إيجاد حلول مبتكرة للأسواق المالية الخضراء

إن الاتجاه نحو التحول إلى الاقتصاد الأخضر والاقتصاد الدائري أصبح اتجاها حتميا وموضوعيا ولا رجعة فيه وهو هدف العديد من بلدان العالم لتنمية الرخاء الاقتصادي والاستدامة البيئية وضمان السلامة الاجتماعية والمساواة.

في منتدى الأعمال السنوي في فيتنام لعام 2024، أكد رئيس الوزراء فام مينه تشينه مرة أخرى: إن النمو الأخضر هو أحد العناصر الأساسية لعملية إعادة هيكلة الاقتصاد، وتحويل نموذج النمو نحو تحسين الإنتاجية والجودة والكفاءة والقدرة التنافسية والتنمية السريعة والمستدامة للبلاد. ومع ذلك، لتحقيق أهداف النمو الأخضر، يتعين على فيتنام أن تتوصل في أقرب وقت إلى حلول مبتكرة في تطوير السوق المالية الخضراء. هذه إحدى النقاط الرئيسية التي أشار إليها الخبراء في ورشة العمل: "تطوير السوق المالية الخضراء في فيتنام: العوائق والقضايا العاجلة والحلول المبتكرة" التي نظمها المعهد الاقتصادي الفيتنامي صباح يوم 31 أكتوبر 2024.

الفرص والتحديات

يُظهر تقرير البنك الدولي (2022) أنه لمتابعة مسار التنمية الذي يجمع بين المرونة وانبعاثات الصفر الصافي، تحتاج فيتنام إلى استثمار يعادل 6.8% من الناتج المحلي الإجمالي سنويًا، أي حوالي 368 مليار دولار أمريكي حتى عام 2040. وأكدت الدكتورة بوي ثي كوينه ثو، العضو المتفرغ في اللجنة الاقتصادية بالجمعية الوطنية، في ورشة العمل، أن "هذا يتطلب آليات وسياسات وحلولًا لتعبئة رأس المال المحلي والأجنبي، وتعزيز تطوير الأسواق المالية الخضراء، وتشجيع تدفقات رأس المال الخاص للاستثمار في القطاعات الخضراء".

لقد شهدت أسواق الائتمان الأخضر والسندات الخضراء نمواً سريعاً على الصعيدين العالمي والإقليمي في السنوات الأخيرة من خلال تعبئة رأس المال لمشاريع توفير الطاقة، وتطوير الطاقة المتجددة والتكنولوجيا النظيفة، والمشاريع ذات الأهداف البيئية التي تهدف إلى تحقيق الهدف "المزدوج" المتمثل في النمو الاقتصادي المرتبط بحماية البيئة، والاستجابة لتغير المناخ، والتنمية المستدامة. وفي منطقة آسيان + 3 وحدها، وفقًا لتقرير بنك التنمية الآسيوي، من المتوقع أن يصل حجم سوق السندات المستدامة إلى ما يقرب من 800 مليار دولار أمريكي في عام 2023، أي أكثر من 7 مرات أكبر من عام 2017.

في فيتنام، من عام 2017 إلى الوقت الحاضر، نما سوق الائتمان الأخضر والسندات الخضراء بمعدل يزيد عن 20% سنويا، وهو أعلى بكثير من معدل نمو الائتمان العام للاقتصاد. يتم إصدار بعض السندات الخضراء للحكومات المحلية والسندات الخضراء للشركات على أساس تجريبي، وخاصة السندات الخاصة بالمشاريع الخضراء واسعة النطاق مثل الطاقة المتجددة والنقل الأخضر والعقارات الخضراء. وبحسب وزارة المالية، أصدرت فيتنام في الفترة 2019 - 2023 سندات خضراء بقيمة 1.16 مليار دولار أمريكي تقريبًا. ومع ذلك، فإن سوق الائتمان الأخضر والسندات الخضراء في فيتنام لم تتطور بما يتناسب مع إمكاناتها والحاجة إلى تعبئة رأس المال من أجل التحول الأخضر. وتمثل القروض الخضراء الجديدة نحو 4.4% من إجمالي الديون المستحقة على الاقتصاد بأكمله؛ إن رقم 1.16 مليار دولار أمريكي من السندات الخضراء التي تم إصدارها في السنوات الخمس الماضية لا يزال متواضعا للغاية مقارنة بالطلب على رأس المال البالغ حوالي 20 مليار دولار أمريكي في المتوسط ​​سنويا لتنفيذ أهداف التحول الأخضر والمشاريع الخضراء.

تي اس. وأشار لي شوان سانج، نائب مدير المعهد الاقتصادي الفيتنامي، إلى علامات تباطؤ اتجاه التحول الأخضر بسبب تأثير التقلبات الجيوسياسية والاقتصادية، وخاصة الحرب بين روسيا وأوكرانيا، مما تسبب في ركود الاستهلاك والإنتاج الأخضر في بعض البلدان. على سبيل المثال، واجهت عملية تصنيع السيارات الخضراء (وخاصة بطاريات السيارات الكهربائية) العديد من العقبات، مما دفع بعض الشركات إلى التخلي عن برامجها الخاصة بالسيارات الكهربائية (مثل شركة فورد). الاقتصاد العالمي بعد تأثير الوباء والصراعات وركود النمو/الركود... دفع البلدان إلى تركيز مواردها على التعافي، وزاد الدين العام، مما أدى إلى تأخير رأس المال للنمو/التحول الأخضر.

