Analysten gehen davon aus, dass die jüngste Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) in der kommenden Zeit sicherlich erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten der globalen Finanzmärkte und insbesondere des vietnamesischen Aktienmarktes haben wird.
Insbesondere in Vietnam erholten sich die Aktienindizes mit zunehmender Liquidität. Gleichzeitig haben ausländische Investoren nach einer langen Phase des Nettoverkaufs in der vergangenen Woche wieder kontinuierlich Nettokäufe getätigt, im Gesamtwert von mehreren Tausend Milliarden VND.
Szenario VN-Index übersteigt 1.300 Punkte
Laut Herrn Dinh Quang Hinh, Leiter für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect Securities Corporation (VNDirect), ist der offizielle Beginn der geldpolitischen Lockerung durch die Fed am 18. September mit der Entscheidung, den operativen Zinssatz um 0,5 Prozentpunkte zu senken, ein Schritt, auf den der Markt lange gewartet hat. Dies sei ein „starker“ Start der Fed und zugleich umstritten, da die meisten Ökonomen zu dem Szenario tendieren, den operativen Zinssatz unmittelbar vor der Sitzung um 0,25 Prozentpunkte zu senken.
„Die jüngste Zinssenkung durch die US-Notenbank (Fed) wird in der kommenden Zeit sicherlich erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt im Besonderen und den vietnamesischen Aktienmarkt haben“, sagte Herr Hinh.
Es gibt Stimmen, die behaupten, die Fed habe die Zinsen wegen der drohenden Rezession in der US-Wirtschaft drastisch gesenkt. Nach Ansicht von Herrn Hinh ist diese Perspektive nicht umfassend.
Da die Inflation niedriger als erwartet ist und die Lage am Arbeitsmarkt Anlass zur Sorge gibt, aber noch unter Kontrolle ist, ist die Zinssenkung der Fed um 0,5 Prozentpunkte durchaus sinnvoll. Fed-Vorsitzender Jerome Powell äußerte sich zu der „aggressiven“ Maßnahme der Zinssenkung: „Es herrscht die Ansicht, dass es jetzt an der Zeit ist, den Arbeitsmarkt zu stützen, solange der Markt stark ist, und nicht, wenn es bereits zu Entlassungen gekommen ist.“
Laut Dinh Quang Hinh ist zu erkennen, dass der Fed-Chef, obwohl er weiterhin behauptet, die US-Wirtschaft sei nach wie vor gesund, den von Experten vorgebrachten Einwänden zuzustimmen scheint. Diese bestehen darin, dass die Geldpolitik erst mit Verzögerung Wirkung zeigt und dass die Fed-Vertreter aufgrund der von den Unternehmen gesammelten Informationen und der langsamen Personalbeschaffungsrate eine noch stärkere Abschwächung des Arbeitsmarktes verhindern müssen.
Daher handelt es sich bei der Leitzinssenkung um 0,5% eher um eine präventive Intervention der Fed als um eine Notlösung, wenn es zu spät ist.
Neben der Zinssenkung nahm die Fed auch einige recht konsequente Änderungen vor. So senkte sie beispielsweise ihre Prognose für den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der Fed – von 2,6 % auf 2,3 % bis Ende dieses Jahres und senkte diesen Wert weiter bis auf 2,1 % bis Ende 2025.
In Bezug auf die Arbeitslosigkeit prognostiziert die Fed bis zum Jahresende einen Wert von 4,4 Prozent, was über ihrer vorherigen Prognose von 4 Prozent liegt, und geht davon aus, dass dieser Wert bis 2025 bestehen bleibt. In Bezug auf das Wirtschaftswachstum prognostiziert die Fed unverändert gegenüber ihrer Prognose vom Juni ein Wachstum von 2,1 Prozent in diesem und 2 Prozent im nächsten Jahr.
Die positive Reaktion des US-Aktienmarktes auf den Schritt der Fed bekräftigte zudem das Szenario einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.
Im Inland wird sich der Zinssenkungstrend der Fed positiv auf die Wirtschaft sowie die Finanz- und Währungsmärkte auswirken.
