Wertpapierfirmen erhöhen die Emission von Anleihen …

Laut MBS Securities Report war die Emissionsaktivität bei Unternehmensanleihen im März aktiver als im Vormonat. Damals wurden 8 Neuemissionen verzeichnet, wobei der Gesamtwert der erfolgreich emittierten Unternehmensanleihen in diesem Monat auf fast 17,2 Billionen VND geschätzt wird – mehr als siebenmal mehr als im Vormonat und ein Anstieg von 7,3 % gegenüber dem gleichen Zeitraum. Allerdings stammten 100 % der Emissionen aus der Bankengruppe (68 % des gesamten Emissionswerts) und dem Wertpapiersektor, während die Immobiliengruppe in den ersten drei Monaten dieses Jahres keine Emissionen verzeichnete.

Zu den bemerkenswerten Emissionen im März zählen: HDB (5 Billionen VND, Laufzeit 84 – 96 Monate, Zinssatz 7,38 % – 7,58 %), LPB (3 Billionen VND, Laufzeit 84 – 120 Monate, Zinssatz 7,58 % – 7,88 %), MBB (2,2 Billionen VND, Laufzeit 72 Monate, Zinssatz 6,18 %).

Die Tatsache, dass die Geschäftsbanken ihre Kapitalmobilisierung über Anleihenkanäle steigern, dürfte zu einer Erhöhung des Kapitalvolumens und damit zur Förderung der Kreditvergabetätigkeit führen, da sich die Kapitalnachfrage auf dem Weg einer schnellen Erholung befindet. Nach Angaben der Staatsbank von Vietnam lag das Kreditwachstum bis zum Ende des ersten Quartals bei 3,9 Prozent und damit 2,5 Mal höher als die 1,42 Prozent im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Wertpapierfirmen sind bei der Ausgabe von Anleihen aggressiv. — Wert der erfolgreich ausgegebenen Unternehmensanleihen nach Monat (Einheit: Billionen VND). (TPDN-Daten am 15. April geschlossen)

Kumuliert seit Jahresbeginn belief sich der Gesamtwert der ausgegebenen Unternehmensanleihen auf über 25,1 Billionen VND, was einem Rückgang von 2,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum entspricht. Der durchschnittliche gewichtete Zinssatz für Unternehmensanleihen wird in den ersten drei Monaten des Jahres auf 7,2 % geschätzt und entspricht damit dem Durchschnittsniveau im Jahr 2024. Insbesondere im ersten Quartal nahmen die öffentlichen Emissionsaktivitäten stark zu, als 11 Neuemissionen mit einem geschätzten Wert von mehr als 23,1 Billionen VND verzeichnet wurden – ein Anstieg von 116 % gegenüber dem gleichen Zeitraum.

Der Bankensektor ist mit über 19,3 Billionen (+377 % im gleichen Zeitraum) die Branchengruppe mit dem höchsten Emissionswert, was einem Anteil von 77 % entspricht. Der durchschnittliche gewichtete Zinssatz beträgt 6,9 %/Jahr, die durchschnittliche Laufzeit beträgt 6,9 Jahre. Zu den Banken mit den höchsten Emissionswerten seit Jahresbeginn zählen: HDB (5 Billionen VND), Vietinbank (4 Billionen VND) und LPB (3 Billionen VND).

Der Gesamtemissionswert der Wertpapiergruppe erreichte 5,8 Billionen VND – mehr als elfmal mehr als im gleichen Zeitraum, was 23 % entspricht. Der gewichtete Durchschnittszinssatz der Anleihen der Securities Group beträgt 8,3 %/Jahr, die durchschnittliche Laufzeit beträgt 1,9 Jahre. Zu den Unternehmen mit den höchsten Emissionswerten zählen: VPS Securities JSC (5 Billionen VND), Rong Viet Securities JSC (500 Milliarden VND) und DNSE Securities JSC (300 Milliarden VND).

Der geschäftige Handelsmarkt ist der Hauptgrund, warum Wertpapierfirmen in dieser Zeit die Ausgabe von Anleihen fördern. Der Transaktionswert auf allen drei Etagen erreichte im März 2025 22.732 Milliarden VND. Allein im Hinblick auf die Auftragsabgleichung betrug der durchschnittliche Handelswert pro Sitzung 19.858 Milliarden VND, ein Anstieg von 22,5 % gegenüber dem Vormonat.

