في السنوات الأخيرة، شهدت سوق الأسهم الفيتنامية انسحابًا قويًا لرأس المال الأجنبي، في سياق أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، وانخفاض قيمة الدونج مقابل الدولار الأمريكي، ونقص المساحة لدى الشركات الرائدة، فضلاً عن غياب الأسهم الكبيرة المدرجة حديثًا.

ومع ذلك، تشير العديد من التوقعات إلى أن رأس المال الأجنبي سوف يتدفق بقوة في السنوات القادمة عندما يتم ترقية سوق الأسهم في فيتنام، وهناك المزيد من السلع الجيدة، ويصبح سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج أكثر استقرارا. الولايات المتحدة تدخل في دورة من تخفيضات أسعار الفائدة.

وبحسب شركة دراجون كابيتال، من الممكن أن تظهر موجة من الاكتتابات العامة الأولية في عامي 2027 و2028، بحجم عشرات المليارات من الدولارات.

في المستقبل القريب، يمكن للمستثمرين رؤية أسماء كبيرة مثل: Vinpearl للملياردير Pham Nhat Vuong، Thaco للملياردير Tran Ba ​​​​Duong، Bach Hoa Xanh للملياردير Nguyen Duc Tai، Long Chau من FPT Mr. Truong Gia Binh، Golden Gate...

الاكتتابات العامة الأولية الضخمة

أظهرت معلومات من مجلس إدارة شركة Vinpearl JSC مؤخرًا أن شركة Vinpearl - وهي شركة تابعة لشركة Vingroup Corporation (VIC) من المتوقع أن تصدر أسهم الاكتتاب العام الأولي (IPO) في الربع الأول من عام 2025 لجمع أكثر من 5000 مليار دونج.

وبناءً على ذلك، ستقدم شركة فينبيرل أكثر من 70 مليون سهم بنسبة 1000:40673 إلى المساهمين الحاليين بسعر 71350 دونجًا للسهم من 17 يناير إلى 5 فبراير، لتجمع حوالي 5000 مليار دونج، ومن المتوقع أن يزيد رأس المال التأسيسي إلى أكثر من 17700 مليار دونج.

وسوف تستخدم شركة فينبيرل العائدات للمساهمة برأس المال في شركة فينووندرز نها ترانج، والحصول على أسهم في بعض المشاريع من شركة فين جروب التي يرأسها الملياردير فام نهات فونج، ودفع الفائدة وأصل القروض واستكمال رأس المال العامل.

في نوفمبر 2024، أكدت هيئة الأوراق المالية اكتمال تسجيل شركة Vinpearl كشركة عامة. تعتبر شركة Vinpearl حاليًا شركة تابعة لشركة Vingroup، بنسبة ملكية تبلغ 85.55%. وهذا مشروع ضخم عندما تصل حقوق الملكية في شركة Vinpearl بحلول منتصف عام 2024 إلى أكثر من 31.500 مليار دونج. بلغ إجمالي الأصول حوالي 67,700 مليار دونج (حوالي 2.7 مليار دولار أمريكي).

Vinpearl هي علامة تجارية رئيسية في مجال الخدمات والسياحة المنتجعية في فيتنام مع العشرات من Vinpearl وVinWonders وVinpearl Golf... المرافق في مواقع مثل: فو كوك، ناه ترانج، هوي آن، كوانج نينه...

ومن المتوقع أن يكون Vinpearl سهمًا عالي الجودة لسوق الأوراق المالية في الفترة المقبلة. في السابق (في عام 2008)، تم إدراج شركة Vinpearl في بورصة مدينة هوشي منه (HoSE) تحت الرمز VPL وجذبت انتباه المستثمرين. بحلول نهاية عام 2011، اندمجت شركة Vinpearl مع شركة Vincom لتشكيل شركة Vingroup.