وعلى وجه الخصوص، فإن التخطيط وتطوير الأطر القانونية والتنظيمية للاقتصاد الأخضر والاقتصاد الدائري بشكل عام والسوق المالية بشكل خاص، وخاصة في فيتنام، لا تزال في مراحلها الأولية؛ لا يزال نظام المعلومات الخاص بالاقتصاد الأخضر والتمويل الأخضر يفتقر إلى الاتساق ونادراً ما يتم التحقق منه؛ إن آلية الاستثمار في الابتكار والتحول الرقمي لا تزال بشكل عام في شكل استثمار تنموي والحفاظ على رأس المال، لذلك من الصعب تعزيز تطوير الابتكار، وخاصة تطوير التكنولوجيا نحو التحول الأخضر.

إن تطوير سوق التمويل الأخضر يمثل تحديًا أكبر عندما يكون تسعير التمويل الأخضر صعبًا بسبب الافتقار إلى التوحيد القياسي والبيانات المتاحة، والافتقار إلى اللوائح والمفاهيم الواضحة، مما يؤدي إلى وجود شركات خضراء "وهمية" في السوق. علاوة على ذلك، من الصعب تحديد المخاطر ومستوى فعالية التحول من البني إلى الأخضر، خاصة عندما يكون هناك نقص في القدرة التحليلية والبيانات والمعلومات... المتعلقة به. الكتالوج الأخضر يخرج ببطء وهو غير مكتمل. وقد تكون فرص الاستثمار الأخرى أعظم في صناعات أخرى مألوفة، مع عوائد متوقعة أكبر ومخاطر أقل.

وتواجه مؤسسات الإقراض والإصدار صعوبات أيضًا عندما لا يكون مفهوم ولوائح السندات الخضراء صارمة بما فيه الكفاية، وهو ما يمكن إساءة استخدامه لإنشاء سندات خضراء مزيفة/مغسولة. إن خطر "عدم التوافق المزدوج" بين البنوك التجارية من حيث اضطرارها إلى استخدام رأس المال الاستثماري قصير الأجل للاستثمار الطويل الأجل (15-20 سنة) يؤدي إلى عدم التوافق في آجال الاستحقاق والمخاطر الناجمة عن تقلبات أسعار الصرف.

إرساء قواعد اللعبة وبناء الثقة في السوق

ولحل هذه الاختناقات، يوصي كبير الاقتصاديين في مكتب بنك التنمية الآسيوي في فيتنام، نجوين با هونغ، بما يلي: تحتاج فيتنام إلى تحسين الإطار القانوني المتعلق بالاقتصاد الأخضر والتمويل الأخضر؛ تحديد أهداف كمية محددة تتوافق مع التزامات فيتنام الدولية، وخلق زخم لتطوير التمويل الأخضر. وفي الوقت نفسه، العمل بشكل استباقي على الوصول إلى مصادر رأس المال الدولية من خلال التعاون الثنائي والمؤسسات المالية الدولية لجذب رأس المال؛ تسريع تنفيذ شهادة الكربون، وتشكيل سوق الكربون المحلية، والتواصل مع سوق الكربون الدولية. وفي هذه الرحلة، يمكن للحكومة أن تتخذ خطوات رائدة في إصدار السندات الخضراء، استناداً إلى نظام إدارة الميزانية للعناصر الخضراء.

تي اس. واقترح لي شوان سانج أنه من الضروري بناء معلومات السوق والبيانات وقوائم السندات/الأسهم الخضراء بشكل فعال، مع تعريفات قانونية واضحة؛ معايير صارمة في تعبئة رأس المال، وحوافز فعالة لبناء الثقة، وتلبية مصالح/توقعات مجموعات المستثمرين. وأكد أيضاً أنه من أجل تطوير سوق مالية خضراء بشكل مستقر وصحي، من الضروري إرساء قواعد للسوق، إلى جانب استغلال السوق المالية التقليدية بشكل فعال؛ بناء الثقة وانضباط السوق مع الأخذ بعين الاعتبار السياق الجديد.

وبشكل خاص بالنسبة لسوق الائتمان الأخضر، يقول الأستاذ المشارك الدكتور. وأشارت فام ثي هوانج آنه، نائبة مدير الأكاديمية المصرفية، إلى أن القوة الدافعة لنمو الائتمان الأخضر في فيتنام تأتي بشكل أساسي من التوجه السياسي للبنك المركزي وليس من احتياجات التنمية للبنوك التجارية. ولا تزال الوثائق مثل دليل تقييم المخاطر البيئية والاجتماعية لبعض الصناعات مجرد مرجع وتشجيع، وليست إلزامية. ومن ثم، فإننا بحاجة إلى تحسين الإطار القانوني المتعلق بالائتمان الأخضر في اتجاه زيادة الطبيعة الإلزامية لتحقيق أهداف النمو الأخضر؛ وفي الوقت نفسه، ينبغي تنويع مصادر رأس المال للائتمان الأخضر في فيتنام، والنظر في إعطاء الأولوية لمصادر رأس المال للائتمان الأخضر والائتمان للتنمية المستدامة من خلال أدوات السياسة النقدية.

وأوصت أيضاً بأنه عند تصميم السياسات الرامية إلى تعزيز نمو الائتمان الأخضر، من الضروري تنويع أشكال حوافز الائتمان الأخضر، بغض النظر عن أساليب الدعم المالي (خفض أسعار الفائدة، وتمديد القروض، وما إلى ذلك). وبالإضافة إلى ذلك، من الضروري تنفيذ سياسات دعم أخرى بشكل متزامن، مثل تطوير السندات الخضراء؛ التثقيف والتوعية؛ تغيير السياسة لجذب الاستثمار الأجنبي المباشر؛ تعزيز استخدام تقارير الاستدامة.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/tim-giai-phap-dot-pha-cho-thi-truong-tai-chinh-xanh-157311.html