Privatpersonen und ausländische Investoren kurbelten den Handel im März 2025 weiter an, wobei der durchschnittliche Handelswert von Privatpersonen und ausländischen Investoren jeweils um fast 34 % stieg, die Handelspositionen sich jedoch umkehrten. Insbesondere erzielten ausländische Investoren den sechsten Monat in Folge Nettoverkäufe. Der kumulierte Nettoverkaufswert im ersten Quartal belief sich auf fast 24,3 Billionen VND, was 33 % des Nettoverkaufswerts für das gesamte Jahr 2024 entspricht. Bei den entsprechenden Nettokäufern handelte es sich hauptsächlich um Privatpersonen. Der kumulierte Nettokaufwert im ersten Quartal erreichte 18,2 Billionen VND, während inländische Organisationen den verbleibenden Betrag von über 6 Billionen VND „ausglichen“.

Statistiken zufolge werden die ausstehenden Kredite bei Wertpapierfirmen bis zum Ende des ersten Quartals 2025 auf etwa 280.000 Milliarden VND (~ 11 Milliarden USD) geschätzt. Dies entspricht einem Anstieg von 35.000 Milliarden VND im Vergleich zum Ende des Jahres 2024 und einem Rekordhoch aller Zeiten. Die Kapitalerhöhung nach der Ausgabe von Aktien und Anleihen hat die Kreditvergabekapazität von Wertpapierfirmen erhöht und sie insbesondere darauf vorbereitet, den Kreditbedarf ausländischer institutioneller Anleger bei der Beantragung einer nicht vorfinanzierten Finanzierung zu decken.

Im März wurde der Wert der vor Fälligkeit zurückgekauften Unternehmensanleihen auf fast 9,6 Billionen VND geschätzt, ein Anstieg von 147 % gegenüber dem Vormonat und ein Rückgang von 2,3 % im gleichen Zeitraum. Davon entfallen 11,7 % auf die Immobiliengruppe und 0,3 % auf das Bankwesen. Im ersten Quartal wurden Unternehmensanleihen im Wert von über 27 Billionen VND vor Fälligkeit zurückgekauft (+26,8 % im Jahresvergleich). Dies ist größtenteils auf den Wertanstieg der von der Immobilienbranche zurückgekauften Unternehmensanleihen um 21,2 % im Jahresvergleich zurückzuführen. In diesem Monat wurden zwei neue Unternehmen mit Zahlungsrückständen bei der Tilgung von Zinsen und Tilgungszahlungen registriert.

Im Hinblick auf Zahlungsverzug meldeten im März zwei neue Unternehmen verspätete Zahlungen von Kapital und Zinsen im Wert von rund 516 Milliarden VND. Bis Ende März wurde der Gesamtwert der Unternehmensanleihen mit Zahlungsverzug auf 209,3 Billionen VND geschätzt, was etwa 20 % der Unternehmensanleihenschulden auf dem gesamten Markt entspricht, wobei der Immobiliensektor mit etwa 69 % des Wertes der Zahlungsverzüge weiterhin den größten Anteil hatte.

FiinGroup prognostiziert für den Markt für Unternehmensanleihen im Jahr 2025 einen Anstieg des ausstehenden Schuldenwerts um 15 bis 20 %. Der Grund hierfür liegt darin, dass die Geschäftsbanken im gegenwärtigen Kontext weiterhin die Ausgabe von Unternehmensanleihen fördern müssen, um ihr Kernkapital zu erhöhen und so der Nachfrage nach Kreditwachstum gemäß den Vorgaben der Regierung gerecht zu werden, während gleichzeitig die Einlagenzinsen stabil bleiben.

Dies wird Herausforderungen hinsichtlich der Sicherstellung von Eigenkapitalquoten wie der LDR-Quote (Gesamtbetrag ausstehender Kredite/Einlagen) und der Verwendung kurzfristigen Kapitals für langfristige Kredite mit sich bringen. Viele Banken planen zudem, ihr Kernkapital durch die Ausgabe von Aktien zu erhöhen. Dieser Prozess wird jedoch einige Zeit in Anspruch nehmen und von der Situation an den Aktienmärkten abhängen.

Darüber hinaus werden voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte 2025 neue Vorschriften für die Emission privater Anleihen und öffentliche Angebote in Kraft treten. Diese Änderungen werden die Qualität der Anleihen verbessern und mehr Anleger dazu bewegen, sich am Markt für Unternehmensanleihen zu beteiligen, insbesondere wenn die Sparzinsen niedrig bleiben.

Die Nachfrage nach Refinanzierungen und Restrukturierungen wird in den kommenden Quartalen insbesondere aus kapitalintensiven Sektoren wie Immobilien, Energie, Bau und Grundstoffen zunehmen. Banken bleiben weiterhin die Hauptkäufer von Unternehmensanleihen und angesichts der hohen Kreditwachstumsziele werden die Banken dazu ermutigt, ihren Investitionsanteil in Unternehmensanleihen zu erhöhen.

Quelle: https://baodaknong.vn/cong-ty-chung-khoan-tang-cuong-phat-hanh-trai-phieu-250352.html