الصين عند "مفترق طرق" مع حزم التحفيز الاقتصادي، والسوق في حالة من التقلب الشديد

في الآونة الأخيرة، قدمت الصين سلسلة من التدابير التحفيزية الاقتصادية الهامة لإنعاش الاقتصاد. وقال دويتشه بنك إن هذا قد يكون "أكبر حافز اقتصادي في التاريخ" من حيث القيمة الاسمية لثاني أكبر اقتصاد في العالم. [إعلان 1]

أطلقت الحكومة الصينية سلسلة من التدابير التحفيزية الاقتصادية الكبرى لإنعاش الاقتصاد. (المصدر: بلومبرج)

في السنوات الأخيرة، عانت الصين من مشاكل اقتصادية: حيث اقتربت أسعار المستهلك من الانكماش، وتجاوز العرض من المساكن الطلب، وارتفعت معدلات البطالة بين الشباب. وأجبرت الضغوط المتزايدة الحكومة الصينية على التدخل.

وضعت الحكومة خططا لإصدار سندات حكومية خاصة بقيمة نحو 2 تريليون يوان هذا العام.

وبالإضافة إلى إصدار السندات، نفذت الصين أيضاً سلسلة من التدابير لدعم الائتمان. وكان أحد القرارات الرئيسية هو خفض أسعار الفائدة القصيرة والمتوسطة الأجل، وهو ما سيساعد في خفض تكاليف الاقتراض بالنسبة للشركات والأفراد.

علاوة على ذلك، فإن تخفيض الوديعة بنسبة 25% لمشتري المنازل الثانية يمثل أيضًا جهدًا كبيرًا لتحفيز الطلب في قطاع العقارات، أحد الركائز المهمة للاقتصاد الصيني.

وتعد هذه الخطوة تاريخية، لأنها المرة الأولى منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008 التي تقرر فيها بكين ضخ رأس المال في البنوك الكبرى. ولا تهدف هذه الخطوة إلى ضمان حصول البنوك على القدرة المالية الكافية لتوفير الائتمان فحسب، بل وأيضاً إلى المساعدة في زيادة الثقة في الأسواق المالية.

ومن المتوقع أيضا أن تتدفق 800 مليار يوان إلى سوق رأس المال الصينية.

رحلة قطار الملاهي في السوق

في البداية، كان رد فعل السوق على إجراءات التحفيز الصينية إيجابيا إلى حد كبير.

وفي الأسبوع الأخير من سبتمبر/أيلول، شهدت أسواق الأسهم في شنغهاي وشنتشن وهونج كونج (الصين) أكبر مكاسبها الأسبوعية في 16 عاما.

بحلول 8 أكتوبر، بعد عطلة العيد الوطني للصين، وصل حجم التداول في بورصتي شنغهاي وشنتشن إلى مستوى غير مسبوق بلغ 3.43 تريليون يوان.

ومع ذلك، في اليوم نفسه، عقدت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح في الصين مؤتمرا صحفيا حيث من المتوقع أن يكشف المسؤولون عن سياسات محددة لتكملة تدابير التحفيز التي تم الإعلان عنها الشهر الماضي.

ولكن السياسات المتوقعة لم يتم تنفيذها بعد. وبدلاً من ذلك، لخص مسؤولو اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح بشكل رئيسي إعلانات سبتمبر/أيلول وعلقوا على الوضع الاقتصادي العام.

وبحلول التاسع من أكتوبر/تشرين الأول، انخفض مؤشر شنتشن المركب بنسبة 8.2%، وهو أكبر انخفاض منذ مايو/أيار 1997.

ووصف ريتشارد هانتر، رئيس الأسواق في منصة التداول "إنتراكتيف إنفستور"، تراجع سوق الأسهم بأنه انعكاس "لإحباط المستثمرين".

وفي الوقت الحاضر، لا تزال السوق غير متأكدة بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسات الاقتصادية الصينية.

