Chứng khoán có thể tăng 19% nếu FED giảm lãi suất 1 lần

Áp lực tỷ giá khi Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) quyết định giữ nguyên lãi suất, cộng hưởng với biểu đồ dot-plot dự báo chỉ có 1 lần FED cắt giảm lãi suất trong năm nay đã ảnh hưởng ít nhiều đến tâm lý thị trường chứng khoán Việt Nam. Gần đây nhất, đà tăng của thị trường bị xóa bỏ hoàn trong nửa cuối tháng 6 vừa qua, phần nào thể hiện kỳ vọng lãi suất không như dự kiến. Theo quan sát từ giới chuyên gia, tỷ giá căng thẳng có thể khiến dòng vốn ngoại rút về nơi hấp dẫn hơn.

Ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank – dẫn chứng vào năm 2022 khi tỷ giá USD/VND tăng vọt lên mức cao là giai đoạn bán mạnh của nhà đầu tư trong nước cũng như nhà đầu tư nước ngoài. Nếu tỷ giá biến động quá khoảng 2,7 – 3% sẽ có thể tạo ra một nhịp điều chỉnh đối với thị trường chứng khoán.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo áp lực về tỷ giá sẽ còn tiếp tục dai dẳng. Nguyên nhân là sức mạnh của đồng USD được dự báo sẽ duy trì do chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nước khác vẫn cao do Fed cắt lãi suất chậm hơn và ít hơn các ngân hàng trung ương khác. Đặc biệt, nhiều nhà kinh tế cho rằng nếu ông Donald Trump thắng cử trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới sẽ khiến lạm phát tăng trở lại, từ đó ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed.

Thêm vào đó, rủi ro địa chính trị kéo dài sẽ dẫn đến nhu cầu tích trữ USD như một kênh trú ẩn an toàn. Đồng thời do yếu tố vụ mùa, nhu cầu ngoại tệ để nhập khẩu hàng hóa có thể tăng cao trở lại vào cuối quý III, trước khi FED chính thức đảo chiều chính sách lãi suất khiến áp lực tỷ giá vẫn sẽ kéo dài trong giai đoạn này.

Trong kịch bản cơ sở, chuyên gia từ Công ty Chứng khoán VNDIRECT dự báo nếu FED sẽ cắt giảm lãi suất một lần trong nửa cuối năm 2024, khiến chỉ số DXY giảm xuống dưới 102, chỉ số VN-Index sẽ đạt mức tăng trưởng khoảng 19%, tương ứng mức 1.330 – 1.350 điểm với P/E dự phóng 14,2 lần. Ngoài ra, VNDIRECT kỳ vọng các yếu tố vĩ mô trong nước sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng, với dự báo xuất khẩu tăng 10-12% và tín dụng tăng 14%, góp phần thúc đẩy EPS tăng trưởng 18% trong năm 2024.

Sang năm 2025, VNDIRECT cho rằng Fed sẽ có thể giảm lãi suất 3 lần. VN-Index sẽ đạt 1.580 – 1.600 điểm cuối năm 2025, tương ứng P/E mục tiêu đạt 14,8x, xấp xỉ P/E trung bình 5 năm.

Công ty Chứng khoán MB (MBS) nhận định thị trường chứng khoán hiện vẫn chưa đạt ngưỡng đỉnh điểm. Chuyên gia kỳ vọng chỉ số VN-Index sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng lên đến 1.350 – 1.380 điểm vào nửa cuối năm 2024. Động lực hỗ trợ tới từ sự phục hồi mạnh mẽ của tăng trưởng thu nhập thị trường, môi trường lãi suất thấp, đặc biệt là sự cắt giảm lãi suất đáng kỳ vọng hơn của Fed. Dự báo chỉ số dựa trên mức tăng trưởng thu nhập 20% trong năm tài chính 2024 và mục tiêu P/E từ 12 – 12,5x.

MBS nhấn mạnh việc FED giảm lãi suất được đánh giá sẽ đem lại một môi trường thuận lợi hơn cho cổ phiếu của các thị trường chứng khoán mới nổi, bao gồm Việt Nam.