HSBC-Experte: Es wird eine Verschiebung der Wachstumsdynamik geben

Für 2025 wird ein BIP-Wachstum von 6,5 % prognostiziert, wobei es wahrscheinlich zu einer leichten Verschiebung der Wachstumsbeiträge kommt, da die Exporte sinken und der Inlandsverbrauch leicht steigt. Dies ist die Meinung von Frederic Neumann, Chefökonom für Asien-Pazifik-Wirtschaftsforschung der HSBC Bank, in einem Interview mit Banking Times.

Wie sehen Sie die globalen wirtschaftlichen Entwicklungen und Aussichten, insbesondere auf den Märkten der USA, Europas und Chinas – den wichtigsten Partnern Vietnams?

Tatsächlich gab es im vergangenen Jahr viele Ereignisse, angefangen von geopolitischen Spannungen, Konflikten im Nahen Osten, dem anhaltenden Rückgang des chinesischen Immobilienmarktes, bis hin zu einem Punkt, an dem der Markt plötzlich von einer Rezessionsgefahr in den Vereinigten Staaten sprach... Wenn man sich die Weltwirtschaft jedoch genauer ansieht, entwickelt sie sich tatsächlich überraschend gut. Und trotz aller Diskussionen über die Gefahr einer Deglobalisierung, steigender Zölle und eines Protektionismus im Handel … ist die Realität, dass der Welthandel noch immer auf Rekordhöhe ist und wir derzeit weltweit nicht genügend Container haben, um alle zu transportierenden Güter zu transportieren … Man kann also sagen, dass sich die Weltwirtschaft in vielerlei Hinsicht als viel widerstandsfähiger erwiesen hat als erwartet. Das heißt natürlich nicht, dass es keine Risiken gibt. Im vergangenen Jahr wuchs das globale BIP um etwa 2,7 %. Dies ist auch die Wachstumsrate, die wir für dieses Jahr prognostizieren, und wir prognostizieren auch für das nächste Jahr ein Wachstum mit einer ähnlichen Rate (2,6 %).

Bei der US-Wirtschaft gab es bereits im Juli und August Sorgen hinsichtlich der Gefahr einer harten Landung, also einer drohenden Rezession. Doch ein Blick auf verschiedene Kennzahlen in den USA, insbesondere auf die relativ stabilen Verbraucherausgaben – die 70 Prozent der US-Wirtschaftsaktivität ausmachen und derzeit der eigentliche Motor der US-Wirtschaft sowie des Handels und der Weltwirtschaft sind – lässt darauf schließen, dass die US-Wirtschaft nicht wirklich der Gefahr einer harten Landung ausgesetzt ist, auch wenn es zu einer Verlangsamung kommen könnte. Wir prognostizieren für dieses Jahr ein Wachstum des US-BIP von 2,7 %.

In Europa ist die Lage sogar etwas schwächer als in den USA. Und da das verarbeitende Gewerbe bereits rückläufig ist (der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe ist ziemlich stark gesunken, was auf die Gefahr einer Kontraktion des Dienstleistungsindex hindeutet), und das Wachstum der Einzelhandelsumsätze schwach ist (die, inflationsbereinigt, sogar sinken), deutet dies darauf hin, dass die Schwäche noch weiter reichen könnte. Wir prognostizieren für dieses Jahr ein BIP-Wachstum in der Eurozone von 0,7 %. Obwohl derzeit einige umfangreiche Konjunkturpakete umgesetzt werden, stehen der chinesischen Wirtschaft auch einige Herausforderungen bevor, insbesondere strukturelle Herausforderungen und Schwierigkeiten auf dem Immobilienmarkt. Wir prognostizieren für China in diesem Jahr ein BIP-Wachstum von 4,9 %.

Vor kurzem hat HSBC als eines der Unternehmen seine Prognose für das BIP-Wachstum Vietnams im Jahr 2024 deutlich auf 7,0 % angehoben. Worauf basiert dieser prognostizierte Anstieg, Sir?

Die Anhebung der BIP-Wachstumsprognose für Vietnam für 2024 auf 7,0 % unterstreicht die starke Erholung der Wirtschaft im dritten Quartal. Das BIP-Wachstum von 7,4 % im dritten Quartal übertraf unsere Prognose (Prognose 6,2 %) deutlich und war hauptsächlich auf das positive Wachstum der Industrieproduktion und der Exporte zurückzuführen. Darüber hinaus sind auch die Indikatoren, die auf eine Erholung im Dienstleistungssektor, insbesondere im Finanz- und Immobiliensektor, hinweisen, ein positives Zeichen. Die Regierung hat rasch Unterstützungsmaßnahmen für die von Naturkatastrophen betroffenen Gebiete ergriffen und so zur Stärkung des Vertrauens in die wirtschaftliche Stabilität beigetragen.

