قد يحقق مؤشر VN بعض القفزات، ليصل إلى مستوى 1300 نقطة

[إعلان 1]

بحث SSI: مؤشر VN قد يقفز إلى مستوى 1300 نقطة

ستكون أسعار الفائدة المنخفضة القياسية بمثابة محرك رئيسي لنمو التدفقات النقدية، وخاصة بالنسبة للمستثمرين الأفراد. ويشكل تدفق رأس المال هذا القوة الدافعة التي يمكن أن تساعد VN-Index على تحقيق بعض القفزات في عام 2024.

لغز الديون المعدومة: قد لا تكون آفاق قطاعي العقارات والبنوك مواتية في عام 2024

وفي تقرير الاستراتيجية لعام 2024 الذي نشره مؤخرا مركز تحليل شركات الأوراق المالية SSI (SSI Research)، قال الخبراء إن هذا سيكون عامًا من التقلبات القوية، مع انتعاش قوي يمكن أن يتبع مباشرة بعد تعديل عميق.

غالبًا ما يتأثر سوق الأوراق المالية بالتدفقات النقدية والأساسيات. قد تؤدي الديناميكية بين التدفقات النقدية والأساسيات إلى ردود فعل مختلفة لسوق الأسهم في عام 2024.

وعلى وجه الخصوص، فيما يتعلق بالعوامل الأساسية التي قد تؤثر على السوق، أكد المحللون في شركة SSI Researcho أن عام 2023 هو عام يحمل العديد من الإجراءات "لتأخير الوقت" الذي ينتظر عودة الأسواق العقارية والمالية إلى طبيعتها. ومن ثم، فمن المتوقع أن يساعد التعافي النظام المالي على تجنب التحديات الكبرى في عام 2024.

وترى مؤسسة SSI أن التعافي الاقتصادي من المرجح أن يصبح أكثر وضوحا في النصف الثاني من عام 2024، مع زيادة الصادرات بفضل انخفاض أسعار الفائدة العالمية والعودة التدريجية لثقة المستهلك. وعلى الصعيد المحلي، سيظل التركيز الرئيسي منصبا على تعافي قطاع العقارات في سياق حاجة شركات العقارات إلى حل القضايا القانونية المتعلقة بالمشاريع بسرعة ومواجهة أسعار الإقراض العقاري التي لا تزال مرتفعة. وإذا لم تتعافَ السيولة في أسواق العقارات وسندات الشركات بسرعة، فسوف تتأثر ثقة المستهلكين.

في عام 2023، سجل قطاع العقارات أبرز الأحداث بما في ذلك الحل البطيء نسبيًا للقضايا القانونية المتعلقة بمشاريع العقارات القائمة وعدد من اللوائح الجديدة المهمة (قانون الأراضي وقانون الإسكان وقانون الملكية) التي أقرها المجلس الوطني مؤخرًا بهدف تعزيز حماية حقوق مشتري المنازل وجعل السوق أكثر صحة.

في عام 2024، إذا لم يتم حل القضايا القانونية المتعلقة بالمشاريع القائمة قريبًا، تتوقع شركة SSI Research أن تزداد أنشطة الدمج والاستحواذ بشكل حاد وتركز على المشاريع المؤهلة قانونيًا. ومن المرجح بالتالي أن يتحسن العرض المقدر بشكل إيجابي من مستوى منخفض في عام 2023. ويستمر تحسن سيولة السوق في قطاع العقارات المتوسطة في المدن الكبرى، حيث يوجد نقص كبير في العرض، على الرغم من أن وتيرة التحسن قد تكون بطيئة مع بقاء أسعار البيع مرتفعة. ومن ناحية أخرى، قد يستمر قطاع العقارات المنتجعية في مواجهة العديد من التحديات.

في الأساس، يمكن لرأس المال الذي يتم جمعه من بيع المشاريع المؤهلة قانونيًا أن يساعد شركات العقارات على شراء المزيد من الوقت حتى يتم حل القضايا القانونية المتعلقة بالمشاريع المعلقة.

نتوقع أن يكون تعافي سوق العقارات مجزأً عبر قطاعات مختلفة، وسيستغرق وقتًا للتعافي الكامل. ولن تتمكن سوى شركات العقارات ذات الوضع المالي الجيد من التغلب على التحديات في عام ٢٠٢٤. وتتوقع شركة SSI Research، التي تتمتع بعلاقة وثيقة مع قطاع العقارات، أن تصل نسبة الديون المعدومة لدى البنوك إلى ذروتها في الربع الثالث من عام 2024 ثم تنخفض مرة أخرى وفقًا للسيناريو الأساسي.

