Kürzlich gab die Staatsbank Vietnams (SBV) die Ergebnisse der Freimarktauktion vom 26. September bekannt. Dementsprechend bietet diese Agentur im Rahmen des Zinsgebotsmechanismus weiterhin 28-Tage-Wechsel an. Im Ergebnis erhielten die am 11. September teilnehmenden Mitglieder den Zuschlag für ein Gesamtvolumen von 20.000 Milliarden VND bei einem Zinssatz von 0,58 % – höher als in der Sitzung vom 25. September (0,49 %).
Zuvor hatte die Staatsbank in den letzten drei aufeinanderfolgenden Sitzungen am 21., 22. und 25. September erfolgreich 28-Tage-Wechsel im Gesamtwert von 30.000 Milliarden VND geboten und dabei keine Transaktionen auf dem freien Markt getätigt; Dadurch wird dem Bankensystem die entsprechende Geldmenge entzogen.
Somit hat die Staatsbank in den letzten vier Handelssitzungen über den Kanal der Schatzanweisungen insgesamt fast 50.000 Milliarden VND aus dem Bankensystem abgezogen.
Die Staatsbank hat den Kanal für Geldabhebungen über Schatzanweisungen wieder geöffnet, nachdem dieser aufgrund überschüssiger Liquidität im System und anhaltend rekordniedriger Zinssätze auf dem Interbankenmarkt mehr als sechs Monate lang ausgesetzt war. Experten werten diesen Schritt als Beitrag zur Stabilisierung des USD/VND-Wechselkurses, der aufgrund der unterschiedlichen Geldpolitik der USA und Vietnams unter großem Druck steht.
Ergebnisse der Freimarktauktion vom 26. September (Quelle: SBV).
Laut Dragon Capital Securities (VDSC) stellt das niedrige Zinsniveau einen erheblichen Unterschied im Vergleich zum Nettoabhebungszeitraum der Staatsbank im Februar-März 2023 dar. Niedrige Zinssätze können jedoch auch eine Barriere darstellen, die den Höchstgebotssatz deutlich niedriger macht als im Vorzeitraum.
Da die Anzahl der teilnehmenden Mitglieder recht groß ist (11-17 Mitglieder), ist die Quote der erfolgreichen Mitglieder gering: Nur 2 Mitglieder haben den Zuschlag mit einem Zinssatz von 0,69 %/Jahr am 21. September erhalten, 5 Mitglieder haben den Zuschlag mit einem Zinssatz von 0,5 %/Jahr am 22. September erhalten, 4 Mitglieder haben den Zuschlag mit einem Zinssatz von 0,49 %/Jahr am 25. September erhalten und 9 Mitglieder haben heute den Zuschlag mit einem Zinssatz von 0,58 % erhalten.
Der VDSC ist der Ansicht, dass der Interbankenzinssatz schon seit langer Zeit niedrig ist und dass die Höhe des Zinssatzes, als die Staatsbank den Kanal zur Ausgabe von Schatzanweisungen wieder öffnete, die Tatsache bestätigt, dass das Bankensystem über einen Geldüberschuss verfügt. Das Analyseteam war sich jedoch auch implizit darüber im Klaren, dass es zwischen dem Gleichgewichtspunkt von Kapitalangebot und -nachfrage bei den einzelnen Banken ziemlich große Unterschiede gibt, wenn man die Entwicklung der jüngsten Ausgabe von SBV-Kreditscheinen mit der zu Jahresbeginn vergleicht.
Experten von SSI Securities teilen diese Ansicht und meinen, dass die Entscheidung der Staatsbank, neue Schatzanweisungen auszugeben, als eine Möglichkeit gesehen werden könne, die kurzfristige Liquiditätssituation im System zu verbessern. Dies ist eine gängige Praxis der Zentralbanken und bedeutet nicht, dass die SBV ihre Geldpolitik geändert hätte .
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