لماذا انخفضت السيولة فجأة 88 نقطة في جلسة البورصة؟

تطورات السيولة في 3 أبريل. الصورة: SSI

في ختام جلسة التداول يوم 3 أبريل، انخفض مؤشر VN بنحو 88 نقطة - وهو أقوى مستوى في تاريخ التداول منذ ما يقرب من 25 عامًا. وانخفض هذا المؤشر إلى نحو 1230 نقطة، ما أدى إلى محو كل الإنجازات التي حققها منذ منتصف يناير/كانون الثاني الماضي. من حيث النتائج النسبية، خسر مؤشر VN نسبة 6.68% - وهو ما يقترب من نطاق التقلب الأقصى البالغ 7% وفقًا للوائح التداول لوكالة إدارة السوق.

انخفضت أسعار 517 سهمًا، وهو ما يعادل أكثر من 96% من الأسهم المدرجة على أرضية بورصة HoSE. وخسر أكثر من نصف هذه الأسهم كل حجمها ولم يكن هناك مشترين، في حين بلغ حجم البيع المتبقي لبعض الأسهم عشرات الملايين من الأسهم. ولم تقتصر الضغوط البيعية على مجموعة التصدير فحسب، بل امتدت أيضاً إلى الصناعات الأقل تضرراً مثل الكهرباء والمياه والاستثمار العام...

النقطة الإيجابية الوحيدة هي أن قوة الامتصاص قوية للغاية، وبفضلها وصلت سيولة السوق أيضًا إلى مستوى قياسي مرتفع، مع نقل 1.76 مليار سهم بنجاح في بورصة مدينة هوشي منه . ووصلت قيمة الصفقة بالتالي إلى 39,630 مليار دونج (أكثر من 1.5 مليار دولار أميركي)، وهو ضعف ما كانت عليه في الثاني من أبريل.

وقال السيد تران مينه هوانج، مدير التحليل والأبحاث في فيتكوم بنك للأوراق المالية (VCBS)، إن تحركات التدفقات النقدية متباينة بشكل واضح. وفي الصباح، وصل حجم السيولة إلى أكثر من 31 مليار دونج ولم يسجل بقاء الكثير من الأسهم للبيع بسعر الأرض. ويعد هذا تطوراً إيجابياً، إذ يُظهر أن التدفق النقدي "الصيد في القاع" يسير جنباً إلى جنب مع ضغوط البيع.

ومع ذلك، في جلسة بعد الظهر، تدهورت معنويات السوق مع زيادة السيولة وانخفاض النتائج. حتى الأسهم ذات التعرض المنخفض للرسوم الجمركية المتبادلة الأمريكية انخفضت في جميع المجالات، مما يدل على أن الجانب السلبي كان له اليد العليا. إن قوة البيع التي وصلت إلى الأرض أكبر من القوة الشرائية لتدفقات النقد النشطة "للصيد في القاع".

هذا رد فعل مبالغ فيه من السوق، فمن الواضح أنه لا توجد لدينا أي معلومات أكثر تحديدًا، ولا يزال هناك وقت للتفاوض مع الولايات المتحدة قبل سريان الضريبة المتبادلة. أعتقد أن فيتنام لا تزال لديها فرصة، كما علق السيد هوانغ، مضيفًا أن السوق "يجب أن يكون هادئًا ليتمكن من اتخاذ رد فعل أكثر اعتدالًا".

وقال فام هوانج آن، رئيس قسم التحليل في شركة ثانه كونج للأوراق المالية، دون التعليق على ما إذا كان السوق يبالغ في رد فعله أم لا، إن عمليات البيع الجماعية التي قام بها المستثمرون هي "رد فعل مفهوم" عندما يتجاوز معدل الضريبة المتبادلة البالغ 46% في الولايات المتحدة توقعات العديد من المحللين.

والسبب في أن الصناعات تتأثر بشكل أقل بسياسات التعريفات الجمركية لا يرجع فقط إلى أهمية الصادرات في الاقتصاد ، ولكن أيضًا بسبب ضغوط نداء الهامش.

أعطى السيد آن مثالاً لمستثمر يحتفظ بمجموعة من أسهم المأكولات البحرية والبنوك في محفظته ويخضع لمطالبة الهامش. عندما هبطت أسهم المأكولات البحرية إلى أدنى مستوياتها وفقدت السيولة، اضطرت شركات الأوراق المالية إلى بيع أسهم البنوك لاسترداد الديون. ويؤدي هذا إلى خلق تأثير متبادل يمتد عبر السوق.

من وجهة نظر المحلل المستقل هوينه هوانج فونج، في جلسة الذعر في السوق بسبب الأخبار السيئة، لا يملك المستثمرون الوقت لتحليل الرموز أو المجموعات المتأثرة. لا يزال الاتجاه العام هبوطيًا في جميع المجالات.

وفيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها ترامب، قال السيد فونج إن هذه معلومات غير مواتية تؤثر على الاقتصاد بأكمله، ولكن من الصعب على المستثمرين تحديد مستوى التأثير. ومن ثم فإن الشعور العام سيكون إعطاء الأولوية للدفاع من خلال التنويع عبر فئات الأصول، بدلاً من اللجوء إلى فئة أصول واحدة. وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل العديد من الأشخاص يختارون بيع الأسهم للعثور على قناة أكثر أمانًا للحفاظ على التدفق النقدي.