Die Zinssenkung der Fed wird die US-Wirtschaft stützen und die Verbrauchernachfrage ankurbeln, was sich wiederum positiv auf die Exportaussichten Vietnams in die USA auswirken wird. Es sollte betont werden, dass die USA Vietnams größter Exportmarkt sind und fast 30 % des gesamten Importwerts unseres Landes ausmachen.
Die Zinssenkung der Fed schwächte auch den US-Dollarindex (DXY), was zu einem Abkühlen des Wechselkurs- und Inflationsdrucks beitrug und dadurch die Bedingungen für die Staatsbank schuf, bei der Umsetzung ihrer Geldpolitik flexibler zu sein, ihre Priorität auf die Unterstützung der Systemliquidität zu verlagern und ein Niedrigzinsumfeld aufrechtzuerhalten, um das Wirtschaftswachstum zu fördern.
Offenmarktgeschäfte (OMO) und der Ankauf von Devisenreserven zur Versorgung des Marktes mit Dong zielen darauf ab, das Geldmengenwachstum anzukurbeln, das seit Jahresbeginn sehr langsam verläuft.
„Aufgrund der oben genannten Erwartungen behalte ich mittelfristig bis zum Jahresende meine positive Einschätzung des vietnamesischen Aktienmarkts bei“, sagte Dinh Quang Hinh, Leiter für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect.
Herr Hinh behielt seine positive Einschätzung der Aussichten des vietnamesischen Aktienmarktes zum Ende des Jahres bei und das Szenario, dass der VN-Index in diesem Jahr die 1.300-Punkte-Marke überschreitet, ist dank einer lockereren Geldpolitik durchaus realisierbar; Die Geschäftsergebnisse der börsennotierten Unternehmen verbessern sich weiterhin; Neue Entwicklungen in der Markt-Upgrade-Story.
Laut Ngo Quoc Hung, leitender Forschungsexperte in der Abteilung für Makro- und Marktstrategie der MB Securities Joint Stock Company (MBS), ist es unabhängig davon, ob die Fed die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte senkt und der Markt unmittelbar darauf nach oben oder nach unten reagiert, unserer Meinung nach nicht gegeben, wenn das Gesamtbild stimmt.
Die Zinssenkungen der Fed sind keine Reaktion auf eine Krise wie COVID-19 (2020); die globale Finanzkrise (2007) oder die Internetblase (2001), aber aus gutem Grund. Der Leitzins der Fed liegt über 5 %, während die Inflation (CPI/PCE) auf rund 2,5 % gefallen ist. Damit besteht reichlich Spielraum für Zinssenkungen, um die Zinsen wieder auf ein „neutrales Niveau“ zu bringen.
Der US-Aktienmarkt befindet sich auf einem Allzeithoch und liegt noch immer über dem Kursziel aller Wall-Street-Strategen für das Jahresende 2024 und 15,6 % über dem durchschnittlichen Ziel (S&P 500: 4.861 Punkte), und das, obwohl noch mehr als drei Monate verbleiben.
„Wir glauben, dass trotz anhaltender Wachstumssorgen eine sanfte Landung der US-Wirtschaft wahrscheinlicher ist und es daher in naher Zukunft zu weiteren Zinssenkungen kommen wird“, sagte Ngo Quoc Hung.
Experten der Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI) sagten, dass der Markt nach drei Wochen relativ trüben Handels „den Atem anhält“ und jeden Tag auf das wichtigste Ereignis wartet, das das globale Finanzsystem verändern wird: die Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) der Fed.
Laut CSI gilt das Sprichwort „Don't fight the Fed“ (Kämpfen Sie nicht gegen die Fed) unter Anlegern als Leitlinie für Anlageentscheidungen, und das Warten hat sich gelohnt, als die Fed den Zyklus der geldpolitischen Lockerung mit einer Zinssenkung um 0,5 Prozent einleitete.
Insgesamt hatte der vietnamesische Markt letzte Woche eine relativ erfolgreiche Handelswoche. Er legte um mehr als 20 Punkte zu, konnte die meisten wichtigen gleitenden Durchschnitte zurückgewinnen und beendete damit eine Reihe von drei „düsteren“ Anpassungswochen.