Darüber hinaus ist die Inflation gesunken; der Inflationsindex stieg im September im Vergleich zum Vorjahr lediglich um 2,6 %, sodass die SBV ihre derzeitige Geldpolitik zur Unterstützung des Wachstums beibehalten kann. Diese Faktoren haben eine solide Grundlage für ein stärkeres Wachstum im Jahr 2024 geschaffen und helfen Vietnam, seine Position als Wachstumsstar der ASEAN zu behaupten.

Wie lautet Ihre Prognose hinsichtlich der Entscheidung der Fed bei ihrer Sitzung im November und welche Auswirkungen wird diese auf Vietnam haben?

Ich denke, der Markt ist ziemlich zuversichtlich, dass die Fed die Zinsen vor Jahresende um weitere 50 Basispunkte senken wird, wahrscheinlich in zwei Schritten um jeweils 25 Basispunkte. Mein Basisszenario ist eine Senkung um 0,25 % im November, es ist jedoch auch möglich, dass die Fed zu kurz vor den Wahlen keine Maßnahmen ergreifen möchte (d. h. keine Zinssenkung bei der Sitzung im November). Wenn die Fed die Zinsen im November nicht senkt und sie im Dezember dann um 50 Basispunkte senkt, handelt es sich lediglich um eine taktische Anpassung. Die größere Frage für uns ist, wie weit die Fed im Jahr 2025 kürzen wird. Es gibt keine definitive Antwort, aber die Markterwartungen von vor zwei Monaten, wonach die Fed die Zinsen deutlich senken würde (12 Zinssenkungen in den nächsten 18 Monaten), sind nicht mehr zutreffend. Wir werden wahrscheinlich erleben, dass die Fed die Zinsen noch etwas weiter senkt und sich dann im nächsten Jahr in einem stabileren Zustand einpendelt.

Sollte die Fed die Zinsen nicht so stark senken wie erwartet, zeigt dies, dass die US-Wirtschaft recht stark ist und die Exporte daher nicht negativ beeinflusst werden. Die Auswirkungen auf Vietnam werden daher eher von innen kommen. Denn wenn die Fed die Zinsen nicht deutlich senkt, wird sich der Trend fortsetzen, dass der USD stärker ist als andere Währungen, einschließlich VND. Dadurch wird der Spielraum der Staatsbank für weitere Zinssenkungen weiter eingeschränkt. Darüber hinaus besteht weiterhin Inflationsdruck, sodass es keinen Grund für eine aggressive Zinssenkung gibt. In einem solchen Szenario gehen wir nicht davon aus, dass die SBV die Zinssätze senken wird und der Leitzins von 4,5 % bis Ende 2025 beibehalten wird.

Welche nennenswerten Veränderungen wird es Ihrer Meinung nach in der kommenden Zeit geben?

In unserer Prognose von 7 % Wachstum für das Gesamtjahr gehen wir tatsächlich davon aus, dass sich das Wachstum im vierten Quartal leicht verlangsamen wird. Dementsprechend prognostizieren wir, dass das Wachstum gegenüber dem dritten Quartal unverändert bleibt und im Jahresvergleich 7,4 % erreichen wird. Dies ist unter anderem auf die Binnennachfrage zurückzuführen, beispielsweise auf die Einzelhandelsumsätze, die sich zwar erholen, aber immer noch unter dem Trend vor der Pandemie liegen.

Aufbauend auf dem positiven Wachstum im Jahr 2024 prognostizieren wir für 2025 ein BIP-Wachstum von 6,5 %. Innerhalb dieses Zeitraums dürfte es jedoch zu einer leichten Wachstumsverschiebung kommen, wobei die Exporte etwas zurückgehen und die Binnennachfrage etwas anziehen wird. Wir gehen davon aus, dass der Gegenwind für den Binnenkonsum nachlassen wird. Wir sind beispielsweise der Meinung, dass der Immobilienmarkt seinen Tiefpunkt erreicht und die schwierigste Anpassungsphase hinter sich hat, wenn es Anzeichen dafür gibt, dass ausländische Investoren nach Möglichkeiten auf dem Immobilienmarkt suchen. Der Markt wächst möglicherweise noch nicht stark, aber wenn er sich stabilisiert, wird dies zumindest dem Inlandsverbrauch einen gewissen Aufschwung verleihen. Darüber hinaus ist auch die Förderung der Umsetzung von Infrastrukturprojekten ein Wachstumsmotor.

Danke schön!

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html