Kontrolle der Wechselkursstabilität

Laut Wirtschaftsexperten wird das Jahr 2025 aufgrund der anhaltenden Stärke des US-Dollars und der fortgesetzten Zinssenkungen der Zentralbanken vieler Länder zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums einen gewissen Druck auf die Wechselkursentwicklung mit sich bringen. Daher wird die Gewährleistung der Wechselkursstabilität im Laufe des Jahres für die vietnamesische Staatsbank weiterhin mit erheblichen Schwierigkeiten und Herausforderungen verbunden sein.

Illustratives Bild.

Internationale Analysten gehen davon aus, dass der jüngste starke Anstieg des US-Dollar-Wertes auf Folgendes zurückzuführen ist: US Federal Reserve Die US-Notenbank (Fed) wird die Zinsen im Jahr 2025 voraussichtlich nur zweimal um insgesamt einen Prozentpunkt senken, anstatt der im September 2024 angekündigten vier Senkungen. Der DXY-Index (ein Maß für die Stärke des US-Dollars) hat die Marke von 108,6 Punkten überschritten und befindet sich damit auf dem höchsten Stand seit über zwei Jahren. Globale Entwicklungen haben den heimischen Wechselkurs erheblich belastet.

Flexibles Management

Anfang 2025 nahm die vietnamesische Staatsbank wesentliche Anpassungen am Devisenmarkt vor. Dementsprechend bot sie am 3. und 6. Januar anstelle des reinen Verkaufs von US-Dollar zum Kurs von 25.450 VND auch Terminkontrakte (mit Stornierungsoption) zum gleichen Preis an. Kreditinstitute und Niederlassungen ausländischer Banken konnten Terminkontrakte vor dem Fälligkeitstermin ganz oder teilweise stornieren. Kontrakte mit einem Wert von 100 Millionen US-Dollar oder mehr konnten maximal dreimal, solche unter 100 Millionen US-Dollar maximal zweimal storniert werden.

Einigen Analysten zufolge ist dieser Preis angemessen, da er sich nicht wesentlich vom Marktpreis unterscheidet. Experten begrüßen zudem die Anpassungsmaßnahme der vietnamesischen Zentralbank, insbesondere angesichts der zu erwartenden Marktvolatilität Ende 2024. Die Bereitstellung von Devisentermingeschäften (mit Stornierungsoption) sendet ein starkes Signal der Regulierungsbehörde zur Aufrechterhaltung der Wechselkursstabilität um 25.450 VND/USD und zerstreut gleichzeitig die Markterwartung, dass die vietnamesische Zentralbank den Interventionspreis erhöhen würde.

Mit Blick auf das gesamte Jahr 2024 standen die Wechselkurse Vietnams und anderer Schwellen- und Grenzmärkte unter Druck, wobei einige Märkte einen Rückgang von 10-12% gegenüber dem Jahresbeginn verzeichneten.

Im Rückblick auf das Gesamtjahr 2024 standen die Wechselkurse Vietnams und anderer Schwellen- und Entwicklungsländer unter Druck. In einigen Märkten sanken sie im Vergleich zum Jahresbeginn um 10–12 %. Vietnam zählt zu den Märkten mit einer sehr hohen wirtschaftlichen Offenheit im Export- und Importbereich. Von Juni bis Dezember 2024 erreichte der Interbanken-Wechselkurs kontinuierlich seinen Höchststand. Insgesamt sank der vietnamesische Wechselkurs im Jahresverlauf jedoch nur um etwa 5 %, deutlich weniger als in anderen Ländern der Region – ein Erfolg.

Laut Dao Minh Tu, dem stellvertretenden Gouverneur der vietnamesischen Staatsbank, steuerte die Bank im Jahr 2024 den Wechselkurs flexibel und angemessen und trug so zur Abfederung externer Schocks bei. Gleichzeitig wurden die geldpolitischen Instrumente synchronisiert eingesetzt. Dadurch blieb der Devisenmarkt stabil, die Devisenliquidität war gewährleistet und der Devisenbedarf der Wirtschaft vollständig gedeckt. Der Wechselkurs schwankte flexibel nach oben und unten, entsprechend den Marktbedingungen. „Bis Ende 2024 stieg der Wechselkurs um etwa 5,03 % und trug so zur Stabilität, Harmonie und zum Gleichgewicht des Devisenmarktes bei. Exporteure, Importeure, Unternehmen und Investoren müssen sich daher keine Sorgen um Spekulationen oder die Hortung von Devisen machen“, erklärte Tu.

