Perfektionierung des Rechtssystems, Schaffung der Grundlage für die Entwicklung des Derivatemarktes

Am Morgen des 24. November fand der Workshop zum Thema „Aufbau und Perfektionierung des Rechtskorridors für den Markt für derivative Wertpapiere“ vor dem Hintergrund eines deutlichen Wachstums der derivativen Wertpapiere und des Marktes für derivative Wertpapiere statt, wobei die Transaktionen auf dem Markt immer lebendiger und vielfältiger werden.

Da der Markt jedoch noch neu ist, bestehen Einschränkungen und Barrieren. Dies stellt die Herausforderung dar, den rechtlichen Korridor für die Existenz und Entwicklung dieser Art von Wertpapieren bald fertigzustellen.

Mögliche Risiken einer nicht nachhaltigen Entwicklung

Dr. Doan Trung Kien, Rektor der Hanoi Law University, sagte in seiner Rede auf dem Workshop, dass der Aktienmarkt in Vietnam seit Anfang der 2000er Jahre existiert und viele bedeutende Fortschritte gemacht habe, darunter die Bildung spezialisierter Aktienmärkte wie des Aktienmarkts, des Anleihenmarkts und dann des Derivatemarkts.

Die Eröffnung des Derivatemarkts mit der ersten Handelssitzung des VN30-Index-Futures-Kontrakts ist ein wichtiges Ereignis für den vietnamesischen Aktienmarkt und macht Vietnam zum fünften Land in der ASEAN-Region und zum 42. Land weltweit mit einem Derivatemarkt.

Die Entwicklung des Derivatemarktes zielt darauf ab, die Komponenten des Aktienmarktes vollständig zu bilden. Gleichzeitig wird dadurch ein Instrument zur Risikoprävention für Investoren geschaffen und eine günstige Voraussetzung für den Prozess der Mobilisierung und Freigabe von Kapitalquellen für Investitionen in die sozioökonomische Entwicklung des Landes geschaffen.

Um einen Rechtsrahmen für die Entstehung und den Betrieb dieses Marktes zu schaffen und ihn gleichzeitig im Wertpapiergesetz 2019 auf höherer Ebene anzuerkennen, werden Rechtsdokumente zu derivativen Wertpapieren und Märkten für derivative Wertpapiere herausgegeben.

TS. Doan Trung Kien, Präsident der Hanoi Law University, sprach auf dem Workshop.

Da der Aktienmarkt in Vietnam jedoch noch neu ist, sind die Waren und die Aufregung der Transaktionen auf dem Markt in der Realität noch begrenzt. Daher ist es notwendig, die Rechtspraxis in Vietnam unter Berücksichtigung rechtlicher und wirtschaftlicher Aspekte auf globaler Marktebene zu bewerten und dabei sowohl die Verbesserung der gesetzlichen Bestimmungen für derivative Wertpapiere als auch die nachhaltige Entwicklung des Wertpapiermarktes zu berücksichtigen.

Dr. Ta Thanh Binh, Direktor der Abteilung für Marktentwicklung bei der staatlichen Wertpapierkommission, stimmt dem zu und stellte fest, dass der Derivatemarkt trotz der Erfolge noch immer viele Einschränkungen aufweist, beispielsweise: Die Futures-Produkte für 5- und 10-jährige Staatsanleihen waren im Hinblick auf die Liquidität nicht erfolgreich; Die Aktivitäten des Derivatemarkts im Allgemeinen und des VN30-Index-Futures-Produkts im Besonderen sind im Hinblick auf die Beteiligung von Anlegern noch immer begrenzt.

Dies zeigt, dass Marktwachstum das Risiko einer nicht nachhaltigen Entwicklung birgt. Außerdem sind die Produkte auf dem Markt nicht vielfältig, es gibt nur zwei Produkte: VN30-Index-Futures-Kontrakt und 5- und 10-jährige Staatsanleihen-Futures-Kontrakt.

