Bewertung der Auswirkungen von Ausgleichssteuern auf die Industrie ...

Am 9. April um 11:01 Uhr vietnamesischer Zeit trat der für eine Reihe von Ländern und Territorien geltende US-amerikanische Steuersatz offiziell und ohne Änderungen in Kraft. In Vietnam gilt ein Steuersatz von 46 %.

Laut KB Securities Vietnam (KBSV) hat der gegenseitige Steuersatz von 46 % für Vietnam die stärksten Auswirkungen auf die Branchen Fischerei, Textilien, Logistik und Industrieparkimmobilien.

Insbesondere für die Textil- und Bekleidungsindustrie sind die USA ein Schlüsselmarkt. Der Anteil der Textil- und Bekleidungsexporte in die USA beträgt etwa 43,4 % des gesamten Exportumsatzes. Daher wird Trumps neue gegenseitige Steuerpolitik starke negative Auswirkungen auf die vietnamesische Textilindustrie haben. Die Nachfrage der USA nach vietnamesischen Textilien ist zurückgegangen, weil das Preisniveau für Textilprodukte in den USA aufgrund erhöhter Zölle auf diese Produkte für alle Länder, die in die USA exportieren, gestiegen ist. Darüber hinaus ist Vietnam das Land mit den zweithöchsten Steuern unter den fünf Ländern mit dem größten Exportumsatz in die USA.

Den Berechnungen des KBSV zufolge stieg der durchschnittliche Verkaufspreis von Textilien und Kleidungsstücken in den USA nach Anwendung des neuen Steuersatzes um 16,7 Prozent und lag damit knapp hinter dem Anstieg in China mit 21,2 Prozent und über den Anstiegen in Bangladesch, Indonesien und Indien (Anstiege von 12,5 Prozent, 9,7 Prozent bzw. 6,8 Prozent). Der Wert neuer Verträge mit Textil- und Bekleidungsunternehmen dürfte sinken, da die Aufträge in Länder mit wettbewerbsfähigeren Preisvorteilen verlagert werden, da der Verkaufspreis für Einzelhändler einer der wichtigsten Faktoren bei der Auswahl von Textil- und Bekleidungslieferanten mit geringer Wertschöpfung wie CMT und FOB ist.

Ähnlich wie in der Meeresfrüchteindustrie sind die USA der zweitgrößte Markt für zwei wichtige Meeresfrüchte-Exportprodukte: Garnelen und Pangasius, auf die 18 % bzw. 17 % des Exportwerts der beiden Produkte entfallen. Die führenden Exportunternehmen der Branche sind insbesondere VHC/FMC/MPC, die im Jahr 2024 jeweils 30 %, 20 % und 16 % ihres Umsatzes auf dem US-Markt erzielen werden.

Die Unternehmensgewinne werden beeinträchtigt, da für die meisten der Hauptkonkurrenten Indien, Ecuador und Indonesien niedrigere Zölle von 26 %, 10 % bzw. 32 % gelten, während für China ein höherer Gesamtzoll von 54 % gilt. Die Unternehmen werden mehr Zeit brauchen, um neue Märkte zu erschließen, auf denen die Preise und Gewinnspannen niedriger sind als auf dem US-Markt.

Was die Industriepark-Immobiliengruppe betrifft, neigen FDI-Unternehmen kurzfristig dazu, die Auszahlung für bereits registrierte neue Fabrikbauprojekte vorübergehend auszusetzen. Die Produktionsanlagen in Vietnam bleiben weiterhin in Betrieb, werden jedoch ihre Produktion drosseln, da Exportaufträge in die USA, in Länder mit niedrigeren Zollkosten, verlagert werden und das Risiko einer weltweiten Wirtschaftsrezession steigt.

KBSV geht davon aus, dass die Nachfrage nach der Vermietung von Industriegrundstücken in den nächsten drei bis fünf Jahren wieder anziehen und durch ausländische Direktinvestitionen von Unternehmen mit Exportmärkten in anderen Ländern (außer den USA) ausgeglichen werden wird. Diese Unternehmen werden ihre Produktion in Vietnam dank Wettbewerbsvorteilen wie niedrigen Arbeitskosten, politischer Stabilität und günstiger geografischer Lage weiter ausbauen.

Auch die Seehafenindustrie wird stark von der Verringerung des Import- und Exportvolumens betroffen sein, was sich wiederum auf das Volumen der durch den Hafen transportierten Waren auswirkt und die Möglichkeit einer Preisanpassung der Dienstleistungen nach oben beeinträchtigen kann. Bei Investitionsprojekten zur Hafenerweiterung kann es zu Verzögerungen kommen.

