Aussichten für eine Aufwertung des Aktienmarktes: Teil 1 - Kapitalmobilisierungskanal im Wert von mehreren Milliarden Dollar

(PLVN) – Um das Wachstumsziel von 8 % zu erreichen, wird erwartet, dass im Jahr 2025 etwa 2,5 Milliarden VND „abgepumpt“ werden. Die Staatsbank hat erklärt, dass sie neben Banken und Kreditinstituten weitere Kanäle zur Mobilisierung des Cashflows benötigt. In diesem Zusammenhang wird die Aufwertung des Aktienmarktes in diesem Jahr als nützlicher zusätzlicher Cashflow-Kanal für die Wirtschaft angesehen.

Báo Pháp Luật Việt Nam•24/03/2025

Die Ergebnisse der Marktbewertung werden am 9. April bekannt gegeben.

Der Finanzexperte Dr. Tran Van Binh sagte, dass die Modernisierung des Aktienmarktes der Wirtschaft viele Vorteile bringe. Weil die Börse eine Rolle bei der Anziehung von Investoren spielt, insbesondere von ausländischen Investoren (FIIs). Darüber hinaus ist es ein Kanal zur Kapitalmobilisierung für die vietnamesische Geschäftswelt im Prozess der wirtschaftlichen Entwicklung. Tatsächlich könnte sich die Liquidität des Marktes verdoppeln, wenn die Börse aufgewertet wird. Herr Binh nannte ein Beispiel: Wenn die durchschnittliche Liquidität am vietnamesischen Aktienmarkt derzeit etwa 1 Milliarde USD/Sitzung beträgt, kann sie nach der Aufwertung auf 2 Milliarden USD/Sitzung steigen. Dadurch wird der Cashflow nach Vietnam deutlich steigen und kann die Wirtschaft unmittelbar unterstützen und so das Wachstumsziel für 2025 erreichen.

Tatsächlich hat der Prozess der Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts bereits 2016 begonnen. Bislang haben einige Organisationen, die auf die Erstellung, Pflege und Lizenzierung von Aktienmarktindizes wie MSCI und FTSE Russell spezialisiert sind, das Potenzial für eine Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts sehr geschätzt.

Darüber hinaus haben das Finanzministerium und die State Securities Commission (SSC) zahlreiche Arbeitstreffen, Austausche und Dialoge mit internationalen Finanz- und Ratingorganisationen wie der Weltbank (WB), MSCI, FTSE Russell, der Association of Global Depositories (AGC) und der Asian Securities and Financial Markets Association (ASIFMA) organisiert. Diese Organisationen würdigen die Reformbemühungen Vietnams sehr.

Kürzlich gab die Marktbewertungsorganisation FTSE Russell bekannt, dass sie die Ergebnisse ihrer Bewertung der nationalen Marktklassifizierungen am 9. April 2025 bekannt geben werde. Im Begleittext dieser Ankündigung teilte FTSE Russell mit, dass Vietnam das Potenzial habe, vom Status eines Grenzmarkts zu einem sekundären Schwellenmarkt hochgestuft zu werden.

Zuvor stand Vietnam im jüngsten Marktrating (Oktober 2024) noch auf der Beobachtungsliste für eine Hochstufung zum sekundären Schwellenmarkt. Bei dieser Bewertung gab es zwei Kriterien, die Vietnam nicht erfüllte, nämlich die Vorfinanzierungskriterien und die Kriterien für Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen. Das Finanzministerium und die zuständigen Stellen haben jedoch Schritte unternommen, um einen Rechtsrahmen zu schaffen, der die beiden oben genannten Kriterien erfüllt.

Die Aussichten für ein Upgrade sind sehr positiv.

Informationen der staatlichen Wertpapierkommission zufolge setzt die Kommission weiterhin konkrete Arbeitsinhalte um, um das Ziel einer Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes zu erreichen. Dementsprechend hat diese Agentur Änderungen und Ergänzungen von Rechtsdokumenten vorgeschlagen und sich aktiv mit den zuständigen Ministerien und Zweigstellen abgestimmt, um entschlossen Lösungen umzusetzen, mit denen die Kriterien der Marktbewertungsorganisationen schrittweise erfüllt werden, um das Ziel zu erreichen, den vietnamesischen Aktienmarkt von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufzuwerten.

