Die Loc Troi Group (LTG) war einst ein führendes Unternehmen im Agrarsektor mit sehr hohen Gewinnen und stürzte ab, machte Verluste, war in Skandale verwickelt und schuldete den Landwirten zeitweise Hunderte von Milliarden Dong.

Loc Troi beschuldigte den ehemaligen CEO Nguyen Duy Thuan – der die Position seit Mai 2020 mehr als vier Jahre lang innehatte und am 15. Juli entlassen wurde – des Betrugs, der Anzeichen von Gesetzesverstößen und des Verlusts von Unternehmensvermögen und forderte Maßnahmen, um Herrn Thuan daran zu hindern.

Der Vorsitzende von LTG, Huynh Van Thon (Jahrgang 1958), erklärte gegenüber der Presse, dass Loc Troi bei der Wahl des Leiters und Betreibers einen Fehler gemacht habe. Das Unternehmen befand sich in einem Kampf, in den ein Insider tief im Inneren verwickelt war.

Herr Nguyen Duy Thuan hat auf den Vorfall noch nicht reagiert, da er glaubt, dass „die Zeit alles zeigen wird“.

Also, was ist los bei LTG?

„Fatale“ Fehler?

Loc Troi, ehemals An Giang Plant Protection Joint Stock Company, wurde 1993 gegründet. Im April 2004 wurde das Unternehmen in Aktien umgewandelt und in An Giang Plant Protection Joint Stock Company umbenannt.

Zunächst lag der Schwerpunkt des Unternehmens auf der Lieferung von Pestiziden, später erweiterte es sein Tätigkeitsfeld auf den Saatguthandel, den Reisanbau und die Teilnahme an der Reiswertschöpfungskette sowie auf biologische Produkte usw.

Die Lieferung von Pestiziden ist ein Bereich, der dem Unternehmen enorme Gewinne beschert. In den Jahren vor 2011 war dies ein fast absoluter Anteil, und auch während der Kooperation mit Syngenta, einem Pestizidunternehmen, das von 2010 bis 2021 zu den „Big Four“ der Welt gehörte, war der Anteil noch immer sehr hoch.

Die Bruttogewinnspanne im Pestizidgeschäft ist oft sehr hoch und kann bis zu 30 % betragen. Dies ist außerdem ein Geschäft mit großen angesammelten Gewinnen und reichlich Cashflow über einen langen Zeitraum.

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Herr Nguyen Duy Thuan, ehemaliger CEO von Loc Troi. Foto: LTG

Die erste Veränderung dürfte die Verlagerung in den Reissektor sein. Im Jahr 2011 begann LTG mit dem Handel dieses Artikels mit recht bescheidenen Einnahmen. Doch im Jahr 2015 erreichten die Einnahmen aus dem Reishandel fast 2.915 Milliarden VND, was 36,3 Prozent der Gesamteinnahmen von fast 8.027 Milliarden VND entspricht.

Der Umsatz im Segment Pflanzenschutzmittel sank von 5.347 Milliarden VND im Jahr 2014 auf 4.170 Milliarden VND im Jahr 2015, was einem Rückgang des Anteils von 59,5 % auf unter 52 % entspricht.

Durch die Kooperation mit Syngenta erzielt das Unternehmen in diesem Segment jedoch weiterhin hohe Gewinne.

Der Wendepunkt kam wahrscheinlich mit der Trennung von Syngenta im Jahr 2021. Die Gewinne von LTG begannen zu sinken, und in den Jahren 2023 und 2024 gab es sogar viele Verlustquartale. Die Bauern in An Giang und einigen anderen Orten im Mekong-Delta haben Reisschulden in Höhe von Hunderten Milliarden Dong. Damit einher geht die rasante Expansion, bei der Umsatz, Vermögen und Schulden in den letzten Jahren unter CEO Thuan sprunghaft angestiegen sind.

Im Jahr 2023 werden die Reishandelsaktivitäten sprunghaft ansteigen, wenn die Einnahmen von 6.431 Milliarden VND im Jahr 2022 (von insgesamt 11.893 Milliarden VND) auf 11.323 Milliarden VND (von insgesamt 16.517 Milliarden VND) steigen werden.

Die Einnahmen aus dem Pestizidhandel sanken von 4.403 Milliarden VND im Jahr 2022 auf fast 4.219 Milliarden VND, was einem Rückgang des Anteils von über 37 % auf 25,5 % des Gesamtumsatzes in allen Zeiträumen entspricht.

Bemerkenswert ist, dass während der Zeit, in der Herr Nguyen Duy Thuan Generaldirektor war, Loc Troi zwar hoch verschuldet war und starken Schwankungen der Reispreise sowie hohen Wechselkursen ausgesetzt war, seine Finanzinvestitionstätigkeit jedoch recht stark war.

Im geprüften Jahresabschluss 2021 vertraute LTG VinaCapital Fund Management JSC eine Investition in Höhe von 100 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 24 Monaten an und hielt 12 Milliarden VND in Anleihen der Viet Capital Commercial Joint Stock Bank mit einer Restlaufzeit von 84 Monaten und einem Zinssatz von 8,5 %/Jahr. Bis Ende 2021 hielt LTG außerdem Anleihen der Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank – HDBank (HDB) im Wert von 105 Milliarden VND.

Wetten auf Reis: Geringe Rendite, hohes Risiko?

