Nicht der Russland-Ukraine-Konflikt oder die enttäuschend schwache Nachfrage sind der Grund für die spottbilligen Öl- und Gaspreise.

Es ist unwahrscheinlich, dass sich der „Albtraum“ der Energiekrise des letzten Jahres wiederholt. Dennoch kann schon eine einzige schlechte Nachricht die Öl- und Gaspreise in die Höhe treiben.

Analysten sagen, dass bereits eine einzige schlechte Nachricht zu einem sprunghaften Anstieg der Öl- und Gaspreise führen kann. Im Bild: Öltanks der ungarischen Duna-Raffinerie, die russisches Rohöl über die Druschba-Pipeline erhält. (Quelle: AFP)

Geben Sie nicht der schwachen Nachfrage die Schuld

In der Zeit nach dem Beginn einer speziellen Militäroperation Russlands in der Ukraine (Februar 2022) ließen alle schlechten Nachrichten die Energiepreise in die Höhe schnellen.

Als im vergangenen Jahr die Nachricht an die Öffentlichkeit gelangte, dass ein Feuer die Schließung eines US-Gaskraftwerks erzwungen hatte, Streiks die französischen Ölterminals verstopft hatten, Russland Europa aufgefordert hatte, den Treibstoff in Rubel zu bezahlen, oder das Wetter schlechter als sonst aussah, geriet der Markt sofort in Aufregung.

Seit Januar 2023 ist jedoch alles anders. Der Preis für Rohöl der Sorte Brent schwankte um die 75 Dollar pro Barrel, verglichen mit 120 Dollar pro Barrel vor einem Jahr. In Europa liegen die Gaspreise bei 35 Euro (etwa 38 US-Dollar) pro Megawattstunde (MWh) und damit 88 % unter ihrem Höchststand im August 2022.

Öl- und Gaspreisdiagramm von 2021-2023, (Quelle: The Economist)

In diesem Zusammenhang kündigten die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und ihre Partner (OPEC+) Produktionskürzungen an, um die Ölpreise anzuheben.

Unterdessen ist in den USA die Zahl der aktiven Öl- und Gasbohranlagen sieben Wochen in Folge gesunken. Mehrere für Europa lebenswichtige norwegische Gasanlagen sind wegen längerer Wartungsarbeiten stillgelegt. Die Niederlande haben außerdem Europas größtes Gasfeld geschlossen.

Trotz dieser Maßnahmen bleiben die Energiepreise jedoch niedrig und etwaige Preiserhöhungen sind nur von kurzer Dauer. Was also hält die Öl- und Gaspreise so niedrig?

Eine geringere als erwartete Verbrauchernachfrage könnte ein Teil der Ursache sein.

In den letzten Monaten wurden die Erwartungen hinsichtlich des globalen Wirtschaftswachstums gesenkt. Der Zusammenbruch mehrerer Banken im vergangenen Frühjahr weckte die Angst vor einer drohenden Rezession in den Vereinigten Staaten.

Unterdessen erdrückt die Inflation die Verbraucher in Europa. In beiden Ländern sind die Auswirkungen der Zinserhöhung noch nicht in vollem Umfang spürbar.

In China verläuft die Erholung nach der Pandemie deutlich schwächer als erwartet. Das schwache Wachstum führt zu einer Verringerung der Kraftstoffnachfrage.

Bei genauerem Hinsehen zeigt sich jedoch, dass die Geschichte der schwachen Nachfrage nicht ganz überzeugend ist. Trotz der enttäuschenden Erholung verbrauchte China im April 16 Millionen Barrel Rohöl pro Tag – ein Rekord. Die Erholung des Straßenverkehrs-, Tourismus- und Reisesektors nach der Aufhebung der Zero-Covid-Maßnahmen führt zu einem höheren Verbrauch von Diesel, Benzin und Kerosin.

In den USA sind die Benzinpreise im Vergleich zum Vorjahr um 30 % gesunken, ein gutes Zeichen für den Sommer, die Hauptreisezeit. In Asien und Europa werden voraussichtlich weiterhin hohe Temperaturen herrschen, was zu einer steigenden Nachfrage nach gasbetriebener Stromerzeugung zur Kühlung führt.

Das Angebot steigt ständig

Eine überzeugendere Erklärung findet sich auf der Angebotsseite der Gleichung. Die hohen Preise der letzten zwei Jahre haben zu einer Produktionssteigerung in Nicht-OPEC-Ländern geführt.

