في السنوات الأخيرة، شهدت سوق الأسهم الفيتنامية انسحابًا قويًا لرأس المال الأجنبي، في سياق أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، وانخفاض قيمة الدونج مقابل الدولار الأمريكي، ونقص المساحة في الشركات الرائدة، فضلاً عن نقص الأسهم الكبيرة المدرجة حديثًا.

ومع ذلك، تشير العديد من التوقعات إلى أن رأس المال الأجنبي سوف يتدفق بقوة في السنوات القادمة عندما يتم ترقية سوق الأسهم في فيتنام، وتوجد المزيد من السلع الجيدة ويصبح سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج أكثر استقرارا. الولايات المتحدة تدخل في دورة من خفض أسعار الفائدة.

وبحسب شركة دراجون كابيتال، فمن الممكن أن تظهر موجة من الاكتتابات العامة الأولية في عامي 2027 و2028، بحجم عشرات المليارات من الدولارات.

في المستقبل القريب، يمكن للمستثمرين رؤية أسماء كبيرة مثل: فينبيرل للملياردير فام نهات فونج، ثاكو للملياردير تران با دونج، باخ هوا زانه للقطب نجوين دوك تاي، لونج تشاو من إف بي تي السيد ترونج جيا بينه، جولدن جيت...

الاكتتابات العامة الأولية الضخمة

أظهرت معلومات من مجلس إدارة شركة Vinpearl JSC مؤخرًا أن شركة Vinpearl - وهي شركة تابعة لشركة Vingroup Corporation (VIC) من المتوقع أن تصدر أسهم الاكتتاب العام الأولي (IPO) في الربع الأول من عام 2025 لجمع أكثر من 5000 مليار دونج.

وبناء على ذلك، ستقدم شركة فينبيرل أكثر من 70 مليون سهم بنسبة 1000:40673 إلى المساهمين الحاليين بسعر 71350 دونج/سهم من 17 يناير إلى 5 فبراير، لجمع حوالي 5000 مليار دونج، ومن المتوقع أن يزيد رأس المال المصرح به إلى أكثر من 17700 مليار دونج.

وسوف تستخدم شركة فينبيرل العائدات للمساهمة برأس المال في شركة فينووندرز نها ترانج، والحصول على أسهم في بعض المشاريع من شركة فين جروب التي يرأسها الملياردير فام نهات فونج، ودفع الفائدة ورأس المال على القروض واستكمال رأس المال العامل.

في نوفمبر 2024، أكدت هيئة الأوراق المالية اكتمال تسجيل شركة فينبيرل كشركة عامة. تعتبر شركة Vinpearl حاليًا شركة تابعة لمجموعة Vingroup، بنسبة ملكية تبلغ 85.55%. وهذا مشروع ضخم عندما تصل حقوق ملكية Vinpearl بحلول منتصف عام 2024 إلى أكثر من 31.500 مليار دونج. بلغ إجمالي الأصول حوالي 67,700 مليار دونج (حوالي 2.7 مليار دولار أمريكي).

فينبيرل هي علامة تجارية رئيسية في مجال الخدمات والسياحة المنتجعية في فيتنام مع العشرات من فينبيرل، فين وندرز، فينبيرل جولف... المرافق في مواقع مثل: فو كوك، ناه ترانج، هوي آن، كوانج نينه...

ومن المتوقع أن يكون فينبيرل سهمًا ذا جودة لسوق الأوراق المالية في الفترة المقبلة. في السابق (في عام 2008)، تم إدراج شركة Vinpearl في بورصة مدينة هوشي منه (HoSE) برمز VPL وجذبت انتباه المستثمرين. بحلول نهاية عام 2011، اندمجت شركة Vinpearl مع شركة Vincom لتشكيل شركة Vingroup.