Der VN-Index erlebte eine turbulente erste Sitzung der Woche, als der Verkaufsdruck plötzlich zunahm und den Index auf fast 1.240 Punkte drückte. Dies war zugleich die einzige Korrektursitzung der Woche. Der Markt gewann gleich danach mit einem Ausbruch von fast 20 Punkten schnell wieder an Vertrauen und hielt eine Serie von 4 aufeinanderfolgenden steigenden Sitzungen aufrecht.
Der Lichtblick der letzten Woche war die Marktliquidität, die sich deutlich erholte. Darunter sind führende Branchen wie das Bank- und Wertpapierwesen zu nennen.
Ausländische Investoren wurden letzte Woche mit vier aufeinanderfolgenden Nettokaufsitzungen zu Nettokäufern. Dieser Trend dürfte sich weiter verstärken, nachdem die Fed begonnen hat, ihre Geldpolitik zu lockern. Zum Abschluss der Handelswoche vom 16. bis 20. September lag der VN-Index bei 1.272,04 Punkten, ein Plus von 20,33 Punkten.
Die Liquidität hat bemerkenswerte Fortschritte gemacht und nähert sich dem 20-Wochen-Durchschnitt. Kumuliert bis zum Ende der Handelswoche erreichte die durchschnittliche Liquidität auf dem HOSE-Parkett 659 Millionen Aktien (ein Anstieg von 32,74 % im Vergleich zur vorherigen Handelswoche), was einem Gegenwert von 16.306 Milliarden VND entspricht (ein Anstieg des Handelswerts um 32,18 %).
Die Woche zur Markteröffnung verlief positiv, 17/21 Branchengruppen konnten Punkte sammeln. Zu der starken Erholung und dem Durchbruch in der vergangenen Woche gehörten Branchen wie: Meeresfrüchte mit einem Plus von 4,71 %, Telekommunikationstechnologie mit einem Plus von 4,21 %, Wertpapiere mit einem Plus von 3,37 %, Bankwesen mit einem Plus von 2,48 % …
Im Gegenteil, Industriegruppen wie Konsumgüter (-2,82%), Düngemittel (-0,46%), Strom (-0,21%) und Versicherungen (-0,18%) stehen weiterhin unter Anpassungsdruck.
Ausländische Investoren erzielten letzte Woche auf dem Parkett der HSX einen Nettokaufwert von 1.221 Milliarden VND. Der Schwerpunkt der Nettokäufe ausländischer Investoren lag letzte Woche auf Aktien: SSI (666 Milliarden VND), FPT (363 Milliarden VND), TCB (274 Milliarden VND)...
Tatsächlich haben die Zinssenkungen der Fed positive Auswirkungen auf die globalen Aktienmärkte.
Weltweite Aktienkurse steigen
Insgesamt verzeichnete der US-Aktienmarkt für die Woche (16.-20. September) einen wöchentlichen Anstieg von über 1 %, wobei die Indizes Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq Composite um 1,62 %, 1,36 % bzw. 1,49 % zulegten.
Der S&P 500 hat in den letzten drei Wochen insgesamt 0,8 Prozent zugelegt und widersetzt sich damit der Tradition des Septembers, aufgrund seiner Anfälligkeit für Marktvolatilität der Monat mit dem schwächsten Wachstum zu sein. Allerdings warnen Strategen, dass noch weitere Schwierigkeiten bevorstünden, die bis zu den US-Wahlen am 5. November andauern könnten.
Nach dem US-Aktienmarkt verzeichneten auch die europäischen und asiatischen Aktienmärkte am 19. September positive Gewinne. Dennoch fielen am 20. September die Kurse der meisten großen europäischen Aktienmärkte, mit Ausnahme Spaniens. Der paneuropäische Aktienindex STOXX 600 verlor insgesamt 1,4 Prozent. Dennoch verzeichnete der Index die zweite Woche in Folge einen Anstieg.
Quelle
![[Foto] Premierminister Pham Minh Chinh leitet Regierungskonferenz mit Kommunen zum Thema Wirtschaftswachstum](https://vstatic.vietnam.vn/vietnam/resource/IMAGE/2025/2/21/f34583484f2643a2a2b72168a0d64baa)
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