Begrüßung ohne Vorfinanzierung. Welches Wertpapierunternehmen hat den Vorteil?

Mit dem Inkrafttreten des Rundschreibens 68 ergeben sich für Wertpapierfirmen die Möglichkeit, über solide Kapitalpuffer und große Marktanteile zu verfügen, und es wird den Wettbewerb zwischen Wertpapierfirmen, insbesondere in Bezug auf Kapital, verstärken.

Mit dem Inkrafttreten des Rundschreibens 68 ergeben sich für Wertpapierfirmen die Möglichkeit, über solide Kapitalpuffer und große Marktanteile zu verfügen, und es wird den Wettbewerb zwischen Wertpapierfirmen, insbesondere in Bezug auf Kapital, verstärken.

Chance bei einem kapitalstarken und marktstarken Wertpapierunternehmen

Ab dem 2. November 2024 ändert und ergänzt das Rundschreiben Nr. 68/2024/TT-BTC vom 18. September 2024 eine Reihe von Artikeln der Rundschreiben zur Regelung von Wertpapiertransaktionen im Wertpapierhandelssystem. Clearing und Abwicklung von Wertpapiertransaktionen; Die Tätigkeit von Wertpapierfirmen und die Informationsoffenlegung an der Börse treten offiziell in Kraft.

Das Rundschreiben ändert und ergänzt die Anforderung, dass Anleger über ausreichend Geld verfügen müssen, wenn sie eine Order zum Kauf von Wertpapieren erteilen, außer in den folgenden Fällen: Anleger handeln wie vorgeschrieben auf Marge; Von Organisationen, die nach ausländischem Recht gegründet wurden und an Investitionen zum Kauf von Aktien am vietnamesischen Aktienmarkt teilnehmen, wird bei der vorgeschriebenen Auftragserteilung nicht verlangt, dass sie über ausreichende Mittel verfügen.

Somit können ausländische institutionelle Anleger, die an Investitionen am vietnamesischen Aktienmarkt teilnehmen, ab Anfang November Aktien kaufen, ohne dass bei der vorgeschriebenen Auftragserteilung ausreichende Eigenmittel erforderlich sind. Dies wird Wertpapierfirmen neue Geschäftsmöglichkeiten eröffnen, allerdings verfügen nicht alle Firmen über die Vorteile, diese Dienstleistung gut zu erbringen. Der Schlüssel liegt darin, dass Wertpapierfirmen für die Bezahlung von Transaktionen für ausländische Investoren verantwortlich sein werden, wenn die Investoren nicht über genügend Geld verfügen, um die Transaktion zu bezahlen.  

In der Anfangsphase werden Wertpapierhäuser im Vorteil sein, die über solide Kapitalpuffer und große Marktanteile verfügen, insbesondere im institutionellen Kundenkreis.  

Statistiken der Online-Zeitung Dau Tu zu 27 großen Wertpapierfirmen zeigen, dass die meisten Unternehmen ihre Vermögenswerte in den ersten neun Monaten des Jahres erhöht haben. Davon steigerten 5 Wertpapierfirmen ihre Bilanzsumme im Vergleich zum Jahresanfang um mehr als 50 %: VIX (+100,5 %), KAFI (+96 %), ACBS (+92,2 %), HSC (+82,7 %) und ORS (+64,5 %).

Allerdings sind die Wertpapierfirmen mit den höchsten Bilanzsummen noch immer bekannte Namen und halten den größten Marktanteil. Derzeit ist SSI das Unternehmen mit der höchsten Bilanzsumme von 66.181 Milliarden VND (Stand: Ende des dritten Quartals 2024). Als nächstes folgen TCBS und VND mit Gesamtvermögen von über 40.000 Milliarden.

Auch die Zahl der Wertpapierfirmen mit einer Bilanzsumme von über 10.000 Milliarden ist im Vergleich zum Jahresbeginn deutlich gestiegen. Die Liste der Kapitalquellen über 10.000 Milliarden enthält einige neue Namen wie VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC und DNSE.  

In Bezug auf das Eigenkapital ist TCBS derzeit mit 25.589 Milliarden VND am Ende des dritten Quartals 2024 das Unternehmen mit dem größten Eigenkapital. Es gibt nur 8 Unternehmen mit einem Eigenkapital von über 10.000 Milliarden, auf TCBS folgen SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS und HSC. Bemerkenswert unter ihnen ist VIX, dessen Eigenkapital im Vergleich zum Jahresanfang um 80 % gestiegen ist, nachdem es im September 2024 erfolgreich Aktien den bestehenden Aktionären angeboten hatte.  

