Muss Deutschland wegen der Staatsverschuldung schlaflose Nächte haben? Wie viele Schulden sind zu viel? Wann sollten Sie aufhören, Geld zu leihen?

Über die Staatsverschuldung Deutschlands, der führenden Volkswirtschaft Europas, tobt eine hitzige Debatte.

Die Staatsverschuldung Deutschlands steigt seit 1950 und wird im dritten Quartal 2023 2,5 Billionen Euro bzw. etwa 2,68 Billionen US-Dollar betragen. (Quelle: DPA)

Die Angst vor der Verschuldung der Verbraucher ist in Deutschland ein großes Problem. Die lokalen Medien berichteten kürzlich über die Staatsverschuldung des Landes.

Die Staatsverschuldung Deutschlands stieg im ersten Quartal 2023 weiter an und erreichte laut Statistischem Bundesamt (Destatis) einen Rekordwert von 2.406,6 Milliarden Euro (entspricht 2.628,4 Milliarden US-Dollar). Im Vergleich zum Jahresende 2022 ist dieser Wert im ersten Quartal 2023 um 38,8 Milliarden Euro gestiegen, vor allem aufgrund des gestiegenen Finanzbedarfs des Bundes zur Bewältigung der Energiekrise.

Das britische Magazin „The Economist“ merkte jedoch an, dass Deutschland zwar heute mit zahlreichen Problemen konfrontiert sei, die Verschuldung jedoch nicht dazu gehöre.

Die Diskussionen über die Höhe der deutschen Staatsverschuldung begannen, nachdem das Bundesverfassungsgericht entschieden hatte, dass der Plan der Regierung, ein Covid-19-Hilfspaket in Höhe von 60 Milliarden Euro (65 Milliarden US-Dollar) umzuwidmen, verfassungswidrig sei.

Der deutsche Finanzminister Christian Lindner sagte, Berlin stehe nach dem Urteil im nächsten Haushaltsjahr vor einem Defizit von 17 Milliarden Euro (18,66 Milliarden Dollar). Da die Regierung nicht über die nötigen Mittel für wichtige Investitionen verfügt, ist sie nun gezwungen, ihren Haushalt für 2024 drastisch anzupassen.

Die Frage ist: Droht ein Zusammenbruch der deutschen Regierung? Soll das Land weiterhin Kredite aufnehmen und die in der Verfassung festgelegte Schuldenbremse ignorieren oder die Staatsausgaben kontrollieren?

Wann werden Schulden gefährlich?

Dahinter steckt die Angst, dass die deutsche Staatsverschuldung zum Problem werden könnte. Aber wann passiert das? Die einfache Antwort lautet: Immer dann, wenn diese Schulden für die Länder teuer werden.

Staatsschulden könnten besonders kostspielig werden, wenn Persönlichkeiten wie Christian Esters, Leiter der Ratingabteilung der US-Ratingagentur S&P, die Kreditwürdigkeit Deutschlands herabstufen. S&P gilt als die weltweit größte und einflussreichste Ratingagentur – noch vor Moody’s und Fitch, zwei weiteren US-Unternehmen.

Die Ergebnisse der Kreditbewertung durch Esters und sein Team könnten weitreichende Auswirkungen haben. Ihre Einschätzungen bestimmen, ob Länder als bankrott gelten und wie viel sie für die Aufnahme neuer Kredite zahlen müssen. Je niedriger ihre Kreditwürdigkeit, desto höher sind die Kosten für die Aufnahme neuer Kredite.

Im Mittelpunkt der Diskussionen steht häufig die Gesamtverschuldung der öffentlichen Hand. In Deutschland ist vielen Menschen die Schuldenuhr ein Begriff, die die öffentliche Verschuldung eines Landes gegenüber der Bevölkerung anzeigt.

Die Schulden der größten Volkswirtschaft Europas steigen seit 1950 und beliefen sich im dritten Quartal 2023 auf 2,5 Billionen Euro (2,68 Billionen US-Dollar). Damit liegt Deutschland nach Frankreich und Italien auf Platz 3 der Länder mit der höchsten Staatsverschuldung in der Eurozone.

Allerdings sagte Herr Esters, dass die Gesamtverschuldung des Staates kein wichtiger Maßstab sei. „Die Staatsverschuldung darf auf keinen Fall ins Verhältnis zur Größe der Volkswirtschaft eines Landes gesetzt werden“, sagte er der DW .

