China drosselt Stahlproduktion, Druck auf australisches Eisenerz?

Rohstoffinvestoren bereiten sich auf eine drastische Kürzung der chinesischen Stahlproduktion vor, die auch australische Eisenerzbergbauunternehmen treffen könnte. Gleichzeitig ist der Markt auch mit einem erhöhten Angebot durch neue Großprojekte in Afrika konfrontiert.

Obwohl das Ausmaß der Kürzungen ungewiss ist, prognostiziert der Markt, dass China in diesem Jahr bis zu 50 Millionen Tonnen Stahl einsparen könnte. Illustration

Die negativen Auswirkungen werden vor allem kleine Produzenten treffen.

Fondsmanager gehen jedoch davon aus, dass die negativen Auswirkungen vor allem kleinere Produzenten treffen werden, bei denen die Abbaukosten erheblich höher sind und die Qualität des Eisenerzes oft geringer ist als bei großen Konzernen wie BHP und Rio Tinto.

„ Unternehmen wie BHP und Rio erzielen bei den aktuellen Preisen immer noch fantastische Margen. Selbst wenn der Eisenerzpreis auf 80 Dollar pro Tonne fallen würde, könnten sie immer noch gute Margen erzielen“, sagte Sam Berridge, Portfoliomanager bei Perennial.

Letzte Woche kündigte die chinesische Regierung eine landesweite Drosselung der Stahlproduktion an, um das Überangebot in der Stahlindustrie zu reduzieren und die Gewinne wiederherzustellen. Der anhaltende Abschwung auf dem chinesischen Immobilienmarkt seit der Covid-19-Pandemie hat zu einem enormen Stahlüberschuss geführt, der größtenteils exportiert wurde. Davon sind australische Hersteller wie BlueScope Steel und das angeschlagene Werk Whyalla der GFG Alliance betroffen.

„ Chinas Stahlexporte sind in den letzten Jahren stark gewachsen – so geht das Land mit dem Stahlüberschuss um, den der heimische Markt nicht aufnehmen kann “, sagte Sam Berridge. Doch mittlerweile sind die ausländischen Märkte nahezu gesättigt, sodass zum Schutz der heimischen Industrie die Produktion gedrosselt werden muss.

Während das Ausmaß der Kürzungen noch ungewiss ist, prognostiziert der Markt, dass China in diesem Jahr bis zu 50 Millionen Tonnen einsparen könnte – etwa 5 Prozent seines jährlichen Stahlverbrauchs von rund einer Milliarde Tonnen. Sollte dies passieren, würde Chinas Stahlproduktion auf den niedrigsten Stand seit 2017 fallen und die Nachfrage nach Eisenerz zu einem Zeitpunkt senken, an dem das Angebot aus Afrika stark ansteigt.

Rio Tinto geht davon aus, noch in diesem Jahr das erste Erz in seinem Simandou-Projekt in Guinea abzubauen und die Kapazität auf 120 Millionen Tonnen zu erhöhen – etwa 7 % des Marktes für über den Seeweg transportiertes Eisenerz. Dies ist der größte Zuwachs seit einem Jahrzehnt und dürfte erhebliche Auswirkungen auf die Eisenerzpreise haben.

Die in Singapur gehandelten Futures fielen letzte Woche zum ersten Mal seit Mitte Januar unter 100 Dollar pro Tonne und schlossen am 7. März bei 99,85 Dollar pro Tonne. Auch die Spotpreise sind laut S&P Global von fast 110 Dollar pro Tonne vor zwei Wochen auf knapp über 100 Dollar pro Tonne gefallen.

Robert Rennie, Leiter der Rohstoffstrategie bei der australischen Westpac Bank, sagte, er rechne damit, dass die hohen Lagerbestände in chinesischen Häfen und ein Rückgang der Stahlproduktion die Preise vorerst unter 110 Dollar pro Tonne halten würden. „ Wir erwarten, dass die Eisenerzpreise im Laufe dieses Jahres und bis 2026 deutlich sinken werden “, sagte er.

Ben Cleary, Portfoliomanager beim Tribeca Global Natural Resources Fund, sagte jedoch, die meisten australischen Eisenerzproduzenten würden nicht schwerwiegend betroffen sein.

„ Die Drosselung der Stahlproduktion allein ist für die australischen Eisenerzproduzenten kein großes Problem , da sie die Hersteller hochwertiger Stähle zu geringeren Kosten beliefern“, sagte er und fügte hinzu: „ Die größere Auswirkung für die australischen Produzenten wird die Ankunft hochwertigen Eisenerzes aus Simandou im Laufe dieses Jahres sein, was zu verstärkter Konkurrenz führen und die australische Versorgung teilweise verdrängen wird .“

Übertrifft die Erwartungen

Die Eisenerzpreise haben sich seit Jahresbeginn als stabil erwiesen, nachdem sie in den turbulenten zwölf Monaten aufgrund der Immobilienkrise in China einen Preisverfall von fast 30 Prozent erlebt hatten. Das weltgrößte Stahl produzierende Land befindet sich derzeit im März und April in einer Phase starker konjunktureller Nachfrage, die den Eisenerzverbrauch ankurbeln und die Preise kurzfristig stützen könnte.

Die Eisenerzpreise wurden auch durch das schlechte Wetter in Westaustralien gestützt, das im Januar und Februar die Versorgung des größten Exportzentrums des Landes – Port Hedland in der Pilbara-Region – unterbrach.

Lieferunterbrechungen haben in diesem Jahr zu einem Rückgang der australischen Eisenerzexporte um 2 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 beigetragen, wobei die Lagerbestände in chinesischen Häfen allein letzte Woche um 4 % zurückgingen.

Allerdings dürfte die Marktverknappung nur vorübergehend sein. Analysten von Goldman Sachs stellten fest, dass die australischen Exporte im März stark anstiegen, während auch die Produktion des großen Produzenten Brasilien zunahm.

Goldman Sachs erklärte, der Markt sei im Gleichgewicht, erwartet aber dennoch, dass die Rohstahlproduktion Chinas in diesem Jahr um 1 Prozent zurückgehen werde, vor allem im vierten Quartal.

Zusammen mit dem erhöhten Angebot wird dies zu einem Anstieg der Eisenerzbestände führen und die Preise bis zum Jahresende unter 90 USD/t drücken.

„ Eisenerz hat in den vergangenen zwei Jahrzehnten eine spektakuläre Rallye erlebt und es ist ungewöhnlich, dass ein Rohstoff einen so hohen Preis über einen so langen Zeitraum mit so starken Margen halten kann“, sagt Sam Berridge, Portfoliomanager bei Perennial, der einen Preisrückgang auf 80 Dollar pro Tonne prognostiziert.

Einige Experten prognostizieren, dass der Ausverkauf noch schlimmer werden könnte. Die Westpac Bank warnte, dass die Preise in diesem Jahr um bis zu 30 Prozent auf etwa 70 Dollar pro Tonne fallen könnten.

Letzte Woche kündigte die chinesische Regierung eine landesweite Drosselung der Stahlproduktion an, um das Überangebot in der Stahlindustrie zu reduzieren und die Gewinne wiederherzustellen. Der anhaltende Abschwung auf dem chinesischen Immobilienmarkt seit der Covid-19-Pandemie hat zu einem enormen Stahlüberschuss geführt, der größtenteils exportiert wurde. Davon sind australische Hersteller wie BlueScope Steel und das angeschlagene Werk Whyalla der GFG Alliance betroffen.

Minh Hien

Laut AFR