يراقب المستثمرون جلسة سوق الأسهم في 3 أبريل. الصورة: TAT DAT

تم بيع 1.76 مليار سهم، أي أنه تم شراء نفس عدد الأسهم. وبدا الطلب قويا للغاية في الصباح، مما ساعد السيولة على الوصول إلى أكثر من 31 ألف مليار دونج وعدم تسجيل الكثير من الأسهم المتبقية للبيع بسعر الأرض. يرى العديد من المستثمرين أن انخفاض اليوم بمثابة فرصة جيدة "لشراء السلع الرخيصة".

اشترى السيد نهات هوي (مدينة ثو دوك، مدينة هوشي منه) "كمية لا بأس بها" من رموز VNM وSAB، لكنه لم يكشف عن المبلغ المحدد. يعتقد هذا المستثمر أن أسعار أسهم شركتي فيناميلك وسابيكو "رخيصة للغاية" مقارنة بتاريخهما. أغلق سهم VNM عند 56,500 دونج، بينما أغلق سهم SAB عند 45,850 دونج.

وفي الوقت نفسه، اختارت السيدة بيتش هونغ (من منطقة بينه ثانه، مدينة هوشي منه) شراء HPG من Hoa Phat وVCB من Vietcombank بأسعار 25350 دونج و60300 دونج على التوالي. وأوضح هذا المستثمر أن شركة "هوا فات" تصدر الصلب، وهو سلعة كانت ضمن مجموعة التعريفات الجمركية الأميركية القديمة البالغة 25%، وبالتالي لن تتأثر كثيرا في المستقبل.

أما بالنسبة لفيتكومبانك، فإن تجربتها الاستثمارية تظهر أن احتمال قيادة أسهم البنوك لموجة التعافي بعد كل "انهيار" مرتفع للغاية، وهو مناسب للاحتفاظ بها وانتظار تراكم السوق مرة أخرى.

وقال السيد تران مينه هوانج "من خلال تجربتي، فإن شراء الأسهم بشكل جماعي في هذا الوقت ليس من قبل المنظمات، بل على الأرجح من قبل المستثمرين الأفراد الذين لديهم ثقة جيدة في السوق وآفاق الأسهم التي يشترونها".

في الواقع، خلال الجلسة بأكملها، باع المستثمرون الأجانب صافي ما يقرب من 3700 مليار دونج في قاعة بورصة هونج كونج، في حين اشترت شركات الأوراق المالية ذات التداول الذاتي أكثر من 812 مليار دونج. ويمثل هذا الرقم ما يقرب من 22% فقط من حجم المبيعات الصافية الأجنبية. كما أن المستوى المذكور أقل من بعض الجلسات السابقة، وآخرها في 19 مارس/آذار عندما اشترى المتداولون الذاتيون صافيًا بأكثر من 1,124 مليار دونج.

وقال السيد هوينه هوانج فونج، في حديثه العام، إن السيولة المتفجرة هي أمر شائع في كل مرة يدخل فيها السوق في جلسة ذعر. وقد تجلى ذلك في الانخفاضات الحادة في عام 2022 أو مؤخرًا في الربع الثالث من عام 2023.

يعتقد العديد من المستثمرين حاليًا أن الوقت لا يزال متاحًا للتفاوض بعد فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية متبادلة. وستكون هذه المجموعة جاهزة "للاستفادة من أدنى سعر"، وفقًا للخبير.

ومع ذلك، قال السيد فونج إن اعتبار هذا هو القاع الذي يجب "اللحاق به" ليس معقولاً عندما لا يزال احتمال المزيد من الانخفاض قائماً، لأنه عندما تصاب السوق بالذعر، لا يمكن أن يتوقف الانخفاض في جلسة واحدة فقط. يظهر تاريخ السوق أن الأمر يستغرق فترة زمنية معينة حتى تمتص الأسهم جميع الأسهم المباعة بسبب الذعر.

«جلسة اليوم لا تُذكر مقارنةً بالجلسات السابقة. يحتاج مُضاعف سعر السهم إلى انخفاض بنسبة 5-7% على الأقل لإظهار مؤشرات على استيعاب ما يكفي من الأسهم التي بيعت نتيجةً للأخبار السيئة، ما لم يحدث تغيير في معدل الضريبة المتبادلة في الولايات المتحدة»، توقع السيد فونغ.

في الوضع الحالي، ينصح الخبراء والمحللون في العديد من شركات الأوراق المالية المستثمرين بالبقاء هادئين، والبقاء خارج السوق ومراقبة المزيد، وتجنب فتح الصفقات عندما تكون جميع التقلبات لا تزال غير متوقعة.

بالنسبة لأولئك الذين ما زالوا يرغبون في المشاركة في "صيد القاع"، ينصح السيد نجوين ترونغ دينه تام، نائب مدير استراتيجية الاستثمار في مركز التحليل في شركة ثين فيت للأوراق المالية (TVS)، بمراقبة الحدث القصير الأجل المهم في 9 أبريل - الوقت المتوقع لفرض الضرائب الرسمية.

وأضاف الخبير أنه في سيناريو خفض التعريفات الجمركية أو تفكير الولايات المتحدة في تمديد الموعد النهائي للضرائب على فيتنام، وكون سوق الأسهم في حالة متوازنة مع انخفاض الحجم، فإن الصرف لشراء الأسهم سيكون أقل خطورة بالنسبة للمستثمرين.

وستكون المجالات التي تستحق المتابعة هي تلك التي تتركز فيها الأنشطة التجارية بشكل رئيسي في السوق المحلية (الأوراق المالية والعقارات)، في حين يمكن للبنوك أن تأخذ في الاعتبار، ولكن ينبغي لها أن تعطي الأولوية، الممثلين الذين ليس عليهم ديون مستحقة كبيرة من قطاع التصدير.

VN (وفقًا لـ VnExpress)

المصدر: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html