Proaktive Reaktion auf Veränderungen

Wirtschaftsexperten gehen davon aus, dass der Beginn der neuen US-Regierungsperiode, verbunden mit globalen Handelsspannungen und potenziellen Risiken, den vietnamesischen Dong (VND) aufgrund der Steuerpolitik des Landes beeinflussen könnte. Ein makroökonomischer Bericht der Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) schätzt, dass die vietnamesische Staatsbank im Jahr 2024 Anleihen im Wert von rund 9,4 Milliarden US-Dollar verkaufen wird, um den Wechselkurs zu stabilisieren.

Mit Blick auf das Jahr 2025 könnten die zahlreichen Unsicherheiten hinsichtlich der Zollpolitik der Regierung des designierten Präsidenten Donald Trump den Wert des US-Dollars steigern und den Wechselkurs unter Druck setzen. Nguyen Thi Phuong Lan, Forschungsdirektorin des VDSC Analysis Center, geht davon aus, dass der VND/USD-Wechselkurs im Jahr 2025 aufgrund des anhaltenden Rückgangs der Devisenreserven und der nicht nachhaltigen Fähigkeit, Devisenströme anzuziehen bzw. zu halten, innerhalb einer Spanne von +/-5 % schwanken und das Jahr bei 26.200 VND/USD abschließen wird.

„Eine Analyse der Faktoren, die die Stärke des US-Dollars beeinflussen, deutet darauf hin, dass der US-Dollar auch 2025 stark bleiben dürfte. Daher wird die Sicherung der Wechselkursstabilität im Jahr 2025 für die vietnamesische Staatsbank schwieriger als einfach sein. Die größte Herausforderung besteht darin, dass die Auszahlungen ausländischer Direktinvestitionen (ADI) gerade so ausreichen, um die repatriierten Gewinne zu decken, und der Druck auf die US-Dollar-Nachfrage weiterhin hoch ist, da die US-Zinsen hoch bleiben, während die Devisenreserven stark gesunken sind“, sagte Frau Nguyen Thi Phuong Lan.

Die Vietcombank Securities Company (VCBS) teilt diese Ansicht und geht davon aus, dass der Wechselkurstrend in diesem Jahr unter Druck geraten wird. Grund dafür sind die anhaltende Stärke des US-Dollars und die Möglichkeit, dass die Zentralbanken vieler Länder ihre Politik der Zinssenkungen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums fortsetzen werden. Das Ausmaß der Senkungen wird jedoch vom jeweiligen Kontext des Landes abhängen. Darüber hinaus werden geopolitische Konflikte Anleger dazu veranlassen, sichere Anlagen, darunter den US-Dollar, zu suchen.

Insgesamt gibt es aber auch im Jahr 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, nämlich die Anziehung von ausländischen Direktinvestitionen und Rücküberweisungen.

Insgesamt gibt es jedoch auch 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehung von ausländischen Direktinvestitionen und Überweisungen. Gleichzeitig wirkt sich das starke Wachstum der Exporte und Importe, verbunden mit einem prognostizierten anhaltend hohen Handelsüberschuss im Zuge der Erholung der großen Volkswirtschaften, positiv auf den Wechselkurs in diesem Jahr aus.

Angesichts des Drucks von den internationalen Märkten und der Tatsache, dass der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken weiterhin hoch ist, prognostizieren Analysten, dass die vietnamesische Staatsbank zur Reduzierung des Wechselkursdrucks und zur Kontrolle der Inflation den Leitzins im Jahr 2025 anheben muss, um einen Druck auf die Devisenreserven zu vermeiden, nachdem sie bereits im Jahr 2024 eine große Menge USD verkauft hat.

Laut Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu wird ein starker Anstieg des Wechselkurses auch den Inflationsdruck in Vietnam erhöhen. Angesichts dieser Lage muss die vietnamesische Zentralbank ihre Geldpolitik anpassen und unter anderem die Zinssätze erhöhen, um den Inflationsdruck zu mindern und die Inflation einzudämmen. Dieser Kurswechsel könnte ein notwendiger Schritt sein, um die makroökonomische Lage inmitten globaler Volatilität zu stabilisieren.

Ein Vertreter der vietnamesischen Staatsbank erklärte, die Bank sei jederzeit bereit, Devisen zu verkaufen. Dies hänge jedoch von der Marktentwicklung ab, insbesondere vom Wechselkurs VND/USD im Interbankenmarkt. Geschäftsbanken würden sich registrieren, um USD von der vietnamesischen Staatsbank zu erwerben und diese dann bedarfsgerecht an ihre Kunden weiterzuverkaufen. „Auch 2025 wird die vietnamesische Staatsbank die Marktbedingungen genau beobachten, um den Wechselkurs flexibel und angemessen zu steuern und ihn mit den geldpolitischen Instrumenten abzustimmen. Dies soll zur Inflationsbekämpfung und zur Stabilisierung der Makroökonomie beitragen“, bekräftigte Herr Dao Minh Tu.

Quelle: https://baoquangninh.vn/kiem-soat-su-on-dinh-cua-ty-gia-3339240.html