Um die Handelsaktivitäten ausländischer Investoren in Vietnam mit Blick auf die Modernisierung des Aktienmarktes weiterhin zu erleichtern, wird die staatliche Wertpapierkommission im Jahr 2025 die Umsetzung von Arbeitsinhalten weiter vorantreiben. So wird sie beispielsweise im März eine politische Dialoggruppe einrichten, um mit den Verwaltungsbehörden die Schwierigkeiten und Probleme ausländischer Investoren zu erörtern. Die Aufgabe dieser Dialoggruppe besteht darin, die zu behandelnden Probleme regelmäßig zu aktualisieren, um das beste Markterlebnis innerhalb des rechtlichen Rahmens zu gewährleisten und so die Modernisierung zu unterstützen.

Darüber hinaus muss ein elektronisches Kommunikationssystem zwischen Wertpapierfirmen und Depotbanken eingerichtet werden. Laut der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) ist das System im Wesentlichen fertiggestellt. VSDC hat Tests mit Marktmitgliedern durchgeführt und wird es im März 2025 in Betrieb nehmen; Ebenfalls im März wird die Staatsbank die Entwicklung eines Rundschreibens abschließen, das das Rundschreiben 05/2014/TT-NHNN ersetzen soll und in dem es um die Änderung und Ergänzung einer Reihe von Rechtsvorschriften geht, um die Eröffnung von Konten zur Unterstützung indirekter Investitionstätigkeiten ausländischer Investoren zu vereinfachen und zu verkürzen.

Der Makroökonomie- und Aktienmarktbericht für März 2025 der BIDV Securities Company (BSC) prognostiziert, dass Vietnam in einem positiven Szenario im März 2025 wahrscheinlich für eine Heraufstufung durch den FTSE in Betracht gezogen wird, zusammen mit der Möglichkeit einer Aufnahme in die MSCI-Beobachtungsliste (eine Ratingorganisation mit höheren Anforderungen) im Juni, und gemäß dem Basisszenario ist es wahrscheinlich, dass der FTSE im September 2025 eine Heraufstufung des vietnamesischen Aktienmarkts in Erwägung zieht.

Aus der Sicht eines Marktbetreibers sagte ein VSDC-Vertreter, dass VSDC eng mit Regulierungsbehörden sowie großen ausländischen Investoren, insbesondere der Ratingagentur FTSE Russell, zusammengearbeitet und diese koordiniert habe. Bislang geht VSDC davon aus, dass Vietnam die Kriterien für eine Hochstufung von einem Frontier Market zu einem Emerging Market gemäß den FTSE-Standards grundsätzlich erfüllt hat. Daher sind die Aussichten auf eine Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarkts im Jahr 2025 sehr positiv und bis September 2025 kann FTSE Russell die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarkts wie erwartet einschätzen.

Allerdings wies BSC auch auf einige Punkte hin, die im bevorstehenden Upgrade-Prozess zu beachten sind. Dementsprechend bewertete BSC, dass zwei wichtige Punkte zu berücksichtigen seien: die praktische Umsetzungsfähigkeit der Marktteilnehmer, insbesondere der Wertpapierfirmen, für das Non-Pre-Funding-Modell (NPS), zusammen mit der Erfahrung ausländischer Investoren bei der Nutzung dieses Modells und Lösungen zur Verbesserung der Qualität der gelisteten Waren. Darüber hinaus sollte der Frage der ausländischen Eigentumsquote sowie Lösungen für Aktien, die die Eigentumsgrenze für ausländische Investoren erreicht haben, Aufmerksamkeit geschenkt werden.

Der Makroökonomie- und Aktienmarktbericht für März 2025 der BIDV Securities Company (BSC) prognostiziert, dass Vietnam in einem positiven Szenario im März 2025 wahrscheinlich für eine Heraufstufung durch den FTSE in Betracht gezogen wird, zusammen mit der Möglichkeit einer Aufnahme in die MSCI-Beobachtungsliste (eine Ratingorganisation mit höheren Anforderungen) im Juni, und gemäß dem Basisszenario ist es wahrscheinlich, dass der FTSE im September 2025 eine Heraufstufung des vietnamesischen Aktienmarkts in Erwägung zieht.

(Fortsetzung)

Hoang Tu