Cổ phiếu Công ty CP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP)
Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) công bố báo cáo lần đầu cho Công ty CP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) với khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu là 16.300 đồng/cổ phiếu. Khuyến nghị của VCSC dựa trên: QTP là nhà máy nhiệt điện than mới với tuabin chất lượng cao của Trung Quốc, chi phí đầu tư hấp dẫn và năng lực vận hành ổn định và vị trí chiến lược đáp ứng nhu cầu điện cao tại miền Bắc và dự kiến giảm nợ và chi phí khấu hao, tạo điều kiện chi trả cổ tức cao hơn.
VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) báo cáo năm 2024 sẽ tăng 35% so với cùng kỳ năm kỳ năm trước đạt 830 tỷ đồng, nhờ chi phí nguyên vật liệu giảm 7% so với cùng kỳ năm kỳ năm trước do giá than giảm, chi phí khấu hao dự kiến giảm 300 tỷ đồng, bù đắp nhiều hơn so với mức giảm 5% so với cùng kỳ năm kỳ năm trước trong thành phần cố định trong hợp đồng mua bán điện (PPA) (do những lo ngại về tài chính của Tập đoàn Điện lực Việt Nam – EVN, mặc dù thành phần cố định ổn định theo kế hoạch của ban lãnh đạo).
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS là 16% trong giai đoạn 2023-26, nhờ hiệu suất hoạt động cao bền vững ở mức 68-75%, chi phí khấu hao giảm, giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) tăng và chi phí than giảm.
Cổ phiếu tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC)
Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) dự phóng kết quả kinh doanh của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (mã cổ phiếu KBC) sẽ tiếp đà tăng trưởng trong năm 2024-2025 với lợi nhuận ròng lần lượt tăng 12,8% và 31,4%, tới từ:
Mảng bất động sản khu công nghiệp tiếp tục là điểm sáng dẫn dắt đà tăng trưởng kết quả kinh doanh của KBC trong giai đoạn 2024-2025. Bên cạnh tiến độ cho thuê tích cực nhờ MOUs cao tại các dự án hiện hữu như Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tân Phú Trung, VPBankS cho rằng, dự án Tràng Duệ 3 sẽ nhanh chóng trở thành dự án trọng tâm của KBC trong thu hút, đón làn sóng FDI chuyển dịch từ Trung Quốc +1.
Mảng bất động sản nhà ở được kỳ vọng sẽ dần phục hồi từ nửa sau năm 2024, sau mức nền thấp năm 2023, theo dấu sự ấm lên của toàn thị trường BĐS.
Giá mục tiêu 41.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E và P/B năm 2024 lần lượt là 13.x và 1.5x – mức định giá mà VPBankS cho rằng là phù hợp với KBC tới từ thấp hơn so với mức trung bình 3 năm của KBC, tiềm năng tăng trưởng kết quả kinh doanh ổn định và dài hạn.
Cổ phiếu Nhà máy điện Tuabin khí Chu trình Hỗn hợp Nhơn Trạch 2 (NT2)
Công ty Cổ Phần Chứng khoán Mirae Asset cho biết, theo kế hoạch sản xuất điện của Bộ Công Thương trong năm 2024, điện nhiệt khí sẽ đóng góp 23.1 tỷ kWh trong tổng sản lượng điện trên toàn hệ thống, giảm 12.2% so với 26.3 tỷ kWh năm 2023. Ngoài ra, PetroVietnam (PVN) dự kiến cung cấp tổng lượng khí cho sản xuất điện trong năm 2024 là 4.19-4.47 tỷ m³, giảm 26% so với kế hoạch của PVN năm 2023 do sự suy giảm của nguồn khí hiện có.
Mirae Asset dự phóng tổng sản lượng điện của CTCP Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) trong năm 2024 là 2,600 triệu kWh (-10% so với năm trước). Theo NT2, sản lượng điện hợp đồng (Qc) trong năm 2024 sẽ là 1,055 triệu kWh, giảm mạnh 69% so với sản lượng Qc đã ký hợp đồng năm 2023 (3,486 triệu kWh). Do đó, Mirae Asset dự phóng giá bán trung bình của NT2 sẽ giảm 13.4% so với năm 2024.
Trong 2 tháng của năm 2024, NT2 chỉ sản xuất tổng cộng 26.4 triệu kWh điện, giảm 96% so với cùng kỳ năm trước, với tổng lượng Qc là 0 triệu kWh. Tuy nhiên, Mirae Asset tin rằng kết quả kinh doanh của NT2 sẽ cải thiện trong các quý tiếp theo, vì tháng 5, tháng 9 và tháng 10 năm 2024 sẽ có lượng Qc được giao cao nhất (chiếm 67% tổng Qc cả năm 2024). Do đó, Mirae Asset dự kiến doanh số bán hàng của NT2 trong năm 2024 là 4,977 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông của công ty mẹ (NPAT-MI) là 157 tỷ đồng (giảm 22.1% và 66.7% so với năm trước) do sụt giảm sản lượng bán điện và giá bán điện trung bình. Với sự suy giảm dự kiến trong kết quả kinh doanh năm 2024, tỷ lệ cổ tức ước đạt 10% – tương đương 1,000 đồng mỗi cổ phiếu cho cổ đông của NT2 trong năm 2024.
Kết quả kinh doanh năm 2023 NT2 ghi nhận doanh số bán hàng là 6,386 tỷ đồng và NPATMI là 473 tỷ đồng trong năm 2023, giảm lần lượt 27.3% và 46.4% so với kết quả năm 2022. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp của NT2 giảm 430 điểm cơ bản xuống còn 8% do chi phí hoạt động tăng thêm từ việc sử dụng dầu cho sản xuất điện và suy giảm sản lượng điện bán ra. Về mặt tích cực, NT2 đã giảm chi phí quản lý và hành chính nhờ việc hoàn nhập 16 tỷ đồng từ dự phòng cho nợ xấu mà NT2 đã ghi nhận vào năm 2022. Sự giảm doanh thu sản xuất điện đã được bù đắp bằng lợi nhuận từ đầu tư tài chính, với mức tăng 99 tỷ đồng, tương đương 381% so với năm trước.
Mirae Asset sử dụng phương pháp định giá DCF và P/B để tính toán giá trị nội tại của NT2 nhờ khả năng tạo ra dòng tiền trong vòng đời còn lại của nhà máy điện khí. Mirae Asset khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu NT2.