Dabei waren Terminkontrakte auf Staatsanleihen nicht erfolgreich, weisen eine geringe oder gar keine Liquidität auf. Daher konzentrieren sich die Anleger auf den Handel mit einem Produkt, dem VN30-Index-Futures-Kontrakt, was dazu führt, dass der Produkthandel in letzter Zeit viele ungewöhnliche Schwankungen aufweist, insbesondere während der Verfallssitzungen. Dadurch entsteht ein Bedarf an zusätzlichen Derivaten auf den Index.

„Der Derivatemarkt ist ein neuer und komplexer Markt. Nach sechs Jahren Aufbau und Entwicklung hat er zwar einige Erfolge erzielt, weist aber auch Schwächen und Defizite auf. Betrachtet man jedoch den Gesamtmarkt, so lässt sich sagen, dass die Funktionsweise des Derivatemarktes eine korrekte Politik des Staates und der Regierung darstellt. Der Derivatemarkt hat sich gemäß den Vorgaben der Regierung von einem Tiefpunkt zum nächsten entwickelt“, räumte Dr. Binh ein.

Grundlage für die Gestaltung des Rechtsrahmens

Laut TS. Nguyen Minh Hang, Leiter der Abteilung für Finanz- und Bankrecht an der Rechtsuniversität Hanoi, hält das Aufkommen derivativer Wertpapiere im Zuge der immer stärkeren Entwicklung des Aktienmarktes für unvermeidlich.

Um jedoch effektiv existieren und funktionieren zu können, muss der Derivatemarkt, wie der Aktienmarkt im Allgemeinen, auf einem vollständigen und praktischen Rechtssystem basieren.

TS. Nguyen Minh Hang ist der Ansicht, dass hierfür eine Reihe grundlegender Gründe vorliegen, die sich aus der Bedeutung des Derivatemarkts und der Beziehung zwischen dem Derivatemarkt und dem zugrunde liegenden Aktienmarkt ergeben.

Einerseits sind Derivatemärkte mit einer geringeren zugrunde liegenden Marktvolatilität verbunden, was die Hypothese der zugrunde liegenden Marktstabilisierung unterstützt. Andererseits zeigen zahlreiche Untersuchungen, dass der Handel mit Derivaten zu einer erhöhten Volatilität auf dem zugrunde liegenden Markt führt.

Darüber hinaus beeinflusst der Derivatemarkt die Liquidität des zugrunde liegenden Aktienmarktes. Die Liquidität ist ein wichtiges Merkmal für die Qualität des zugrunde liegenden Aktienmarktes. Daher gilt: Wenn ein neues Finanzprodukt erscheint, das mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert in Zusammenhang steht.

TS. Nguyen Minh Hang – Leiter der Abteilung für Finanz- und Bankrecht, Rechtsuniversität Hanoi.

Trotz gewisser Erfolge ist der vietnamesische Derivatemarkt nach Einschätzungen stetig gewachsen, es wird aktiv gehandelt und er zieht immer mehr Anleger an, die sich am Markt beteiligen. Allerdings ist die Produktvielfalt auf dem Markt noch nicht ausreichend, sodass weder die Rolle des Risikoschutzes optimal ausgenutzt noch die Investitionsmöglichkeiten für Anleger erweitert werden können.

Nach 23 Jahren Entwicklung gilt der vietnamesische Aktienmarkt immer noch als junger Aktienmarkt, der leicht von negativen Einflüssen der Binnenwirtschaft und der Weltwirtschaft betroffen ist. Da der Derivatemarkt in Vietnam neu etabliert ist und der spekulative Charakter und die Risiken auf dem Derivatemarkt recht hoch sind, ist es äußerst wichtig, über einen vollständigen Rechtsrahmen zu verfügen, um die oben genannten Beziehungen zu harmonisieren.

Frau Hang ist aufgrund der Erfahrungen anderer Länder der Welt davon überzeugt, dass der Rechtsrahmen die Grundlage für die Schaffung eines zentralisierten, vielfältigen und größeren Derivatemarkts bilden wird. Durch die staatliche Lenkung wird der Markt transparent, effektiv und fair funktionieren .

Quelle: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html