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| Unternehmensanleihen sind ein wichtiger Kanal zur mittel- und langfristigen Kapitalmobilisierung für Unternehmen. Foto: Duc Thanh |
Neue institutionelle Investoren außerhalb des Bankwesens halten 10–15 % der Unternehmensanleihen
Herr Le Hong Khang, Analysedirektor bei FiinRatings, sagte, dass der Kapitalmobilisierungsbedarf von Unternehmen und der Wirtschaft im Jahr 2025 sehr groß sein werde. Unternehmensanleihen seien ein wichtiger mittel- und langfristiger Kapitalmobilisierungskanal für Unternehmen, hätten jedoch bisher nicht viele institutionelle Investoren angezogen.
„Derzeit stützt sich der vietnamesische Markt für Unternehmensanleihen hauptsächlich auf Geschäftsbanken, während Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften und Investmentfonds – wichtige Anlegergruppen in entwickelten Märkten – nicht daran beteiligt sind“, sagte Herr Khang.
Tatsächlich dominieren die Geschäftsbanken seit dem letzten Jahr nahezu den gesamten Markt für Unternehmensanleihen, sowohl als Verkäufer als auch als Käufer. Durch die aktive Beteiligung der Banken ist dieser Markt zwar größer geworden, doch die Tatsache, dass die Banken „allein auf dem Markt“ stehen, zeigt, dass die Markttiefe verbessert werden muss.
Laut FiinRatings ist die Beteiligung institutioneller Anleger, die keine Finanzinstitute sind, in Industrieländern sehr hoch und macht 40–50 % des Marktes für Unternehmensanleihen aus. In Vietnam beträgt dieser Anteil jedoch nur 10–15 %. Obwohl Lebensversicherungsfonds, Sachversicherungsfonds, Pensionsfonds usw. in unserem Land ein Gesamtvermögen von bis zu 90 Milliarden US-Dollar halten, ist die Kapitalbeteiligung am Markt für Unternehmensanleihen immer noch gering.
Viele in- und ausländische Investmentfonds sind zudem der Ansicht, dass sich die Tiefe des vietnamesischen Marktes für Unternehmensanleihen nur dann verbessern wird, wenn es einen Mechanismus gibt, der diesen Kapitalfluss anzieht.
„Derzeit halten Privatanleger einen großen Anteil an Unternehmensanleihen, während institutionelle Anleger nur einen kleinen Anteil halten, was zu einem Ungleichgewicht führt. Insbesondere ein sehr wichtiges Marktsegment, die Versicherungsfonds, wird nicht gefördert. Selbst der Investmentfonds der TCBS Securities Company hat aufgrund des mangelnden Angebots Schwierigkeiten, in Unternehmensanleihen zu investieren. Wir können nur in börsennotierte Anleihen investieren“, sagte Nguyen Tuan Cuong, stellvertretender Generaldirektor der TCBS Company.
Der Markt wird hinsichtlich der Anleihearten und Anleger vielfältiger sein.
Zur Diversifizierung der Produkte und der Anlegerbasis auf dem Anleihenmarkt sagte der Vertreter der staatlichen Wertpapierkommission, dass die Emittenten mehr neue Produkte anbieten müssten, um Investoren anzuziehen, insbesondere grüne Anleihen und börsennotierte Anleihen. Darüber hinaus müssten inländische Investmentfonds stärker mit ausländischen Investmentfonds zusammenarbeiten, um am Anleihenmarkt teilzunehmen.
In jüngster Zeit hat die Verwaltungsagentur zahlreiche Lösungen eingeführt, um die Transparenz auf dem Markt für Unternehmensanleihen zu erhöhen, Marktteilnahmebarrieren für Investmentfonds zu beseitigen und Richtlinien für neue Investmentfondsmodelle zu entwickeln.
Die Emission von Unternehmensanleihen wurde im Februar 2025 aufgrund fehlender Emissionen nahezu eingefroren. Experten zufolge gibt es jedoch drei Gründe, warum die Emission von Unternehmensanleihen im Jahr 2025 weiterhin positiv wachsen wird.
Erstens erhöhten die Kreditinstitute ihre Anleiheemissionen, um mittel- und langfristiges Kapital zu schaffen und so dem hohen Kreditwachstumsbedarf im Jahr 2025 – voraussichtlich 16 % – gerecht zu werden und gleichzeitig die Sicherheitsquoten der Staatsbank einzuhalten. Die Erholung des Immobilienmarktes und die Förderung politischer Maßnahmen zur Umsetzung des Energieplans VIII durch die Regierung haben die Emission von Immobilienanleihen und Anleihen für erneuerbare Energien wieder belebt.
Zweitens haben in jüngster Zeit zahlreiche branchenübergreifende Unternehmen langfristige Anleihen emittiert, die über unabhängige Ratings verfügen und von internationalen Organisationen garantiert werden. Dies zeigt, dass das Vertrauen der Anleger zurückkehrt, wenn die Anleihen transparenter werden.
Drittens wird sich die Ausgabe öffentlicher Anleihen dank neuer Regelungen zu Emissionsbedingungen und Bonitätsanforderungen verbessern.
Herr Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender von FiinRatings, sagte, dass die neuen Vorschriften zur privaten und öffentlichen Ausgabe von Unternehmensanleihen, die in Kraft treten, dazu beitragen werden, die Qualität und Tiefe des Marktes für Unternehmensanleihen zu verbessern und Unternehmensanleihen zu einem mittel- und langfristigen Kanal zur Kapitalmobilisierung für Unternehmen zu machen.
- Herr Le Hong Khang, Analyseleiter bei FiinRatings
Damit der Markt für Unternehmensanleihen seine Rolle als effektiver Kapitalbeschaffungskanal für die Wirtschaft wirklich erfüllen kann, muss Vietnam weiterhin Reformen vorantreiben, die Investorenbasis erweitern und die Qualität der Marktunterstützungsinstrumente verbessern. Derzeit sind Instrumente zur Bewertung von Anleihen, Renditekurven und Kreditratings noch nicht vollständig entwickelt. Dies führt zu mangelnder Transparenz bei den Risikoinformationen und schränkt den Zugang für Großinvestoren ein. Dies erschwert Unternehmen die Kapitalbeschaffung aufgrund fehlender Investoren, und Investoren trauen sich aufgrund fehlender Instrumente zur Risikobewertung und -steuerung nicht zu investieren.
Quelle: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/
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