Yen fällt, IWF warnt Japan vor Interventionen auf dem Devisenmarkt

Sanjaya Panth, stellvertretender Direktor der Asien-Pazifik-Abteilung des Internationalen Währungsfonds (IWF), sagte am 14. Oktober, dass die jüngste Abwertung des Yen auf wirtschaftliche Fundamentaldaten zurückzuführen sei, und forderte die japanischen Behörden auf, nicht in den Devisenmarkt einzugreifen.

Đồng Yen sụt giá, IMF cảnh báo Nhật Bản cân nhắc việc can thiệp vào thị trường tiền tệ

Der stellvertretende Direktor der Asien-Pazifik-Abteilung des IWF forderte die japanischen Behörden auf, von Interventionen auf dem Devisenmarkt abzusehen. (Quelle: Bloomberg)

Herr Panth analysierte, dass der Wechselkurs der japanischen Währung stark von grundlegenden wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst wird. Solange der Zinsunterschied zwischen dem asiatischen Land und den USA groß bleibt, wird die Währung des Landes einem Abwärtsdruck ausgesetzt sein.

Während die USA und andere große Volkswirtschaften weltweit ihre Zinsen kontinuierlich erhöhen, werden die Entscheidungsträger der Bank of Japan (BoJ) ab 2022 weiterhin an ihrer Niedrigzinspolitik festhalten. Dies ist der grundlegende Grund, der den Yen gegenüber dem USD auf ein 32-Jahrestief gedrückt hat. Mitte September 2023 signalisierten japanische Beamte, dass sie eingreifen könnten, wenn der Kurs der Landeswährung weiter rapide fallen würde.

Herr Panth sagte, der IWF halte Devisenmarktinterventionen nur dann für angemessen, wenn es zu ernsthaften Turbulenzen an den Märkten, erhöhten Risiken für die Finanzstabilität oder der Gefahr einer unhaltbaren Inflation käme. Beim Yen ist jedoch keiner der drei oben genannten Hauptfaktoren gegeben.

Im September und Oktober 2022 kaufte die BoJ zum ersten Mal seit 1998 lokale Währungen, um einen starken Rückgang des Yen zu verhindern, bevor der Wert der Währung auf ein 32-Jahrestief von 151,94 Yen pro Dollar fiel.

Doch obwohl der Yen den oben genannten Boden durchbrochen hat, bekräftigte BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda weiterhin seine Entschlossenheit, das Inflationsziel von 2 % anzustreben. Er betonte, dass die Zinssätze extrem niedrig gehalten werden müssten, bis die Inflation dank starker Nachfrage und anhaltendem Lohnwachstum das Zielniveau erreiche.

Die kurzfristigen Inflationsaussichten Japans bergen laut Panth mehr Aufwärts- als Abwärtsrisiken, da die zweitgrößte Volkswirtschaft Asiens nahezu voll ausgelastet sei und steigende Preise zunehmend durch eine solide Nachfrage getrieben würden.

Er sagte jedoch auch, es sei „nicht der richtige Zeitpunkt“ für die BoJ, die kurzfristigen Zinssätze anzuheben, da die Unsicherheit hinsichtlich der weltweiten Nachfrage Japans, die vom Export abhängige Wirtschaft schädigen könnte, groß sei. Herr Panth empfahl der BoJ, weiterhin Maßnahmen umzusetzen, die eine flexiblere Entwicklung der langfristigen Zinssätze ermöglichen, um den Grundstein für eine spätere Straffung der Geldpolitik zu legen.

Die BoJ hält den kurzfristigen Zinssatz derzeit bei -0,1 %. Im Rahmen ihrer Yield Curve Control (YCC)-Politik strebt die Agentur eine Rendite von 0 % für 10-jährige Anleihen an. Da die steigende Inflation Druck auf die Anleiherenditen ausübt, hat die BoJ ihre strenge Kontrolle über die langfristigen Zinssätze gelockert und die Obergrenze des effektiven Zinssatzes im Dezember 2022 und Juli 2023 angehoben.

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