أسعار الصرف وقصة نقص السلع.

تشير التقديرات إلى أن المستثمرين الأجانب باعوا ما قيمته 85 تريليون دونغ فيتنامي في بورصة هو تشي منه منذ بداية العام وحتى الآن، وهو رقم قياسي منذ بدء تشغيل سوق الأسهم الفيتنامية. ويُعتقد أن العوامل الرئيسية وراء ذلك هي ضغوط سعر الصرف ونقص الأوراق المالية الجديدة عالية الجودة.

بيع صافي قياسي بقيمة 85 تريليون دونغ فيتنامي من قبل المستثمرين الأجانب: أسعار الصرف وقصة نقص السلع.

تشير التقديرات إلى أن المستثمرين الأجانب باعوا ما قيمته 85 تريليون دونغ فيتنامي في بورصة هو تشي منه منذ بداية العام وحتى الآن، وهو رقم قياسي منذ بدء تشغيل سوق الأسهم الفيتنامية. ويُعتقد أن العوامل الرئيسية وراء ذلك هي ضغوط سعر الصرف ونقص الأوراق المالية الجديدة عالية الجودة.

على مدى 20 شهرًا متتاليًا تقريبًا، توقف المستثمرون الأجانب مؤقتًا عن البيع الصافي في يناير 2024، وقاموا ببيع صافي بقيمة تزيد عن 85000 مليار دونغ فيتنامي في بورصة هوس منذ بداية العام.

في التاسع عشر من نوفمبر تحديدًا، شهد سوق هو تشي منه (HoSE) بيعًا صافيًا من قبل المستثمرين الأجانب بقيمة 1.658 مليار دونغ فيتنامي، مع تركيز أكبر لضغوط البيع على أسهم شركات VHM (-342 مليار دونغ)، وFPT (-239 مليار دونغ)، وHDB (-208 مليار دونغ). وقد استمر ضغط البيع المتواصل من المستثمرين الأجانب، إلى جانب حذر تدفقات رأس المال المحلي، في الضغط على المؤشر، مما أدى إلى انخفاضه بمقدار 11.97 نقطة ليصل إلى 1.205 نقطة. وظلت السيولة في بورصة هو تشي منه منخفضة، حيث بلغت 13.2 مليار دونغ فقط.

يعتقد الخبراء أن العوامل الرئيسية التي تمنع السوق الفيتنامية من الاحتفاظ بالاستثمارات الأجنبية هي تقلبات أسعار الصرف ونقص السلع الجديدة عالية الجودة.

فيما يتعلق بأسعار الصرف، يؤثر انخفاض قيمة العملة الفيتنامية (الدونغ) مقابل الدولار الأمريكي على أداء الصناديق الأجنبية، مما يحد من قدرتها على جذب رؤوس الأموال. ومن المتوقع استمرار هذا الاتجاه.

بحسب أحدث تقرير صادر عن شركة دراغون كابيتال، بلغ إجمالي ودائع الدولار الأمريكي في النظام المصرفي الفيتنامي حوالي 39.5 مليار دولار، بانخفاض عن 42 مليار دولار في عام 2022. كما انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي بأكثر من 20 مليار دولار عن ذروتها البالغة 110 مليارات دولار. وفي الوقت نفسه، أدى اقتراب موعد استحقاق سندات دولية بقيمة 1.1 مليار دولار، إلى جانب زيادة حيازات الدولار الأمريكي لدى الشركات والأفراد، إلى ضغوط قصيرة الأجل.

يشير أحدث تقرير صادر عن مؤسسة KIM أيضًا إلى أن سياسات دونالد ترامب الداعمة للنمو ستعزز الدولار الأمريكي، مما سيشكل ضغطًا كبيرًا على عملة الدونغ الفيتنامي. في الوقت نفسه، قد تحدّ مقترحات ترامب من وتيرة ومدى خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وقد يُقيّد هذا السيناريو قدرة فيتنام على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

أما المشكلة الأطول أمداً والأكثر جوهرية فهي أن سوق الأسهم الفيتنامية تفتقر إلى الاكتتابات العامة الأولية الجديدة عالية الجودة وعمليات الإدراج.

في السنوات الأخيرة، كان هناك عدد قليل نسبياً من "الوجوه الجديدة" في السوق، ويرجع ذلك جزئياً إلى إجراءات الموافقة على الاكتتاب العام الأولي/الإدراج الأكثر صرامة، وجزئياً لأن السوق الراكد لم يكن مواتياً لطرح الأسهم؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن خارطة طريق الاكتتاب العام الأولي للشركات المملوكة للدولة واسعة النطاق والتي تعمل بكفاءة لا تزال محدودة للغاية.

في الواقع، يُظهر سوق الأسهم أن العديد من الشركات الجيدة، بعد طرحها للاكتتاب العام/إدراجها في البورصة، تحظى باستقبال جيد للغاية من السوق؛ وأحدث مثال على ذلك هو مجموعة أسهم شركة فيتيل ، مثل سهم VTP، الذي يبلغ سعره السوقي حاليًا ثلاثة أرقام، مسجلاً رقمًا مثيرًا للإعجاب؛ وبالمثل، انضمت شركة CTR أيضًا إلى نادي الشركات ذات أعلى الأسعار السوقية في البورصة...

في حفل توزيع جوائز الشركات المدرجة، الذي أقيم ضمن فعاليات مؤتمر الشركات المدرجة لعام 2024 الذي عُقد في نهاية الأسبوع الماضي، صرّح السيد بوي هوانغ هاي، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية، بأن اقتصاد فيتنام اقتصاد مفتوح، حيث تتجاوز قيمة الواردات والصادرات الإجمالية 160% من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن ماذا عن سوقنا؟ على الرغم من أن القيمة المطلقة لملكية المستثمرين الأجانب في السوق الفيتنامية هذا العام لا تزال حوالي 47 مليار دولار، إلا أن نسبتهم لا تتجاوز 16% من إجمالي القيمة السوقية.

"مقارنة بالدول المجاورة، فإن هذا المعدل منخفض للغاية، ومقارنة بمستوى انفتاح الاقتصاد الفيتنامي، فإن هذا الرقم ضيق نسبياً"، هذا ما قيّمه السيد هاي.

بحسب السيد هاي، قامت الحكومة بمراجعة وتعديل الإجراءات واللوائح، مثل التعميم رقم 68، لجذب المستثمرين الأجانب... وأضاف: "لكن في المقابل، عندما يدخل المستثمرون الأجانب السوق، نحتاج إلى سلع. تتمثل المشكلة الأولى في نسبة ملكية المستثمرين الأجانب؛ إذ تبلغ نسبة ملكية المستثمرين الأجانب صفراً في العديد من الشركات، وبالتالي لا يمكنهم المشاركة".

المصدر: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html