قد لا تكون توقعات القطاعين العقاري والمصرفي إيجابية في عام 2024. فعملية التعافي المتوقعة تدريجية، ناهيك عن عدد من العوامل التي تحتاج إلى مراقبة دقيقة، بما في ذلك مشروع ضريبة الأراضي الذي تعمل وزارة المالية حالياً على تطويره، والذي سيكون له تأثير كبير على الطلب على العقارات. وبالإضافة إلى ذلك، هناك عوامل أساسية أخرى تحتاج إلى مراقبة دقيقة، بما في ذلك الوضع الجيوسياسي العالمي والسياسات الداعمة للتعافي الاقتصادي المحلي.

مؤشر VN في نهاية عام 2024 هو 1300 نقطة، دافع تدفق رأس المال الرخيص

ومن ناحية التدفقات النقدية، فإن أسعار الفائدة المنخفضة القياسية ستكون بمثابة محرك رئيسي للنمو، وخاصة بالنسبة للمستثمرين الأفراد. وتستمر الودائع المصرفية في الارتفاع لأن قنوات الاستثمار الأخرى محدودة للغاية (فقد ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير، في حين يحتاج قطاع العقارات وسندات الشركات إلى وقت طويل للتعافي).

قد يعود هذا التدفق الرأسمالي إلى سوق الأسهم تدريجيًا في عام 2024. ونظرًا لأن المستثمرين الأفراد يمثلون ما يصل إلى 92.2% من متوسط حجم التداول اليومي للسوق بأكمله في عام 2023، فمن المتوقع أن يشهد مؤشر VNIndex قفزات كبيرة في عام 2024 بفضل هذا التدفق الرأسمالي، وفقًا لتوقعات فريق التحليل في SSI.

وفي الوقت نفسه، لا يُتوقع أن يتعافى التدفق النقدي الأجنبي على الفور، ولكن على الأقل فإن ضغوط البيع ليست قوية كما كانت في العام الماضي. وحقق المستثمرون الأجانب صافي سحب في عام 2023، لكن شركة الأوراق المالية تتوقع أن ينعكس هذا الاتجاه في عام 2024 بعد خفض أسعار الفائدة التدريجي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وفرصة ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من قبل مؤشر FTSE Russell في الفترة 2024-2025. إن الترقية إلى وضع السوق الناشئة هي الحدث الذي كان المستثمرون ينتظرونه منذ فترة طويلة.

وبحسب حسابات شركة SSI Research، ورغم أن النمو المتوقع في عام 2024 ليس قويا للغاية، فإن بعض الصناعات يمكن أن تتعافى بشكل كبير مع نمو الأرباح بعد الضرائب بأكثر من 30%، بما في ذلك قطاعات الصلب والتجزئة والأوراق المالية، والتي تتميز عن غيرها من الصناعات. كما تتبنى الشركة وجهة نظر إيجابية تجاه بعض مجموعات الصناعات الأخرى، مثل تكنولوجيا المعلومات والعقارات الصناعية استناداً إلى إمكانات النمو على المدى الطويل.

كانت تدفقات المستثمرين الأفراد والأجانب مواتية لسوق الأسهم هذا العام، في حين لا تزال أساسيات السوق موضع شك في ضوء العوامل المذكورة آنفًا والتي يجب مراقبتها. من المتوقع أن يكون عام 2024 عامًا متقلبًا، مع احتمال حدوث انتعاش قوي بعد فترة وجيزة من تصحيح عميق. نوصي بالشراء عند حدوث تصحيح حاد، حسبما جاء في التقرير.

وتعتقد شركة SSI Research أن القيمة المعقولة لمؤشر VN في نهاية عام 2024 هي 1300 نقطة، على الرغم من أنه قد تكون هناك أوقات خلال العام عندما يتجاوز السوق هذه العتبة. وبحسب تحليل شركة SSI، فإن نمو الأرباح سيكون المحرك الرئيسي لارتفاع الأسهم بشكل كبير هذا العام. وعلاوة على ذلك، وفي سياق أسعار الفائدة المنخفضة القياسية، أصبحت عائدات الأرباح المرتفعة أيضاً عاملاً جذاباً.

[إعلان 2]
مصدر