Aktien erholen sich trotz geringer Liquidität

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Nach drei aufeinanderfolgenden Wochen mit starken Rückgängen Ende September startete der VN-Index mit vielen Schwankungen in die erste Woche des vierten Quartals 2023 und verzeichnete die vierte Woche in Folge einen Rückgang. In der letzten Handelssitzung der Woche stieg der VN-Index erneut, das Handelsvolumen lag jedoch unter dem 20-Tage-Durchschnitt, was zeigt, dass der Cashflow immer noch recht schwach ist. Darüber hinaus bewegte sich der Index in den letzten Sitzungen weiterhin seitwärts mit abwechselnd grünen und roten Kerzen. Dies zeigt, dass die Stimmung der Anleger ziemlich unsicher ist.

Nach der aktuellen Anpassungsphase des VN-Index auf fast 1.100 glaubt SGI Capital, dass der Markt in eine Differenzierungsphase eintreten wird, da die Marktbewertung in einen vernünftigen Bereich zurückgekehrt ist. Die Zinssätze bleiben niedrig und schaffen so die Voraussetzungen für eine wirtschaftliche Erholung. Einige Unternehmen haben ihre Fundamentaldaten kontinuierlich verbessert, die schwierige Talsohle durchschritten und ihr Wachstum auch im Jahr 2024 fortgesetzt.

In den kommenden Wochen wird der Markt weiterhin vorsichtig bleiben, da noch nicht abschätzbar ist, in welchem Ausmaß der Liquiditätsentzug der Staatsbank die kurzfristigen Zinsen erhöhen wird, wie lange dieser anhalten wird und welche Auswirkungen er auf die langfristigen Anleihezinsen und Einlagenzinsen haben wird. SGI Capital geht davon aus, dass das vierte Quartal ein Umfeld bieten wird, das weder zu liquide noch zu positiv im Hinblick auf das Wachstum ist, sich aber für eine Differenzierung sowohl im Geschäftsbetrieb als auch bei der Aktienkursentwicklung eignet.

Ein aktueller Bericht der BSC Securities Company hat basierend auf Makroprognosen und wichtigen Ereignissen zwei Szenarien für den Aktienmarkt im Oktober entworfen.

Das erste Szenario laut BSC besteht darin, dass sich die Stimmung nach einer Reihe von Rückgängen seit Mitte September stabilisiert und gleichzeitig eine gute Nachfrage besteht, wenn der Index und die Aktiengruppen zu vernünftigeren Bewertungsniveaus zurückkehren.

Ausländische Investoren kehrten zu einem Nettokäuferstatus zurück, während makroökonomische Faktoren der Wirtschaft weiterhin positive Signale aussandten, da die Auszahlung öffentlichen Investitionskapitals weiterhin positiv war und die Produktion und Geschäftstätigkeit vieler Industriegruppen Anzeichen einer Verbesserung zeigten.

Es wird erwartet, dass der Markt gespalten sein wird, wenn die Unternehmen beginnen, ihre Geschäftsergebnisse für das dritte Quartal bekannt zu geben. Der VN-Index muss nach dem Rückgang zulegen, um in den Bereich von 1.150 – 1.170 Punkten zurückzukehren.

Im zweiten Szenario analysierte BSC, dass, wenn die FED-Vertreter vor der FOMC-Sitzung Ende Oktober weiterhin ihre „hawkishen“ Ansichten zum Ausdruck bringen, dies bedeuten würde, dass die FED den operativen Zinssatz in diesem Jahr wahrscheinlich noch einmal erhöhen und dieses Zinsniveau für einen langen Zeitraum beibehalten wird.

Der negative VND-USD-Swap-Status bleibt bestehen, und der Wechselkursdruck wird im vierten Quartal 2023 zunehmen. Es ist nicht ausgeschlossen, dass die Staatsbank weiterhin Wechsel auf dem freien Markt (OMO) ausgibt und wirksamere Instrumente zum Liquiditätsausgleich und zur Stabilisierung der makroökonomischen Variablen der Wirtschaft einsetzt.

Sollte die Marktkorrektur weitergehen, kann es zu Ängsten und Ausverkäufen kommen. Der VN-Index dürfte auf die Schwelle von 1.100 ± 20 Punkten zurückfallen. Im positiven Szenario wird eine Liquiditätsschwankung von 20.000 bis 22.000 Milliarden VND/Sitzung erwartet, wenn der VN-Index akkumuliert und leicht in Richtung des Bereichs von 1.150 bis 1.160 Punkten ansteigt.

Die Wechselkurse dürften weiterhin angespannt bleiben, und der bestehende Verkaufsdruck ausländischer Investoren dürfte den Markt erheblich beeinflussen. Das makroökonomische Umfeld ist jedoch weiterhin relativ günstig, und die Unternehmen werden sich mit der Bekanntgabe ihrer Geschäftsergebnisse für das dritte Quartal im Oktober schrittweise differenzieren.

Angesichts der aktuellen Marktentwicklungen empfiehlt BSC einige Industriegruppen mit Vorteilen zum Jahresende, darunter: Exportgruppe; öffentliche Investmentgruppe; Industrieimmobiliengruppe und Rohstoff- und Industriegruppe.

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