Manchmal wird stattdessen über die Staatsverschuldung pro Kopf diskutiert. In Deutschland beträgt die Staatsverschuldung pro Kopf derzeit 31.000 Euro (33.320 US-Dollar).

Allerdings lässt sich anhand dieser Zahl nicht beurteilen, wie hoch das Vertrauen in ein Land insgesamt ist. Gemessen an diesen Zahlen scheinen die Länder des Globalen Nordens im Allgemeinen deutlich höher verschuldet zu sein als bevölkerungsreiche Länder des Globalen Südens. Allerdings sei auch der Vergleich reicher und armer Länder irreführend, sagt Esters.

Er sagte, die Staatsverschuldung sei nur ein Faktor, der bei der Kreditbewertung berücksichtigt werde. „Darüber hinaus gibt es noch eine Reihe weiterer Faktoren, beispielsweise die Höhe der Zinszahlungen im Staatshaushalt.“

Je höher der Zinssatz, desto höher die Schulden. Allerdings hängen die Zinssätze auch von der Inflationsrate ab, in dem Sinne, dass die Zentralbanken versuchen, die Inflation durch Zinserhöhungen zu bekämpfen.

„Die Inflation ist einer der Faktoren, die die Wirksamkeit und Zuverlässigkeit der Geldpolitik bestimmen“, sagte der Experte.

Deutschland liegt im weltweiten Vergleich bei der Inflation im Mittelfeld. Auch wenn die globale Inflation in den letzten Jahren leicht angezogen hat, bleibt sie im Vergleich zu den 1980er und 1990er Jahren moderat. Dies legt nahe, dass die Inflation ernst genommen werden muss.

„Eine hohe Inflation kann zu einer Verringerung der Kaufkraft und einer Verringerung der internationalen Wettbewerbsfähigkeit eines Landes führen“, sagte ein US-amerikanischer Kreditrating-Experte. Somit ist die Inflation der „Schlüssel“ zur Bestimmung der Zuverlässigkeit eines Landes.

Auch politische Faktoren hätten Einfluss darauf, wie viel die Staaten für neue Kredite zahlen, sagte Esters. „Es ist wichtig zu betonen, dass wir nicht nur finanzielle Faktoren berücksichtigen“, sagte er.

Der entscheidende Faktor ist das politische Risiko.

Insbesondere die letzten Jahre haben gezeigt, dass institutionelle Vorhersehbarkeit und Stabilität eine wichtige Rolle spielen. Länder können in eine Schuldenkrise geraten, wenn ihre politischen Institutionen schwach sind.“

Dies kann einen Teufelskreis verursachen. Schließlich können Schulden eine Schlüsselrolle bei der Schwächung politischer Institutionen spielen. Laut S&P ist die globale Staatsverschuldung seit der Covid-19-Pandemie (Anfang 2020) um durchschnittlich 8 % des BIP gestiegen, was den Druck auf die Staatshaushalte erhöht hat, insbesondere bei hohen Zinssätzen.

„Ein größerer Anteil der Staatseinnahmen muss für Zinsen ausgegeben werden, und das verringert die fiskalische Flexibilität, etwa um auf zukünftige Schocks oder Krisen zu reagieren“, sagte der Experte.

Die Staatsverschuldung sollte den Ersparnissen der privaten Haushalte entsprechen. In Deutschland beispielsweise sparen viele Menschen immer noch viel.

S&P hat für 2023 eine Verbesserung der Kreditwürdigkeit Deutschlands festgestellt, und das trotz der enormen Schulden, die das Land in den letzten Jahren für Covid-19-Rettungspakete, den wirtschaftlichen Umbau und die Unterstützung der Ukraine im Konflikt mit Russland angehäuft hat. Mit Blick auf die kommenden Jahre sieht es allerdings nicht sehr vielversprechend aus.

„Wir erwarten in den nächsten ein bis zwei Jahren mehr negative als positive Veränderungen der Kreditwürdigkeit“, sagte Esters und fügte hinzu, der entscheidende Faktor sei das politische Risiko und nicht die Verschuldung.

Auch für die Zukunft Deutschlands zeigt sich der weltweit führende Bonitätsexperte trotz möglicher Neuverschuldung optimistisch. Sogar im Jahr 2010, als die Staatsverschuldung des westeuropäischen Landes 80 Prozent des BIP betrug, habe es keine Zweifel an der Kreditwürdigkeit des Landes gegeben und Deutschlands Rating sei auf dem höchsten Niveau – AAA – geblieben, sagte er.

Wann werden Schulden gefährlich?

Der entscheidende Faktor ist das politische Risiko.

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