HSBC-Experte: Es wird eine Verschiebung der Wachstumsdynamik geben

Für 2025 wird ein BIP-Wachstum von 6,5% prognostiziert. Dabei dürfte es zu einer leichten Verschiebung der Wachstumsbeiträge kommen, da die Exporte sinken und der Inlandsverbrauch leicht steigt. Diese Meinung äußerte Frederic Neumann, Chefökonom für Asien-Pazifik-Wirtschaftsforschung der HSBC Bank, in einem Interview mit Banking Times.

Wie sehen Sie die globalen wirtschaftlichen Entwicklungen und Aussichten, insbesondere auf den Märkten der USA, Europas und Chinas – Vietnams wichtigsten Partnern?

Tatsächlich hat sich im vergangenen Jahr viel ereignet: geopolitische Spannungen, Konflikte im Nahen Osten, der anhaltende Rückgang des chinesischen Immobilienmarkts, an einem Punkt, an dem der Markt plötzlich von einer Rezessionsgefahr in den Vereinigten Staaten sprach … Schaut man sich die Weltwirtschaft jedoch genauer an, sieht man, dass sich eigentlich alles überraschend gut entwickelt. Abgesehen davon ist trotz aller Diskussionen über die Gefahr einer Deglobalisierung, steigender Zölle und Protektionismus im Handel die Realität, dass der globale Handel noch immer auf Rekordhöhe ist und wir derzeit weltweit nicht genügend Container haben, um alle zu transportierenden Güter zu transportieren. Man kann also sagen, dass sich die Weltwirtschaft in vielerlei Hinsicht als viel widerstandsfähiger erwiesen hat als erwartet. Das heißt natürlich nicht, dass es keine Risiken gibt. Im vergangenen Jahr wuchs das globale BIP um etwa 2,7 Prozent. Dies ist auch die Wachstumsrate, die wir für dieses Jahr prognostizieren, und wir prognostizieren auch für das nächste Jahr ein Wachstum in ähnlicher Höhe (2,6 %).

Bezüglich der US-Wirtschaft gab es bereits im Juli und August Sorgen über die Gefahr einer „harten Landung“, also einer drohenden Rezession. Doch ein Blick auf verschiedene Kennzahlen in den USA, insbesondere auf die nach wie vor relativ stabilen Konsumausgaben - die 70 Prozent der US-Wirtschaftsaktivität ausmachen und derzeit der eigentliche Motor der US-Wirtschaft sowie des Handels und der Weltwirtschaft sind - lässt darauf schließen, dass die US-Wirtschaft nicht wirklich mit der Gefahr einer harten Landung konfrontiert ist, auch wenn es zu einer Verlangsamung kommen könnte. Wir prognostizieren für dieses Jahr ein BIP-Wachstum in den USA von 2,7 %.

In Europa ist die Lage tatsächlich etwas schwächer als in den USA. Die bereits rückläufige Produktion (der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe ist recht stark zurückgegangen, was auf die Gefahr einer Schrumpfung des Dienstleistungsindex hindeutet) und das schwache Wachstum der Einzelhandelsumsätze (die, inflationsbereinigt, sogar sinken) lassen darauf schließen, dass die Schwäche noch weiter verbreitet sein könnte. Wir prognostizieren für die Eurozone in diesem Jahr ein BIP-Wachstum von 0,7 %. Obwohl derzeit umfangreiche Konjunkturpakete umgesetzt werden, stehen der chinesischen Wirtschaft auch einige Herausforderungen bevor, insbesondere strukturelle Probleme und Schwierigkeiten auf dem Immobilienmarkt. Wir prognostizieren für Chinas BIP-Wachstum in diesem Jahr 4,9 %.

Vor kurzem hat unter anderem HSBC seine Prognose für das BIP-Wachstum Vietnams im Jahr 2024 deutlich auf 7,0 % angehoben. Worauf beruht dieser prognostizierte Anstieg, Sir?

Die Anhebung der BIP-Wachstumsprognose für Vietnam für 2024 auf 7,0 % unterstreicht die starke Erholung der Wirtschaft im dritten Quartal. Das BIP-Wachstum von 7,4% im dritten Quartal übertraf unsere Prognose (Prognose 6,2%) deutlich und war hauptsächlich auf das positive Wachstum der Industrieproduktion und der Exporte zurückzuführen. Darüber hinaus sind auch die Indikatoren, die auf eine Erholung im Dienstleistungssektor, insbesondere im Finanz- und Immobiliensektor, hinweisen, ein positives Zeichen. Die Regierung hat rasch Hilfsmaßnahmen für die von Naturkatastrophen betroffenen Gebiete ergriffen und so zur Stärkung des Vertrauens in die wirtschaftliche Stabilität beigetragen.