Die Schifffahrtsbranche ist zwar nicht direkt betroffen (vietnamesische Reedereien bedienen hauptsächlich Inlands- und innerasiatische Routen), die Verlagerung der Lieferkette aus Vietnam heraus kann sich jedoch aufgrund der geringeren Nachfrage nach importierten Rohstoffen indirekt auf das Transportvolumen und die Spot-Frachtraten auswirken; Die Notwendigkeit, vor der Weiterreise in die USA über Zwischenländer zu transportieren, ist zurückgegangen. Es wird nicht erwartet, dass die T/C-Raten wesentlich beeinträchtigt werden, da die Nachfrage nach Charterflügen trotz Bedenken hinsichtlich der Instabilität der Lieferketten, der Neuzuweisung von Routen und des Frachtaufkommens stabil bleibt.

Im Luftfahrtkonzern wird der Passagierverkehr aufgrund des Rückgangs der internationalen Besucherzahlen infolge der ausländischen Direktinvestitionen moderat beeinträchtigt, während der Frachtverkehr und der Flughafenbetrieb stärker von der sinkenden Frachtnachfrage betroffen sein werden.

Indirekt dürften die Branchen Banken, Wertpapiere, Einzelhandel, Nahrungsmittel und Getränke, Elektrizität, Technologie und Baustoffe in moderatem Maße betroffen sein.

Laut Experten des KBSV könnte die Kreditvergabe dadurch beeinträchtigt werden, dass der Anteil der Kredite an die Fertigungs- und Verarbeitungsindustrie sowie an Import- und Exportunternehmen 15 bis 20 Prozent beträgt und der Einzelhandelskonsum indirekt durch Import- und Exportaktivitäten beeinflusst wird. Dies wird jedoch durch die Diversifizierung der Exportmärkte in andere Länder kompensiert. Fördern Sie Kredite für andere Schlüsselsektoren wie Immobilien und Infrastruktur. Die aktuellen Unterstützungsfaktoren bleiben bestehen (die Zinssätze bleiben trotz des Drucks zur Erhöhung niedrig).

Darüber hinaus wird der Druck zur Senkung der Nettozinserträge (NIM) zunehmen, nachdem die Erwartungen angepasst wurden, dass die Einlagenzinsen um 1 bis 1,5 % steigen könnten, während die Kreditzinsen niedrig bleiben - der Anstieg fällt also geringer aus und verzögert sich mit den Einlagenzinsen. Auch die Forderungsausfälle werden zunehmen, da die Konjunkturaussichten nicht mehr so ​​positiv sind wie zuvor. Insbesondere die Kundengruppe im direkt von den Zöllen betroffenen Bereich steht unter Liquiditätsdruck. Allerdings haben die Banken noch immer Spielraum, ihre Schulden zu bewältigen, und es wird erwartet, dass die Legalisierung der Resolution 42 auch dazu beitragen wird, die Zahl uneinbringlicher Forderungen im gesamten System zu reduzieren.

In der Wertpapierbranche sind der Makler- und Wertpapierhandelssektor von den geringeren Wachstumsaussichten börsennotierter Unternehmen betroffen, was sich negativ auf das Preisniveau und die Liquidität des Aktienmarktes auswirkt. Das Segment der Margin-Kredite war von einer geringeren Kreditnachfrage aufgrund der geringeren Liquidität infolge negativer Marktaussichten betroffen. Gleichzeitig üben Wechselkurs- und Zinsschwankungen Druck auf die Zinssätze für Margin-Kredite aus, was zu höheren Zinskosten für die Kunden führt. Andererseits werden sich Informationen über die Inbetriebnahme von KRX und die Modernisierung des FTSE-Marktes positiv auf ausländische Kapitalströme auswirken und der Wertpapierbranche in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 zugutekommen.

Sinkendes Einkommen wirkt sich auf die Nachfrage und die Erschwinglichkeit von Wohnraum aus, insbesondere im mittleren Preissegment. Der prognostizierte Zinsanstieg von 1–2 % könnte sich auf die Psychologie der Eigenheimkäufer und die Projektumsetzungspläne der Investoren auswirken. Der Rückgang des ausländischen Direktkapitals wird sich auf die Nachfrage nach Kauf- und Mietimmobilien auswirken und die Absorptionsrate in Wohnbauprojekten rund um Industrieparks verringern. Die Auswirkungen werden jedoch etwas geringer ausfallen, da der Immobilienmarkt in jüngster Zeit durch positive Informationen gestützt wurde, die sich auf die Beseitigung rechtlicher Schwierigkeiten und die Beschaffung von Kapital für Immobilienunternehmen sowie auf die Förderung öffentlicher Investitionen und die Verbesserung der Infrastruktur beziehen.

