سعر الصرف وقصة نقص السلع

وتشير التقديرات إلى أنه منذ بداية العام، باع المستثمرون الأجانب صافي 85 ألف مليار دونج في بورصة هونج كونج، وهو رقم قياسي منذ تشغيل سوق الأوراق المالية الفيتنامية. ويعتقد أن العوامل الرئيسية هي ضغوط سعر الصرف ونقص السلع الجديدة ذات الجودة.

مبيعات صافية قياسية للمستثمرين الأجانب بقيمة 85 مليار دونج: سعر الصرف وقصة نقص السلع

وتشير التقديرات إلى أنه منذ بداية العام، باع المستثمرون الأجانب صافي 85 ألف مليار دونج في بورصة هونج كونج، وهو رقم قياسي منذ تشغيل سوق الأوراق المالية الفيتنامية. ويعتقد أن العوامل الرئيسية هي ضغوط سعر الصرف ونقص السلع الجديدة ذات الجودة.

لمدة 20 شهرًا تقريبًا، توقف المستثمرون الأجانب عن البيع الصافي فقط في يناير 2024 وباعوا صافيًا أكثر من 85000 مليار دونج في بورصة مدينة هوشي منه (HoSE) منذ بداية العام.

في جلسة 19 نوفمبر وحدها، على أرضية HoSE، باعت هذه المجموعة صافيًا يصل إلى 1،658 مليار دونج، وكانت الأكثر مبيعًا هي VHM - 342 مليار دونج، وFPT - 239 مليار دونج، وHDB - 208 مليار دونج... تسبب الضغط البيعي القوي من المستثمرين الأجانب، في حين كان التدفق النقدي المحلي حذرًا، في استمرار الضغط على المؤشر، حيث انخفض بمقدار 11.97 نقطة، ليعود إلى 1،205 نقاط. السيولة في البورصة منخفضة، وتبلغ 13.200 مليار دونج فقط.

ويعتقد الخبراء أن العوامل الرئيسية هي سعر الصرف ونقص السلع الجديدة ذات الجودة التي منعت السوق الفيتنامية من الاحتفاظ برأس المال الأجنبي في السوق.

وفيما يتعلق بقضية سعر الصرف، فإن انخفاض قيمة الدونج مقابل الدولار الأمريكي يؤثر على أداء الصناديق الأجنبية، مما يحد من قدرتها على جذب رأس المال. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه.

وأظهر أحدث تقرير لشركة دراجون كابيتال أن إجمالي الودائع بالدولار الأمريكي في النظام المصرفي الفيتنامي بلغ حوالي 39.5 مليار دولار أمريكي، بانخفاض عن 42 مليار دولار أمريكي في عام 2022. كما انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي بأكثر من 20 مليار دولار أمريكي من ذروة بلغت 110 مليار دولار أمريكي. وفي الوقت نفسه، أدى اقتراب موعد استحقاق سندات دولية بقيمة 1.1 مليار دولار، إلى جانب قيام الشركات والأفراد بزيادة حيازاتهم من الدولار الأميركي، إلى خلق ضغوط قصيرة الأجل.

ويعتقد التقرير الأخير لمؤسسة كيم أيضًا أن سياسات دونالد ترامب المؤيدة للنمو ستعزز قيمة الدولار الأمريكي، مما يضع ضغوطًا كبيرة على الدونغ الفيتنامي. وفي الوقت نفسه، قد تكون سرعة ومدى خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي محدودة بسبب مقترحات دونالد ترامب، وقد يحد هذا السيناريو من قدرة فيتنام على مواصلة خفض أسعار الفائدة.

والقصة الأطول أجلاً والأكثر جوهرية هي أن سوق الأوراق المالية الفيتنامية تفتقر إلى منتجات جديدة عالية الجودة لطرحها في الاكتتاب العام الأولي وإدراجها في البورصة.

وقد لوحظ أنه في السنوات الأخيرة، أصبحت "الوجوه الجديدة" نادرة جدًا في السوق، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن عملية الموافقة على الطرح العام الأولي/الإدراج أصبحت أكثر صرامة، وجزئيًا لأن السوق الكئيبة ليست ملائمة للطرح؛ علاوة على ذلك، فإن خريطة طريق الاكتتاب العام الأولي للشركات المملوكة للدولة واسعة النطاق والفعالة لا تزال محدودة للغاية.

تشير الحقائق المسجلة في سوق الأوراق المالية إلى أن العديد من الشركات الجيدة، بعد الطرح العام الأولي/الإدراج، تحظى بقبول جيد في السوق؛ الفترة الأحدث التي يمكن ذكرها هي عائلة أسهم فيتيل مثل VTP التي تظهر حاليًا سعرًا مكونًا من 3 أرقام، مسجلة سعرًا مثيرًا للإعجاب؛ وبالمثل، انضمت شركة CTR أيضًا إلى النادي صاحب أعلى قيمة سوقية في بورصة الأوراق المالية...

وفي حفل توزيع جوائز الشركات المدرجة، وهو حدث في إطار مؤتمر الشركات المدرجة 2024 الذي عقد في نهاية الأسبوع الماضي، قال السيد بوي هوانج هاي، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية، إن اقتصاد فيتنام هو اقتصاد مفتوح، حيث تصل قيمة الواردات والصادرات الإجمالية إلى أكثر من 160٪ من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن ماذا عن سوقنا؟ على الرغم من أن العدد المطلق لنسبة ملكية المستثمرين الأجانب في السوق الفيتنامية هذا العام لا يزال عند حوالي 47 مليار دولار أمريكي، إلا أن المستثمرين الأجانب يمتلكون نسبيًا حوالي 16% فقط من إجمالي القيمة السوقية.

وأضاف هاي "بالمقارنة مع الدول المجاورة، فإن هذا المعدل منخفض للغاية، وبالمقارنة مع انفتاح الاقتصاد الفيتنامي، فإن هذا الرقم صغير نسبيا".

وبحسب السيد هاي، فإن الحكومة قامت بمراجعة الإجراءات واللوائح مثل التعميم 68 لجذب المستثمرين الأجانب... "ومع ذلك، من ناحية أخرى، عندما يدخل المستثمرون الأجانب السوق، نحتاج إلى البضائع. "المشكلة الأولى هي نسبة ملكية المستثمرين الأجانب. نسبة ملكية العديد من الشركات للمستثمرين الأجانب هي صفر، وبالتالي لا يستطيع المستثمرون الأجانب المشاركة"، قال السيد هاي.

المصدر: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html