فينبيرل VIC.gif
من المتوقع أن يتم إدراج العديد من أسهم الشركات الكبرى في البورصة خلال السنوات الثلاث المقبلة. الصورة: VIC

أضف سلسلة من الأسهم الجيدة إلى سوق الأوراق المالية

وبحسب شركة "دراجون كابيتال"، قد يشهد سوق الأسهم موجة أخرى من الاكتتابات العامة الأولية في عامي 2027 و2028، بحجم يصل إلى عشرات المليارات من الدولارات الأمريكية، مع أسماء كبيرة مثل "ثاكو أوتو"، و"باخ هوا زانه"، و"جولدن جيت"، و"هايلاندز كوفي"، و"تي سي بي إس"، و"ميسا"، و"في إن باي"، و"فيتيل آي دي سي"، و"لونغ تشاو فارمسي"، و"داتفيت فاك"، و"جالكسي ميديا".

بالإضافة إلى ذلك، قامت العديد من الشركات الكبيرة بنقل أرضياتها من UPCoM إلى HoSE مثل ACV وBSR وMCH...

إن ظهور المزيد من الشركات الكبيرة من شأنه أن يساعد سوق الأوراق المالية على أن تصبح أكثر جاذبية، وجذب تدفقات رأس المال ليس فقط محليا ولكن أيضا دوليا، وخاصة عندما يتم ترقية الأوراق المالية الفيتنامية، والمتوقع أن يكون ذلك في سبتمبر 2025 أو 2026.

حتى الآن، حققت فيتنام 7/9 من المعايير المهمة لمؤشر FTSE Russell، وأحد المعايير المهمة التي تقترب من تحقيقها هو إزالة شرط إيداع المستثمرين الأجانب للودائع قبل التداول (التمويل المسبق).

وقد قدر خبراء VPBankS أن مليارات الدولارات الأميركية سوف تتدفق إلى الأسهم الفيتنامية بمجرد حدوث الترقية.

وفي ذلك الوقت، من المتوقع توجيه التدفق النقدي نحو الأسهم الرائدة في السوق مثل Vinhomes، وVingroup، وHoa Phat (HPG)، وMasan (MSN)، وVietcombank (VCB)، وVinamilk (VNM)... جنبًا إلى جنب مع الوجوه الجديدة كما هو مذكور أعلاه.

وتتوقع شركة دراجون كابيتال أيضًا أن ينفجر اقتصاد فيتنام في عام 2025 بمعدل نمو مرتفع يصل إلى 9٪. ومن المتوقع أيضًا أن يكون نمو أرباح الشركات المدرجة إيجابيًا، وربما يصل إلى 25%.

كل هذه العوامل سوف تساعد سوق الأسهم على النمو بقوة في عام 2025 والأعوام القادمة. ومن المتوقع أن تدخل فيتنام دورة نمو جديدة في السنوات الخمس المقبلة. وسوف يتدفق رأس المال الأجنبي إلى الشركات الكبرى. عندما يتم إدراج السلع الجيدة، فإن المستثمرين سوف يكسبون ثروة.

في السابق، وفقًا لشركة Dragon Capital، شهد سوق الأسهم الفيتنامية موجة طرح عام أولي في عامي 2006 و2007، مع إدراج مئات الأسهم الجديدة في ذلك الوقت، بما في ذلك العديد من الأسهم الشهيرة مثل Vingroup وFPT وBinh Minh Plastics (BMP) وPV Drilling (PVD) وBao Viet Securities (BVS) وHau Giang Pharmaceutical (DHG) وSacombank (STB) وSSI Securities (SSI)... ساعدت هذه الموجة في ذلك الوقت مؤشر VN على الوصول إلى ذروة 1200 نقطة لأول مرة.

الشركات العملاقة الأجنبية تنسحب والشركات المحلية تتراجع، فمن هو القوي بما يكفي للتنافس مع الملياردير فام نهات فونج؟ شهد سوق سيارات الأجرة الفيتنامي منافسة شرسة في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى انسحاب بعض الأسماء الكبيرة. وانخفضت أسهم العديد من الشركات. من لا يزال يقف مع الملياردير فام نهات فونج في هذا المجال المحتمل؟