Der Wettbewerbsdruck wird zunehmen

Allerdings sind nicht alle Wertpapierfirmen mit hohem Kapital im Vorteil.  

Rundschreiben 68 legt fest, dass die Obergrenze für den Erhalt von Aktienkaufaufträgen dem Gesamtbetrag entspricht, der in Bargeld umgewandelt werden kann, jedoch nicht die Differenz zwischen dem doppelten Eigenkapital des Wertpapierunternehmens und dem ausstehenden Kreditsaldo für den Wertpapier-Margenhandel übersteigt. Dies bedeutet, dass die Obergrenze für die Annahme von Aktienkaufaufträgen umso niedriger ist, je höher das Margin Loan/Equity-Verhältnis eines Maklerunternehmens ist.  

Gemäß den Vorschriften dürfen Wertpapierfirmen keine Margen verleihen, die das Doppelte ihres Eigenkapitals übersteigen. Bislang haben einige Wertpapierfirmen nach einer Phase starken Margenwachstums fast ihre Grenzen erreicht, und es bleibt nicht mehr viel Spielraum für Margenkredite.  

Statistiken zu 27 Wertpapierfirmen zeigen, dass 5 Wertpapierfirmen diesen Schwellenwert fast erreicht haben.   Dabei gibt es das höchste Margin Lending/Equity-Verhältnis bei HSC. Der Margin-Lending-Saldo von HSC belief sich am Ende des dritten Quartals 2024 auf 19.286 Milliarden VND, ein Anstieg von fast 60 % im Vergleich zum Jahresanfang und 1,92-mal höher als das Eigenkapital, was dem Margin-Lending-Raum von HSC von nur über 800 Milliarden VND entspricht.

Auch bei Mirae Asset ist der Margin-Lending-Bestand kontinuierlich gestiegen. Am Ende des dritten Quartals lag dieser Wert bei 17.385 Milliarden VND, was einem Anstieg von 30 % gegenüber dem Jahresanfang entspricht. Das Margin-Lending-Engagement von MAS liegt derzeit beim 1,85-fachen des Eigenkapitals. Wertpapierfirmen weisen außerdem ein hohes Margin-Debt/Equity-Verhältnis von über 1,5 auf, darunter FPTS, KAFI und MBS.  

Angesichts der engen Quote müssen Wertpapierfirmen ihr Kapital nicht nur aufstocken, um ihre Aktivitäten ohne Vorfinanzierung zu unterstützen, sondern auch, um die Zinssätze für Margin-Kredite zu erfüllen - ein Bereich, der allmählich zum Hauptumsatzträger wird.

Laut der Analyse von VNDirect wird die Wertpapierbranche von der Betreuung ausländischer institutioneller Anleger profitieren, da bei zunehmender Liquidität höhere Maklereinnahmen erzielt werden. Neben den Vorteilen bestehen auch potenzielle Risiken, wie beispielsweise das Zahlungsrisiko durch verspätete Zahlungen ausländischer institutioneller Fonds nach T+2 nach dem Kauf. Daher müssen Wertpapierfirmen ihr Risikomanagement in Bezug auf Kunden, Margenquoten, Marktbedingungen und angemessene Kreditquoten stärken.

Um ausländische institutionelle Anleger anzuziehen, konkurrieren Wertpapierfirmen auf der Grundlage von: 1) Transaktionsgebühren; 2) Vorfinanzierungsquote (Eigenkapital/Gesamtkaufpreis); 3) Gesamtwert des vorgeschossenen Kapitals; und 4) Servicequalität (Informationen und Berichterstattung).

Was den ersten Faktor betrifft, so können Wertpapierfirmen ausländischen institutionellen Kunden zwar Kapital zur Verfügung stellen, den ausländischen institutionellen Kunden werden jedoch weiterhin lediglich Transaktionsgebühren berechnet. Der zweite Faktor ist die Möglichkeit, niedrigere Vorfinanzierungszinsen anzubieten, was einen Wettbewerbsvorteil darstellt. Der dritte Faktor hängt vom Eigenkapital des Unternehmens ab, da Wertpapierfirmen mit größerer Eigenkapitalstruktur einen klaren Vorteil haben.

VNDirect ist der Ansicht, dass der dritte Faktor den Druck auf Wertpapierfirmen erhöhen wird, ihr Eigenkapital zu erhöhen, da Vorschriften das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital auf höchstens das Fünffache begrenzen. Kurz gesagt: Große Wertpapierfirmen mit niedrigen Transaktionsgebühren und wettbewerbsfähigen Vorfinanzierungszinsen werden davon profitieren, ausländische institutionelle Anleger anzuziehen.

Quelle: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html