Aktien erholen sich, ausländische Investoren verzeichnen die stärkste Nettokaufwoche seit Jahresbeginn

Analysten gehen davon aus, dass die jüngste Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) in der kommenden Zeit sicherlich erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt und insbesondere den vietnamesischen Aktienmarkt haben wird.

Investoren beobachten die Marktentwicklungen. Illustrationsfoto: VNA

Insbesondere in Vietnam erholten sich die Aktienindizes mit zunehmender Liquidität. Gleichzeitig kehrten ausländische Investoren nach einer langen Phase des Nettoverkaufs in der vergangenen Woche zu kontinuierlichen Nettokäufen im Gesamtwert von mehreren Tausend Milliarden VND zurück.

Szenario VN-Index überschreitet 1.300 Punkte

Laut Dinh Quang Hinh, Leiter für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect Securities Corporation (VNDirect), ist der offizielle Startschuss zur Lockerung der Geldpolitik durch die Fed am 18. September mit der Entscheidung, den operativen Zinssatz um 0,5 Prozentpunkte zu senken, ein Schritt, auf den der Markt lange gewartet hat. Dies ist ein „starker“ Start der Fed und zugleich umstritten, da die meisten Ökonomen zu dem Szenario tendieren, den operativen Zinssatz unmittelbar vor der Sitzung um 0,25 Prozentpunkte zu senken.

„Die jüngste Zinssenkung durch die US-Notenbank (Fed) wird sicherlich erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt und insbesondere den vietnamesischen Aktienmarkt in der kommenden Zeit haben“, sagte Herr Hinh.

Es gibt Stimmen, die die drastische Zinssenkung der Fed mit der Rezessionsgefahr der US-Wirtschaft begründen. Nach Ansicht von Herrn Hinh ist diese Perspektive nicht umfassend.

Da die Inflation niedriger als erwartet ist und der Arbeitsmarkt Anzeichen von Besorgnis zeigt, aber noch unter Kontrolle ist, ist die Zinssenkung der Fed um 0,5 Prozentpunkte durchaus sinnvoll. Fed-Vorsitzender Jerome Powell äußerte sich zu der „aggressiven“ Maßnahme der Zinssenkung: „Es herrscht die Ansicht, dass es jetzt an der Zeit ist, den Arbeitsmarkt zu stützen, solange er stark ist, und nicht, wenn bereits Entlassungen begonnen haben.“

Laut Dinh Quang Hinh ist zu erkennen, dass der Chef der Fed, obwohl er weiterhin die US-Wirtschaft als gesund bezeichnet, den von Experten angesprochenen Punkten zuzustimmen scheint. Diese besagen, dass die Geldpolitik erst mit Verzögerung Wirkung zeigen wird und dass die Fed-Vertreter aufgrund der von den Unternehmen gesammelten Informationen und der langsamen Personalbeschaffungsgeschwindigkeit der Ansicht sind, dass eine stärkere Schwächung des Arbeitsmarktes verhindert werden muss.

Daher gleicht die Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozent eher einem präventiven Eingriff der Fed als einer Notlösung, wenn es zu spät ist.

Neben der Zinssenkung nahm die Fed auch einige recht konsequente Änderungen vor. So senkte sie beispielsweise ihre Prognose für den Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der Fed – von der vorherigen Prognose von 2,6 % auf 2,3 % bis Ende dieses Jahres und senkte diesen Wert bis Ende 2025 weiter auf 2,1 %.

Zur Arbeitslosigkeit prognostiziert die Fed bis zum Jahresende einen Wert von 4,4 Prozent, was über ihrer vorherigen Prognose von 4 Prozent liegt, und erwartet, dass die Arbeitslosigkeit bis 2025 auf diesem Niveau bleibt. Zum Wirtschaftswachstum prognostiziert die Fed unverändert gegenüber ihrer Prognose vom Juni ein Wachstum von 2,1 Prozent in diesem und 2 Prozent im nächsten Jahr.

Die positive Reaktion des US-Aktienmarktes nach dem Schritt der Fed verstärkte zudem das Szenario einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.

