Schock-Zunahme, tiefe Abnahme
Die VinFast-Aktien legten in der ersten Handelssitzung am 15. August stark zu und überraschten damit nicht nur in- und ausländische Anleger, sondern auch Insider, die sich ein solches Ergebnis kaum vorstellen konnten.
In der ersten Handelssitzung an der US-Börse schloss die VinFast-Aktie bei über 37 USD, mehr als dreimal höher als der Referenzpreis. Damit stieg die Kapitalisierung von VinFast auf 85 Milliarden USD und übertraf damit Mercedes-Benz, Ford, General Motors und viele namhafte Autohersteller.
In einer Online-Pressekonferenz direkt nach dem Börsengang gab VinFast-CEO Le Thi Thu Thuy zu, dass sie „überrascht“ war, als der Aktienkurs während des Börsengangs auf 37 USD stieg, und nicht auf das Szenario vorbereitet war, dass die VFS-Aktien diesen Preis erreichen würden.
Laut Frau Thuy hätten frühere Anfragen von Investmentbanken ergeben, dass die meisten von ihnen mit einem Minus der Aktie gerechnet hätten, was bedeute, dass der VFS-Kurs in der ersten Sitzung unter 10 USD/Aktie fallen würde. Die Geschäftsführung und Mitarbeiter von VinFast waren zunächst davon ausgegangen, dass die Kapitalisierung über 23 Milliarden USD erreichen würde, „hatten jedoch nicht mit 85 Milliarden USD gerechnet“.
In der ersten Handelssitzung wurden insgesamt 6,7 Millionen VFS-Aktien im Wert von rund 200 Millionen USD übertragen. Die Anzahl der gehandelten Aktien lag 4,5 Millionen Stück über dem gesamten Streubesitz.
In der zweiten Sitzung am 16. August war der Verkaufsdruck jedoch relativ stark. An einem Punkt fiel VFS um 45 % auf fast 25 USD/Aktie (im Vergleich zum Schlusskurs von 37,06 USD/Aktie in der ersten Sitzung), erholte sich dann sofort und erreichte 30,11 USD/Aktie.
Während der Sitzung gab es einen Zeitpunkt, an dem die Kapitalisierung von VinFast um 25 Milliarden USD schrumpfte und am Ende der zweiten Sitzung wurde der Wert zurückgezogen, der Rückgang betrug 16 Milliarden USD. Die VFS-Kapitalisierung beträgt weiterhin 69 Milliarden USD. Während dieser Sitzung wechselten 2,8 Millionen Aktien den Besitzer.
Trotz des Rückgangs ist die Kapitalisierung von VinFast noch immer sehr hoch und das Unternehmen gehört weiterhin zu den drei größten Elektroautoherstellern der Welt.
Die starken Schwankungen der VFS-Aktie führten auch dazu, dass das Vermögen des Milliardärs Pham Nhat Vuong ständig schwankte.
Laut der jüngsten Rangliste von Forbes ist das Vermögen des reichsten Geschäftsmanns Vietnams im Vergleich zum Vorjahr jedoch sprunghaft angestiegen: Es beläuft sich auf 37,5 Milliarden US-Dollar. Damit liegt er auf Platz 33 der Liste der reichsten Menschen der Welt, noch vor der Ex-Frau des Milliardärs Jeff Bezos, Frau MacKenzie Scott (Platz 36) und gleichauf mit dem Milliardär Li Ka-shing, einem berühmten Geschäftsmann aus Hongkong.
Warum?
Dass die VFS-Aktien dramatisch gestiegen sind und eine Kapitalisierung von 85 Milliarden USD aufweisen, ist eigentlich nicht allzu überraschend, wenn man bedenkt, dass die Bewertung des Unternehmens mit 23 Milliarden USD bereits auf einem hohen Niveau liegt. Der Börsengang eines Technologieunternehmens, insbesondere eines Elektroautoherstellers, erregt üblicherweise große Aufmerksamkeit.
In der Vergangenheit gab es bei vielen Elektroautoherstellern einen steilen Anstieg der Aktienkurse, sobald sie an den internationalen Börsen notiert wurden.
Laut Reuters erlebten Aktien von Elektroautoherstellern wie Nikola Corp oder Lucid einen starken Kursanstieg, der nach der Notierung über SPACs – eine Form der Hintertürnotierung oder umgekehrten Fusion – dann aber einen Rückgang.
Die Marktkapitalisierung von Nikola ist von 13,9 Milliarden Dollar vor der Notierung auf 1,4 Milliarden Dollar gesunken, während die von Lucid von 24 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf jetzt 15,5 Milliarden Dollar gesunken ist.
Bei VinFast ist die Anzahl der Streubesitzaktien mit nur 4,5 Millionen Stück im Vergleich zur Größenordnung von mehr als 2,3 Milliarden Aktien recht gering.
In der ersten Handelssitzung wurden insgesamt 6,7 Millionen VFS-Aktien übertragen, mehr als die Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Aktien. Es zeigt, dass es auf dem Handelsmarkt mit der Zeit T+0 zu Käufen und Verkäufen kommt.
Nimmt man eine 3-Runden-Rotation an, betrug die tatsächliche Transaktion in der ersten Sitzung am 15. August nur etwa 2,2 Millionen Aktien, was 0,1 % der VFS-Aktien entspricht und der Hälfte der Aktien entspricht, die von den Gründungsaktionären von Black Spade gehalten wurden.
Zu unterschiedlich ist die Anzahl der zum Handel verfügbaren Aktien im Vergleich zur Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien, während die Nachfrage hoch ist. Dies ist der Faktor, der die Preise in die Höhe treibt.
Allerdings sorgte der starke Kursanstieg in der ersten Handelssitzung auch für eine hohe Nachfrage nach Gewinnmitnahmen.
Angesichts der aktuellen Entwicklungen kann es mehr Zeit in Anspruch nehmen, einen ausgewogeneren Preis für die VinFast-Aktien sowie die Kapitalisierung dieses Unternehmens zu ermitteln. Die Volatilität wird genauer, wenn die Streubesitzquote höher ist.
Ein Streubesitz von weniger als 1% ist zu gering. Wenn 100 % der Aktien frei handelbar wären, wäre die Situation ganz anders. Der aktuell niedrige Streubesitz führt zudem dazu, dass diejenigen, die leerverkaufen wollen, ihr gesamtes Geld verlieren können.
In der kommenden Zeit können neue Aktienmengen freigegeben werden, darunter mehrere Millionen Aktien, die in den nächsten Monaten aus Optionsscheinen der Partner übertragen werden. Dann wird das Angebot an VFS auf dem Markt größer sein. Preisbewegungen werden genauer.
Generell dürfte sich an der Situation jedoch bei einer Größenordnung von mehreren Millionen bis mehreren zehn Millionen Aktien im Vergleich zu der Gesamtzahl von mehr als 2,3 Milliarden Aktien nicht viel ändern. Die Kontrolle über das Angebot liegt weiterhin in den Händen des Milliardärs Pham Nhat Vuong.
Auch VinFast-CEO Le Thi Thu Thuy bekräftigte, dass es für VinFast nicht bei der Notierung bleiben werde, die Börse diene der Mobilisierung großer Kapitalmengen und nicht der Vermarktung.
Der Plan zur Kapitalmobilisierung wird jedoch nicht dringend sein, da der Kapitaldruck bei VinFast nicht hoch ist, da das Unternehmen gerade erst eine Finanzierungs- und Kreditzusage in Höhe von 2,5 Milliarden USD von Vingroup und dem Milliardär Pham Nhat Vuong erhalten hat.
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