in diesem Jahr eine leichte Abwertung aufrechterhalten konnte, ein Erfolg, sagte Herr Son. Zuvor hatte der US-Dollar-Index (DXY), der die Stärke des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs starken Währungen misst, Mitte Februar 2024 zeitweise 105 Punkte erreicht. Während dieser Zeit blieb der VND/USD-Wechselkurs nach den Neujahrsfeiertagen recht stabil. Derzeit steigt der USD-Preis auf dem freien Markt wieder an, während sich der DXY deutlich abgekühlt hat, obwohl er immer noch hoch verankert ist (fast 104 Punkte).

DXY-Indexentwicklung im vergangenen Jahr – Quelle: TradingEconomics

Bei der Bewertung der Auswirkungen von Wechselkursschwankungen sagten Analysten der VPBankS, dass ein Anstieg von weniger als 2 % keine allzu großen Auswirkungen haben werde, wenn der VND/USD-Wechselkurs relativ stabil bleibe, und gleichzeitig die Exporte unterstützen werde, insbesondere vor dem Hintergrund, dass viele Währungen stark an Wert verlieren.

Wenn der Wechselkurs um mehr als 3 % sinkt, wirkt sich dies auf die Wirtschaft aus, da Import-Export-Unternehmen im Hinblick auf Wechselkursunterschiede benachteiligt werden und aufgrund von Wechselkursunterschieden Verluste erleiden können. Zweitens wirken sich Wechselkursschwankungen unmittelbar auf den ausländischen Kapitalflusshandel an der vietnamesischen Börse aus, was dazu führen kann, dass ausländische Investoren bei starken Wechselkursschwankungen ihr Kapital reduzieren.

Darüber hinaus wirkt sich der Druck auf steigende Wechselkurse auch auf die geldpolitischen Maßnahmen aus. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht über den Devisenmarkt erwähnte das Center for Analysis and Investment Consulting – SSI Securities Corporation (SSI Research) die Möglichkeit, dass die Staatsbank von Vietnam Maßnahmen zur Stabilisierung des Wechselkurses in Erwägung ziehen wird. In naher Zukunft könnte es zur Neuausgabe von Schatzanweisungen kommen. Auch die steigende Nachfrage nach Fremdwährungen durch Import-Export-Unternehmen und der Verkauf von Devisenreserven können berücksichtigt werden.

Wechselkursentwicklungen bei Geschäftsbanken und am freien Markt von 2022 bis heute – Quelle: SSI Research

Zuvor hatte die Staatsbank im Zeitraum von September bis November 2023 auch Schatzanweisungen ausgegeben, die ebenfalls in Form von Zinsgeboten durchgeführt wurden. Obwohl viele Experten der Ansicht sind, dass die Entscheidung der Staatsbank, Schatzanweisungen auszugeben, keine Umkehr der Geldpolitik bedeutet, war die Stimmung der Anleger an der Börse zu diesem Zeitpunkt recht negativ, was die Entwicklung der Börse erheblich beeinflusste.

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