Im Inland wird sich der Zinssenkungstrend der Fed positiv auf die Wirtschaft sowie die Finanz- und Geldmärkte auswirken.

Die Zinssenkung der Fed wird die US-Wirtschaft stützen und die Verbrauchernachfrage ankurbeln, was sich somit positiv auf die Exportaussichten Vietnams in die USA auswirken wird. Es sollte betont werden, dass die USA Vietnams größter Exportmarkt sind und fast 30 % des gesamten Importwerts unseres Landes ausmachen.

Die Zinssenkung der Fed schwächte auch den US-Dollarindex (DXY) und trug dazu bei, den Wechselkurs- und Inflationsdruck abzukühlen. Dadurch wurden die Bedingungen für die Staatsbank geschaffen, bei der Geldpolitik flexibler zu sein und ihre Priorität auf die Unterstützung der Systemliquidität und die Aufrechterhaltung eines Niedrigzinsumfelds zur Förderung des Wirtschaftswachstums zu verlagern.

Offenmarktgeschäfte (OMO) und der Kauf von Devisenreserven zur Versorgung des Marktes mit Dong zielen darauf ab, das Geldmengenwachstum zu verbessern, das seit Jahresbeginn sehr langsam ist.

„Aufgrund der oben genannten Erwartungen behalte ich mittelfristig bis zum Jahresende eine positive Einschätzung des vietnamesischen Aktienmarkts bei“, sagte Herr Dinh Quang Hinh, Leiter für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect.

Herr Hinh behielt seine positive Einschätzung der Aussichten für den vietnamesischen Aktienmarkt im letzten Zeitraum des Jahres bei und das Szenario, dass der VN-Index in diesem Jahr die 1.300-Punkte-Marke überschreitet, ist dank einer lockereren Geldpolitik durchaus realistisch; Die Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen verbessern sich weiter; Neue Entwicklungen in der Markt-Upgrade-Story.

Laut Herrn Ngo Quoc Hung, Senior Research Expert, Abteilung Makro- und Marktstrategie, MB Securities Joint Stock Company (MBS), sind wir der Meinung, dass dies nicht dem Gesamtbild gerecht wird, unabhängig davon, ob die Fed die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte senkt und die unmittelbare Reaktion des Marktes nach oben oder unten ausfällt.

Die Zinssenkungen der Fed sind keine Reaktion auf eine Krise wie COVID-19 (2020); die globale Finanzkrise (2007) oder die Internetblase (2001), aber aus gutem Grund. Der Leitzins der Fed liegt über 5 %, während die Inflation (CPI/PCE) auf rund 2,5 % gefallen ist. Dies lässt viel Spielraum für Zinssenkungen, um die Zinsen wieder auf „neutral“ zu bringen.

Der US-Aktienmarkt befindet sich auf einem Allzeithoch und liegt noch immer über dem Kursziel aller Wall-Street-Strategen für das Jahresende 2024 und 15,6 % über dem durchschnittlichen Ziel (S&P 500: 4.861 Punkte), und das, obwohl noch mehr als drei Monate bis zum Kursrückgang verbleiben.

„Wir glauben, dass trotz anhaltender Wachstumssorgen eine sanfte Landung der US-Wirtschaft wahrscheinlicher ist und es daher in naher Zukunft zu weiteren Zinssenkungen kommen wird“, sagte Ngo Quoc Hung.

Experten der Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI) sagten, dass der Markt nach drei Wochen relativ düsteren Handels „den Atem anhält“ und jeden Tag auf das wichtigste Ereignis wartet, das das globale Finanzsystem verändern wird: die Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) der Fed.

Laut CSI gilt das Sprichwort „Don’t fight the Fed“ (Kämpfen Sie nicht gegen die Fed) unter Anlegern als Richtschnur für ihre Anlageentscheidungen. Und das Warten hat sich gelohnt, als die Fed den Zyklus der geldpolitischen Lockerung mit einer Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozent einleitete.