وفي يوليو/تموز، أكدت الحكومة الصينية في بيان الدورة الكاملة الثالثة أن البلاد "يجب أن تظل ملتزمة" بتحقيق هدف النمو الاقتصادي لهذا العام بنسبة 5%. وبالمقارنة بالأداء الاقتصادي للبلاد على مر السنين، فإن هذا الهدف متواضع.

على مدى العقود الماضية، لجأت الصين بشكل متكرر إلى تدابير تحفيزية واسعة النطاق لإنعاش اقتصادها خلال فترات الركود.

على سبيل المثال، أعلن مجلس الدولة الصيني، ردا على الأزمة المالية العالمية في عام 2008، عن حزمة تحفيز بقيمة 4 تريليون يوان. وقد ساعد هذا بكين على البقاء واقفة على قدميها خلال الأزمة، ويُنظر إليه باعتباره عامل استقرار رئيسي للاقتصاد العالمي.

ولكن هذا التحفيز أدى أيضاً إلى تراكم تريليونات اليوانات في الديون من خلال تمويل الحكومات المحلية، وتسريع ظهور الأنشطة المالية غير المنظمة.

كما أنفق ثاني أكبر اقتصاد في العالم مبالغ ضخمة لتحفيز الاقتصاد في عام 2015، في أعقاب التقلبات التي شهدتها سوق الأسهم. وبعد ذلك جاءت حزم التحفيز الاقتصادي بعد الوباء.

وفي الوقت الحاضر، لا تزال السوق غير متأكدة بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسات الاقتصادية الصينية. (المصدر: بلومبرج)

هل سيتم إطلاق 6 تريليون يوان في السوق؟

تراجعت البيانات الاقتصادية الصينية الأخيرة بوتيرة أسرع من المتوقع، مما أضاف إلحاحاً إلى مساعي صناع السياسات للحصول على المزيد من الدعم.

في الوقت الحالي، لا توجد تفاصيل حول حجم ونطاق إجراء الدعم التالي والسوق ينتظر ذلك.

ويتوقع المحللون والمستثمرون أن تنشر الصين بقيادة الرئيس شي جين بينج نحو 2 تريليون يوان في إجراءات تحفيز مالي جديدة.

في غضون ذلك، ذكرت مصادر متعددة أن الصين قد تصدر ما يصل إلى 6 تريليونات يوان من سندات الخزانة الخاصة طويلة الأجل في السنوات الثلاث المقبلة، وفقا لموقع كايكسين جلوبال. ومن المتوقع أن تساعد هذه الأموال في دعم الاقتصاد ومعالجة الديون غير المسجلة للحكومات المحلية.

ويعتبر المبلغ المذكور وهو 6 تريليون يوان ضمن نطاق توقعات السوق.

ودعا ليو شيجين، العضو السابق في أعلى هيئة استشارية سياسية في الصين، إلى حزمة تحفيز اقتصادي تبلغ قيمتها أكثر من 10 تريليون يوان، أي ما يعادل حوالي عُشر الناتج المحلي الإجمالي السنوي للبلاد.

وقال إن حجم هذه الحزمة التحفيزية مناسب لاقتصاد كبير مثل الصين.

ومع ذلك، فإن هذه التدابير قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وسيؤدي هذا إلى فرض ضغوط شديدة على سوق العقارات، أحد القطاعات التي تحاول الحكومة إنقاذها.

ويرى الخبراء أن الصين تقف عند "مفترق طرق" مع وجود العديد من الخيارات الاقتصادية المعقدة.

وتحتاج بكين إلى إيجاد حلول ليس فقط لتحفيز النمو، بل وأيضاً للتعامل مع التحديات الطويلة الأجل مثل الانكماش وأزمة العقارات. ولا تزال السوق تتوقع تحركا قويا من الصين، لكن أي قرار سيكون له عواقب كبيرة على الاقتصادين المحلي والعالمي.

المصدر: https://baoquocte.vn/trung-quoc-dang-o-nga-ba-duong-voi-cac-goi-kich-stimulate-kinh-te-thi-truong-len-tau-luon-sieu-toc-290359.html