Um effektiv auf Wechselkursschwankungen zu reagieren

Eine angemessene zentrale Wechselkurssteuerung wird zusammen mit anderen Maßnahmen der Staatsbank zur Stabilisierung des Devisenmarktes und der Makroökonomie beitragen.

Wechselkurs steigt kontinuierlich

Der Druck zur Erhöhung der Wechselkurse auf dem Weltmarkt dauert nun schon die zehnte Woche in Folge an und markiert die längste Phase von Erhöhungen seit fast einem Jahrzehnt. In der Handelssitzung am 27. September erreichte der USD-Index mit 106,5 Punkten den höchsten Stand seit Jahresbeginn.

Mit dem Anstieg des USD auf dem Weltmarkt beträgt die USD-VND-Zinsdifferenz auf dem Interbankenmarkt bei Laufzeiten unter einem Monat 4 bis 5 Prozentpunkte, was den inländischen USD/VND-Wechselkurs unter Druck setzt.

Nach drei aufeinanderfolgenden Anstiegen in der letzten Septemberwoche schloss der Leitkurs des USD den Monat September (28. September) ohne Schwankungen und unverändert gegenüber dem Vortag bei 24.088 VND/USD. Im Vergleich zur ersten Handelssitzung des Jahres 2023 ist der Leitkurs um 476 VND/USD gestiegen.

Bei den großen Geschäftsbanken haben sich die USD-Wechselkurse unterschiedlich entwickelt. Konkret lag der USD-Wechselkurs bei der Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade of Vietnam (Vietcombank) unverändert gegenüber dem Vortag bei 24.170 VND/USD (Barkauf) – 24.200 VND/USD (Kauf per Überweisung) – 24.540 VND (Verkauf). Unterdessen notierte die Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development of Vietnam (BIDV) bei 24.230 VND/USD (Barkauf) – 24.230 VND/USD (Kauf per Überweisung) – 24.530 VND/USD (Verkauf), ein leichter Anstieg von 5 VND/USD. Bei der Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development (Agribank) liegt der USD-Wechselkurs bei 24.200 VND/USD (Barkauf) – 24.230 VND/USD (Kauf per Überweisung) – 24.520 VND/USD (Verkauf), ein Anstieg von 20 VND/USD...

Im Vergleich zur ersten Handelssitzung des Jahres 2023, als der Wechselkurs unter 24.000 VND/USD lag, stieg der notierte Wechselkurs bei Geschäftsbanken um etwa 800 VND/USD, ein recht starker Anstieg.

Der von der Staatsbank bekannt gegebene Kreuzkurs des vietnamesischen Dong gegenüber einer Reihe von Fremdwährungen, der zur Berechnung der Export- und Importzölle für den neuen Zeitraum vom 28. September bis 4. Oktober herangezogen wird, weist ebenfalls erhebliche Schwankungen auf. Dabei Euro: 25.432,11 VND/EUR; Japanischer Yen: 161,61 VND/JPY; Britisches Pfund: 29.242,83 VND/GBP; Schweizer Franken: 26.262,54 VND/CHF; Russischer Rubel: 250,17 VND/RUB; Chinesischer Yuan: 3.297,78 VND/CNY… Somit haben nicht nur der USD, sondern auch die meisten anderen Fremdwährungen im Vergleich zum Ende des Jahres 2022 und Anfang des Jahres 2023 zugelegt.

Bemühungen, den Druck auf die Wechselkurse zu verringern

Um den Druck auf die Wechselkurse zu verringern, nahm die Staatsbank Ende September die Ausgabe von Schatzwechseln wieder auf, nachdem diese seit Anfang März 2023 vorübergehend ausgesetzt war. Laut Statistik hat die Staatsbank in fünf aufeinanderfolgenden Handelssitzungen erfolgreich 28-Tage-Schatzwechsel im Wert von 70.000 Milliarden VND ersteigert und einen entsprechenden VND-Betrag aus dem Bankensystem abgezogen.

