Am Morgen des 24. November fand der Workshop zum Thema „Aufbau und Perfektionierung des Rechtskorridors für den Markt für derivative Wertpapiere“ vor dem Hintergrund eines deutlichen Wachstums der derivativen Wertpapiere und des Marktes für derivative Wertpapiere statt, wobei die Transaktionen auf dem Markt immer lebendiger und vielfältiger werden.
Da es sich jedoch um einen neuen Markt handelt, bestehen Einschränkungen und Barrieren. Dies stellt eine Herausforderung dar, den rechtlichen Korridor für die Existenz und Entwicklung dieser Art von Wertpapieren bald zu schließen.
Mögliche Risiken einer nicht nachhaltigen Entwicklung
Auf dem Workshop sprach Dr. Doan Trung Kien, Rektor der Rechtsuniversität Hanoi, sagte, dass der Aktienmarkt in Vietnam seit Anfang der 2000er Jahre existiert und viele bedeutende Fortschritte gemacht habe, darunter die Bildung spezialisierter Aktienmärkte wie des Aktienmarkts, des Anleihemarkts und dann des Derivatemarkts.
Die Eröffnung des Derivatemarkts mit der ersten Handelssitzung des VN30-Index-Futures-Kontrakts ist ein wichtiges Ereignis für den vietnamesischen Aktienmarkt. Damit ist Vietnam das fünfte Land in der ASEAN-Region und das 42. Land weltweit, das über einen Derivatemarkt verfügt.
Die Entwicklung des Derivatemarktes zielt darauf ab, die Komponenten des Aktienmarktes vollständig zu bilden. Gleichzeitig stellt es ein Instrument zur Risikoprävention für Investoren dar und ist eine günstige Voraussetzung für den Prozess der Mobilisierung und Freigabe von Kapitalquellen für Investitionen in die sozioökonomische Entwicklung des Landes.
Rechtsdokumente zu derivativen Wertpapieren und Märkten für derivative Wertpapiere werden herausgegeben, um einen Rechtsrahmen für die Entstehung und den Betrieb dieses Marktes zu schaffen und ihn gleichzeitig im Wertpapiergesetz 2019 auf höherer Ebene anzuerkennen.
TS. Doan Trung Kien, Präsident der Hanoi Law University, sprach auf dem Workshop.
Da der Aktienmarkt in Vietnam jedoch noch neu ist, sind die Waren und die Aufregung der Transaktionen auf dem Markt in Wirklichkeit noch begrenzt. Daher ist es notwendig, die Rechtspraxis in Vietnam unter Berücksichtigung rechtlicher und wirtschaftlicher Aspekte auf globaler Marktebene zu bewerten und dabei sowohl die Verbesserung der gesetzlichen Regelungen für derivative Wertpapiere als auch die nachhaltige Entwicklung des Wertpapiermarktes zu berücksichtigen.
Einverstanden, Dr. Ta Thanh Binh, Direktor der Abteilung Marktentwicklung der staatlichen Wertpapierkommission, stellte fest, dass der Derivatemarkt trotz der Erfolge immer noch viele Einschränkungen aufweist, wie z. B.: Die 5- und 10-jährigen Terminkontraktprodukte für Staatsanleihen waren im Hinblick auf die Liquidität nicht erfolgreich; Die Aktivitäten des Derivatemarkts im Allgemeinen und des VN30-Index-Futures-Produkts im Besonderen sind im Hinblick auf die Anlegerbeteiligung immer noch begrenzt.
Dies zeigt, dass Marktwachstum das Risiko einer nicht nachhaltigen Entwicklung birgt. Außerdem sind die Produkte auf dem Markt nicht vielfältig, es gibt nur zwei Produkte: VN30-Index-Futures-Kontrakt und 5- und 10-jährige Staatsanleihen-Futures-Kontrakt.
