Hängt stark von der Rückkehr des Cashflows in Säulenaktien ab

Experten von Pinetree Securities sagten, dass die Entwicklung des Aktienmarktes in dieser Woche größtenteils von der Rückkehr des Cashflows in wichtige Aktien und ihrer Fähigkeit abhängt, sich auf den gesamten Markt auszubreiten.

Börsenperspektive 3-7/3: Hängt stark von der Rückkehr des Cashflows in Säulenaktien ab

Experten von Pinetree Securities sagten, dass die Entwicklung des Aktienmarktes in dieser Woche größtenteils von der Rückkehr des Cashflows in wichtige Aktien und ihrer Fähigkeit abhängt, sich auf den gesamten Markt auszubreiten.

Die weltweiten Aktienkurse befinden sich im Korrekturstadium, vor allem in Asien. Mit einem starken Rückgang letzte Woche verloren japanische und koreanische Aktien das technische Niveau MA200, während der Aufwärtstrend des chinesischen Marktes ebenfalls blockiert wurde. Besonders auffällig sind die Aktienkurse Südostasiens, wo Thailand und die Philippinen in einen Bärenmarkt eingetreten sind und seit ihrem jüngsten Höchststand um mehr als 20 Prozent gefallen sind.

Auf dem Rohstoffmarkt unterbrach der Goldpreis seine achtwöchige Erfolgsserie, nachdem er in der vergangenen Woche um mehr als 3 Prozent gefallen war. Die Rolle als sicherer Hafen wurde schnell vom US-Dollar und US-Staatsanleihen übernommen. Auch die Ölpreise erreichten ein Zweimonatstief und markierten damit den ersten monatlichen Rückgang seit November 2024.

US-Präsident Donald Trump kündigte letzte Woche weiterhin neue Zollpläne an, die weltweit für Unruhe bei den Anlegern sorgten. Die geopolitischen Sorgen verschärften sich noch, als die Gespräche zwischen den USA und der Ukraine im Weißen Haus nach einem hitzigen Wortwechsel zwischen den beiden Präsidenten scheiterten. Am 4. März treten nach einer einmonatigen Aussetzung 25-prozentige Zölle auf Mexiko und Kanada in Kraft. Darüber hinaus kündigte Herr Trump an, einen zusätzlichen Zollsatz von 10 % auf China zu erheben (4. März), nachdem er bereits seit Anfang Februar 2025 einen Zollsatz von 10 % auf chinesische Waren erhoben hat. Somit beträgt der Steuersatz für China ab dem 4. März 20 %.

Der Inlandsmarkt widersetzte sich mit seiner sechsten Aufwärtswoche in Folge dem globalen Aktienmarkttrend, der längsten Aufwärtsphase seit Mitte August 2023, und blieb in allen Sitzungen der vergangenen Woche über der 1.300-Punkte-Schwelle. Dieser Index schloss die Woche bei 1.305,36 Punkten, ein Plus von +8,61 Punkten, was einem Anstieg von +0,66 % gegenüber der Vorwoche entspricht.

Der Anstieg der letzten Woche konzentrierte sich hauptsächlich auf die Midcap-Gruppe (+1,36 %), während Smallcap um +1,05 % und VN30 leicht um +0,2 % zulegten. Zu den prominentesten Aktiengruppen zählen unter anderem: Bau- und Baustoffwerte, überwiegend Stahlaktien (+5,01 %), Wertpapiere (3,2 %), Immobilien (+2,58 %)... Auf der anderen Seite Logistik (-2,69 %), Luftfahrt (-2,48 %), Versicherungen (-2,34 %)...

Die Spitzendynamik der letzten Woche ließ den Cashflow schnell explodieren, wobei das entsprechende Lagervolumen um mehr als 13 % zunahm und gleichzeitig die Liquidität in der sechsten Woche in Folge verbessert wurde. Der durchschnittliche Transaktionswert pro Sitzung stieg im Vergleich zur letzten Woche um 19 % und erreichte über 17.300 Milliarden VND, den höchsten Stand seit Juli 2024.