Laut den Ende 2021 von der Staatsbank veröffentlichten Daten beliefen sich die staatlichen Devisenreserven auf über 109,9 Milliarden US-Dollar. Sie waren damit zehnmal so groß wie die staatlichen Devisenreserven im Jahr 2010 und fast viermal so groß wie im Jahr 2015. Nachdem im ersten Quartal 2022 ein Rekordwert erreicht worden war, gingen die Devisenreserven im Jahr 2022 jedoch stark zurück, da die Staatsbank große Mengen Fremdwährung verkaufen musste, um den Wechselkurs zu stabilisieren. Die Staatsbank verkaufte etwa 20 % ihrer Devisenreserven, sodass diese bis Ende 2022 nur noch etwa 89 Milliarden US-Dollar betrugen. Die neuesten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) zeigen, dass sich Vietnams Devisenreserven Ende 2022 auf 86,7 Milliarden US-Dollar beliefen. Im Vergleich zum Jahresende 2021 ist dieser Wert um rund 22,7 Milliarden US-Dollar gesunken.

Für 2023 ist jedoch mit einem Anstieg der Überweisungen zu rechnen. Jüngsten Daten zufolge beliefen sich die in die Heimat gesendeten Überweisungen in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 auf 10,126 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2022 entspricht.

In seiner jüngsten Erklärung von Ende September 2023 schätzte der IWF, dass die Devisenreserven Vietnams bis Ende dieses Jahres auf 98,7 Milliarden US-Dollar und bis Ende 2024 auf 110,5 Milliarden US-Dollar ansteigen werden.

Experten gehen davon aus, dass die US-Notenbank (Fed), sollte sie in der kommenden Zeit weiterhin hohe Zinsen beibehalten, ihre Geldpolitik weiter straffen könnte. Zudem könnten unvorhersehbare internationale Entwicklungen den inländischen Wechselkurs und den Devisenmarkt unter Druck setzen.

Allerdings bekräftigte die Gouverneurin der Staatsbank, Nguyen Thi Hong, dass ein günstiges Angebot und eine günstige Nachfrage nach Fremdwährungen, anhaltende Kapitalflüsse in die Wirtschaft sowie flexible Maßnahmen zur Geld- und Wechselkurssteuerung Faktoren seien, die die Stabilität des Devisenmarktes unterstützten. Allerdings dürfen wir den Inflationsdruck nicht subjektiv beurteilen. Die Kerninflation stieg im September 2023 im Vergleich zum August 2023 um 0,26 % und im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 um 3,8 %. Im Durchschnitt stieg die Kerninflation in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 um 4,49 %. Es wird erwartet, dass die weltweiten Kraftstoff- und Lebensmittelpreise in den letzten Monaten des Jahres 2023 und Anfang 2024 angesichts der Risiken einer globalen Nahrungsmittelkrise und geopolitischer Spannungen weiterhin unter zunehmendem Druck stehen werden.

Die Staatsbank wird die tatsächliche Entwicklung aufmerksam verfolgen, um sowohl die Inflation unter Kontrolle zu halten als auch dem Ziel einer Zinssenkung gerecht zu werden. Eine angemessene zentrale Wechselkurssteuerung, flexible und proaktive Deviseninterventionen sowie andere Maßnahmen der Staatsbank werden dazu beitragen, die Marktstimmung zu stabilisieren, den Druck durch anormale Wechselkursschwankungen zu begrenzen und zur Stabilisierung des Devisenmarktes und der Makroökonomie beizutragen.

Stellvertretender Gouverneur der Staatsbank Pham Thanh Ha: Nettoabhebung von fast 70.000 Milliarden VND über den Kreditrechnungskanal

