Nicht der Russland-Ukraine-Konflikt oder die enttäuschend schwache Nachfrage sind der Grund für die spottbilligen Öl- und Gaspreise.

Es ist unwahrscheinlich, dass sich der „Albtraum“ der Energiekrise des letzten Jahres wiederholt. Dennoch kann eine einzige schlechte Nachricht zu einem rasanten Anstieg der Öl- und Gaspreise führen.

Analysten sagen, dass bereits eine einzige schlechte Nachricht zu einem enormen Anstieg der Öl- und Gaspreise führen kann. Im Bild: Öltanks in der ungarischen Duna-Raffinerie, die russisches Rohöl über die Druschba-Pipeline erhält. (Quelle: AFP)

Geben Sie nicht der schwachen Nachfrage die Schuld

In der Zeit nach dem Beginn einer speziellen Militäroperation Russlands in der Ukraine (Februar 2022) ließ jede schlechte Nachricht die Energiepreise in die Höhe schnellen.

Als im vergangenen Jahr die Nachricht ans Licht kam, dass ein Feuer die Schließung eines US-Gaskraftwerks erzwungen hatte, Streiks die französischen Ölterminals verstopft hatten, Russland Europa aufgefordert hatte, den Treibstoff in Rubel zu bezahlen oder das Wetter schlechter als sonst schien, geriet der Markt sofort in Aufregung.

Seit Januar 2023 ist jedoch alles anders. Der Preis für Rohöl der Sorte Brent schwankte um die 75 Dollar pro Barrel, verglichen mit 120 Dollar vor einem Jahr. In Europa liegen die Gaspreise bei 35 Euro (etwa 38 Dollar) pro Megawattstunde (MWh) und damit 88 Prozent niedriger als bei ihrem Höchststand im August 2022.

Öl- und Gaspreisdiagramm von 2021-2023, (Quelle: The Economist)

In diesem Zusammenhang kündigten die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und ihre Partner (OPEC+) Produktionskürzungen an, um die Ölpreise anzuheben.

Unterdessen ist in den USA die Zahl der aktiven Öl- und Gasbohranlagen sieben Wochen in Folge gesunken. Mehrere für Europa lebenswichtige norwegische Gasanlagen sind wegen längerer Wartungsarbeiten geschlossen. Außerdem haben die Niederlande Europas größtes Gasfeld geschlossen.

Trotz dieser Maßnahmen bleiben die Energiepreise jedoch niedrig und etwaige Preiserhöhungen sind nur von kurzer Dauer. Was also hält die Öl- und Gaspreise so niedrig?

Eine niedriger als erwartete Verbrauchernachfrage könnte ein Teil der Ursache sein.

In den letzten Monaten wurden die Erwartungen hinsichtlich des globalen Wirtschaftswachstums gesenkt. Der Zusammenbruch mehrerer Banken im vergangenen Frühjahr hatte die Sorge vor einer drohenden Rezession in den USA ausgelöst.

Unterdessen erdrückt die Inflation die Verbraucher in Europa. In beiden Ländern sind die Auswirkungen der Zinserhöhung noch nicht in vollem Umfang spürbar.

In China gestaltet sich die Erholung nach der Pandemie deutlich schwächer als erwartet. Das schwache Wachstum führt zu einer Verringerung der Treibstoffnachfrage.

Bei näherer Betrachtung zeigt sich jedoch, dass die These von der schwachen Nachfrage nicht ganz überzeugend ist. Trotz der enttäuschenden Erholung verbrauchte China im April 16 Millionen Barrel Rohöl pro Tag – ein Rekord. Die Erholung des Straßenverkehrs-, Tourismus- und Reisesektors nach der Aufhebung der Zero-Covid-Richtlinien bedeutet einen höheren Verbrauch von Diesel, Benzin und Düsentreibstoff.

In den USA sind die Benzinpreise im Vergleich zum Vorjahr um 30 Prozent gesunken, ein gutes Zeichen für den Sommer, die Hauptreisezeit. In Asien und Europa werden voraussichtlich weiterhin hohe Temperaturen herrschen, was zu einem steigenden Bedarf an gasbetriebener Stromerzeugung zur Kühlung führt.

Das Angebot steigt ständig

Eine überzeugendere Erklärung findet sich auf der Angebotsseite der Gleichung. Die hohen Preise der letzten zwei Jahre haben zu einer Produktionssteigerung in den Nicht-OPEC-Ländern geführt.