Konkret erreichte die gesamte Marktliquidität letzte Woche 21.137 Milliarden VND, ein Anstieg von 13,2 % gegenüber der Vorwoche, wobei auch die Order-Matching-Liquidität um 16,3 % auf 19.448 Milliarden VND zunahm. Die Liquidität stieg im Februar auf 17.861 Milliarden VND, was einem Anstieg von fast 40 % gegenüber Januar entspricht, aber immer noch 23,3 % weniger als im gleichen Zeitraum ist. Kumuliert seit Jahresbeginn erreichte die gesamte Marktliquidität 15.343 Milliarden VND, was einem Rückgang von 27,2 % gegenüber dem Durchschnittsniveau im Jahr 2024 entspricht.

Der größte Teil des Anstiegs wurde jedoch in der Sitzung am 24. Februar erzielt, während der VN-Index nach dem Durchbrechen der psychologischen Widerstandszone von 1.300 Punkten in eine Phase der erneuten Akkumulation überging. Insbesondere zog sich der Cashflow weiterhin aus Gruppen mit hoher Handelsperformance in der Vorperiode wie Banken und Technologie (FPT) zurück und verlagerte sich allmählich auf Aktiengruppen, die noch nicht in die Preissteigerungsphase eingetreten sind und Aussichten auf eine bessere Gewinnentwicklung haben, wie Stahl, Bau, Immobilien und Wertpapiere.

Unter ihnen waren die bedeutendsten Aktiengruppen mit Cashflow Stahlaktien, nachdem das Ministerium für Industrie und Handel einen vorübergehenden Antidumpingzoll von bis zu 27,83 % auf aus China importierte Warmbandprodukte (HRC) eingeführt hatte, sowie Wertpapieraktien aufgrund der erwarteten Marktaufwertung durch FTSE Russell und das KRX-System.

Quelle: Mirae Asset

Der Optimismus inländischer Anleger verstärkte weiterhin die Aufwärtsdynamik des Marktes und glich gleichzeitig den Verkaufsdruck ausländischer Investoren aus. Ausländische Investoren verkauften netto mehr als 2.758 Milliarden VND, was den Nettoverkaufserlös im Februar auf 9.850 Milliarden VND brachte. Kumuliert seit Jahresbeginn verkauften ausländische Investoren netto 16.606 Milliarden VND. Die Netto-ETF-Abflüsse aus den Fonds Diamond und Fubon betrugen letzte Woche -4,63 Millionen USD bzw. -4,5 Millionen USD.

Die Gruppe der Aktien, die letzte Woche netto verkauft wurden, konzentrierte sich auf: FPT (-470 Milliarden VND), STB (-416 Milliarden VND), HPG (-369 Milliarden VND), während MWG (+547 Milliarden VND), VNM (+170 Milliarden VND) netto zurückgekauft wurden... Im vergangenen Monat umfassten die Aktien, die von ausländischen Investoren netto verkauft wurden: FPT (-1.334 Milliarden VND), VNM (-1.119 Milliarden VND), MSN (-979 Milliarden VND), VCB (-714 Milliarden VND)...

Quelle: MBS

Was die Bewertung betrifft, so ist das aktuelle KGV (TTM – gleitende 4 letzte Quartale) des Marktes den Experten von MBS Securities zufolge vom 13,3-Fachen Anfang Februar auf 14,18 gestiegen, liegt aber immer noch 16,5 % unter dem 5-Jahres-Durchschnitt. Dies ist das zweite Mal seit Ende Oktober und Anfang November 2024, als der VN-Index bei 1.250 Punkten lag, dass das KGV unter der durchschnittlichen Standardabweichung von 1 lag .