فينبيرل VIC.gif
من المتوقع أن يتم إدراج العديد من أسهم الشركات الكبرى في البورصة خلال السنوات الثلاث المقبلة. الصورة: فيكتوريا

إضافة سلسلة من الأسهم الجيدة إلى سوق الأوراق المالية

وبحسب شركة دراجون كابيتال، قد تشهد سوق الأوراق المالية الموجة التالية من الاكتتابات العامة الأولية في عامي 2027 و2028، بحجم يصل إلى عشرات المليارات من الدولارات، مع أسماء كبيرة مثل Thaco Auto، وBach Hoa Xanh، وGolden Gate، وHighlands Coffee، وTCBS، وMisa، وVNPay، وViettel IDC، وLong Chau Pharmacy، وDatviet Vac، وGalaxy media...

علاوة على ذلك، قامت العديد من الشركات الكبيرة بنقل أرضياتها من UPCoM إلى HoSE مثل ACV وBSR وMCH...

إن ظهور المزيد من الشركات الكبيرة من شأنه أن يساعد سوق الأوراق المالية على أن تصبح أكثر جاذبية، وجذب تدفقات رأس المال ليس فقط محليا ولكن أيضا دوليا، وخاصة عندما يتم ترقية الأوراق المالية الفيتنامية، والذي من المتوقع أن يكون في سبتمبر 2025 أو 2026.

حتى الآن، حققت فيتنام 7/9 من المعايير المهمة لمؤشر FTSE Russell، وأحد المعايير المهمة التي تقترب من التحقيق هو إزالة شرط قيام المستثمرين الأجانب بإيداع الودائع قبل التداول (التمويل المسبق).

وقد قدر خبراء VPBankS ذات مرة أن مليارات الدولارات الأمريكية سوف تتدفق إلى الأسهم الفيتنامية بمجرد حدوث الترقية.

وفي ذلك الوقت، من المتوقع أن يتجه التدفق النقدي نحو الأسهم الرائدة في السوق مثل Vinhomes، وVingroup، وHoa Phat (HPG)، وMasan (MSN)، وVietcombank (VCB)، وVinamilk (VNM)... جنبًا إلى جنب مع الوجوه الجديدة المذكورة أعلاه.

وتتوقع شركة دراجون كابيتال أيضًا أن يندفع الاقتصاد الفيتنامي في عام 2025 بمعدل نمو مرتفع يصل إلى 9%. ومن المتوقع أيضًا أن يكون نمو أرباح الشركات المدرجة إيجابيًا، وربما يصل إلى 25%.

كل هذه العوامل سوف تساعد سوق الأسهم على النمو بقوة في عام 2025 والأعوام القادمة. ومن المتوقع أن تدخل فيتنام دورة نمو جديدة في السنوات الخمس المقبلة. سوف يتدفق رأس المال الأجنبي إلى الشركات الكبرى. عندما يتم إدراج البضائع الجيدة، فإن المستثمرين سوف يكسبون ثروة.

في السابق، وفقًا لشركة Dragon Capital، شهد سوق الأسهم الفيتنامية موجة طرح عام أولي في عامي 2006 و2007، مع إدراج مئات الأسهم الجديدة في ذلك الوقت، بما في ذلك العديد من الأسهم الشهيرة مثل Vingroup، وFPT، وBinh Minh Plastics (BMP)، وPV Drilling (PVD)، وBao Viet Securities (BVS)، وHau Giang Pharmaceutical (DHG)، وSacombank (STB)، وSSI Securities (SSI)... ساعدت هذه الموجة في ذلك الوقت مؤشر VN على الوصول إلى ذروة 1200 نقطة لأول مرة.

الشركات العملاقة الأجنبية تنسحب، والعملاق المحلي يتراجع، فمن هو القوي بما يكفي للتنافس مع الملياردير فام نهات فونج؟ شهد سوق سيارات الأجرة الفيتنامي منافسة شرسة في الآونة الأخيرة، ما أدى إلى انسحاب بعض الأسماء الكبيرة. انخفضت أسهم العديد من الشركات. من لا يزال يقف مع الملياردير فام نات فونج في هذا المجال المحتمل؟