Insgesamt hatte der vietnamesische Markt letzte Woche eine relativ erfolgreiche Handelswoche. Er legte um mehr als 20 Punkte zu, konnte die meisten wichtigen gleitenden Durchschnitte zurückgewinnen und beendete damit eine Reihe von drei „düsteren“ Anpassungswochen.

Der VN-Index erlebte eine turbulente erste Sitzung der Woche, als der Verkaufsdruck plötzlich zunahm und den Index auf fast 1.240 Punkte drückte. Dies war auch die einzige Korrektursitzung der Woche. Der Markt gewann direkt danach mit einem Ausbruch von fast 20 Punkten schnell sein Vertrauen zurück und hielt eine Serie von 4 aufeinanderfolgenden steigenden Sitzungen aufrecht.

Der Lichtblick der letzten Woche war die Marktliquidität, die sich deutlich erholte. Darunter sind führende Branchen wie das Bank- und Wertpapierwesen zu nennen.

Ausländische Investoren wurden letzte Woche mit vier aufeinanderfolgenden Nettokaufsitzungen zu Nettokäufern. Dieser Trend dürfte sich weiter verstärken, nachdem die Fed begonnen hat, ihre Geldpolitik zu lockern. Zum Abschluss der Handelswoche vom 16. bis 20. September lag der VN-Index bei 1.272,04 Punkten, ein Plus von 20,33 Punkten.

Die Liquidität hat bemerkenswerte Fortschritte gemacht und nähert sich dem 20-Wochen-Durchschnitt. Kumuliert bis zum Ende der Handelswoche erreichte die durchschnittliche Liquidität auf dem HOSE-Parkett 659 Millionen Aktien (ein Anstieg von 32,74 % im Vergleich zur vorherigen Handelswoche), was einem Gegenwert von 16.306 Milliarden VND entspricht (ein Anstieg des Handelswerts um 32,18 %).

Die Markteröffnung verlief in einer guten Woche, in der 17/21 Branchengruppen Punkte hinzugewinnen konnten. Zu der starken Erholung und dem Durchbruch in der vergangenen Woche gehörten Branchen wie: Meeresfrüchte mit einem Plus von 4,71 %, Telekommunikationstechnologie mit einem Plus von 4,21 %, Wertpapiere mit einem Plus von 3,37 %, Bankwesen mit einem Plus von 2,48 % …

Im Gegenteil, Branchen wie Konsumgüter (-2,82 %), Düngemittel (-0,46 %), Strom (-0,21 %) und Versicherungen (-0,18 %) stehen weiterhin unter Anpassungsdruck.

Ausländische Investoren erzielten letzte Woche auf dem HSX-Parkett einen Nettokaufwert von 1.221 Milliarden VND. Der Schwerpunkt der Nettokäufe ausländischer Investoren lag letzte Woche auf Aktien: SSI (666 Milliarden VND), FPT (363 Milliarden VND), TCB (274 Milliarden VND)...

Tatsächlich wirken sich die Zinssenkungen der Fed positiv auf die globalen Aktienmärkte aus.

Weltaktien steigen

Insgesamt verzeichnete der US-Aktienmarkt für die Woche (16. bis 20. September) einen wöchentlichen Anstieg von über 1 %, wobei die Indizes Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq Composite um 1,62 %, 1,36 % bzw. 1,49 % zulegten.

Der S&P 500 hat in den letzten drei Wochen insgesamt 0,8 % zugelegt und widersetzt sich damit der Tradition des Septembers, aufgrund seiner Anfälligkeit für Marktvolatilität der schwächste Wachstumsmonat zu sein. Strategen gehen jedoch davon aus, dass noch Schwierigkeiten bevorstehen, die bis zu den US-Wahlen am 5. November andauern könnten.

Nach dem US-Aktienmarkt verzeichneten auch die europäischen und asiatischen Aktienmärkte am 19. September positive Gewinne. Am 20. September fielen jedoch die meisten großen europäischen Aktienmärkte, mit Ausnahme Spaniens. Der paneuropäische Aktienindex STOXX 600 verlor insgesamt 1,4 Prozent. Dennoch verzeichnete der Index die zweite Woche in Folge einen Anstieg.

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