Nach dem Reispreisfieber im Jahr 2008 aufgrund der weltweiten Nahrungsmittelknappheit richtete Loc Troi sein Augenmerk auf Reis und wollte dieses Geschäftssegment für seine Pestizidmarke in der Lieferkette nutzen.

Ziel von LTG ist es, die geschlossene Kette zu vervollständigen. LTG liefert Saatgut, landwirtschaftliche Materialien, technischen Support, Anbauverfahren und kauft anschließend ein, verarbeitet und exportiert.

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Die Reiseinnahmen von Loc Troi stiegen im Jahr 2023 sprunghaft an, begleitet von einem Anstieg der Vermögenswerte und Schulden. Quelle: LTG

Allerdings hat sich der Fokus auf den Reissektor in letzter Zeit dramatisch verstärkt. Der Umsatz von Loc Troi hat sich im Jahr 2023 im Vergleich zu 2020 verdoppelt. Die Bruttogewinnspanne sank jedoch von über 20 % im letzten Jahrzehnt auf nur noch etwa 15 %. Die Zinskosten sind enorm und steigen ständig.

Auf der Hauptversammlung 2024 schlug LTG vor, weiteres Kapital aufzunehmen. Allerdings sind die Risiken groß und viele Vorschläge werden nicht angenommen.

Tatsächlich stiegen die Einnahmen aus dem Reisgeschäft, doch Loc Trois Pestizidgeschäft zeigte Anzeichen eines rapiden Rückgangs, was zu einem Rückgang der Gewinne der gesamten Gruppe führte.

Als am Markt Gerüchte auftauchten, dass Syngenta seine Zusammenarbeit mit Loc Troi Ende 2021 beenden würde, was mit dem Kursverfall der LTG-Aktie einherging, teilte CEO Nguyen Duy Thuan damals mit, dass es sich dabei nicht um eine einseitige Kündigung seitens Syngenta handele und dass der Umsatz von LTG hauptsächlich aus dem Lebensmittelbereich stamme, wobei Pestizide das zweitgrößte Segment darstellten. Loc Troi erzielt auch Einnahmen aus landwirtschaftlichen Dienstleistungen. Dies zeigt auch der Finanzbericht 2021.

Die Einnahmen von Syngenta machen 30 % der gesamten Pestizideinnahmen von LTG aus, was mehr als 10 % des gesamten Jahresumsatzes entspricht. LTG wurde jedoch als ein Unternehmen positioniert, das hauptsächlich im landwirtschaftlichen Dienstleistungssektor tätig ist.

Es ist anzumerken, dass es nicht einfach ist, im Reissektor Geschäfte zu machen und die Gewinnspanne nicht hoch ist. LTG erklärte, dass der Verlust im ersten Quartal 2024 darauf zurückzuführen sei, dass „Landwirten Geld zu 0 % Zinsen vorgestreckt werden musste, während sie gleichzeitig zu hohen Zinsen Kredite von Banken aufnehmen mussten“. Der hohe USD/VND-Wechselkurs schmälert zudem die Unternehmensgewinne.

Das Reisfieber im Jahr 2023 unterscheidet sich zudem stark vom Fieber des Jahres 2008. Es scheint den Unternehmen nicht zu nützen, wenn die Inlandspreise für Reis steigen und zuvor unterzeichnete Exportaufträge niedrige Preise aufweisen. Tatsächlich sind die Reisexportpreise Vietnams Anfang 2024 stark gefallen.

Während LTG seinen Fokus auf die „Gelddruckmaschine“ der Pestizide reduziert, konzentriert sich sein Hauptkonkurrent, Vietnam Fumigation JSC (VFG) – eine Tochtergesellschaft der PAN Group des Finanzmagnaten Nguyen Duy Hung (SSI) – auf dieses Marktsegment. Der Kuchen wurde an ein anderes Unternehmen übergeben.

Syngenta ist nach der Beendigung der Zusammenarbeit mit Loc Troi strategischer Investor bei VFG geworden (Januar 2022). Der frische Wind von Syngenta soll das Wachstum von VFG unterstützt haben, da die Gewinne von VFG kontinuierlich stiegen. Obwohl die Vermögensgröße lediglich 2.945 Milliarden VND beträgt, verzeichnete VFG im Jahr 2023 einen Umsatz von mehr als 3.557 Milliarden VND (im Vergleich zu 3.251 Milliarden im Jahr 2022), der Gewinn erreichte fast 296 Milliarden VND (im Vergleich zu 229 Milliarden im Jahr 2022).

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 stieg der Umsatz von VFG um mehr als 30 % auf fast 2.000 Milliarden VND. Der Gewinn erreichte mehr als 160 Milliarden VND, verglichen mit fast 113 Milliarden VND im gleichen Zeitraum.

Unterdessen erlitt LTG im ersten Quartal schwere Verluste und hat seinen Jahresabschluss für das zweite Quartal noch nicht veröffentlicht.

Vorschlag zur Sperrung des ehemaligen CEO Nguyen Duy Thuan. Was passiert mit Loc Troi? Die Loc Troi Group hat Präventivmaßnahmen gegen den ehemaligen CEO Nguyen Duy Thuan wegen „betrügerischem Verhalten, das zum Verlust von Firmenvermögen geführt hat“ gefordert. Dieses Unternehmen musste in letzter Zeit Verluste, Schulden bei Landwirten und personelle Turbulenzen hinnehmen. Was passiert mit den „großen Jungs“ in der Landwirtschaft?