Dabei waren Terminkontrakte auf Staatsanleihen nicht erfolgreich, wiesen eine geringe oder sogar gar keine Liquidität auf. Daher konzentrieren sich die Anleger auf den Handel mit einem Produkt, dem VN30-Index-Futures-Kontrakt, was dazu führt, dass es beim Produkthandel in letzter Zeit zu vielen ungewöhnlichen Schwankungen kommt, insbesondere während der Verfallssitzungen. Dadurch entsteht ein Bedarf an zusätzlichen Derivaten auf den Index.
„Man kann sagen, dass der Derivatemarkt ein neuer und komplexer Markt ist. Bis heute, nach sechs Jahren der Entstehung und Entwicklung, hat der Derivatemarkt gewisse Erfolge erzielt, weist jedoch auch Einschränkungen und Mängel auf. Betrachtet man jedoch den Gesamtmarkt, kann man sagen, dass der Betrieb des Derivatemarktes eine richtige Politik des Staates und der Regierung ist. „Der Derivatemarkt hat sich im Einklang mit der Ausrichtung der Regierung von einem Tief zu einem Hoch entwickelt“, räumte Dr. Binh ein.
Grundlage für die Schaffung eines Rechtsrahmens
Laut TS. Nguyen Minh Hang, Leiter der Abteilung für Finanz- und Bankrecht an der Rechtsuniversität Hanoi, hält das Aufkommen von derivativen Wertpapieren angesichts der immer stärkeren Entwicklung des Aktienmarktes für unvermeidlich.
Um jedoch effektiv existieren und funktionieren zu können, muss der Derivatemarkt – wie der Aktienmarkt im Allgemeinen – auf einem vollständigen und praktischen Rechtssystem basieren.
TS. Nguyen Minh Hang glaubt, dass es hierfür mehrere grundsätzliche Gründe gibt, die sich aus der Bedeutung des Derivatemarkts und der Beziehung zwischen dem Derivatemarkt und dem zugrunde liegenden Aktienmarkt ergeben.
Einerseits sind Derivatemärkte mit einer geringeren zugrunde liegenden Marktvolatilität verbunden, was die Hypothese der zugrunde liegenden Marktstabilisierung unterstützt. Andererseits zeigen zahlreiche Untersuchungen, dass der Handel mit Derivaten zu einer erhöhten Volatilität auf dem zugrunde liegenden Markt führt.
Darüber hinaus beeinflusst der Derivatemarkt die Liquidität des zugrunde liegenden Aktienmarktes. Die Liquidität ist ein wichtiges Merkmal für die Qualität des zugrunde liegenden Aktienmarktes. Daher ist es wichtig, dass ein neues Finanzprodukt erscheint, das mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert in Zusammenhang steht.
TS. Nguyen Minh Hang – Leiter der Abteilung für Finanz- und Bankrecht, Rechtsuniversität Hanoi.
Trotz gewisser Erfolge ist der vietnamesische Derivatemarkt nach Einschätzungen stetig gewachsen, es wird reger Handel betrieben und immer mehr Anleger werden zur Teilnahme am Markt angezogen. Allerdings ist die Produktvielfalt auf dem Markt noch nicht ausreichend, sodass es weder gelingt, den größtmöglichen Risikoschutz zu bieten, noch die Anlagekanäle für Anleger zu erweitern.
Nach 23 Jahren Entwicklung gilt der vietnamesische Aktienmarkt immer noch als junger Aktienmarkt, der leicht von negativen Einflüssen der Binnenwirtschaft sowie der Weltwirtschaft beeinflusst wird. Da der Derivatemarkt in Vietnam neu ist und der spekulative Charakter und die Risiken auf dem Derivatemarkt recht hoch sind, ist ein umfassender Rechtsrahmen zur Harmonisierung der oben genannten Beziehungen äußerst wichtig.
Aufgrund der Erfahrungen anderer Länder dieser Welt ist Frau Hang davon überzeugt, dass der Rechtsrahmen die Grundlage für die Schaffung eines zentralisierten, vielfältigen und groß angelegten Derivatemarkts bilden wird. Unter staatlicher Lenkung wird der Markt transparent, effektiv und fair funktionieren .
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