Während der fünf Handelssitzungen am 21., 22., 25., 26. und 27. September zog die Staatsbank von Vietnam über den Kanal der Schatzanweisungen fast 70.000 Milliarden VND aus dem Bankensystem ab. Konkret hat die Staatsbank am 21. September erfolgreich Schatzanweisungen im Wert von 9.995 Milliarden VND mit einem attraktiven Zinssatz von 0,69 % und einer Laufzeit von 28 Tagen ausgegeben. Am 22. und 25. September werden weiterhin Schatzanweisungen im Wert von 10.000 Milliarden VND pro Sitzung mit günstigen Zinssätzen von 0,5 % bzw. 0,49 % ausgegeben, ebenfalls mit einer Laufzeit von 28 Tagen. Am 26. September pumpte die Staatsbank dann über den Kanal für Schatzanweisungen Nettogeld in den Markt, doch das Volumen verdoppelte sich auf 20.000 Milliarden VND, Zinssatz 0,58 %, Laufzeit 28 Tage …

Angesichts des starken Anstiegs des USD/VND-Wechselkurses beobachtet die Staatsbank den Devisenmarkt aufmerksam und bemüht sich um eine Stabilisierung des Wechselkurses. Die Staatsbank muss kurzfristige Wechsel regulieren, um die überschüssige Liquidität im System zu reduzieren, und dabei versuchen, die Zinssätze nicht zu stark zu beeinflussen. Der Druck ist auch in der kommenden Zeit noch sehr groß, wenn es darum geht, Zinsen und Wechselkurse ins Gleichgewicht zu bringen.

Senior Analyst der Saigon Securities Incorporation (SSI) Thai Thi Viet Trinh: Begrenzen Sie spekulative Aktivitäten auf dem Markt

Der Wechselkursdruck gilt als einer der Hauptgründe dafür, dass die Staatsbank sowohl im Juni 2022 als auch im September 2023 Schatzanweisungen ausgab. Dieses politische Instrument zielt darauf ab, die Liquidität im System kurzfristig etwas zu reduzieren – als Teil der Bemühungen, die Zinslücke zwischen VND und USD zu verringern und so spekulative Aktivitäten auf dem Markt einzuschränken.

Im internationalen Kontext ergibt sich der Druck für eine Abwertung des VND sowohl im Jahr 2022 als auch im Jahr 2023 aus dem Kontext des potenziell starken Anstiegs des USD. Im Inland verfolgt die Staatsbank eine lockere Geldpolitik, um das Wachstum zu unterstützen. Der Einsatz von Instrumenten zur Ausgabe von Schatzwechseln ist der erste Schritt zur Begrenzung des Wechselkursdrucks. Der Schritt der Staatsbank, Schatzwechsel auszugeben, kann dazu beitragen, die Liquidität im System kurzfristig anzupassen und dürfte den Interbankenzinssatz in VND in die Höhe treiben und so dazu beitragen, die Zinslücke zwischen USD und VND zu verringern.

Ökonom Dinh Quang Hinh: Viele Faktoren unterstützen Wechselkursstabilität

Der jüngste Anstieg der Wechselkurse hatte gemischte Auswirkungen auf die Wirtschaft. Er verstärkte den Druck zur Rückzahlung von Auslandsschulden und steigerte aufgrund steigender Importpreise für Vormaterialien und Konsumgüter den Inflationsdruck. Je stärker der Wechselkursdruck ist, desto geringer ist daher der Spielraum für eine weitere Lockerung der inländischen Geldpolitik.

Es wird jedoch auch in diesem Jahr unterstützende Faktoren geben, die den Wechselkurs stabilisieren, darunter: Hoher Handelsüberschuss; stabile ausländische Direktinvestitionen und Überweisungsströme; Zusätzliches Devisenangebot durch Anteilsveräußerung an ausländische Investoren. Durch die Stabilisierung des Wechselkurses in einem angemessenen Rahmen werden negative Auswirkungen minimiert und die Wettbewerbsfähigkeit vietnamesischer Exporte verbessert. Allerdings muss man Ende 2023 bei Wechselkursschwankungen weiterhin vorsichtig sein, da es noch einige Faktoren gibt, die den USD/VND-Wechselkurs unter Druck setzen können, wie etwa: Die Zinslücke zwischen VND und USD verringert sich weiter, da der operative Zinssatz der Fed auf dem Höchststand gehalten werden kann; Die Staatsbank plant, die Zinssätze weiter zu senken, um das Wachstum zu unterstützen …

Thanh Nga aufgezeichnet

Quelle