Das Öl fließt aus der Atlantikregion über eine Kombination aus Ölbohrungen (in Brasilien und Guyana) sowie der Produktion von Schieferöl und Ölsanden (in den USA, Argentinien und Kanada) auf die Weltmärkte. Auch Norwegen fördert mehr Öl.

Die Bank JPMorgan Chase geht davon aus, dass die Produktion außerhalb der OPEC bis 2023 um 2,2 Millionen Barrel pro Tag steigen wird.

Theoretisch wird dies durch die im April von den wichtigsten OPEC-Mitgliedern (1,2 Millionen bpd) und Russland (500.000 bpd) angekündigten Produktionskürzungen ausgeglichen, während Saudi-Arabien im Juni dieses Jahres eine Million bpd hinzufügte.

Allerdings ist die Produktion in diesen Ländern in Wirklichkeit nicht so stark zurückgegangen wie versprochen, während andere OPEC-Länder ihre Exporte steigern. Venezuela steigerte seine Verkäufe dank Investitionen des amerikanischen Energieriesen Chevron. Die iranischen Exporte erreichen den höchsten Stand seit 2018, als die USA neue Sanktionen gegen das islamische Land verhängten.

Statistiken zufolge stammt heute ein Fünftel des weltweiten Öls aus Ländern, die mit westlichen Sanktionen belegt sind. Es wird zu einem reduzierten Preis verkauft, was zu sinkenden Preisen führt.

Bei Gas ist die Versorgungslage komplizierter. Die russische Nord Stream-Pipeline, die Güter nach Europa pumpt, bleibt geschlossen. Allerdings ist Freeport LNG, eine Anlage, die ein Fünftel der US-Exporte von Flüssigerdgas (LNG) umschlägt, nach einer Explosion im letzten Jahr wieder in Betrieb.

Andere russische Exporte nach Kontinentaleuropa gehen weiter. Bis Mitte Juli werden die norwegischen Gaslieferungen wieder vollständig aufgenommen.

Das Wichtigste dabei ist, dass die bestehenden europäischen Lagerbestände nahezu voll sind. Der Auslastungsgrad beträgt derzeit 73 Prozent (im Vergleich zu 53 Prozent vor einem Jahr) und man ist auf gutem Weg, bis Dezember dieses Jahres das Ziel von 90 Prozent zu erreichen. Auch reiche asiatische Länder wie Japan und Südkorea verfügen über reichlich Gas.

Angesichts der steigenden Inflation und der nach wie vor niedrigen Zinsen konzentrieren sich die Anleger auf Rohstoffe, die als attraktive Absicherung gegen steigende Preise gelten, wie etwa Rohöl. Da Spekulanten nun eine niedrigere Inflation erwarten, hat die Attraktivität von Rohöl abgenommen.

Durch höhere Zinsen steigen auch die Opportunitätskosten der Rohölvorräte, sodass physische Händler ihre Vorräte abverkaufen. Die weltweiten Volumina der schwimmenden Lagerstätten sanken von 80 Millionen Barrel im Januar auf 65 Millionen Barrel im April, den niedrigsten Stand seit Anfang 2020.

Auch die Ölpreise könnten im weiteren Jahresverlauf steigen. Die Internationale Energieagentur (IEA) prognostiziert, dass der weltweite Ölbedarf im Jahr 2023 mit 102,3 Millionen Barrel pro Tag einen Rekordwert erreichen wird. Auch das Ölangebot wird einen Rekordwert erreichen.

Einigen Banken zufolge wird der Markt in der zweiten Hälfte dieses Jahres ins Defizit geraten. Mit nahendem Winter wird sich der Wettbewerb um Flüssigerdgas zwischen Asien und Europa verschärfen. Die Frachtraten im Winter werden erwartungsgemäß steigen.

Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sich der „Alptraum“ der Energiekrise des vergangenen Jahres wiederholt. Viele Analysten gehen davon aus, dass der Preis für Brent-Öl bei etwa 80 Dollar pro Barrel bleiben und nicht den dreistelligen Bereich erreichen wird.

Die Gas-Terminmärkte in Asien und Europa deuten darauf hin, dass es bis zum Herbst zu einem Anstieg um 30 % gegenüber dem aktuellen Niveau kommen wird, aber nicht zu noch extremeren Ereignissen. In den letzten 12 Monaten hat sich der Energiemarkt angepasst. Dennoch kann eine einzige schlechte Nachricht zu einem rasanten Anstieg der Öl- und Gaspreise führen.

Quelle: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html