Im Jahr 2024 wird der vietnamesische Primärmarkt für Unternehmensanleihen einen Gesamtemissionswert von 443.000 Milliarden VND verzeichnen, ein deutlicher Anstieg im Vergleich zu 311.240 Milliarden VND im Jahr 2023.
Im Jahr 2024 wird der Immobilienmarkt noch mit vielen Schwierigkeiten konfrontiert sein - Foto: TU TRUNG
Auch wenn die mobilisierte Geldmenge enorm ist, liegen die Banken mit einem Wert von fast 300.000 Milliarden VND an ausgegebenen Unternehmensanleihen noch immer an der Spitze. Dies zeigt, dass es im Hinblick auf die Erholung des Immobiliensektors und anderer Branchen noch viel zu besprechen gibt.
Im Gespräch mit Tuoi Tre sagten Experten, die oben genannten Zahlen zeigten, dass Unternehmen noch immer Schwierigkeiten hätten, an langfristiges Kapital zu kommen, und der finanzielle Druck weiterhin hoch sei.
Der Anleihenmarkt sollte ursprünglich die Belastung der Banken verringern und ist heute ein Kanal, über den die Banken Kredite aufnehmen und diese dann an Unternehmen verleihen können.
Warum beeilen sich die Banken, Anleihen auszugeben?
Im Unternehmensanleihebericht 2024 erklärte Fiinratings, eine vietnamesische Ratingagentur, dass der primäre Unternehmensanleihemarkt Vietnams mit einem Gesamtemissionswert von 443.000 Milliarden VND einen starken Durchbruch verzeichnet habe. Dies ist ein positives Zeichen und spiegelt die große Attraktivität dieses Kanals zur Kapitalmobilisierung wider.
Laut Finratings nimmt der Bankensektor jedoch mit einem Emissionswert von fast 300.000 Milliarden VND noch immer die führende Position ein, was 67,1 % des Gesamtmarktes entspricht.
„Die Dominanz der Banken zeugt nicht nur von finanzieller Stärke, sondern ist auch eine wichtige Triebkraft für die wirtschaftliche Erholung“, urteilt Fiinratings.
Der Immobiliensektor musste einen deutlichen Rückgang von -18,7 % hinnehmen, wobei sich die Emissionslaufzeiten von 3,72 Jahren im Jahr 2023 auf 2,65 Jahre verkürzten und die Kuponsätze von 10,93 % im letzten Jahr auf 11,13 % stiegen.
Diese Zahl spiegele laut dem Herausgeber des Berichts die Schwierigkeit wider, an langfristiges Kapital zu kommen, und den großen finanziellen Druck der Immobilienunternehmen vor dem Hintergrund eines sich noch nicht deutlich erholenden Marktes.
Zu den Banken mit dem höchsten Emissionswert an Unternehmensanleihen seit Jahresbeginn zählen laut MBS-Statistik: ACB (36.100 Milliarden VND), HDBank (30.900 Milliarden VND), Techcombank (26.900 Milliarden VND) …
Herr Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender von Fiinratings, sagte, dass bei der Betrachtung der Struktur der Unternehmensanleihenemission im Jahr 2024 die Banken dominieren würden, während direkt für Produktion und Unternehmen mobilisierte Anleihen mit 145.000 Milliarden VND noch immer sehr begrenzt seien.
Darüber hinaus erreichte die Kapitalmobilisierung durch Aktienemissionen an der Börse 75.000 Milliarden VND, hauptsächlich aufgrund von Bank- und Wertpapieraktien.
„Die Mobilisierung mittel- und langfristiger Kapitalmittel für Investitionen im privaten Unternehmenssektor ist noch zu begrenzt, wir können uns nicht auf ewig ausschließlich auf ausländische Direktinvestitionen verlassen. Dies stellt eine Herausforderung für Vietnams Ziel eines hohen Wirtschaftswachstums von 8 % im Jahr 2025 und in den darauffolgenden Jahren dar“, kommentierte Herr Thuan.
Außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan, Dozent an der Wirtschaftsuniversität Ho Chi Minh City, sagte, dass die Banken ihre Emissionen über den Anleihekanal erhöht hätten, um ihre Kapitalquellen zu stabilisieren.
"Die Einlagenzinsen steigen allmählich an, die Ausgabe von Anleihen ist aufgrund ihrer Stabilität beliebter. Auch wenn die Einlagenzinsen höher sind als die von Anleihen, muss man sich im Gegenzug bei den langen Laufzeiten von 5-7-10 Jahren keine Sorgen machen, dass Abhebungen die Liquidität beeinträchtigen könnten. Die Banken werden bei der Berechnung ihrer Kapitalquellen proaktiver vorgehen", sagte Herr Huan.
Zur Erklärung, warum der Produktions- und Unternehmenssektor auf dem Anleihenmarkt „abwesend“ sei, sagte Herr Huan, dass dieser Kanal hauptsächlich auf Unternehmen abziele, die mittel- und langfristiges Kapital mobilisieren möchten, beispielsweise in den Bereichen Immobilien, Energie usw.
Gleichzeitig besteht bei vielen produzierenden Unternehmen häufig der Wunsch, ihr Betriebskapital kurzfristig aufzustocken. Darüber hinaus gibt es nicht viele qualifizierte Unternehmen, die Emissionsrechte vergeben können, die Emissionskosten sind sehr hoch und der Zinssatz muss attraktiv sein.
"Noch schwieriger ist es, sie öffentlich auszugeben. Sie muss die Emissionsstandards der Verwaltungsagentur erfüllen und über Prestige und eine hohe Kreditwürdigkeit verfügen, um auf den Kauf durch Investoren hoffen zu können...", sagte Herr Huan.
Immobilien-Unternehmensanleihen haben sich nicht erholt - Foto: QUANG DINH
2025 wird besser
Herr Duong Thien Chi, Analyst bei VPBank Securities (VPBanks), sagte, dass es trotz zahlreicher Bemühungen seitens der Regierung noch nicht zu einer wirklichen Bereinigung des Immobilienmarkts im Allgemeinen und des Marktes für Unternehmensanleihen im Besonderen gekommen sei.
Den Daten von VPBanks zufolge wird der Gesamtfälligkeitswert im Jahr 2025 mehr als 221.000 Milliarden VND betragen. Davon entfallen 48 % auf Immobilien, was fast 107.000 Milliarden VND entspricht. „Der Fälligkeitsdruck im Jahr 2025 konzentriert sich auf die zweite Jahreshälfte, in der ersten Jahreshälfte ist der Druck geringer.“
Wir glauben jedoch, dass der Markt im ersten Halbjahr 2025 abhängig von einer Reihe makroökonomischer Faktoren, der Managementpolitik und dem Kapitalbedarf der Unternehmen weiterhin mit zahlreichen Herausforderungen und Chancen konfrontiert sein wird“, kommentierte Herr Chi.
Herr Nguyen Huu Huan prognostiziert, dass die Banken auch im Jahr 2025 noch immer die „dominierende“ Gruppe auf dem Unternehmensanleihenmarkt mit einem hohen Emissionsvolumen sein werden. Der Experte befürchtet jedoch, dass dieser Trend nicht die wahre Rolle des Marktes für Unternehmensanleihen widerspiegelt.
Normalerweise leihen sich Unternehmen Geld direkt über Unternehmensanleihen oder indirekt bei Finanzinstituten, einschließlich Kreditinstituten.
„Die Banken leihen sich derzeit große Summen auf dem Anleihemarkt, verleihen diese dann an Unternehmen und profitieren dabei von der Zinsdifferenz“, macht sich Huan Sorgen und fragt sich, ob der Anleihemarkt „verzerrt“ sei.
"Der Anleihenmarkt, der die Belastung der Banken verringern sollte, ist jetzt ein Kanal, über den Banken Kredite aufnehmen und diese dann an Unternehmen verleihen können. Er sollte einen lebendigen Spielplatz für Unternehmen und "Gläubiger" schaffen, auf dem sie direkt und nicht über Zwischenhändler zusammenkommen, um Kapitalquellen mit attraktiven Zinssätzen zu sichern und so eine Senkung der Kapitalkosten und eine Erhöhung der Gewinnmargen zu fördern", analysierte Herr Huan.