Darüber hinaus ist die Inflation zurückgegangen; der Inflationsindex stieg im September gegenüber dem Vorjahr lediglich um 2,6 Prozent, sodass die SBV ihre aktuelle Geldpolitik zur Unterstützung des Wachstums beibehalten kann. Diese Faktoren haben eine solide Grundlage für ein stärkeres Wachstum im Jahr 2024 geschaffen und helfen Vietnam, seine Position als Wachstumsstar der ASEAN zu behaupten.

Wie lautet Ihre Prognose hinsichtlich der Entscheidung der Fed bei ihrer geldpolitischen Tagung im November und welche Auswirkungen wird diese auf Vietnam haben?

Ich denke, dass auf dem Markt relativ großes Vertrauen darin besteht, dass die Fed den Leitzins bis zum Jahresende um weitere 50 Basispunkte senken wird, wahrscheinlich in zwei Schritten um jeweils 25 Basispunkte. Mein Basisszenario geht von einer Senkung um 0,25% im November aus. Es ist aber auch möglich, dass die Fed zu kurz vor den Wahlen keine Maßnahmen ergreifen möchte (d. h. keine Zinssenkung bei der Sitzung im November). Wenn die Fed die Zinsen im November nicht senkt und sie im Dezember dann doch um 50 Basispunkte senkt, handelt es sich lediglich um eine taktische Anpassung. Die größere Frage für uns ist, wie weit die Fed im Jahr 2025 kürzen wird. Darauf gibt es keine definitive Antwort, aber die Markterwartungen von vor zwei Monaten, wonach die Fed die Geldpolitik deutlich lockern würde (12 Zinssenkungen in den nächsten 18 Monaten), treffen nicht mehr zu. Wir werden wahrscheinlich erleben, dass die Fed die Zinsen etwas weiter senkt, um dann im nächsten Jahr einen stabileren Zustand zu erreichen.

Sollte die Fed die Zinsen nicht so stark senken wie erwartet, so zeigt dies, dass die US-Wirtschaft recht stark ist, was bedeutet, dass die Exporte nicht negativ beeinflusst werden. Die Auswirkungen auf Vietnam werden daher eher von innenpolitischer Seite kommen. Denn wenn die Fed die Zinsen nicht deutlich senkt, wird sich der Trend fortsetzen, dass der USD stärker ist als andere Währungen, einschließlich des VND. Dadurch wird der Spielraum der Staatsbank für weitere Zinssenkungen weiter eingeschränkt. Darüber hinaus besteht weiterhin Inflationsdruck, so dass es keinen Grund für eine drastische Senkung der Zinsen gibt. In einem solchen Szenario gehen wir nicht davon aus, dass die SBV die Zinssätze senken wird und der Leitzins von 4,5 % bis Ende 2025 beibehalten wird.

Welche nennenswerten Veränderungen wird es Ihrer Meinung nach in der kommenden Zeit geben?

In unserer Wachstumsprognose von 7 % für das Gesamtjahr gehen wir tatsächlich davon aus, dass sich das Wachstum im vierten Quartal leicht verlangsamen wird. Dementsprechend prognostizieren wir, dass das Wachstum gegenüber dem dritten Quartal unverändert bleibt und 7,4 % gegenüber dem Vorjahr erreichen wird. Dies ist unter anderem auf die Binnennachfrage zurückzuführen, wie etwa die Einzelhandelsumsätze, die sich zwar erholen, aber immer noch unter dem Trend vor der Pandemie liegen.

Aufbauend auf dem positiven Wachstum im Jahr 2024 prognostizieren wir für 2025 ein BIP-Wachstum von 6,5 %. Innerhalb dieses Zeitraums dürfte es allerdings zu einer leichten Wachstumsverschiebung kommen: Die Exporte werden etwas zurückgehen, die Binnennachfrage wird etwas anziehen. Wir gehen davon aus, dass der Gegenwind für den Binnenkonsum nachlassen wird. Wir sind beispielsweise der Meinung, dass der Immobilienmarkt seinen Tiefpunkt erreicht und die schwierigste Anpassungsphase hinter sich hat, während es Anzeichen dafür gibt, dass ausländische Investoren nach Möglichkeiten auf dem Immobilienmarkt suchen. Der Markt dürfte noch kein kräftiges Wachstum aufweisen, doch wenn er sich stabilisiert, wird er zumindest für einen gewissen Aufschwung des Binnenkonsums sorgen. Darüber hinaus ist auch die Förderung der Umsetzung von Infrastrukturprojekten ein Wachstumsmotor.

Danke schön!

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html