In der Baustoffindustrie bleibt die Einfuhrsteuer auf Stahl gemäß Abschnitt 232 bei 25 %, statt wie im neu angekündigten gegenseitigen Steuersystem bei 46 %. Obwohl die Aussichten auf den Export von rostbeständigem verzinktem Stahl in die USA nicht durch gegenseitige Zölle beeinflusst werden, werden sie durch die neu angekündigten Antidumping- und Antisubventionszölle (die höchsten Sätze für jede Art betragen 59 % bzw. 46,73 %) negativ beeinflusst.

Für den Markt für Kunststoffrohre ist der KBSV der Ansicht, dass die gegenseitige Steuer keine Auswirkungen auf die Konsumaussichten der Unternehmen der Branche hat, da die Produktionsleistung auf die Befriedigung der Inlandsnachfrage ausgerichtet ist. Für den Holz- und Steinsektor wird die gegenseitige Steuer von 46 % erhebliche Auswirkungen haben, da der US-Markt durchschnittlich 50 bis 80 % der Exporteinnahmen inländischer Unternehmen ausmacht.

Die Verbrauchernachfrage könnte aufgrund sinkender Einkommen im Zusammenhang mit der Kostensenkung und Produktionsbeschränkung der Export- und FDI-Unternehmen nachlassen. Aufgrund der Abwertung des VND könnten die Preise für importierte Waren steigen, was sich auch auf die Nachfrage auswirken wird. Auch der Konsum von Lebensmitteln und Getränken wird beeinträchtigt, da Einkommen und Kaufkraft der Verbraucher beeinträchtigt werden. Psychologie der Konsumreduzierung und der Vermögensbildung zur Risikovorbeugung.

Die Nachfrage nach Grundnahrungsmitteln (Schweinefleisch, Milch, Zucker, persönliche Konsumgüter) dürfte stabil bleiben, während die Konsumnachfrage nach nicht lebensnotwendigen Gütern (Bier) deutlich zurückgehen wird. Die Gewinnmargen der Unternehmen geraten unter Druck, da die Importkosten infolge der Abwertung des VND steigen, während die schwache Verbrauchernachfrage zu sinkenden durchschnittlichen Verkaufspreisen führt.

Der Stromverbrauch kann durch den Produktionsrückgang und die Geschäftstätigkeit von Industriedienstleistungskunden beeinträchtigt werden, die aufgrund ihrer Import- und Exportaktivitäten mit Schwierigkeiten konfrontiert sind. Der Stromverbrauch des Industriekonzerns beträgt 45–50 % des Gesamtverbrauchs. Die Wärmekraftwerksgruppe mit reduzierter Kapazität durch EVN wird sich auf die Mobilisierung von Strom aus BOT-Projekten, Projekten für erneuerbare Energien mit Einspeisevergütungen und kostengünstigen Wasserkraftprojekten konzentrieren. Die Wärmekraftwerksgruppe wird nur während der Spitzenzeiten oder während der starken Trockenzeit im Jahr 2026 betrieben, wenn das Klimaphänomen El Niño einsetzt.

Wohnimmobilien und Baugewerbe nur geringfügig beeinträchtigt

Kurzfristig steht der Technologiedienstleistungskonzern nicht auf der Liste der US-Warenschutzzölle, sodass Software-Outsourcing-Aktivitäten auch weiterhin einen Kostenvorteil gegenüber dem Wettbewerb haben. Langfristig werden sich höhere Zölle jedoch negativ auf die globalen Wirtschaftsaussichten auswirken und die Unternehmen dazu veranlassen, ihre Ausgaben für Technologieinvestitionen zu kürzen. Bei großen Unternehmen wie FPT werden die Auswirkungen auf das Umsatzwachstum dank der Strategie der schrittweisen Umstellung auf hochwertige Serviceverträge für den Betrieb von IT-Systemen mit längeren Vertragslaufzeiten minimiert.

Schließlich geht KBSV davon aus, dass der Rückgang der Einnahmen in der Baubranche und das Zinsniveau, das voraussichtlich nicht auf dem derzeitigen niedrigen Niveau bleiben wird, die Erholung des Immobilienmarktes beeinträchtigen werden. Der Industriebau wird durch den Rückgang der ausländischen Direktinvestitionen negativ beeinflusst. Viele Unternehmen haben ihre Produktion eingeschränkt und ihre Investitionen in Vietnam vorübergehend eingestellt. Zudem ist die Nachfrage nach Fabriken in Industrieparks zurückgegangen. Infrastrukturbaugruppen öffentlicher Investitionsprojekte könnten davon profitieren, da die Regierung die Auszahlungen zur Unterstützung des Wachstums beschleunigt und so den Rückgang im Export- und FDI-Sektor ausgleicht.

Quelle: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html