Der Experte betonte, dass Lösungen erforderlich seien, damit Unternehmen direkt am Kapitalmarkt teilnehmen, Kapital zu angemessenen Zinssätzen mobilisieren, Produktion und Geschäft fördern und sicherstellen könnten, dass der Markt für Unternehmensanleihen die Belastung durch Kreditkapital verringere.
Gleichzeitig solle der Sekundärhandelsmarkt weiter gefördert werden, um die Liquidität für Anleihen zu erhöhen, schlug Huan vor. „Der Handelssaal ist zwar verfügbar, aber nicht wirklich lebendig und nahe an den Investoren“, sagt Huan. Er fügt hinzu, der Rechtsrahmen für Unternehmensanleihen müsse streng, aber nicht „erdrückend“ sein.
Herr Huan sagte außerdem voraus, dass sich Immobilienanleihen im Jahr 2025 im Zuge des Erholungszyklus des Immobilienmarktes positiver entwickeln werden.
"Es wird keine starke Beschleunigung geben, Immobilienanleihen werden sich zwar langsam, aber dennoch sicher erholen. Das Schwierigste für Immobilienanleihen ist, nach dem jüngsten Zusammenbruch und der Krise das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen", sagte Huan.
Unterdessen erklärte ein langjähriger Experte für den Unternehmensanleihenmarkt, dass das aktuelle Problem nicht am Kapitalmarkt liege, da die Infrastruktur, Produkte und Anlegerplattformen grundsätzlich vorhanden seien. „Das Hauptproblem sind jetzt die Qualität und die Geschäftsfähigkeit der emittierenden Organisationen“, sagte er.
Wenn Emittenten ihre Managementkapazität, Professionalität, Transparenz, Reputation, Qualität und tatsächliche Effizienz nicht verbessern können, sind sie im Allgemeinen nicht für die Teilnahme am Markt qualifiziert. Und falls sie doch teilnehmen, werden die Anleger kein großes Interesse zeigen.
Transparent, professionell und effektiv agierende Unternehmen haben es stets leicht, Anleihen auszugeben oder sich über verschiedene Kanäle Kapital zu beschaffen, und stehen sogar im Wettbewerb mit Investoren, die nach Kredit- oder Investitionsmöglichkeiten suchen.
Frau Tran Thi Khanh Hien – Forschungsleiterin bei MB Securities (MBS) – sagte, dass die Banken die Gruppe mit dem höchsten Emissionswert und einem starken Anstieg im Vergleich zum Jahr 2023 seien, mit einem gewichteten Durchschnittszinssatz von 5,6 %/Jahr und einer durchschnittlichen Laufzeit von 5,1 Jahren.
Zu den Banken mit dem höchsten Wert seit Jahresbeginn zählen laut MBS-Statistik folgende: ACB (36.100 Milliarden VND), HDBank (30.900 Milliarden VND) und Techcombank (26.900 Milliarden VND).
„Wir gehen davon aus, dass die Banken ihre Anleihenemissionen weiter steigern werden, um ihr Kapital aufzustocken und ihren Kreditbedarf zu decken. Vom Jahresbeginn bis zum 7. Dezember ist die Kreditvergabe um 12,5 Prozent gestiegen, also mehr als die 9 Prozent im gleichen Zeitraum des Vorjahres“, sagte Frau Hien.
Laut MBS-Experten müssen Banken bei der Mobilisierung über Anleihen normalerweise höhere Kosten bezahlen, im Gegenzug verschafft ihnen dieser Kanal jedoch Zusatzkapital und ermöglicht ihnen, die Sicherheitsquote gemäß den Vorschriften einzuhalten.
„Seit Ende letzten Jahres müssen die Banken die maximale Quote für die Nutzung kurzfristigen Kapitals für mittel- und langfristige Kredite auf 30 Prozent senken, statt wie bisher auf 34 Prozent“, sagte Hien.
[Anzeige_2]
Quelle: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm
Kommentar (0)