Experten von Mirae Asset Securities sagten, dass der Handelskrieg keine Anzeichen einer Abkühlung zeige, auch angesichts der Entscheidung der USA, weiterhin eine zusätzliche Einfuhrsteuer von 10 % auf China zu erheben, während die neue Steuer auf Mexiko und Kanada nach dem Ende der vorherigen 30-tägigen Aussetzung voraussichtlich am 4. März in Kraft treten wird. Die Rolle der USA an den Fronten wird zunehmend unberechenbarer, da das Waffenstillstandsabkommen in Russland und der Ukraine wahrscheinlich länger halten wird als erwartet, nachdem die Pressekonferenz zwischen Präsident Selenskyj und Trump am vergangenen Wochenende nicht reibungslos verlief. Obwohl dies als einer der negativen geopolitischen Faktoren gilt, sind die Auswirkungen auf den Aktienmarkt noch unklar, wobei die US-Wachstumsaussichten derzeit noch der wichtigste Faktor sind. Dies gilt insbesondere, da die Konsumausgaben im Land zurückgehen.

Für den vietnamesischen Markt wird der März eine vorläufige Phase sein, in der die globalen Cashflows zurückhaltender werden könnten, da die US-Zollentscheidungen in Kraft treten und Anfang April entsprechende Zölle angekündigt werden. Dies sind Risiken, die der Markt sorgfältig beobachten muss. Mirae Asset ist der Ansicht, dass sich der Cashflow in Vietnam weiterhin in Richtung Gruppen mit Aussicht auf höhere Handelsergebnisse verschieben wird, wobei die Bereinigung durch Gewinnmitnahmen in der Bankengruppe wahrscheinlich dazu führen wird, dass sich der Markt an neue Gleichgewichtspreiszonen (1.280 – 1.290 Punkte) anpasst, bevor er erneut die Widerstandszone von 1.300 – 1.330 Punkten testet.

Laut Experten der Pinetree Securities Company war das Überschreiten der 1.300-Punkte-Marke in der letzten Februarwoche 2025 das erste Mal in den letzten fast drei Jahren, dass der Markt diese psychologische Schwelle fünf Sitzungen in Folge hielt. Der VN-Index hat eine volatile Woche hinter sich, doch die Stimmung unter den Anlegern wird trotz einiger beunruhigender Nachrichten allmählich positiver. Dazu zählen etwa die aufeinanderfolgenden Rückschläge durch Präsident Donald Trumps konservative Zollpolitik, die langsamer als geplant ausgefallene Auszahlung öffentlicher Investitionen in den ersten beiden Monaten des Jahres und das verlangsamte Kreditwachstum im gesamten System.

Die Experten von Pinetree Securities gehen davon aus, dass diese Woche eine schwierigere Handelswoche wird, da der VN-Index immer noch um die wichtige psychologische Marke von 1.300 Punkten kämpft. Der klare Ausbruch lässt sich ohne die Dynamik aus dem Bereich der Bankaktien nur schwer bestätigen . Insbesondere wenn die Richtlinie des Premierministers einen strengen Umgang mit Kreditinstituten verlangt, die einen unfairen Zinswettbewerb betreiben, und die Banken anweist, „bereit zu sein, einen Teil ihrer Gewinne abzugeben, um die Kreditzinsen zu senken und so Menschen und Unternehmen zu unterstützen“, bedeutet dies, dass die Nettozinsspanne des Bankensystems in gewissem Maße beeinträchtigt werden könnte.

Dementsprechend hängt die Entwicklung in der nächsten Woche maßgeblich von der Rückkehr des Cashflows in Säulenwerte und der Fähigkeit ab, sich auf den gesamten Markt auszubreiten. Im Falle einer leichten Korrektur könnte der VN-Index in den Bereich von 1.285 – 1.290 Punkten zurückkehren, um an Dynamik zu gewinnen. Das nächste Ziel wäre dann der Bereich von 1.330 Punkten, und im Falle stärkerer Schwankungen könnte der Markt auf 1.255 – 1.260 Punkte zurückkehren.

Quelle: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html