Öl gelangt aus der Atlantikregion über eine Kombination aus Ölbohrungen (in Brasilien und Guyana) und der Schiefer- und Ölsandförderung (in den USA, Argentinien und Kanada) auf die Weltmärkte. Auch Norwegen fördert mehr Öl.

Die Bank JPMorgan Chase schätzt, dass die Produktion außerhalb der OPEC bis 2023 um 2,2 Millionen Barrel pro Tag steigen wird.

Theoretisch wird dies durch die im April von den wichtigsten OPEC-Mitgliedern (1,2 Millionen Barrel pro Tag) und Russland (500.000 Barrel pro Tag) angekündigten Produktionskürzungen ausgeglichen, während Saudi-Arabien im Juni dieses Jahres eine Million Barrel pro Tag hinzufügte.

Tatsächlich ist die Produktion in diesen Ländern jedoch nicht so stark zurückgegangen wie angekündigt, während andere OPEC-Länder ihre Exporte steigern. Venezuela konnte seinen Absatz dank Investitionen des amerikanischen Energieriesen Chevron steigern. Der Iran exportiert derzeit so viel wie seit 2018 nicht mehr, als die USA neue Sanktionen gegen das islamische Land verhängten.

Statistiken zufolge stammt heute ein Fünftel des weltweiten Öls aus Ländern, die mit westlichen Sanktionen belegt sind, und wird mit einem Preisnachlass verkauft, was zu einem Preisverfall führt.

Bei Gas ist die Versorgungslage komplizierter. Die russische Nord Stream-Pipeline, die Güter nach Europa pumpt, bleibt geschlossen. Freeport LNG, eine Anlage, die ein Fünftel der US-Exporte von Flüssigerdgas (LNG) umschlägt, wurde im vergangenen Jahr durch eine Explosion beschädigt und ist nun wieder in Betrieb.

Andere russische Exporte nach Kontinentaleuropa werden fortgesetzt. Bis Mitte Juli werden die norwegischen Gaslieferungen wieder vollständig aufgenommen.

Das Wichtigste dabei ist, dass die bestehenden europäischen Lagerbestände nahezu voll sind. Die Auslastung beträgt 73 Prozent im Vergleich zu 53 Prozent vor einem Jahr und man ist auf dem besten Weg, das Ziel von 90 Prozent bis Dezember dieses Jahres zu erreichen. Auch reiche asiatische Länder wie Japan und Südkorea verfügen über reichlich Gas.

Angesichts der steigenden Inflation und der weiterhin moderaten Zinssätze konzentrieren sich die Anleger auf Rohstoffe wie Rohöl, die als attraktive Absicherung gegen steigende Preise gelten. Da Spekulanten nun eine niedrigere Inflation erwarten, hat die Attraktivität von Rohöl abgenommen.

Höhere Zinssätze erhöhen außerdem die Opportunitätskosten für die Lagerung von Rohölvorräten, sodass physische Händler ihre Vorräte verkaufen. Die weltweiten Floating-Storage-Volumina sanken von 80 Millionen Barrel im Januar auf 65 Millionen Barrel im April, den niedrigsten Stand seit Anfang 2020.

Auch die Ölpreise könnten im weiteren Jahresverlauf steigen. Die Internationale Energieagentur (IEA) prognostiziert, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2023 mit 102,3 Millionen Barrel pro Tag einen Rekordwert erreichen wird. Auch das Ölangebot wird einen Rekordwert erreichen.

Einigen Banken zufolge wird der Markt in der zweiten Hälfte dieses Jahres ins Defizit geraten. Mit dem nahenden Winter wird sich der Wettbewerb um Flüssigerdgas zwischen Asien und Europa verschärfen. Die Frachtraten im Winter werden wie erwartet steigen.

Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sich der „Albtraum“ der Energiekrise des letzten Jahres wiederholt. Viele Analysten erwarten, dass der Preis für Brent-Rohöl bei etwa 80 Dollar pro Barrel bleiben und nicht den dreistelligen Bereich erreichen wird.

Die Gas-Terminmärkte in Asien und Europa deuten eher auf einen Anstieg von 30 % gegenüber dem aktuellen Niveau bis zum Herbst hin als auf einen extremeren Anstieg. In den letzten 12 Monaten hat sich der Energiemarkt angepasst. Dennoch kann schon eine einzige schlechte Nachricht die Öl- und Gaspreise in die Höhe treiben.

Quelle: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html